Kalshi는 미국에 기반을 둔 금융 거래소이자 예측 시장으로, 사용자들이 미래의 실제 사건 결과에 대해 거래할 수 있도록 합니다. 이 플랫폼은 상품선물거래위원회(CFTC)의 규제를 받는 지정 계약 시장으로 운영되며, 투기 및 헤지를 위한 고유한 자산 클래스로 "이벤트 계약"을 제공합니다.

개요

2021년에 출시된 Kalshi는 개인과 단체가 정치, 금융, 스포츠, 문화 등 다양한 범주에서 특정하고 검증 가능한 이벤트의 결과에 연결된 계약을 사고 팔 수 있는 플랫폼을 제공합니다. 플랫폼의 핵심 제품인 이벤트 계약은 스왑으로 구성된 상품 파생 상품의 한 유형으로, 지급액은 이진(예/아니오) 결과에 따라 결정됩니다. 이 메커니즘은 미래 이벤트에 대한 믿음을 표현하고 해당 이벤트 발생에 대한 실시간 시장 주도 확률을 생성하기 위한 직접적인 금융 상품을 만드는 데 사용됩니다. 이 모델은 시장을 실행 가능한 가격 신호로 광범위한 분산 지식을 효과적으로 집계할 수 있는 정보 시스템으로 보는 경제학자 프리드리히 하이에크의 시장 개념의 실제 적용입니다. ^{[1] [11] [13]}

Kalshi는 이벤트별 위험에 대한 정확한 헤징과 투기를 위한 도구로 자리매김하고 있습니다. 예를 들어, 사용자는 여러 익스포저를 묶는 광범위한 금융 상품을 거래하는 대신 연방 준비 제도 이사회 금리 결정 또는 특정 법안 통과와 같은 단일 결과에 직접 연결된 계약을 거래할 수 있습니다. 이 플랫폼은 2025년 미국 정치 선거에 대한 계약을 상장할 수 있는 능력을 확인한 주요 법적 승리 이후 상당한 시장 견인력을 얻었으며, 이는 예측 시장 부문에서 빠른 성장에 기여했습니다. 2025년 말, 회사는 규제된 시장 인프라를 다양한 블록체인 생태계와 통합하는 것을 목표로 암호화폐 공간으로 전략적 확장을 시작했습니다. ^{[3] [1]}

역사

Kalshi는 2021년에 규제된 예측 시장으로 출시되었습니다. 2023년에 회사는 상품선물거래위원회(CFTC)의 미국 정치 선거 결과와 관련된 이벤트 계약 상장을 차단하기로 한 결정에 이의를 제기하기 위해 규제 기관을 상대로 소송을 제기했습니다. ^{[3] [4]}

이 플랫폼은 2024년 미국 선거를 전후로 활동이 급증했습니다. 2024년 9월에 CFTC는 Kalshi에 대한 집행 조치를 제기했지만 미국 법원은 2024년 10월에 회사에 유리한 판결을 내려 정치 이벤트 계약을 제공할 수 있도록 허용했습니다. 이 법적 공방은 CFTC가 항소를 철회하는 동의서를 제출하면서 2025년 5월에 마무리되었으며, Kalshi는 이로 인해 플랫폼에서 선거 기반 시장의 미래가 확보되었다고 밝혔습니다. ^{[11] [10]}

이러한 규제 명확화 이후 Kalshi는 확장에 집중했습니다. 2025년 4월에 비트코인 (BTC) 예금을 받기 시작했고, 2025년 5월에는 솔라나 (SOL) 지원을 추가했습니다. 2025년 6월에 회사는 약 20억 달러의 가치로 1억 8,500만 달러의 시리즈 C 자금 조달을 마감했습니다. 전략적 이니셔티브는 2025년 7월에 AI 봇 Grok 통합, 2025년 8월에 암호화폐 인플루언서 John Wang을 온체인 확장을 이끌 첫 번째 암호화폐 책임자로 고용하는 것을 포함하여 연중 내내 계속되었습니다. 2025년 9월에는 Kalshi가 솔라나 및 Base 블록체인과 파트너십을 맺어 개발자를 위한 보조금 프로그램을 시작한다고 발표했습니다. ^{[11] [12] [10]}

2025년 10월에 벤처 캐피털 회사 Andreessen Horowitz(a16z)는 Kalshi에 대한 투자를 발표하면서 예측 시장을 주류로 가져올 수 있는 플랫폼의 잠재력을 언급했습니다. 동시에 Kalshi는 서비스를 전 세계 140개국으로 확장할 계획을 발표했습니다. ^[13]

기술 및 플랫폼 기능

Kalshi의 플랫폼은 이벤트 계약이라는 개념을 중심으로 구축되었으며, 이는 핵심 거래 도구 역할을 합니다. 또한 계정 관리, 거래 및 개발자 액세스를 위한 다양한 기능을 제공합니다. ^[7]

이벤트 계약

거래소에서 제공하는 주요 상품은 이벤트 계약이며, 다음과 같은 주요 특징이 있습니다.

• 구조: 대부분의 계약은 미래 사건에 대한 이진 "예" 또는 "아니오" 질문을 기반으로 합니다 (예: "연준이 10월에 금리를 인상할 것인가?").
• 확률로서의 가격 책정: 계약 가격은 주문서에 의해 결정되며 1센트에서 99센트 사이입니다. 특정 시점의 계약 가격은 해당 결과가 발생할 시장의 인지된 확률을 반영합니다. 70센트로 가격이 책정된 "예" 계약은 해당 이벤트가 발생할 확률이 70%임을 의미합니다.
• 지불: 이벤트 해결 시 정확한 결과에 대한 계약은 각각 $1.00(100센트)에 결제되고, 잘못된 결과에 대한 계약은 가치 없이 $0에 만료됩니다.
• 거래: 사용자는 시장이 마감되기 전 언제든지 계약을 사고 팔 수 있으며, 가격은 수요, 공급 및 새로운 정보에 따라 변동합니다.
• 법적 분류: 이러한 계약은 법적으로 스왑 형태의 상품 파생 상품으로 분류되며 CFTC의 규제를 받습니다.

이러한 구조를 통해 사용자는 다양한 위험과 요소를 나타내는 주식과 같은 기존 금융 상품과 달리 격리된 결과에 대해 거래할 수 있습니다. ^{[8] [1]}

플랫폼 기능

Kalshi 거래소는 개인부터 기관에 이르기까지 다양한 사용자를 위한 도구와 기능을 제공합니다.

• 계정 관리: 플랫폼은 개인 및 법인 계정을 모두 지원하며 온보딩을 위해 이메일 및 전화 인증이 필요합니다. 보안 기능에는 2단계 인증(2FA)이 포함됩니다.
• 자금 조달 및 인출: 계정은 은행 송금(ACH), 직불 카드, 전신 송금 및 암호화폐 지갑을 통해 자금을 조달할 수 있습니다. 인출은 동일한 방법을 통해 가능합니다.
• 주문 유형: 사용자는 즉시 실행을 위해 빠른 주문을 하거나 지정가 주문을 사용하여 계약 구매 또는 판매에 대한 원하는 가격을 지정할 수 있습니다.
• 사용자 도구: Kalshi는 연습용 데모 계정, 사용자가 새로운 시장을 제안할 수 있는 "아이디어 피드", 거래 중단 옵션 및 개인화된 자금 조달 한도를 포함한 책임감 있는 위험 관리 도구를 제공합니다.
• API 액세스: 모든 거래자가 프로그래밍 방식 거래, 데이터 액세스 및 타사 도구 개발을 위해 공개 API를 사용할 수 있습니다. 플랫폼은 패턴 데이 트레이딩 제한을 부과하지 않습니다.

또한 플랫폼은 유동성과 대량 거래를 장려하기 위해 시장 조성자 프로그램 및 거래량 인센티브 프로그램을 포함한 공식 인센티브 프로그램을 운영합니다. ^{[7] [1]}

시장 카테고리

Kalshi는 다양한 시장을 제공하며, 정치, 스포츠, 금융 분야에서 가장 높은 거래량을 보입니다. 2025년 10월 기준으로 활성 카테고리는 다음과 같습니다.

• 정치 및 국제 문제: 미국 대통령 및 시장 선거, 정부 폐쇄, 노벨 평화상과 같은 국제 행사.
• 스포츠: 프로 및 대학 리그(NFL, MLB, NCAA)의 챔피언십, 개별 게임 결과, MVP와 같은 선수상.
• 문화 및 엔터테인먼트: 음악 차트 성적(예: Taylor Swift의 Billboard 순위), 영화 시상식 결과(오스카), TV 시청률.
• 경제 및 금융: 연방 준비제도 금리 결정, S&P 500 가격 변동, 정부 적자 수치.
• 암호화폐: 비트코인 및 이더리움과 같은 주요 암호화폐의 가격 목표.
• 기술 및 과학: 기업 개발(예: OpenAI 제품 출시), 우주 발사, 공중 보건 이벤트.
• 기후: 허리케인 수와 강도 및 기타 중요한 기상 현상.

이러한 시장은 사용자 활동에 따라 가격이 결정되는 중앙 지정가 주문 방식으로 지원됩니다. ^[8]

암호화폐 및 온체인 전략

2025년 중반, 칼시는 플랫폼을 암호화폐 및 블록체인 생태계와 통합하기 위한 전략적 이니셔티브를 시작했습니다. 명시된 목표는 12개월 이내에 칼시의 시장을 "모든 주요 암호화폐 애플리케이션 및 거래소"에 포함시키는 것입니다. 이 전략은 회사의 규제된 인프라를 활용하여 새로운 금융 프리미티브를 만들어 암호화폐 네이티브 사용자 및 개발자를 유치하는 것을 목표로 합니다. ^[3]

이 전략의 주요 구성 요소는 다음과 같습니다.

• 블록체인 파트너십: 2025년 9월, 칼시는 솔라나 및 베이스와 협력하여 생태계 지원 네트워크를 시작했습니다. 이 이니셔티브에는 칼시 플랫폼을 기반으로 도구 및 프론트엔드를 구축하는 개발자에게 자금을 지원하는 보조금 프로그램이 포함됩니다.
• 개발자 생태계: 회사는 실시간 이벤트 데이터를 블록체인에 전송하여 개발자가 고급 데이터 대시보드, AI 거래 에이전트 및 정보 차익 거래 장소와 같은 애플리케이션을 구축할 수 있도록 계획하고 있습니다. 이러한 온체인 이니셔티브는 "순전히 추가적인" 것으로 설계되었으며 핵심 플랫폼을 보완합니다.
• 전략적 비전: 칼시의 암호화폐 책임자인 존 왕은 예측 시장을 새로운 사용자를 디지털 경제로 끌어들이는 "트로이 목마"라고 설명했습니다. 그는 칼시의 이벤트 계약을 암호화폐 옵션의 더 접근하기 쉬운 버전으로 포지셔닝했으며, 암호화폐 옵션은 주류 채택이 제한적이었습니다.

또한 회사는 스포츠 베터 또는 금융 거래자와 같은 다양한 커뮤니티의 사용자 경험을 개선하기 위해 사용자 인터페이스를 "수직화"하여 다양한 시장 범주의 특정 정보 흐름 및 컨텍스트에 맞게 조정할 계획입니다. ^{[12] [4]}

규제 및 법적 지위

Kalshi는 상품선물거래위원회(CFTC)의 감독 하에 연방 규제를 받는 금융 거래소로 운영됩니다. Kalshi의 이벤트 계약은 법적으로 주식이나 채권과 같은 회사 관련 증권이 아닌 상품 파생 상품으로 정의됩니다. 이러한 구별은 기업 정보와 관련된 표준 내부자 거래 규칙이 일반적으로 적용되지 않음을 의미하므로 Kalshi의 규정 준수 체계의 핵심입니다. 대신, 거래는 이벤트 자체에 대한 중요 미공개 정보를 소유한 개인으로 제한됩니다. ^[1]

정치 시장에 대한 소송

Kalshi 역사에서 중요한 사건은 미국 정치 선거 계약 상장에 대한 CFTC와의 법적 분쟁이었습니다. 2023년, Kalshi는 이러한 시장을 막으려는 기관의 움직임에 따라 소송을 제기했습니다. 2024년 10월, 미국 지방 법원은 Kalshi의 손을 들어주었습니다. 법적 이의 제기는 CFTC가 항소를 포기한 2025년 5월에 종료되었습니다. 이 승리는 규제 명확성을 제공하고 Kalshi가 정치적 결과 거래의 주요 장소가 되도록 허용했기 때문에 회사에 중요한 순간이었습니다. John Wang에 따르면, 이 판결은 예측 시장이 "일반 파생 상품 및 주식과 동일한 지위를 갖는다"는 것을 확립했습니다. ^{[3] [11]}

팀 및 주요 인물

• Tarek Mansour: Kalshi의 CEO로서 Mansour는 새로운 금융 영역에 대한 SEC-CFTC 원탁 회의에 참여하는 등 규제 논의에서 회사를 대표했습니다. 그는 "높은 수준의 사고, 큰 꿈, 가차없는 노력"을 바탕으로 채용하는 전략을 강조했습니다. ^{[3] [11]}
• John Wang: 2025년 8월 Kalshi의 첫 암호화폐 책임자로 임명된 Wang은 이전 암호화폐 트레이더이자 인플루언서입니다. Kalshi에 합류하기 전에는 벤처 기업 Paradigm의 펠로우였으며 블록체인 보안 회사인 Armor Labs를 공동 설립했습니다. 23세의 나이에 그는 Kalshi의 암호화폐 생태계 확장, 빌더 커뮤니티 성장, 온체인 이니셔티브를 이끄는 임무를 맡았습니다. ^{[11] [10]}

시장 성과 및 자금 조달

Kalshi의 예측 시장 부문 시장 점유율은 2024년 3.3%에서 2025년 9월 말까지 66%로 크게 증가하여 경쟁사인 Polymarket을 넘어섰습니다. 이러한 성장은 주로 미국 NFL 관련 이벤트 계약의 거래량 급증과 법적 승리로부터 얻은 규제 명확성 덕분이었습니다. ^{[3] [12]}

2025년 6월, Kalshi는 벤처 캐피털 회사인 Paradigm이 주도한 1억 8,500만 달러 규모의 시리즈 C 펀딩 라운드를 마감했다고 발표했습니다. 펀딩 라운드로 인해 회사의 총 가치는 약 20억 달러로 평가되었습니다. ^{[11] [10]}

회사의 성장과 전략적 포지셔닝은 추가 투자를 유치했으며, a16z crypto는 2025년 10월에 플랫폼에 투자한다고 발표했습니다. 회사는 Kalshi의 이벤트 계약에 대한 규정 준수 및 확장 가능한 접근 방식과 심층적인 암호화폐 통합 계획을 투자의 주요 이유로 강조했습니다. ^[13]

파트너십

Kalshi는 시장 범위를 확장하기 위해 파트너십을 체결했습니다. 주목할 만한 협력은 핀테크 플랫폼인 Robinhood와의 협력으로, Robinhood 사용자는 Kalshi의 시장을 통해 프로 및 대학 미식축구 게임의 결과에 대해 거래할 수 있습니다. 2025년 9월에는 플랫폼을 중심으로 개발자 생태계를 조성하기 위해 Solana 및 Base 블록체인 재단과의 파트너십도 발표했습니다. ^{[10] [12]}