Michael Egorov

Michael Egorov는 2020년에 탈중앙화 거래소 플랫폼인 Curve를 공동 설립한 소프트웨어 개발자이자 기업가입니다. Curve를 설립하기 전, Egorov는 다양한 회사에서 소프트웨어 개발자로 근무했으며 블록체인 및 암호화폐 프로젝트의 기술 고문으로도 활동했습니다.^[1][2]

Early Life & Education

Michael Egorov는 모스크바 물리기술대학교(Moscow Institute of Physics and Technology)에서 응용 수학 및 물리학 학사 학위를 받았습니다. 그는 뛰어난 학업 성적으로 우수 졸업장인 "Red" 디플로마를 수여받았습니다. 또한, MIPT 재학 기간 동안 Lebev 연구소에서 초저온 원자 분야의 우수 졸업 논문을 완성했습니다.^[3]

학업을 이어가며, Egorov는 2008년부터 2011년까지 스윈번 공과대학교(Swinburne University of Technology)에서 물리학 박사(Ph.D.) 학위를 취득했습니다. 그의 박사 학위 논문은 이성분 보즈-아인슈타인 응축물(Bose-Einstein condensate)의 일관성과 집단 진동에 초점을 맞추었으며, 해당 분야에서의 전문성을 입증했습니다.^[3]

경력

Michael Egorov는 2020년 6월에 설립한 스위스 기반 회사인 Curve Finance (curve.fi)의 현 최고경영자(CEO)입니다. 이 전에는 데이터 보안 강화를 위해 프록시 재암호화 기술을 사용하는 빅데이터용 암호화 레이어인 NuCypher의 CTO였습니다. Michael은 2015년 3월에 NuCypher를 공동 설립하고 2020년 6월까지 CTO로 재직했습니다. 또한 2011년부터 2014년까지 모나쉬 대학교(Monash University)에서 박사후 연구원(Postdoc Physicist)으로 근무하며 새로운 Rb-K BEC 장비를 구축했습니다. Michael은 LinkedIn, WorkLifeGroup, Netagi, VGTRK 등 다양한 기업에서 소프트웨어 엔지니어로 근무한 경력이 있습니다. 그는 Python 프로그래밍에 능숙하며 Django 웹 개발 및 수만 대의 서버에 배포된 수백 개의 제품을 위한 구성 도구 프로젝트 등을 수행했습니다. 추가로, Michael은 2016년 NuCypher를 통해 Y Combinator 파운더가 되었습니다.^[3]

Curve

Egorov의 암호화폐 산업 여정은 2013년 말 소량의 Bitcoin을 구매하면서 시작되었습니다. 당시 그는 물리학 박사 학위를 취득한 후 물리학 박사후 연구원으로 재직 중이었습니다. 이후 그는 기술 산업에서 일하기 위해 미국으로 이주했으며, 이 기간 동안 cryptocurrency에 대한 폭넓은 지식을 쌓았습니다.^[5]

NuCypher에서 근무하는 동안 Egorov는 stablecoins의 기회를 포착하고 Curve 개발에 착수했습니다. 출시 후 처음 몇 달 동안 그는 이 프로젝트를 수행하는 유일한 인물이었습니다. [[https://aexglobal.medium.com/talk-to-michael-egorov-know-more-about-curve-fi-bfcdab8213dd .][Medium]]

“[Curve를 개발하는 동안] 첫 번째 과제는 탈중앙화, 안전성, 그리고 개발 속도 사이의 균형을 찾는 것이었습니다. 훌륭한 테스트 인프라를 구축하는 데 시간이 걸렸고, 몇 가지 취약점이 발견되면서 적절한 사고 대응 관행을 갖추게 되었습니다.”

Curve Finance는 2020년 1월에 출시된 decentralized exchange liquidity pool입니다. 이는 Ethereum 기반으로 구축되었으며 stablecoins 및 Bitcoin의 효율적인 거래를 위해 설계되었습니다.^[2] 프로토콜의 governance token인 CRV는 2020년 8월 13일에 이례적인 방식으로 출시되었습니다. @0xc4ad라는 트위터 핸들을 사용하는 익명의 개발자가 공식 팀보다 먼저 토큰과 관련 DAO 컨트랙트를 배포했으며, 자신의 "알파를 극대화하기 위해(MAXIMIZE MY ALPHA!)" 그렇게 했다고 발표했습니다. 컨트랙트가 정확함을 확인한 후, Curve 팀은 해당 배포를 공식 출시로 채택했습니다. @0xc4ad의 정체는 여전히 미스터리로 남아 있으며, Egorov는 2025년 8월에 "좋은 질문입니다! 저도 오늘날까지 정말 모릅니다. 사토시의 정체만큼이나 알기 어려워 보입니다."라고 언급했습니다. 출시 이후 Curve는 DeFi 유동성 인프라의 근간이 되는 구성 요소가 되었습니다.^[7]

Egorov는 그가 "진정한 온체인 유동성 공급의 마지막 주요 장벽"이라고 부르는 비영구적 손실 (IL) 문제를 해결하는 데 집중해 왔습니다. 그는 IL이 변동성이 큰 거래 쌍의 유동성이 중앙화된 거래소에 머물러 있는 주요 원인이라고 언급했습니다. 이를 해결하기 위해 그는 유동성 공급자들이 탈중앙화 거래소에서 BTC 페어를 지원하는 것을 가능하게 하도록 설계된 메커니즘인 Yield Basis를 개발했습니다. 이 개념은 원래 Bitcoin을 위한 것은 아니었지만, 그는 시장 수요로 인해 비트코인이 "당연한 첫 번째 선택"이 되었다고 말했습니다. 그는 동일한 메커니즘이 나중에 Ethereum이나 토큰화된 실물 자산과 같은 다른 자산에도 적용될 수 있다고 믿습니다.^[6]

2025년 10월 10일, 시장 폭락으로 인해 Curve의 CRV 롱 LlamaLend 시장은 약 70만 달러의 담보 부족 상태에 빠졌습니다. 2026년 4월 26일, Egorov는 Curve Stableswap을 사용하여 손상된 볼트 토큰을 약 71%의 지급 능력 수준에서 거래할 수 있는 무허가형 복구 풀을 제안했습니다. 이 제안에는 수수료와 인센티브가 포함되었으며 DAO 참여를 허용했지만, DAO의 구제 금융을 요구하지는 않았습니다. 이는 완료된 복구가 아닌 제안된 복구 메커니즘을 설명한 것입니다.^[10][11]

Swiss Stake AG가 요청한 연간 1,745만 CRV의 자금 조달 요청은 2025년 12월에 충분한 지지를 얻지 못했습니다. 수정된 합의안은 2026년 상반기에 872.5만 CRV를 1차분으로 설정하고, 이후 자금 조달은 검토를 거치기로 했습니다. 2026년 3월 중간 보고서에서 Swiss Stake는 5명의 기능 팀 리더를 설명하고, 예상 보안 감사 비용을 140만 CHF에서 90만~100만 CHF로 줄일 것을 제안했으며, Curve DAO의 프로토콜 수수료 점유율을 10%에서 30%로 늘리고 2026년 잔여 기간에 대한 2차 자금 조달 단계를 요청했습니다. Egorov의 2026년 4월 12일 요약본에서도 해당 단계에 대해 872.5만 CRV와 기타 자금을 요청했습니다. 2차 단계는 요청된 상태이며, 해당 제안들에 의해 승인된 것으로 확정된 것은 아닙니다.^[12][13][14]

Yield Basis

2025년 초, Egorov는 유동성 공급자들의 비영구적 손실을 완화하기 위해 Yield Basis라는 새로운 프로젝트를 개발 중이라고 발표했습니다. 2025년 2월, 이 프로젝트는 5,000만 달러의 완전 희석 가치(FDV)로 500만 달러를 모금한 것으로 보고되었습니다. 이번 자금 조달을 통해 총 10억 개의 "YB" 토큰 공급량 중 10%가 판매되었습니다.^[8]

Yield Basis는 자동화된 마켓 메이커(AMM)를 수정하여 유동성 공급의 수익성을 높이는 것을 목표로 합니다. 이 시스템은 2배 레버리지를 사용하며, 유동성 공급자는 Curve의 스테이블코인인 crvUSD를 빌려 BTC/USD와 같은 거래 풀에서 자신의 포지션을 두 배로 늘립니다. 이 레버리지는 비영구적 손실을 제거하는 동시에 공급자가 얻는 거래 수수료를 두 배로 늘릴 수 있는 방식으로 유동성 비율을 수정하도록 의도되었습니다. 차입 및 리밸런싱 비용을 관리하기 위해 Yield Basis는 Curve의 CryptoSwap AMM을 사용하여 활성 거래 구역에 유동성을 집중시킵니다. crvUSD 차입자가 지불하는 이자와 AMM 거래 수수료의 절반은 리밸런싱 비용을 충당하는 데 사용됩니다.^[8]

이 프로젝트는 처음에 토큰화된 비트코인 및 이더리움 보유자를 대상으로 합니다. 모델의 백테스팅 결과, 2019년 1월부터 2024년 11월 사이에 평균 20.5%의 APR을 기록한 것으로 나타났습니다. 2025년 2월 현재, Egorov는 프로젝트가 테스트 및 감사가 진행 중인 "운영 중 테스트(test-in-production)" 단계에 있다고 밝혔습니다. 그는 이 시스템이 밈코인과 같이 변동성이 매우 큰 자산보다는 변동성이 적은 "블루칩" 자산에서 가장 수익성이 높은 것으로 보인다고 언급했습니다.^[8]

메인넷 출시 및 개발

Yield Basis는 2025년 9월 26일 메인넷에 출시되었으며, 초기에는 각각 100만 달러의 예치 한도가 설정된 3개의 비트코인 래퍼(wrapper) 유동성 풀로 시작되었습니다.^[15]

출시 후 변동성에 대응하여 Yield Basis는 v2 풀을 도입한 후, 더 짧은 일시적 상환 할인(TRD) 회복 범위를 가진 v3 풀을 개발했습니다. 프로젝트의 2026년 4월 28일 보고서에 따르면, TRD는 급격한 비트코인 가격 변동 이후 풀 불균형으로 인해 발생하는 LP 포지션 상환 가치의 일시적 감소로 정의되며, 이는 비영구적 손실과는 구별됩니다. 보고서는 비트코인이 며칠 만에 약 90,000달러에서 60,000달러로 하락했을 때 최대 약 17%의 TRD가 발생했으며, 비트코인이 약 76,000달러에 도달함에 따라 약 11주에 걸쳐 회복되었다고 밝혔습니다. Yield Basis는 5.4~9.9%의 BTC APY, YB 락커(locker)들에게 분배된 384만 달러의 수수료, 약 99%의 TVL 유지율, 그리고 프로토콜이나 의존성 전반에 걸쳐 보안 사고가 없었음을 보고했습니다. 이러한 성과 및 보안 수치는 Yield Basis에 의해 보고된 것이며, 여기서 독립적으로 검증된 것은 아닙니다.^[16]

2025년 11월 10일 게시물에서 Yield Basis는 내부 수수료 계산 문제를 오라클 설계 탓으로 돌렸으며, 이는 극심한 변동성 동안 수익 및 수수료 할당에 영향을 미쳤습니다. 프로젝트 측은 관리 수수료가 수정된 금액인 4.81 BTC에 비해 48.76 BTC로 과다 청구되어, 스테이킹되지 않은 보유자가 초과 수수료를 받는 동안 스테이킹된 LP 포지션의 가치가 일시적으로 감소했다고 밝혔습니다. 또한 과다 청구된 관리 수수료에서 43.95 BTC를 반환하고, 당시 약 26 BTC로 추정되는 YB 배출량을 영향을 받은 스테이킹된 LP들에게 분배할 것이라고 명시했습니다. 해당 게시물은 계획된 수정 및 보상 단계를 설명했습니다.^[17]

Yield Basis의 2026년 4월 보고서에 따르면 v3 및 Hybrid Vault 개발은 TRD 회복 시간을 단축하고 확장을 지원하는 것을 목표로 했습니다. 2026년 5월 25일 보고서에서는 새로운 풀이 가동되었으며, 대부분의 용량은 기존 금고에서의 마이그레이션을 위해 예약되었다고 밝혔습니다. Yield Basis는 이후 LP 마이그레이션이 시작되었다고 언급했습니다. 새로운 풀은 수수료를 생성하고 있는 것으로 보고되었으며, 해당 수수료 분배는 추후 투표에 따라 결정될 예정입니다.^[16][18]

견해 및 철학

2025년 8월 인터뷰에서 Egorov는 암호화폐 산업의 다양한 측면에 대한 자신의 관점을 공유했습니다.^[6]

레이어 2 및 혁신에 대하여

Egorov는 2025년 레이어 2(L2) 확장 솔루션을 둘러싼 열기에 대해 유보적인 입장을 표명했습니다. 그는 이러한 개발이 지속적인 과정이었으며 2025년에 나타난 진전이 갑작스러운 돌파구는 아니라고 언급했습니다. 그는 "L2 개발은 수년 동안 진행되어 왔으며 앞으로도 계속 발전할 것입니다. 그런 면에서 2025년이 특별히 특별하다고 보지는 않습니다"라고 논평했습니다.^[6]

비트코인 및 이더리움에 대하여

Egorov는 비트코인의 주요 역할을 일상적인 거래 수단보다는 "디지털 금"의 형태로 보고 있으며, "커피를 사는 것과 같은 일상적인 결제에 널리 사용되는 모습은 상상하기 어렵다"고 말했습니다. 반면, 그는 이더리움이 대부분의 사용자가 인지하지 못하는 사이에 핵심 인프라의 "내부(under the hood)"에서 작동하는 리눅스(Linux)와 유사하게, 글로벌 금융 시스템의 기초 레이어가 될 것으로 전망합니다.^[6]

탈중앙화 및 개발에 대하여

에고로프에 따르면, 완전한 탈중앙화는 규제 압력에 대한 가장 효과적인 방어 수단입니다. 그는 "플랫폼을 진정으로 통제하지 않는다면, 정의상 다른 누구도 통제할 수 없습니다"라고 말했습니다. 그는 또한 이 모델의 어려움, 특히 불변의 smart contracts를 구축할 때의 극도의 성실함이 필요하다는 점을 강조했는데, 이는 "나중에 보안 허점을 패치할 수 있는 여유"가 없기 때문입니다. Curve를 운영한 경험을 통해 그는 외부 통합에 신중해야 함을 배웠으며, 결합성(composability)이 DeFi의 강점인 동시에 위험 노출 면적을 넓힌다는 점을 언급했습니다. 커뮤니티 측면에서 그는 "훌륭한 커뮤니티 관리와 신속한 기술 지원이 매우 효과적인 마케팅이 된다"고 믿고 있습니다.^[6]

Legal Matters

2025년 1월, 벤처 캐피털 회사인 ParaFi, Framework Ventures, 그리고 1kx가 Michael Egorov를 상대로 제기한 소송이 캘리포니아에서 기각되었습니다. 알라메다 카운티 캘리포니아 상급 법원에 제기된 이 소송은 사기 및 영업 비밀 유용을 주장했습니다. 원고들은 CRV 토큰과 Curve의 스위스 법인 지분을 받을 권리가 있다고 주장했습니다. 2025년 1월 15일, 캘리포니아 항소 법원은 캘리포니아가 에고로프에 대한 인적 관할권이 부족하다는 이유로 기각을 확정했으며, 투자자들의 주장에 대한 실체적 판단은 내리지 않았습니다. 또한 이 판결은 에고로프의 자산에 대한 6,000만 달러 규모의 가압류 명령 해제를 유지했습니다. 원고 측 변호사는 2025년 1월에 별도의 스위스 소송이 여전히 진행 중이라고 밝혔습니다.^[19][20]