CLARITY Act
2025년 디지털 자산 시장 명확성 법안(CLARITY 법안)은 미국 연방 정부의 법안으로, 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)의 관할권을 명확히 함으로써 디지털 자산에 대한 규제 체계를 구축하는 것을 목표로 합니다.
이 법안은 특히 어떤 디지털 자산이 "디지털 상품"으로 간주되어 CFTC의 관할에 속하는지 정의하고, 증권으로 간주되는 디지털 자산은 SEC의 권한 하에 두는 것을 통해 디지털 자산 시장에 대한 규제의 명확성을 제공하고자 합니다 [1] [3].
개요
미국 119대 의회에 제출된 CLARITY 법안(H.R.3633)은 디지털 자산의 규제 분류에 대한 오랜 논쟁을 해결하고자 합니다. 현재 SEC와 CFTC 모두 디지털 자산 시장의 여러 측면에 대한 관할권을 주장하고 있어 업계 관계자들은 이를 "규제 집행"이라고 부르는 규제 불확실성이 초래되고 있습니다 [1] [2].
본 법안은 블록체인(https://iq.wiki/wiki/blockchain) 시스템과 본질적으로 연결되어 시스템 사용으로부터 가치를 얻는 디지털 자산을 일반적으로 CFTC가 규제하는 "디지털 상품"으로 분류하는 프레임워크를 제안합니다. 이 분류에는 기존 증권, 특정 파생상품, 스테이블코인(https://iq.wiki/wiki/stablecoin), 은행 예금 및 NFT(https://iq.wiki/wiki/non-fungible-token-nft)와 같은 비상품 자산은 제외됩니다 [1]. 찬성론자들은 이러한 명확성이 혁신을 촉진하고 소비자를 보호하며 미국이 디지털 자산 분야에서 다른 관할권에 뒤처지는 것을 방지하는 데 필수적이라고 주장합니다. Consensys Software의 수석 법률 고문인 Bill Hughes는 CLARITY 법안이 완벽하지는 않지만 현황을 크게 개선하며 미국을 디지털 자산 규제의 글로벌 리더로 자리매김하기 위해 의회가 통과시켜야 할 법안이라고 말했습니다. 그는 이 법안이 블랙박스 중개인에서 투명한 컴퓨터 네트워크로의 전환을 장려하여 시장을 더 공정하고 투명하며 안전하게 만들고, SEC와 CFTC에 더 명확한 법적 규제 환경을 제공함으로써 이들을 강화할 것이라고 강조했습니다 [5]. 반대론자들은 잠재적인 허점과 투자자 보호에 미치는 영향에 대해 우려를 제기했으며, 일부 민주당 의원들은 이를 암호화폐에서 "가장 위험한 활동 중 일부"를 면제할 수 있는 "성급하고 지나치게 복잡한 법안"이라고 묘사했습니다 [3].
이 법안은 디지털 자산 거래소, 중개인 및 딜러에 대한 명확한 규칙을 제공하고자 하며, 취급하는 자산의 성격에 따라 SEC 또는 CFTC에 등록하도록 요구합니다. 또한 "성숙한 블록체인 시스템"이라는 개념을 도입하고 초기 제공 및 디지털 상품의 이차 시장 거래에 대한 요구 사항을 명시합니다. 이는 초기에는 투자 계약을 포함했을 수 있습니다 [1].
역사
2025년 디지털 자산 시장 명확성 법(H.R.3633)(Digital Asset Market Clarity Act of 2025)은 2025년 5월 29일 J. French Hill(제이 프렌치 힐) 하원의원[R-AR-2]과 공화당 및 민주당 소속 여러 공동 발의자들에 의해 미국 하원에 제출되었습니다. 이 법안은 하원 금융 서비스 위원회와 하원 농업 위원회에 회부되었습니다. 두 위원회 모두 회의를 열고 2025년 6월 23일 수정안을 첨부하여 법안을 보고했습니다 [1]. 미국 하원은 2025년 7월 17일 목요일, 디지털 자산을 둘러싼 수년간의 규제 불확실성을 종식시키는 것을 목표로 하는 포괄적인 시장 구조 법안으로 CLARITY 법을 통과시켰습니다 [6] [7].
이 법안의 진행은 미국 의회에서 암호화폐 규제에 대한 관심이 증가하는 시기에 이루어졌습니다. 공화당 하원 지도부는 2025년 7월 14일 주간을 CLARITY 법, 반 CBDC 감시 국가 법, 스테이블코인 관련 GENIUS 법을 포함한 여러 디지털 자산 관련 법안을 심의하기 위한 "암호화폐 주간"으로 지정했습니다 [3].
블록체인 협회, 디지털 챔버, 혁신을 위한 암호화폐 위원회를 포함한 주요 암호화폐 거래 단체들은 CLARITY 법의 통과를 위해 적극적으로 로비를 벌였으며, 2025년 7월 11일 하원 지도부에 공동 서한을 보내 법안의 진행을 촉구했습니다 [2]. 반대로, 맥신 워터스와 스티븐 린치와 같은 일부 민주당 의원들은 공화당의 입법 추진에 반대하여 "반 암호화폐 부패 주간"을 선포하고, 업계의 영향력과 잠재적 위험에 대한 우려를 제기했습니다 [2].
주요 조항
CLARITY 법안은 미국 내 디지털 자산에 대한 포괄적인 규제 체계를 구축하기 위한 몇 가지 주요 조항을 도입합니다.
- 디지털 상품의 정의: 이 법안은 "디지털 상품"을 블록체인 시스템과 본질적으로 연결되고 해당 시스템의 사용으로부터 또는 합리적으로 예상되는 사용으로부터 가치를 얻는 디지털 자산으로 정의합니다. 이 정의는 기존 증권, 특정 파생상품, 허용된 결제 스테이블코인, 은행 예금 및 NFT와 같은 특정 비상품 자산을 명시적으로 제외합니다 [1] [3].
- 규제 관할권: 이 법은 디지털 상품에 대한 규제 관할권을 주로 상품선물거래위원회(CFTC)로 이전합니다. 증권거래위원회(SEC)는 디지털 상품을 포함하는 특정 투자 계약과 같이 증권으로 분류되는 디지털 자산에 대한 권한을 유지하며, 허용된 결제 스테이블코인 및 SEC에 등록된 기관이 참여하는 특정 디지털 상품 거래에 대한 사기 방지 권한을 갖습니다 [1] [3].
- 등록 요건: 이 법안은 면제되지 않는 한 디지털 상품 거래소, 디지털 상품 중개인 및 디지털 상품 딜러로 활동하는 기관의 CFTC 등록을 의무화합니다. 또한 시행 기간 동안 임시 등록 상태를 제공합니다. SEC에 등록된 중개인, 딜러 및 대체 거래 시스템은 주로 디지털 상품, 허용된 결제 스테이블코인 또는 증권을 취급하고 특정 거래량 기준을 충족하는 경우 특정 조건 하에 CFTC 등록이 면제될 수 있습니다 [1].
- 성숙한 블록체인 시스템: 이 법안은 공동 통제하에 있는 단일 개인이나 그룹에 의해 통제되지 않는 블록체인 시스템 및 관련 디지털 상품을 "성숙한 블록체인 시스템"으로 정의하는 개념을 도입합니다. 이 법안은 블록체인 시스템이 성숙한 것으로 간주되기 위한 기준을 제시하고 SEC 인증 절차를 설정합니다 [1].
- 1차 및 2차 거래: 이 법은 처음에 투자 계약으로 제공되거나 판매되었을 수 있는 디지털 상품의 처리 방식을 다룹니다. 특정 조건 및 공개 요건에 따라 발행인이 디지털 상품을 포함하는 특정 투자 계약의 1차 거래에 대해 1933년 증권법에 따른 면제를 제공합니다. 중요한 점은 발행인이나 인수인이 아닌 다른 사람이 판매하는 경우 원래 투자 계약을 포함했던 디지털 상품의 2차 시장 거래는 일반적으로 증권 판매로 간주되지 않는다는 점을 명확히 합니다 [1].
- 내부자에 대한 요건: 이 법안은 특히 관련 블록체인 시스템이 성숙한 것으로 인증되기 전에 발행인으로부터 직접 취득한 디지털 상품의 판매와 관련하여 "디지털 상품 관련자" 및 "디지털 상품 계열사"(내부자)에 대한 제한 및 공개 요건을 부과합니다 [1].
- 디지털 자산의 보관: 이 법안에는 등록된 기관에 의한 디지털 자산의 보관과 관련된 조항이 포함되어 있으며, "자격을 갖춘 디지털 자산 보관인"의 사용을 요구하고 해당 보관인에 대한 표준을 제시합니다. 또한 은행 기관이 보관하는 자산의 처리 방식을 다룹니다 [1].
- 분산 금융: 이 법안에는 거래를 편집하거나, 계산 작업을 제공하거나, 소프트웨어를 개발하는 것과 같은 특정 분산 금융 활동을 이 법의 등록 요건의 적용 대상에서 제외하는 조항이 포함되어 있으며, 사기 방지 및 조작 방지 권한은 유지합니다 [1].
- 국제 협력 및 연구: 이 법안은 디지털 자산 규제에 대한 외국 규제 당국과의 협의 및 조정을 의무화하고 분산 금융, 대체 불가능 토큰(NFT), 금융 문해력, 금융 시장 인프라, 디지털 자산의 불법 사용 및 디지털 상품 시장에서의 외국 적대 세력 참여와 같은 주제에 대한 다양한 연구를 요구합니다 [1].
규제 관할권
CLARITY 법의 핵심 원칙 중 하나는 디지털 자산에 대한 규제 권한을 미국 증권거래위원회(SEC, Securities and Exchange Commission)와 미국 상품선물거래위원회(CFTC, Commodity Futures Trading Commission) 간에 분담하는 것입니다. 이 법안은 현재 양 기관 모두 관할권을 주장하여 중복된 감독 및 집행 조치로 이어지는 상황보다 더 명확한 구분을 제공하고자 합니다.
제안된 프레임워크에 따르면, "디지털 상품"의 정의에 부합하는 디지털 자산은 주로 CFTC의 규제 관할권에 속하게 됩니다. 여기에는 디지털 상품 거래소, 중개인 및 딜러에 대한 등록 요건 및 핵심 원칙 수립이 포함됩니다. CFTC는 등록된 기관을 통해 또는 등록된 기관에서 이루어지는 디지털 상품 현금 또는 현물 시장 거래에 대한 독점적 관할권을 갖게 됩니다 [1].
SEC는 기존 증권법에 따라 증권으로 분류되는 디지털 자산에 대한 관할권을 유지합니다. 여기에는 블록체인 시스템이 "성숙"되기 전 초기 제공 단계에서 특히 디지털 상품이 포함된 투자 계약이 포함됩니다 [1]. 이 법안은 또한 SEC에 허용된 결제 스테이블코인 및 중개, 거래 또는 SEC 등록 기관(중개인, 딜러 또는 대체 거래 시스템 등)이 보관하는 특정 디지털 상품 거래에 대한 사기 방지 및 조작 방지 권한을 부여합니다 [1].
이 법은 SEC와 CFTC가 핵심 용어의 추가 정의, 디지털 상품과 증권 모두를 포함하는 혼합 디지털 자산 거래 처리, 거래가 규정과 일치하지 않는 것으로 간주될 경우 자산 상장 폐지 절차 수립 등 다양한 측면에 대한 공동 규칙 제정에 참여할 것을 요구합니다 [1]. 또한 두 기관 간의 양해각서(MOU)를 통해 양 기관 모두에 등록되었거나 CFTC에 통지 등록된 상태에서 SEC에 의해 주로 규제되는 기관에 대해 일관된 요구 사항을 보장하고 중복된 감독을 방지해야 합니다 [1].
업계의 지지와 반대
CLARITY 법안은 암호화폐 업계의 다양한 참여자들로부터 상당한 지지를 받고 있습니다. Blockchain 협회, 디지털 상거래 협회, 혁신을 위한 암호화폐 위원회, 그리고 Coinbase의 로비 단체인 Stand With Crypto를 포함한 주요 암호화폐 거래 협회들은 이 법안의 통과를 적극적으로 지지해 왔습니다. 이들은 이 법안이 혁신을 촉진하고 미국에서 디지털 자산 산업이 번창하는 데 중요한 규제의 명확성을 제공한다고 주장합니다 [2] [3].
업계 지지자들은 특히 CFTC의 관할 아래 대부분의 디지털 자산을 상품으로 지정하는 명확한 법적 체계가 기관의 채택과 투자를 증가시킬 것이라고 믿습니다. Benchmark 투자 회사의 애널리스트인 Mark Palmer는 CLARITY 법안이 제공하는 규제 명확성으로 인해 기관의 암호화폐 채택률이 50% 증가할 수 있다고 제안했습니다 [4]. 현재의 명확성 부족과 SEC의 "규제를 통한 집행" 방식은 성장을 저해하고 기업들을 해외의 암호화폐 친화적인 관할권으로 몰아넣고 있다고 여겨집니다 [3]. Consensys Software의 Bill Hughes는 이 법안이 업계에 "호의적인 거래"는 아니며 블록체인 업계가 동의하지 않는 조항도 포함되어 있지만, 이전 버전보다 "더 나은 법안"이며 현상 유지를 의미 있게 개선하기 때문에 통과할 가치가 있다고 언급했습니다 [5].
그러나 이 법안은 특히 일부 민주당 의원들의 반대에 직면해 왔습니다. 하원 금융 서비스 위원회의 민주당 간부인 Maxine Waters는 6월 초 청문회에서 CLARITY 법안이 암호화폐에서 "가장 위험한 활동 중 일부"를 면제하는 "성급하고 지나치게 복잡한 법안"이라고 말했습니다. 그녀는 또한 이 법안이 "트럼프의 암호화폐 사기극을 합법화할 수 있다"는 우려를 표명하며 트럼프 가족의 암호화폐 사업으로 인한 순자산 증가를 지적했습니다 [3]. 또 다른 민주당 의원인 Stephen Lynch도 반대 의사를 표명하며 공화당 동료들이 "암호화폐 업계의 요구를 계속 들어주면서 암호화폐에 존재하는 취약성과 남용 가능성을 편리하게 무시하고 있다"고 말했습니다 [2]. 비판가들은 이 법안이 성급하게 추진되고 있으며 암호화폐 시장 내 잠재적으로 위험한 활동을 합법화할 수 있다고 주장합니다. 일부 반대는 암호화폐 업계와 정치인 간의 증가하는 재정적 유착에 대한 우려와 관련되어 있으며, 입법 노력이 소비자 보호와 시장 무결성에만 초점을 맞추는 것이 아니라 업계 로비에 의해 영향을 받을 수 있다는 것을 시사합니다 [3].
잠재적 영향
CLARITY 법안의 잠재적 영향은 미국의 디지털 자산 시장에 상당합니다. 법안이 통과되면 "디지털 상품"에 대한 법적 정의를 제공하고 SEC와 CFTC의 역할을 명확히 함으로써 [2] [3] 규제 환경이 근본적으로 바뀔 것입니다.
가장 크게 예상되는 영향 중 하나는 규제의 불확실성 감소입니다. 어떤 자산이 어떤 규제 기관의 관할권에 속하는지 명확히 함으로써, 이 법안은 미국 디지털 자산 규제 방식의 특징이었던 모호성을 줄이고자 합니다. 이러한 명확성은 자산 운용사, 헤지펀드, 은행과 같은 기관 투자자들의 참여를 증가시킬 것으로 예상됩니다. 이들은 법적 불확실성으로 인해 시장에 적극적으로 참여하는 것을 주저해 왔습니다. Benchmark 투자 회사의 Mark Palmer와 같은 분석가들은 이것이 기관 채택의 상당한 증가로 이어져 잠재적으로 50%까지 증가할 수 있다고 제안합니다 [4].
CFTC에 디지털 상품 거래소, 중개인 및 딜러를 등록하는 이 법안의 프레임워크는 이러한 중개인을 위한 구체적인 규칙을 설정하여 디지털 상품 분야의 시장 무결성과 소비자 보호를 강화할 수 있습니다. 공시, 자본, 기록 보관 및 고객 자산 분리에 대한 요구 사항은 디지털 자산의 고유한 특성을 고려하면서 이러한 시장을 기존 금융 시장과 더욱 일치시키려는 것입니다 [1].
또한, "성숙한 블록체인 시스템" 및 2차 시장 거래에 대한 조항은 디지털 자산이 초기 개발 단계에서 증권으로 간주될 수 있는 것에서 기본 네트워크가 충분히 분산되면 상품으로만 취급되는 것으로 전환되는 더 명확한 경로를 제공할 수 있습니다. 이는 디지털 자산 프로젝트가 제공 방식을 구성하는 방법과 투자자가 시간이 지남에 따라 이러한 자산을 거래하는 방법에 영향을 미칠 수 있습니다 [1].
그러나 이 법안의 영향에 대한 논쟁도 있습니다. Bill Hughes는 이 법안이 "완벽하지 않다"고 인정하지만, 미국의 기술적 리더십을 유지하고 기존 규제 환경을 개선하기 위해서는 이 법안의 통과가 중요하다고 주장합니다 [5].
비판가들은 전통적으로 파생상품 시장을 규제해 왔고 SEC보다 예산이 적고 임무가 다른 CFTC로 상당한 감독을 이전하는 것이 소매 투자자가 투자로 인식할 수 있는 자산에 대한 투자자 보호를 덜 엄격하게 만들 수 있다고 우려합니다. 특정 DeFi 활동에 대한 예외 조항은 또한 빠르게 발전하는 해당 부문의 잠재적 규제 공백에 대한 의문을 제기했습니다. 이 법안의 효과는 구현 단계에서 SEC와 CFTC 간의 공동 규칙 제정 및 조정에 크게 의존할 것입니다 [3].