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JPY Stablecoins
JPY Stablecoins
日元稳定币是一类旨在维持与日元（JPY）1:1稳定价值挂钩的加密货币。它们试图将主要法定货币的稳定性与数字资产的技术优势相结合，包括快速、低成本和透明的全球交易。日元稳定币的演变深受日本积极监管措施的影响，特别是修订后的《支付服务法》，该法为其发行和流通建立了正式的法律框架。
概述
日元稳定币是连接日本传统金融体系和新兴数字资产经济的关键桥梁。它们的主要功能是在公共区块链上提供可靠的、以日元计价的记账单位，从而促进去中心化金融 (DeFi)、跨境贸易和机构结算等活动。该市场由几种不同的模式组成。早期进入者如JPYC，其运营方式类似于电子货币，被归类为预付支付工具。相比之下，GYEN作为第一个在日本境外获得许可的受监管日元稳定币，在新纽约州金融服务部（NYDFS）的监管下站稳了脚跟。 [1] [2]
该行业的一个关键时刻是2023年6月日本修订后的《支付服务法》的实施。该立法为稳定币创建了世界上首批全面的法律框架之一，将其定义为“电子支付工具”，并规定只有获得许可的银行、信托公司和注册汇款代理人才能在国内发行。 [3] [2]
这种监管清晰性促使日本最大的金融机构进入该领域。包括三菱UFJ金融集团（MUFG）、野村控股和GMO互联网集团在内的主要参与者已经启动了根据新法律发行与日元挂钩的稳定币的项目。这些举措，如Progmat Coin平台和野村-GMO合作，标志着向银行发行的、完全合规的稳定币的重大转变，这些稳定币旨在用于国内和全球。 [3] [2]
日本的监管环境
日本通过建立清晰和全面的法律框架，将自己定位为稳定币监管领域的全球领导者。该国的方法根据工具的结构和发行者来区分不同类型的工具。
修订后的《支付服务法》（2023年）
修订后的《支付服务法》（PSA）于2023年6月1日生效，是日本稳定币监管的基石。它为所谓的“电子支付工具”提供了正式的法律定义和一套明确的规则。[3] [2]
该法案的关键规定包括：
- 法律定义： 稳定币在法律上被定义为“电子支付工具”。
- 挂钩要求： 它们必须与法定货币（如日元）挂钩，并且发行人必须保证按面值向持有人赎回。
- 允许的发行人： 法律将日本境内的发行限制在以下三类持牌实体中：
- 持牌银行
- 注册汇款代理
- 信托公司
- 意义： 该框架提供了法律确定性，加强了用户保护，并且在鼓励大型传统金融机构开发和发行自己的稳定币方面发挥了重要作用。野村证券、GMO和三菱日联金融集团（MUFG）发起的项目是这一监管发展的直接结果。[3] [2]
预付支付工具 (PPI)
在2023年支付服务法案 (PSA) 修订之前，一些与日元挂钩的代币以一种不同的法律分类运营，即预付支付工具 (PPI)。这种模式将代币视为一种预付电子货币或数字凭证，类似于礼品卡。JPYC 是一个利用此框架的著名例子，使其能够在全面的稳定币法律颁布之前启动并在市场上运营。这种分类使发行人受到与新的“电子支付工具”制度下持牌银行或信托公司不同的，在某些方面要求较低的约束。 [3] [2]
主要日元稳定币
日元稳定币市场的特点是少数关键参与者，每个参与者都在不同的监管和结构模式下运营。
JPYC (JPY Coin)
- 发行方： JPYC 公司（成立于2019年11月） [2]
- 发行日期： 2021年1月 [2]
- 监管分类： JPYC 根据日本支付服务法被归类为预付支付工具。这使其与根据2023年法律框架发行的作为“电子支付工具”的稳定币区分开来。因此，它的功能类似于电子货币或预付凭证。 [3] [4] [2]
- 机制： 用户通过日元银行转账以1:1的比例购买 JPYC。等值的日元作为抵押品保存在信托账户中，以充分支持发行的代币。 [3]
- 技术： JPYC 是一种多链代币，可在众多区块链生态系统中访问。它可在包括 Ethereum、Polygon、Avalanche、Astar、Shiden 和 Gnosis 在内的网络上使用。 [3] [2]
- 市场地位： 作为日本发行的第一个日元挂钩稳定币，JPYC 获得了早期的关注，其发行方称其为日本最知名的日元稳定币。它在日本国内的 Web3 和 DeFi 社区中被广泛用于链上交易、NFT 购买和社区支付。 [4] [2]
GYEN (GMO Japanese YEN)
- 发行方： GMO Internet Group的美国子公司GMO-Z.com Trust Company, Inc.。 [1] [3]
- 监管分类： GYEN被认为是世界上第一个受监管的日元挂钩稳定币。它由纽约州金融服务部 (NYDFS) 特许和监管的有限目的信托公司发行。它在美国法规下运营，不受日本2023年支付服务法的管辖。 [1] [3] 根据欧盟的加密资产市场 (MiCA) 法规，GYEN被归类为“电子货币代币”，但由于其发行人未获得授权，因此其在欧盟的发行和交易受到限制。 [1]
- 机制： 每个GYEN都由储备中的日元100%支持。这些储备金需经过独立会计师事务所的每月验证，以确保完全抵押，并公开报告。发行人遵守高安全标准，并通过了ISO 27001认证。 [1] [2]
- 技术： GYEN可在多个公共区块链上使用，以支持各种用例。支持的网络包括以太坊、Solana和Stellar。 [1] [2]
- 生态系统和合作伙伴关系： GYEN已与广泛的全球合作伙伴网络集成。这包括Bitstamp等中心化交易所、Uniswap和Curve.fi等去中心化协议、Fireblocks等结算服务提供商和BitGo以及Anchorage Digital、Hex Trust和KOMAINU的托管解决方案。 [1]
可兑换日元代币 (CJPY)
- 发行方： 由获得许可的日本金融机构使用 Progmat Coin 平台发行。
- 监管分类： 被设计为“电子支付工具”，完全符合日本修订后的支付服务法。
- 机制： 一种法币抵押的稳定币，每个代币都由发行银行信托账户中持有的日元存款完全支持。
- 技术： 建立在 Progmat Coin 平台上，该平台是一个多链基础设施，支持 Ethereum、Polygon 和 Avalanche 等网络。
- 市场定位： CJPY 主要面向企业对企业 (B2B) 领域，用于公司结算、贸易融资以及涉及 Progmat 平台上代币化证券的交易。
Celo 日元 (cJPY)
- 发行方： 通过 Celo 区块链上的 Mento 协议发行。它是一种去中心化的稳定币，是 Celo 生态系统的一部分，而不是由单个公司实体发行。
- 监管分类： 一种算法稳定币。其结构不同于受日本支付服务法监管的法币支持的稳定币。
- 机制： cJPY 通过 Mento 协议管理的算法机制维持与日元的挂钩。它由包括 Celo 的原生资产 (CELO) 在内的多元化加密资产储备支持，并通过套利系统维持稳定性，该系统允许用户铸造或销毁 cJPY 以换取目标价值的储备资产。
- 技术： Celo 区块链上的原生代币，这是一个与 EVM 兼容的权益证明网络，专为移动优先的金融应用程序而设计。
- 市场地位： cJPY 集成在 Celo DeFi 生态系统中，旨在用于网络上的低成本支付、汇款和去中心化金融应用程序。
Dephaser-JPY (D¥)
- 发行方： Dephaser，一个在 Astar 网络上的去中心化金融（DeFi）协议。
- 监管分类： 作为在 DeFi 协议中生成的合成的、加密资产抵押的资产，D¥ 不受日本针对“电子支付工具”的正式稳定币框架的监管。
- 机制： D¥ 是用户在 Dephaser 平台上铸造的合成稳定币。用户通过将其他加密资产（如 ASTR）作为抵押品存入智能合约来生成 D¥。该系统被设计为超额抵押，以吸收底层抵押品的价格波动。
- 技术： 作为 Astar 网络上的代币发行，Astar 网络是一个支持 EVM 和 WebAssembly 智能合约的 Polkadot 平行链。
- 市场地位： D¥ 的主要用途是在 Astar 和 Polkadot DeFi 生态系统中。它可用于支持它的 dApp 中的交易、流动性提供和借贷。
机构采用和项目
日本明确的法律框架促使国内主要金融机构进入稳定币市场。
野村-GMO 合作
2024年5月27日，野村控股、其数字资产子公司Laser Digital和GMO Internet Group宣布合作，探索在日本发行稳定币。 [3]
- 项目目标： 合作的主要目标是发行、赎回和流通完全符合日本2023年支付服务法的日元和美元挂钩的稳定币。 [3]
- 发布： 据报道，该合作的第一个日元挂钩稳定币于2025年10月27日在日本首次亮相。 [3]
- 意义： 这一举措代表着日本最大的投资银行之一野村进入国内稳定币市场。它结合了野村的机构客户群和金融专业知识，以及GMO在发行GYEN稳定币方面的成熟技术和经验。 [3]
- 稳定币即服务： 该项目的一个关键组成部分是开发一个“稳定币-即服务”平台。该解决方案旨在通过提供监管合规、区块链集成和后端交易管理所需的必要基础设施，使其他公司能够发行自己的品牌稳定币。 [3]
Progmat Coin 平台
Progmat Coin平台是一个稳定币即服务的基础设施项目，旨在使获得许可的机构能够发行符合日本法律的品牌稳定币。
- 开发者： 该平台由Progmat公司领导，三菱UFJ信托银行（MUTB）提供重要支持。 [2]
- 主要采用者：
- 技术： 该平台设计为多链，已宣布支持包括以太坊、Polygon和Avalanche在内的主要公链。 [2]
用例和市场潜力
日元稳定币定位于支持传统金融和数字金融领域的各种应用。
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