欧元稳定币是一种旨在通过与欧元 (EUR) 1:1 挂钩来维持稳定价值的加密货币。这些数字资产充当传统金融系统和去中心化数字经济之间的桥梁，将欧元的物价稳定与区块链的技术优势相结合，例如快速的全球交易和可编程性。它们在波动的加密货币生态系统中充当稳定的交换媒介、价值储存手段和记账单位，为更占主导地位的与美元挂钩的稳定币提供了一种替代方案。 ^{[1] [2]}

截至 2026 年 1 月，欧元稳定币市场的总市值约为 6.7 亿美元至 7.1 亿美元，24 小时交易量在 5300 万美元至 7000 万美元之间。市场高度集中，少数主要发行商占据了大部分市场份额。 ^{[1] [2]}

历史和发展

早期阶段（2018-2022 年）

欧洲中央银行 (ECB) 在 2022 年 6 月的一份报告中将欧元挂钩稳定币市场描述为处于“起步阶段”。当时，总市值仅为约 5 亿欧元，仅占全球稳定币市场的 0.2%，该市场主要由与美元挂钩的资产主导。这一时期的主要参与者是 2018 年 7 月推出的 STASIS EURO (EURS) 和 Tether 的 EURt (EURT)，两者合计约占市场的一半。 ^[3]

欧洲央行的分析发现，这些早期的稳定币作为避风港或对冲市场风险的工具效果不佳。它们在小型、流动性不足的市场中交易，导致与美元同类产品相比，价格波动较大。例如，在 2021 年，EURS 在 25% 的交易日中低于其 1 欧元的挂钩价格，最大折扣接近 9%。此外，这些资产与 比特币 和股票等风险资产呈正相关，这意味着它们的价值往往在市场普遍承压期间下跌，从而削弱了其“稳定”的特性。 ^[3]

转折点和 MiCA 时代（2022 年至今）

欧元稳定币的格局因两项关键发展而发生了根本性的变化。首先是 Circle 于 2022 年 6 月推出 Euro Coin（现在的 EURC）。作为著名的 USDC 稳定币的发行商，Circle 的进入标志着向更透明和机构支持的欧元稳定币的转变。 ^{[3] [4]}

第二个也是影响更大的事件是欧盟加密资产市场 (MiCA) 法规的最终确定和分阶段实施。MiCA 于 2024 年年中全面生效，为加密资产创建了世界上第一个全面的监管框架，为发行商和用户提供了法律确定性。该法规为储备金、治理和赎回权制定了严格的标准，特别是对于归类为电子货币代币 (EMT) 的稳定币。该框架催化了“质量飞跃”，符合 MiCA 要求的发行商获得了巨大的市场份额，并推动了更大的市场稳定性和流动性。这个时代也见证了传统金融机构的进入，例如法国兴业银行的数字资产部门，该部门推出了自己的欧元稳定币。 ^{[3] [2]}

运作机制

欧元稳定币主要通过储备金支持来维持与欧元的挂钩，尽管也存在其他模式。 ^[1]

法币抵押

最常见的模式是用等量的以欧元计价的资产（以储备金形式持有）来支持每个稳定币代币。这些储备金通常由中心化发行实体管理，包括银行账户中的现金或高流动性的短期政府债务。根据 MiCA 法规，电子货币代币的发行商必须维持 1:1 的高质量流动资产储备金，其中至少 30% 以存款形式存放在信贷机构中，以确保代币持有人可以随时将其资产兑换成法定货币。挂钩是通过铸造和销毁的过程来维持的，当用户存入欧元时会创建新的代币，而当用户将其代币兑换成欧元时会销毁代币。 ^{[3] [1]}

其他模式

• 加密货币支持/合成： 这些稳定币是通过将其他加密资产作为抵押品锁定在智能合约中而生成的。示例包括 sEUR (Synthetix) 和 Jarvis Synthetic Euro (JEUR)。它们通常依赖于过度抵押来吸收基础抵押品的价格波动。 ^[2]
• 算法： 这些稳定币使用算法来管理代币供应，以维持挂钩，根据市场需求扩大或缩小供应。Celo Euro (CEUR) 是集成到 Celo 生态系统中的算法稳定币的一个示例。 ^[2]

监管：MiCA 框架

加密资产市场 (MiCA) 法规是欧盟现代欧元稳定币市场的基石。它将稳定币分为两个主要类别：

• 资产参考代币 (ART)： 与一篮子资产挂钩，其中可能包括多种法定货币或其他商品。
• 电子货币代币 (EMT)： 与单一官方货币（如欧元）挂钩。大多数主要的欧元稳定币都构建为 EMT，以符合此监管框架。

MiCA 规定 EMT 发行商的主要要求包括：

• 授权： 发行商必须获得欧盟成员国境内的信贷机构或电子货币机构 (EMI) 的许可。
• 储备金要求： 发行商必须持有 1:1 的安全、低风险和高流动性资产储备金。
• 赎回权： 代币持有人被授予以票面价值随时将其代币兑换成法定欧元的合法权利。
• 资本要求： 发行商必须满足特定的“自有资金”要求，以确保运营弹性。
• 监督： 发行商受到国家主管当局的监督，重要代币受到欧洲银行管理局 (EBA) 的直接监督。 ^[3]

主要欧元稳定币

截至 2026 年 1 月，市场由少数完全或部分符合 MiCA 框架的关键项目主导。

代币（代码）	发行商/项目	市值 上限（美元，2026 年 1 月）	主要特征
EURC (EURC)	Circle	约 3.558 亿美元	市场领导者，作为受监管的电子货币代币发行。由欧元储备金完全支持，可在多个区块链上使用。 [4]
STASIS EURO (EURS)	STASIS	约 1.438 亿美元	市场的早期先驱，由合作伙伴金融机构持有的储备金支持。 [1]
EUR CoinVertible (EURCV)	Societe Generale-FORGE	约 7630 万美元	由一家主要的欧洲银行的数字资产子公司发行，标志着机构采用。 [2]
Anchored Coins AEUR (AEUR)	Anchored Coins	约 5520 万美元	由一家瑞士实体发行的稳定币，专注于提供稳定、合规的数字欧元。 [1]
Monerium EUR emoney (EURE)	Monerium	约 2580 万美元	被定义为“电子货币”，专注于欧盟框架内的监管合规性。 [2]

EURC

EURC，以前称为 Euro Coin (EUROC)，是市值领先的欧元稳定币。它由 Circle 发行，该公司也是 USDC 的幕后推手。EURC 旨在成为符合 MiCA 要求的电子货币代币，可以 1:1 兑换欧元。它采用全额储备模式，储备金由在受监管的金融机构持有的以欧元计价的资产组成。Circle 提供来自一家主要会计师事务所的关于其储备金的每月公开证明报告，以确保透明度。 ^{[4] [5]}

为了为 MiCA 法规做好准备，Circle 在法国获得了有条件的数字资产服务提供商 (DASP) 注册，并申请成为欧洲经济区 (EEA) 的电子货币机构 (EMI)。该稳定币专为互操作性而设计，可在多个区块链上使用，包括 Ethereum、Solana、Avalanche、Base 和 Stellar。 ^[4]

用例和优势

欧元稳定币在数字资产经济中具有多项优势。主要用例包括：

• 对冲和稳定性： 它们为交易者和投资者提供了一种稳定的资产，以对冲其他加密货币的价格波动。 ^[1]
• 去中心化金融 (DeFi)： 欧元稳定币是 DeFi 的一个基本组成部分，使用户能够在各种平台上借贷、提供流动性以赚取收益。例如，EURC 已集成到 Uniswap 和 Curve 等主要 DeFi 协议中。 ^[4]
• 跨境支付和汇款： 它们促进了快速、低成本的国际支付，可在几秒钟内结算，绕过了速度较慢且成本更高的传统银行系统。一些项目正在探索与传统系统集成，例如 SG-Forge 与 SWIFT 的合作。 ^{[1] [2]}
• 现实世界交易： 欧元稳定币已开始用于现实世界应用，例如商家结算和购买房地产等高价值资产。 ^[2]
• 全球价值储存： 它们允许世界各地的个人和企业持有以欧元计价的资产，以防止当地货币通货膨胀，而无需欧洲银行账户。 ^[4]