David Kalk 是一位投资组合经理和宏观投资者，在加密货币和另类资产管理方面拥有丰富经验。他曾在多家公司担任高级投资职务，包括担任 Thiel Macro 的首席投资官以及 Reflexive Capital 的创始人兼首席投资官。截至 2025 年 9 月，他是 Brevan Howard Digital 的投资组合经理。^[1]​

教育背景

Kalk 毕业于麻省理工学院 (MIT)，并于 2008 年获得机械工程理学学士 (B.S.) 学位。^[2]​

职业生涯

Kalk 的金融职业生涯始于高盛，2008 年至 2012 年期间他在那里交易利率互换。之后，他加入 Peter Thiel 的全球宏观对冲基金 Clarium Capital Management，担任助理，并在该公司工作了 2012 年至 2015 年。2016 年，Kalk 加入 Thiel 家族办公室 Thiel Macro，专注于宏观交易。后来他被晋升为首席投资官，并在 2020 年结束任期。2020 年至 2023 年，Kalk 担任 Commonwealth Asset Management LP 的宏观和数字资产主管。2023 年，他创立了另类资产管理公司 Reflexive Capital，专注于加密货币，并担任首席投资官至 2025 年。该公司的投资理论以区块链为“信任轨道”为中心，能够减少传统中介机构在数字交易中征收的“信任税”。2025 年 7 月，有报道称 Kalk 将加入 Brevan Howard Digital，这是 Brevan Howard Asset Management 旗下专注于加密货币的部门。他于 2025 年 9 月正式开始担任该公司多策略数字资产基金的投资组合经理。^{[3] [5]}​

访谈

加密货币心理学

在 2024 年 8 月接受 Empire 采访时，Kalk 讨论了加密货币市场的交易和配置方法，包括试图精确把握市场周期的局限性。他将加密货币描述为流动性强但结构上效率低下的市场，认为这为能够有效管理风险的专业交易者创造了机会。Kalk 将交易者和风险投资者的心理进行了对比，强调情绪和僵化的思维会对动荡市场中的决策产生负面影响。他还讨论了市场结构是如何演变的，包括风险投资对代币价格的影响以及它给投资者带来的挑战。在谈话中，他强调了灵活性、仓位管理和情绪控制是持续表现的关键技能。他还评论了比特币 ETF 对市场潜在的影响，尤其是在增加机构参与方面。^[6]​

市场反身性

在 2024 年 10 月 Angelo Robles 的播客采访中，Kalk 讨论了他在宏观交易和加密货币投资方面的背景，包括在 Thiel Macro 的工作以及他在 Commonwealth Asset Management 管理宏观和数字资产的角色。他概述了市场反身性的概念，解释了价格上涨如何影响基本面并产生推动繁荣与萧条周期的反馈循环。Kalk 列举了房地产市场和科技股等例子，来说明杠杆和估值扩张如何加强投机行为。他认为加密货币市场特别容易受到反身性的影响，因为它们通常缺乏稳定的估值框架，从而导致更剧烈的波动。他还讨论了家族办公室如何进行加密货币配置，强调了理解市场心理、识别重复出现的周期模式以及通过谨慎的仓位规模管理风险的重要性。最后，他指出政治和监管发展可能会影响未来的加密货币市场状况，并将比特币描述为一种潜在的投资组合多元化工具。^[7]​