Neutrl은 시장 중립적 합성 달러인 NUSD를 발행하는 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜입니다. 이 프로토콜은 장외거래(OTC) 및 알트코인 시장의 기회(OTC 아비트리지 및 펀딩비 불균형 포함)를 활용하여 수익을 창출하도록 설계되었습니다. 이 프로토콜은 자본 할당자들이 헤지된 온체인 수익 전략에 접근할 수 있는 단일 접속 지점을 제공하는 것을 목표로 합니다. ^{[1] [2]}​

개요

Neutrl은 설립자들이 인플레이션 유발형 토큰 기반 인센티브에 과도하게 의존하고 있다고 판단한 DeFi 부문의 지속 가능한 "리얼 일드(real yield)" 부족 문제를 해결하기 위해 개발되었습니다. 이 프로토콜은 주요 암호화폐에 대한 베이시스 거래 전략을 토큰화한 Ethena의 USDe 설계에서 영감을 받았습니다. Neutrl은 더 광범위한 헤지펀드 스타일의 전략을 토큰화함으로써 이 개념을 확장하고자 했습니다. Neutrl의 핵심 가치 제안은 비공개적이고 정교한 거래 전략을 공개적인 온체인 청중이 접근할 수 있도록 만드는 것입니다. 델타 중립적 포지셔닝을 채택함으로써, 프로토콜은 광범위한 암호화폐 시장의 방향성 움직임과 상관관계가 없는 수익을 창출하고자 합니다. Neutrl은 헤지된 OTC 거래를 주요 수익원으로 삼고, 베이시스 거래와 같은 유동성 전략을 보조 수익원 및 유동성 관리 도구로 활용함으로써 다른 합성 달러 프로젝트와 차별화됩니다. ^{[1] [3]}

Neutrl은 또한 개발을 지원하기 위해 외부 자금을 확보했습니다. 2025년 4월, 이 프로토콜은 디지털 자산 사모 시장인 STIX와 벤처 캐피털 Accomplice가 주도하고 Amber Group, SCB Limited, Figment Capital, Nascent 및 광범위한 암호화폐 생태계의 설립자 및 파생상품 트레이더를 포함한 개인 투자자들이 참여한 시드 펀딩 라운드에서 500만 달러를 유치했습니다. 이 펀딩 라운드는 헤지펀드 스타일의 거래 전략을 토큰화하여 단일 토큰 형태로 접근 가능하게 만들려는 프로젝트의 노력을 진전시키는 것을 목표로 했습니다. ^[3]

토큰 생태계

Neutrl 프로토콜은 두 가지 주요 토큰인 합성 달러 NUSD와 수익 발생형 대응 토큰인 sNUSD를 특징으로 합니다. ^[4]​

NUSD (Neutrl USD)

NUSD는 수익 발생형 암호화 자산 포트폴리오와 그에 상응하는 숏 선물 포지션에 의해 뒷받침되는 합성 달러입니다. NUSD의 담보 및 리스크 프로필은 프로토콜의 시장 중립적 거래 전략에서 파생되므로, USDC와 같은 법정화폐 담보형 스테이블코인과는 구별됩니다. ^[5]​

민팅 (발행)

NUSD를 생성하는 과정은 허가가 필요 없습니다. 사용자는 USDC, USDT, USDe를 포함한 승인된 유동성 자산을 프로토콜의 스마트 계약에 예치하여 1:1 달러 가치 기준으로 NUSD를 민팅할 수 있습니다. NUSD는 Curve Finance와 같은 2차 시장에서도 획득할 수 있습니다. ^[5]​

상환

NUSD를 기초 담보로 상환하는 과정은 허가가 필요한 프로세스입니다. 프로토콜의 기업 인증(KYB) 및 고객 알기 제도(KYC) 절차를 완료한 거래 상대방만이 NUSD를 직접 상환할 수 있습니다. 승인된 사용자는 자신의 NUSD를 소각하여 동일한 가치의 USDC, USDT 또는 USDe를 1:1 기준으로 받을 수 있습니다. ^[5]​

sNUSD (Staked Neutrl USD)

sNUSD는 Neutrl 생태계의 주요 수익 발생형 토큰입니다. 이는 Neutrl 스테이킹 금고에 보유된 NUSD에 대한 사용자의 비례적 지분을 나타내는 유동성 스테이킹 토큰입니다. 프로토콜의 전략에 의해 생성된 모든 수익은 sNUSD 보유자에게 분배됩니다. ^[6]​

스테이킹 및 수익 누적

sNUSD를 획득하려면 사용자는 NUSD를 프로토콜의 스테이킹 계약에 예치해야 합니다. 프로토콜 출시 당시 교환 비율은 1 NUSD 당 1 sNUSD였습니다. Neutrl의 전략에 의해 생성된 수익은 NUSD 형태로 스테이킹 금고에 지속적으로 유입됩니다. 이로 인해 금고 내 NUSD의 총량은 증가하는 반면, sNUSD의 공급량은 스테이킹 및 언스테이킹을 통해서만 변경됩니다. 결과적으로 각 sNUSD 토큰의 가치는 시간이 지남에 따라 NUSD 대비 상승합니다. 이러한 자동 가치 상승은 사용자가 수동적으로 수익을 누적함을 의미합니다. ^[6]​

언스테이킹

sNUSD를 다시 NUSD로 전환하려면 사용자는 sNUSD를 소각하는 언스테이킹 프로세스를 시작해야 합니다. 그런 다음 사용자는 현재 sNUSD:NUSD 교환 비율에 따라 금고에서 비례하는 양의 NUSD를 받게 됩니다. 이 프로세스에는 의무적인 10일간의 대기 기간(cooldown period)이 포함됩니다. 이 지연 시간은 프로토콜이 상환 요청을 충족하기에 충분한 유동성을 확보할 수 있도록 담보 및 시장 포지션을 정리할 수 있는 충분한 시간을 제공합니다. ^[6]​