Morpho Labs

Morpho 是一个去中心化协议，支持在 以太坊虚拟机 (EVM) 上进行加密资产的超额抵押借贷。该协议以不可篡改的 智能合约 形式实现，旨在为贷款人、借款人和应用程序提供一个无需信任的基础层。 ^{[1] [2]}

概览

Morpho 是一个去中心化协议，支持在以太坊虚拟机上进行加密资产（ERC20 和 ERC4626 代币）的超额抵押借贷。该协议以不可篡改的智能合约形式实现，被设计为贷款人、借款人和应用程序的无需信任的基础层。 ^[1]

去中心化、超额抵押借贷

去中心化、超额抵押借贷协议是一个自主系统，允许用户通过提供超过借入资产价值的抵押品来借入资产，并允许贷款人通过提供的资产赚取利息。 ^[1]

基本功能和组件：

抵押化： 为了借入资产，用户必须提供协议支持的加密资产作为抵押品。

清算质押率 (LLTV)： 协议规定了相对于借入资产所需的最低抵押品价值。例如，如果该比率为 90%，则借入资产的价值不得超过抵押品价值的 90%，否则该仓位将面临清算。

借款： 用户通过与协议交互发起借款过程。他们指定想要借入的资产数量并提供所需的抵押品。

利率： 借款人对借入金额支付利息。支付的利息金额基于协议使用的利率模型。利息随时间累积，并在借款人偿还贷款时支付。

还款： 借款人可以随时通过归还借入资产及应计利息来偿还贷款。一旦还款在区块链上确认，借款人即可从智能合约中取回其抵押品。

清算机制： 为了降低违约风险，协议包含清算机制。如果借入资产的价值超过了 LLTV（由于市场波动或利息累积），该仓位可能会被部分或全部清算，以偿还贷款和任何未付利息。

贷款： 用户通过与协议交互发起贷款过程。他们指定想要出借的资产数量并将这些资产转移到智能合约中。

提取： 在市场有足够流动性的前提下，贷款人可以随时提取其贷款资产及应计利息。 ^[2]。

无许可市场创建

Morpho 的另一个特点是无许可市场创建：该协议允许用户创建由一种贷款资产、一种抵押资产、一个清算质押率 (LLTV)、一个预言机和一个利率模型 (IRM) 组成的孤立市场。

这与现有的范式和传统借贷平台有所不同，传统平台通常：

1. 需要治理审批才能列出资产和更改参数。
2. 将资产汇集到单个借贷池中，在整个协议范围内共享风险。

在 Morpho 中，每个参数在市场创建时选定并永久存在。换句话说，它们是不可篡改的。LLTV 和 ^[3] 利率模型必须从 Morpho 治理批准的一组选项中选择。 ^[1]

市场结构

Morpho 中的市场使用特定的命名约定进行标识： 抵押资产/贷款资产 (LLTV, 预言机, 利率模型)

市场结构示例：

• 抵押资产: wstETH
• 贷款资产: WETH
• LLTV: 94.5%
• 预言机: ChainlinkOracle
• 利率模型: AdaptiveCurveIRM ^[1]

融资与发展

Morpho Labs 已从知名投资者处获得 7000 万美元融资，包括：

• Ribbit Capital
• a16z crypto
• Coinbase Ventures
• Variant
• Brevan Howard
• Pantera
• Blocktower

最近的一轮融资发生在 2024 年 9 月，筹集了 5000 万美元，由 Ribbit Capital 领投。 ^[2]

预清算 (Pre-Liquidations)

预清算功能于 2025 年 2 月 27 日推出，使任何构建在 Morpho 上的应用程序都能为借款人提供可选的贷款管理功能，例如自动去杠杆和自动平仓。

对于任何 Morpho 市场，任何人都可以配置自定义清算参数——包括触发时间、平仓比例以及相关的罚金——这些操作将在发生默认清算之前执行。 ^[4]