파생상품은 기초 자산인 암호화폐의 가치를 추종하는 금융 상품입니다. 이를 통해 트레이더는 다양한 금융 전략을 구사하고 시장 상황 변화를 활용하여 이익을 얻을 수 있습니다. ^[1]

개요

암호화폐 파생상품은 두 명 이상의 당사자가 관련된 금융 계약으로, 기초 자산의 가치에서 파생됩니다. 구체적으로, 미래의 특정 시점에 미리 정해진 가격으로 특정 암호화폐 자산을 매수하거나 매도하는 계약을 의미합니다. 파생상품은 자체적으로 고유하거나 직접적인 가치를 갖고 있지 않으므로, 파생상품 계약의 가치는 기초 암호화폐의 예상되는 미래 가격 변동에만 의존합니다. ^[7]

역사

암호화폐 파생상품의 시작은 2011년 초 ICBIT 플랫폼에서 비트코인 선물이 도입되면서 시작되었으며, 2012년 초 비트코인 선물 거래가 시작된 것을 의미합니다. ICBIT의 선구적인 역할에도 불구하고 당시 비트코인의 채택률이 상대적으로 낮았기 때문에 이 개념은 즉각적인 인정을 받지 못했습니다. ^[8][9]

2012년 이후, 1Broker(2012년 11월 출시, 2018년 9월 폐쇄)와 같은 소매 및 기관 채택을 장려하는 다양한 플랫폼에 의해 촉진된 비트코인에 대한 관심 증가는 비트코인과 전통 시장 간의 격차를 해소하는 데 기여했습니다. 그레이스케일의 2013년 진출은 비트코인에 대한 기관 투자를 용이하게 하여 암호화폐와 연계된 보다 정교한 금융 상품에 대한 수요를 자극했습니다. 이는 신흥 암호화폐 시장을 위한 파생상품을 설계하기 위해 협력한 전통 금융 시장의 전문가들을 끌어들였습니다. ^[8][10]

비트코인 파생상품 개발의 중요한 이정표는 2014년 P2P 암호화폐 파생상품 거래 플랫폼인 BitMEX의 출시였습니다. 2016년 BitMEX에서 영구 스왑이 도입된 것은 영향력 있는 혁신으로 판명되었으며, 암호화폐 파생상품 시장의 표준을 설정하고 이후 주요 거래소에서 채택되었습니다. ^[8]

2017년, 시카고 옵션 거래소(CBOE)와 시카고 상업 거래소 및 시카고 상품 거래소(CME)가 12월에 비트코인과 연계된 규제된 선물 계약을 도입하면서 암호화폐 파생상품이 두각을 나타냈습니다. 이 조치는 시장 참가자들에게 파생상품 거래를 위한 규제된 플랫폼을 제공했습니다. ^[8]

2019년 비트코인 가격의 어려움에도 불구하고, 이는 비트코인 파생상품에 있어 중요한 시기였습니다. 거래량이 급증하여 현물 시장을 능가했으며, 이는 전통 금융 시장에서 관찰된 추세와 일치합니다. Bybit(2018년 말 설립) 및 Quedex(2019년 7월 지브롤터 금융 서비스 위원회에서 허가받음)와 같은 새로운 플랫폼이 등장하여 다양한 파생상품을 제공했습니다. 인터컨티넨탈 익스체인지가 설립한 Bakkt는 2019년 9월에 물리적으로 결제되는 비트코인 선물 계약을 도입하여 주로 기관 투자자를 대상으로 했습니다. ^[8]

2020년, 팬데믹 중에 MicroStrategy 및 Block Inc.와 같은 기업의 비트코인에 대한 기관 투자자의 관심이 증가하여 2021년 1월 비트코인 가격이 4만 달러를 돌파했습니다. 이러한 급증은 암호화폐 위험 헤지에 대한 수요를 높여 암호화폐 파생상품 시장의 인기를 더욱 높였습니다. ^[8][12]

파생상품의 작동 방식

파생상품은 두 당사자, 즉 매수자와 매도자 간에 체결되는 금융 계약입니다. 이러한 계약(또는 계약)의 성격은 파생상품의 유형에 따라 다릅니다. 어떤 경우에는 매수자가 자산을 취득하고 매도자가 자산을 매각할 의무가 있습니다. 또는 특정 거래가 미리 정해진 날짜와 가격에 이루어진다는 것을 명시할 수도 있습니다. 각 유형의 파생상품 계약에 대한 세부 사항은 다르지만, 대부분 다음과 같은 요소로 구성됩니다. ^[1]

• 기초 자산
• 수량
• 인도 방식
• 결제일

기초 자산

기초 자산은 파생상품 계약의 기반이 됩니다. 암호화 파생상품에서 이러한 기초 자산은 이더리움(ETH), 솔라나(SOL), 라이트코인(LTC) 등 다양한 암호화폐를 포함할 수 있습니다. 파생상품 계약의 가격은 기초 자산의 시장 가격에 따라 변동합니다. ^[1]

수량

수량은 파생상품 계약 조건에 따라 교환되는 기초 자산의 양을 나타냅니다. 파생상품 계약은 Avalanche (AVAX), Tezos (XTZ), 또는 Cardano (ADA) 와 같이 특정 암호화폐의 수백 유닛을 포함할 수 있습니다. ^[1]

인도 방식

물리적으로 인도되는 파생상품은 계약이 이행될 때 당사자 간에 기초 자산이 직접 교환되는 것을 포함합니다. 이는 매도인이 정산일에 매수인에게 매도할 계약을 체결하기 전에 기초 자산을 소유하거나 취득해야 함을 의미합니다. 정산 시 매수인은 법정 화폐와 동등한 가치 대신 암호화폐를 받습니다. ^[1]

결제일

결제일은 양 당사자가 계약을 이행해야 하는 합의된 날짜입니다. 결제일이 지난 후에는 기초 자산의 형태 또는 법정 통화로 환산된 동등한 가치로 계약 조건을 이행할 수 있습니다. ^[1]

암호화폐 파생상품의 종류

파생상품에는 선물 계약, 옵션, 무기한 스왑, 그리고 선도 계약 등이 있습니다. ^[3][4]

선물

이는 매수인과 매도인 간에 나중에 자산을 교환하기 위해 미리 체결된 약정을 말합니다. 이는 양 당사자가 미래의 특정 시점에 특정 자산의 미래 가치에 베팅하는 것을 포함합니다. ^[5]

옵션

암호화폐 옵션 거래에서 개인은 미래 가격 목표 및 미리 정해진 가격을 기준으로 특정 암호화폐를 매수하거나 매도할 수 있습니다. 선물과 달리 이러한 옵션은 매수자에게 만기일 이전에 미래에 자산을 구매하지 않을 유연성을 제공합니다. 또한 매수자는 매도자에게 프리미엄을 지불하기로 동의합니다. 암호화폐 옵션은 행사 유형, 관련 통화 및 결제 방법에 따라 분류됩니다. 옵션 계약에는 콜옵션과 풋옵션의 두 가지 범주가 있습니다. ^[4][5]

• 콜옵션: 이는 트레이더와 투자자에게 특정 기간 내에 미리 정해진 가격으로 자산을 매수할 권한을 부여합니다.
• 풋옵션: 이는 트레이더와 투자자에게 특정 기간 내에 지정된 가격으로 자산을 매도할 권한을 부여합니다. ^[5]

무기한 계약

무기한 스왑은 만기일이 없는 선물 계약의 한 종류입니다. 기초 자산인 암호화폐의 현물 가격을 밀접하게 추종합니다. 이러한 스왑은 펀딩 메커니즘을 사용하여 무기한 계약 가격이 현물 시장과 일치하도록 합니다. 트레이더는 무기한으로 포지션을 보유할 수 있습니다. ^[5]

포워드(Forwards)

포워드와 선물은 계약 유형으로서 유사점을 공유합니다. 그러나 포워드 계약은 중앙화된 거래소 대신 장외거래(over-the-counter)를 통해 차별화됩니다. 이를 통해 매수자와 매도자는 두 당사자 간에 직접 매매 계약을 개인화할 수 있습니다. 이러한 유연성이 존재하지만, 중앙화의 부재는 포워드 거래와 관련된 위험을 증가시킵니다. ^[4]

스왑

스왑은 두 개의 계약을 포함합니다. 하나는 기초 자산의 즉시 매수 및 매도 계약이고, 다른 하나는 동일한 자산의 미래 거래 계약입니다. 이는 선물 거래보다 더 복잡한 형태를 나타냅니다. 예를 들어, 특정 자동차 모델을 구매하면서 동시에 친구와 같은 자동차를 미래에 더 높은 가격에 판매하기로 계약하는 것과 비슷합니다. ^[15]

장점

파생상품은 암호화폐 부문이 인정받는 자산군으로 자리매김하는 데 중요한 영향을 미칩니다. 파생상품은 위험 관리, 유동성 개선, 가격 발견의 정확성 향상, 투자 포트폴리오 다양화와 같은 핵심 기능을 수행합니다. ^[6]

위험 관리

파생상품은 암호자산 가격 변동으로 인한 예측 불가능한 위험으로부터 포트폴리오를 보호하는 데 중요한 역할을 합니다. 견고한 파생상품 시장은 희귀하고 영향이 큰 사건에 대한 포트폴리오의 노출과 관련된 위험을 줄임으로써 전문 트레이더와 기관 투자자를 암호화폐 부문으로 유치하는 데 중요한 역할을 합니다. ^[6]

유동성 강화

유동성은 자산 가격에 영향을 미치지 않고 시장에서 거래가 얼마나 쉽게 일어날 수 있는지를 나타냅니다. 이는 다수의 매수자와 매도자의 존재를 의미하며, 거래의 원활한 진행을 결정합니다. 암호화폐 파생상품은 시장 유동성을 높여 거래자가 얼마나 쉽게 포지션에 진입하거나 청산할 수 있는지에 영향을 미칩니다. 유동적인 시장에서는 항상 반대쪽 포지션을 취할 준비가 된 사람이 있기 때문에 일반적으로 위험이 더 낮습니다. [^6]

가격 발견의 정제

시장의 주요 역할은 특정 자산의 현재 가치를 결정하는 지속적인 과정인 가격 발견입니다. 가격은 유동성, 시장 구조 및 정보 흐름과 같은 요인의 영향을 받습니다. 암호화폐 파생상품은 투자자가 매수 또는 매도 포지션을 취할 수 있도록 함으로써 가격 발견 메커니즘의 효율성을 높여 가격 발견을 향상시킵니다. 이는 시장 조정을 원활하게 하고 역가격 충격을 방지하는 데 도움이 됩니다. ^[6]

투자 포트폴리오 확장

파생상품은 트레이더에게 투자 포트폴리오를 확장할 수 있는 더 큰 기회를 제공하여 여러 암호화폐에 대한 다각화와 고급 거래 방법의 마스터링을 가능하게 합니다. 여기에는 차익거래, 페어 트레이딩 및 공매도와 같은 정교한 전략이 포함됩니다. 궁극적으로 이러한 고급 거래 기법을 사용하면 기초 암호화폐 자산의 시장 유동성이 향상됩니다. ^[6]

사용 사례

파생상품은 종종 헤징, 투기 및 레버리지에 사용됩니다. ^[3][6]

헤징(Hedging)

헤징은 암호화폐 포트폴리오를 불리한 시장 상황으로부터 보호하는 과정입니다. 이러한 관행은 기존 포지션을 상쇄하거나 반대하는 포지션을 구축하는 것을 수반합니다. 헤징은 포트폴리오를 보호하고 가능한 손실을 줄이려는 개인에 의해 채택됩니다. 특히 약세장 동안 가격 반등을 기다리거나 불리한 가격으로 자산을 매도하는 것보다 더 나은 선택을 제공하기 때문에 유익합니다. ^[6]

추측

추측은 암호화폐 시장에서 미래 가격 변동을 예측하여 이익을 얻는 것을 의미합니다. 트레이더들은 시장의 높은 변동성을 활용하여 기초 자산의 미래 가격 변화를 정확하게 예측할 경우 상당한 이익을 얻을 수 있습니다. ^[3]

레버리지 거래

레버리지 거래는 선물 계약 총액의 10%만 필요한 것처럼 상대적으로 적은 금액으로 상당한 자산 규모를 제어할 수 있게 해줍니다. 바이낸스와 같은 플랫폼에서는 트레이더가 초기 마진의 최대 125배까지 레버리지를 활용할 수 있습니다. 레버리지는 잠재적 이익을 증폭시키지만 손실 위험도 상당히 높입니다. ^[4]

암호화폐 파생상품 거래소

BitMEX

BitMEX는 P2P(Peer-to-Peer) 방식으로 운영되는 암호화폐 거래소이자 전문 파생상품 거래 플랫폼입니다. 2014년 Arthur Hayes(아서 헤이즈), Ben Delo, Samuel Reed에 의해 설립되었으며, HDR Global Trading Limited가 소유 및 운영하고 있습니다. ^[13][14]

2016년, 이 플랫폼은 무기한 선물을 출시했으며, 이는 빠르게 가장 인기 있는 파생상품이 되었습니다. BitMEX는 다양한 선물 및 기타 파생상품을 제공하지만, 초보자에게는 거래소 기능을 탐색하는 것이 복잡할 수 있습니다. 또한, BitMEX는 암호화폐 간 거래만 가능하며 법정화폐 입금은 허용하지 않습니다. ^[13][14]

OKEx

OKEx는 암호화폐 선물, 레버리지 현물 거래, 무기한 스왑을 포함한 암호화폐 간 거래에 대한 접근을 제공합니다. ^[16]

2018년 12월 19일, OKEx는 만기일이 없는 현금 결제 파생상품 계약인 무기한 스왑을 도입했습니다. 이 스왑 계약은 100달러 상당의 비트코인으로 시작하며, 트레이더는 최대 1:100의 레버리지 포지션을 취할 수 있습니다. ^[16]

2019년 11월, OKEx팀은 Tether (USDT)를 마진으로 하는 선물 거래 도입을 발표했습니다. 발표에 따르면, 선물 거래 테스트 시뮬레이션은 2019년 11월 5일에 시작되었습니다. 계약은 0.0001 BTC의 액면가로 표시되었으며, 0.01배에서 100배까지의 레버리지 옵션을 제공했고, USDT로 결제되었습니다. ^[16]

크립토 퍼실리티즈 (Crypto Facilities)

크립토 퍼실리티즈는 Kraken의 자회사로, 영국의 금융감독청(FCA)으로부터 다자간 거래 시설(MTF) 라이선스를 취득한 최초의 암호화폐 회사입니다. 이 허가를 통해 크립토 퍼실리티즈는 암호화폐 쌍 및 레버리지 계약(플랫폼에서는 "선물"이라고 함) 거래를 가능하게 합니다. 또한, CME 그룹(CME Group, Inc.)에 데이터 및 지수 서비스를 제공하는데, 특히 CME의 비트코인 선물 계약 및 이더 지수와 관련된 서비스입니다. ^[17][18]

Kraken은 2019년 2월 4일 크립토 퍼실리티즈를 인수하여 "Kraken Futures"로 브랜드를 변경했습니다. 2019년 3월 25일에 발표된 성명서에서 Kraken 플랫폼 사용자는 이제 현물 및 선물 거래에 참여할 수 있다고 알렸습니다. ^[18]