2025년 디지털 자산 시장 명확성 법안(CLARITY Act), 공식 명칭 투자자를 위한 암호화폐 법적 책임, 등록 및 투명성 법안은 미국 하원을 통과한 연방 법안입니다. 2026년 2월 현재, 이 법안은 주요 조항에 대한 이견으로 인해 미국 상원에서 계류 중입니다. 이 법안은 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)의 관할권을 명확히 함으로써 디지털 자산에 대한 규제 프레임워크를 구축하는 것을 목표로 합니다 ^{[11] [13]}.

이 법안은 어떤 디지털 자산이 "디지털 상품"으로 간주되어 CFTC의 관할에 속하는지 정의하는 한편, 증권으로 간주되는 디지털 자산은 SEC의 권한 하에 두어 디지털 자산 시장에 규제 확실성을 제공하고자 합니다 ^{[1] [3]}.

개요

제119대 의회에서 H.R.3633으로 발의된 CLARITY 법안은 디지털 자산의 규제 분류에 관한 미국 내 오랜 논쟁을 다룹니다. 현재 SEC와 CFTC 모두 디지털 자산 시장의 다양한 측면에 대해 관할권을 주장하고 있으며, 이는 업계 관계자들이 흔히 "집행에 의한 규제"라고 묘사하는 규제 불확실성을 초래하고 있습니다 ^{[1] [2]}.

이 법안은 블록체인 시스템과 본질적으로 연결되어 있고 시스템 사용에서 가치가 파생되는 디지털 자산을 일반적으로 CFTC가 규제하는 "디지털 상품"으로 분류하는 프레임워크를 제안합니다. 이 분류에서는 전통적인 증권, 특정 파생상품, 스테이블코인, 은행 예금 및 NFT와 같은 비상품 자산은 제외됩니다 ^{[1] [8]}. 지지자들은 이러한 명확성이 혁신을 촉진하고 소비자를 보호하며 미국이 디지털 자산 분야에서 다른 국가들에 뒤처지는 것을 방지하는 데 필수적이라고 주장합니다. 컨센시스 소프트웨어(Consensys Software)의 수석 고문인 빌 휴즈(Bill Hughes)는 CLARITY 법안이 완벽하지는 않지만 현재 상황을 크게 개선하며, 미국을 디지털 자산 규제의 글로벌 리더로 세우기 위해 의회가 반드시 통과시켜야 할 법안이라고 언급했습니다. 그는 이 법안이 블랙박스 중개자에서 투명한 컴퓨터 네트워크로의 전환을 장려하여 시장을 더 공정하고 투명하며 안전하게 만들 것이며, SEC와 CFTC에 규제를 위한 더 명확한 법적 지형을 제공함으로써 이들 기관을 강화할 것이라고 강조했습니다 ^[5]. 반대론자들은 잠재적인 허점과 투자자 보호에 미칠 영향에 대해 우려를 제기했으며, 일부 민주당 의원들은 이를 가상자산의 "가장 위험한 활동 중 일부"를 면제할 수 있는 "성급하고 지나치게 복잡한 법안"이라고 묘사했습니다 ^[3].

이 법안은 디지털 자산 거래소, 브로커 및 딜러가 취급하는 자산의 성격에 따라 SEC 또는 CFTC에 등록하도록 요구함으로써 명확한 규칙을 제공하는 것을 목표로 합니다. 또한 "성숙한 블록체인 시스템"의 개념을 도입하고, 초기에는 투자 계약이 포함되었을 수 있는 디지털 상품의 초기 공모 및 2차 시장 거래에 대한 요건을 설명합니다 ^[1].

역사

2025년 디지털 자산 시장 명확성 법안(H.R.3633)은 2025년 5월 29일 J. 프렌치 힐(J. French Hill) 하원의원[공화당-아칸소]과 공화당 및 민주당 양당의 여러 공동 발의자에 의해 미국 하원에 발의되었습니다. 이 법안은 하원 금융서비스위원회와 하원 농업위원회에 회부되었습니다. 두 위원회는 회의를 열고 2025년 6월 23일에 수정안과 함께 법안을 보고했습니다 ^[1]. 미국 하원은 2025년 7월 17일 목요일, 디지털 자산에 대한 수년간의 규제 불확실성을 종식시키기 위한 포괄적인 시장 구조 법안인 CLARITY 법안을 찬성 294표, 반대 134표의 초당적 투표로 통과시켰습니다 ^{[6] [7] [12]}.

2025년 9월 기고문에서 하원 금융서비스위원회 위원장 프렌치 힐은 CLARITY 법안의 통과와 GENIUS 법안의 제정으로 "미국은 디지털 자산 생태계에 대한 적대적인 접근 방식을 뒤집었다"고 밝혔습니다. 그는 미국이 결제 및 저축을 위한 풀뿌리 채택이 활발한 라틴 아메리카나 포괄적인 암호자산 시장 규제(MiCA)를 시행한 유럽과 같은 지역에 주도권을 내주지 않기 위해 자체적인 명확한 규제 프레임워크를 구축해야 한다고 주장했습니다. 힐 위원장은 "우리는 연말까지 디지털 자산 시장 구조를 법제화함으로써 세계의 나머지 지역과 보조를 맞춰야 한다"며 시급성을 강조했습니다 ^[12].

이 법안의 진전은 미국 의회에서 암호화폐 규제에 대한 관심이 고조된 시기에 이루어졌습니다. 공화당 하원 지도부는 2025년 7월 14일 주간을 "크립토 위크(Crypto Week)"로 지정하고 CLARITY 법안, CBDC 반대 감시 국가 법안, 스테이블코인 관련 GENIUS 법안 등 여러 디지털 자산 관련 법안을 검토했습니다 ^[3].

2025년 7월 17일 하원을 통과한 후, 이 법안은 2025년 9월 18일 상원 은행위원회로 회부되었습니다. 초기 낙관론과 2025년 말까지 통과될 것이라는 예측에도 불구하고, 입법 동력은 정체되어 2026년 초 입법적 "교착 상태"에 빠졌습니다. 2026년 1월 15일로 예정되었던 상원 은행위원회의 법안 심사를 위한 집행 회의는 공식적으로 연기되었습니다. 교착 상태의 주요 원인은 스테이블코인에 대한 "수익(yield)" 또는 이자와 유사한 보상의 규제를 둘러싼 중대한 논쟁입니다 ^[14]. 교착 상태를 타개하기 위해 백악관은 암호화폐 위원회를 통해 2026년 2월 전통 금융권과 암호화폐 업계 이해관계자들 간의 비공개 중재 회의를 시작했습니다. 2026년 2월 2일에 첫 탐색 회의가 열렸으며, 2026년 2월 10일에는 더 높은 수준의 협상이 예정되어 있습니다. 보고에 따르면 백악관은 법안이 입법적 동력을 잃는 것을 방지하기 위해 이달 말까지 타협안을 도출하도록 압박하고 있습니다 ^[13].

블록체인 협회, 디지털 상공회의소(The Digital Chamber), 혁신을 위한 크립토 위원회(Crypto Council for Innovation)를 포함한 주요 암호화폐 무역 단체들은 CLARITY 법안의 통과를 위해 적극적으로 로비 활동을 벌였으며, 2025년 7월 11일 하원 지도부에 법안 추진을 촉구하는 공동 서한을 보냈습니다 ^[2]. 반면, 맥신 워터스(Maxine Waters)와 스티븐 린치(Stephen Lynch) 등 일부 민주당 의원들은 공화당의 입법 추진에 반대하며 업계의 영향력과 잠재적 위험에 대한 우려를 제기하는 "반암호화폐 부패 주간(Anti-Crypto Corruption Week)"을 선포했습니다 ^[2].

주요 조항

CLARITY 법안은 미국 내 디지털 자산에 대한 포괄적인 규제 프레임워크를 구축하기 위한 몇 가지 주요 조항을 도입합니다. 이 법안은 새로운 프레임워크를 법제화하기 위해 증권법(Securities Act), 증권거래법(Securities Exchange Act), 상품거래법(Commodity Exchange Act)과 같은 기초 법령들을 개정합니다 ^[8].

디지털 자산 분류

이 법안의 핵심 구성 요소는 규제 감독을 결정하기 위해 디지털 자산을 분류하는 기능적 프레임워크를 구축하는 것입니다. 이 입법안은 디지털 자산의 다양한 클래스에 대한 법적 정의를 생성하여 디지털 상품, 디지털 증권 및 결제 토큰을 구분합니다 ^{[11] [8]}.

• 디지털 자산(Digital Assets): 분산 원장 기술을 사용하여 발행 및 전송되며 가치, 권리 또는 액세스를 나타내는 기본적으로 전자적인 자산으로 광범위하게 정의됩니다 ^[8].
• 디지털 상품(Digital Commodities): 탈중앙화된 시스템의 일부이며 발행자에 대한 이익, 거버넌스 또는 금융 청구권에 대한 권리를 부여하지 않는 디지털 자산입니다. 비트코인(Bitcoin)과 이더리움(Ethereum)이 흔히 인용되는 예시입니다. 이러한 자산은 **상품선물거래위원회(CFTC)**의 관할권에 속하게 됩니다 ^[8].
• 제한적 디지털 자산(Restricted Digital Assets): 투자 계약으로 기능하거나 기업 이익에 대한 청구권과 같은 금융적 권리를 제공하는 디지털 자산입니다. 이러한 자산은 **증권거래위원회(SEC)**의 관할권 하에 남게 됩니다 ^[8].
• 허용된 결제 스테이블코인(Permitted Payment Stablecoins): 결제를 위해 설계된 법정화폐 상환 가능 디지털 자산입니다. 이들은 주로 GENIUS 법안(GENIUS Act)의 프레임워크에 따라 규제되며, SEC와 CFTC의 잠재적인 공동 감독을 받게 됩니다 ^[8].

또한 이 법안은 발행자가 SEC 또는 CFTC로부터 자산 분류에 대한 공식적인 결정을 받을 수 있는 인증 경로를 마련하고, 법안 제정 이전에 발행된 자산에 대한 세이프 하버(safe harbor) 조항을 설정합니다 ^[8].

디지털 상품에 대한 규제 프레임워크 (CFTC)

본 법안의 제2조 및 제4조는 디지털 상품 현물 시장에 대한 CFTC의 권한을 확립합니다 ^[8].

• 중개기관 등록: 디지털 상품 브로커, 딜러 및 거래 시설은 CFTC에 등록해야 합니다. 이러한 플랫폼은 자산 분리, 공정 거래, 조작 방지, AML/KYC 프로그램, 가격 투명성 및 사이버 보안 표준을 준수해야 합니다 ^[8].
• 발행인을 위한 면제 공모: 본 법안은 디지털 상품 발행인이 완전한 증권 등록 없이 연간 최대 7,500만 달러까지 자금을 조달할 수 있도록 하는 면제 공모 제도를 도입합니다. 이 면제는 상세한 공시 요건을 충족하고, "성숙"했거나 4년 이내에 성숙할 것으로 예상되는 블록체인 시스템과 연계되어야 한다는 조건이 따릅니다 ^[8].

제한된 디지털 자산에 대한 규제 프레임워크 (SEC)

본 법안의 제3조는 증권으로 간주되는 디지털 자산에 대한 SEC의 기존 권한을 확인합니다 ^[8].

• 중개인 등록: 제한된 디지털 자산을 취급하는 브로커, 딜러, 대체 거래 시스템(ATS) 및 청산 기관은 1934년 증권거래법에 따라 SEC에 등록해야 하며, 고객 보호, 시장 무결성 및 공시와 관련된 기존 규칙을 준수해야 합니다 ^[8].
• 발행인 준수 사항: 제한된 디지털 자산의 발행인은 기존 면제 대상에 해당하지 않는 한 증권법의 등록 요건을 준수해야 합니다. CLARITY 법안은 이러한 증권형 자산을 위한 새로운 면제 공모 경로를 생성하지는 않지만, SEC가 디지털 자산 발행인에게 맞춤화된 새로운 등록 프레임워크를 구축하도록 지시하고 암호화폐 거래소에 대한 강화된 공시 표준을 의무화합니다 ^{[8] [11]}.

기타 조항

• 성숙한 블록체인 시스템: 이 법안은 단일 개인이나 공동 통제하에 있는 그룹에 의해 통제되지 않는 블록체인 시스템 및 관련 디지털 상품으로 정의되는 "성숙한 블록체인 시스템"의 개념을 도입합니다. 법안은 블록체인 시스템이 성숙한 것으로 간주되기 위한 기준을 설명하고 SEC를 통한 인증 절차를 수립합니다 ^[1].
• 디지털 자산의 수탁: 본 법안에는 등록된 기관의 디지털 자산 수탁과 관련된 조항이 포함되어 있으며, "적격 디지털 자산 수탁기관"의 사용을 요구하고 해당 수탁기관에 대한 표준을 명시합니다. 또한 거래 플랫폼에 보관된 소비자 자산을 보호하기 위한 연방 수탁 및 보호 규칙을 요구하며, 입법자들은 이러한 조항이 2022년 FTX와 같은 대규모 붕괴 사태를 방지할 수 있었을 것이라고 믿고 있습니다. 또한 하원을 통과한 법안 버전에는 소비자가 자체 보관을 위해 자신의 하드웨어 또는 소프트웨어 지갑을 유지하고 직접적인 개인 간(P2P) 거래를 수행할 권리를 확인하는 문구가 포함되어 있습니다 ^{[1] [11] [14]}.
• 탈중앙화 금융: 이 법안은 사기 방지 및 조작 방지 권한은 유지하면서, 거래 컴파일, 컴퓨팅 작업 제공 또는 소프트웨어 개발과 같은 활동에 집중하여 특정 탈중앙화 금융 활동을 법안의 등록 요건 대상에서 제외하는 조항을 포함합니다 ^[1].
• 시행 및 연구: 법안은 SEC와 CFTC가 제정 후 270일 이내에 최종 규칙을 발행하도록 지시합니다. 또한 DeFi, NFT, 금융 이해력 및 불법 금융과 같은 주제에 대한 다양한 연구를 의무화합니다 ^{[1] [8]}.

규제 관할권

CLARITY 법안의 핵심 원칙은 디지털 자산에 대한 규제 권한을 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC) 간에 분할하는 것입니다. 이 법안은 두 기관이 모두 관할권을 주장하여 감독 및 집행 조치가 중복되었던 현재의 상황보다 더 명확한 구분을 제공하는 것을 목표로 합니다.

제안된 프레임워크에 따라 "디지털 상품"의 정의를 충족하는 디지털 자산은 주로 CFTC의 규제 범위에 속하게 됩니다. 여기에는 디지털 상품 거래소, 브로커 및 딜러에 대한 등록 요건과 핵심 원칙을 수립하는 것이 포함됩니다. CFTC는 등록된 실체를 통해 수행되는 디지털 상품의 현금 또는 현물 시장 거래에 대해 독점적인 관할권을 갖게 됩니다 ^[1].

SEC는 기존 증권법에 따라 증권으로 분류되는 디지털 자산에 대한 관할권을 유지합니다. 여기에는 디지털 상품과 관련된 투자 계약, 특히 블록체인 시스템이 "성숙"한 것으로 간주되기 전의 초기 제공 단계가 포함됩니다 ^[1]. 또한 이 법안은 허용된 결제 스테이블코인과, 브로커, 딜러 또는 대체 거래 시스템과 같은 SEC 등록 기관에 의해 중개, 거래 또는 보관되는 특정 디지털 상품 거래에 대해 SEC에 사기 방지 및 조작 방지 권한을 부여합니다 ^[1].

본 법안은 SEC와 CFTC가 주요 용어의 추가 정의, 혼합 디지털 자산 거래(디지털 상품과 증권이 모두 포함된 거래) 처리, 거래가 규정에 부합하지 않는다고 판단될 경우 자산의 상장 폐지 절차 수립 등 다양한 측면에서 공동 규칙 제정에 참여할 것을 요구합니다 ^[1]. 또한 두 기관 간의 양해각서(MOU) 체결을 의무화하여, 양 위원회에 모두 등록되었거나 주로 SEC의 규제를 받으면서 CFTC에 통지 등록된 실체에 대해 일관된 요건을 보장하고 중복 감독을 피하도록 합니다 ^[1].

업계의 지지 및 반대

CLARITY 법안은 암호화폐 업계의 다양한 참여자들로부터 상당한 지지를 얻었습니다. 블록체인 협회(Blockchain Association), 디지털 상공회의소(Chamber of Digital Commerce), 혁신을 위한 암호화폐 위원회(Crypto Council for Innovation), 그리고 코인베이스의 로비 단체인 '스탠드 위드 크립토(Stand With Crypto)'를 포함한 주요 암호화폐 무역 협회들은 이 법안의 통과를 적극적으로 옹호해 왔습니다. 이들은 이 입법안이 혁신을 촉진하고 미국 내 디지털 자산 산업이 번창하는 데 필수적인 규제 확실성을 제공한다고 주장합니다 ^{[2] [3]}. 업계 지지자들은 명확한 법적 프레임워크가 더 큰 기관의 채택과 투자를 장려할 것이라고 믿고 있습니다 ^[4].

그러나 이 법안은 일부 민주당 의원들과 최근에는 전통적인 은행 부문으로부터 반대에 부딪혔으며, 특히 은행권은 상원에서 법안 진행의 핵심적인 장애물이 되었습니다. 주요 갈등은 수익을 창출하는 스테이블코인을 둘러싸고 발생합니다. 은행 업계는 이러한 상품을 "규제되지 않은 평행 은행" 시스템을 만들 수 있는 "실존적 위협"으로 간주합니다. 이들은 스테이블코인이 제공하는 높은 수익률(약 3.5%)이 평균 은행 예금 금리(약 0.1%)와 비교될 때, 전통적 은행으로부터 대규모 자본 유출을 초래하여 잠재적으로 미국 경제를 불안정하게 만들 수 있다고 경고합니다. 이러한 우려는 잠재적인 예금 인출액을 6조 6천억 달러로 추정한 미국 재무부의 시나리오 분석에 의해 더욱 증폭된 것으로 알려졌습니다 ^{[13] [14]}.

반대로, 암호화폐 업계는 스테이블코인 이자에 대한 금지가 금융 혁신을 저해하고 소비자 선택권을 제한하며 탈중앙화 금융에서 미국의 경쟁력을 훼손할 것이라고 주장합니다. 이들은 이러한 수익을 이자가 아닌 "보상" 또는 충성도 혜택으로 규정합니다. 입법을 위한 진전 방안을 찾기 위해 국회의원들과 코인베이스, 리플, 크라켄, a16z와 같은 기업의 암호화폐 경영진 간의 고위급 회의가 계속되고 있습니다 ^{[13] [10]}. 민주당 의원들 또한 별도의 우려를 제기했습니다. 하원 금융서비스위원회의 민주당 간사인 맥신 워터스(Maxine Waters)는 CLARITY 법안을 암호화폐의 "가장 위험한 활동 중 일부"를 면제하고 그녀가 "트럼프의 암호화폐 사기"라고 부르는 것을 정당화하는 "성급하고 지나치게 복잡한 법안"이라고 묘사했습니다 ^[3].

잠재적 영향

CLARITY 법안 또는 상원에서 나올 후속 법안의 잠재적 영향은 미국 디지털 자산 시장에 있어 매우 중요합니다. 이 법안이 통과되면 "디지털 상품"에 대한 법적 정의를 제공하고 SEC와 CFTC의 역할을 명확히 구분함으로써 규제 환경을 근본적으로 변화시킬 것입니다 ^{[2] [3]}. 주요 예상 영향 중 하나는 규제 확실성의 증대이며, 이는 기관 투자자들의 참여 확대를 독려할 것으로 기대됩니다 ^[4].

하지만 입법에서 실제 규칙 시행까지의 과정은 깁니다. 법안이 서명되어 법률로 확정되더라도, 연방 기관들이 업계가 준수해야 할 구체적인 규정을 작성하는 프로세스는 수년이 걸릴 수 있습니다. 예를 들어 2010년 도드-프랭크 법(Dodd-Frank Act)의 경우, 10년이 지난 후에도 일부 핵심 측면이 여전히 마무리되지 않은 상태입니다. 미국 암호화폐 기업들이 최종적이고 집행 가능한 규정을 보게 될 가장 빠른 시점은 2026년 깊숙한 시점이 될 가능성이 높으며, 준수 유예 기간은 그보다 더 연장될 수 있습니다 ^[9].

포괄적인 프레임워크의 통과는 또한 미국을 유럽 연합의 암호자산 시장 규제(MiCA), 일본, 싱가포르, 한국 등 이미 전용 암호자산 규제를 시행 중인 다른 주요 관할권들과 보조를 맞추게 할 것입니다 ^{[8] [12]}. EU의 MiCA 프레임워크는 특정 스테이블코인 발행자가 이자와 유사한 혜택을 제공하는 것을 제한하고 있어 현재 미국의 논의에 직접적인 선례를 제공합니다. 이는 실제적인 결과를 초래했습니다. 예를 들어, Coinbase는 MiCA 준수 지역에서 USDC 보상 프로그램을 중단해야 했습니다. 이제 미국 입법자들은 EU와 유사한 더 제한적인 모델과 암호화폐 산업에 더 경쟁력 있는 것으로 간주될 수 있는 더 허용적인 모델 사이에서 결정을 내려야 합니다. CLARITY 법안의 운명은 이제 백악관 주도의 협상에서 이 문제에 대한 타협안이 도출될 수 있는지 여부에 달려 있으며, 잠재적인 결과 중 하나는 활동 기반 보상(예: 결제 또는 카드 사용)은 허용하되 수동적인 잔액 기반 수익은 허용하지 않는 프레임워크가 될 수 있습니다 ^[14].