Huma Finance 是一个基于 区块链 的金融协议，专注于通过链上基础设施服务于支付融资和 现实世界资产 (RWA) 信贷市场。该协议提供其平台的无许可版本和机构版本，使个人用户和金融机构能够访问代币化的支付应收账款、流动性池 以及结构化融资机制。^[1]

概述

Huma Finance 是一个 PayFi 网络，利用 区块链 基础设施为现实世界的支付资产提供融资。该协议通过链上结算机制，将资本提供者与支付相关的金融活动（包括跨境结算、卡支付和工资预支）连接起来。Huma 通过两个版本运行：一个是 2025 年推出的无许可协议，允许更广泛地参与 流动性池；另一个是机构版本，专为寻求进入支付融资和 现实世界资产 机会的受监管金融实体设计。该平台旨在将 去中心化金融 (DeFi) 基础设施与支付流相结合，以提供进入产生收益的信贷市场的途径。Huma 的重点是通过基于 区块链 的金融系统提高支付结算效率并扩大融资渠道。^{[2] [7]}

功能特点

Feathers (羽毛)

Huma Feathers 是 Huma Finance 忠诚度与奖励系统的一部分，用于追踪社区在协议中的参与度和活跃度。该系统使用 Feathers 作为直接分配未来 HUMA 奖励的衡量机制，Feather 余额将根据分配的 Feather 与 HUMA 代币比例以及代币的七日平均价格转换为代币。^[8]

模式 (Modes)

Huma Finance 为 流动性提供者 提供两种参与模式：经典模式 (Classic Mode) 和极致模式 (Maxi Mode)，两者的区别在于收益在稳定收益和协议奖励之间的分配方式。经典模式专为寻求更可预测回报的用户设计，提供基础年化收益率并通过 PayFi 策略代币 (PST) 分配标准比例的 Huma Feathers。极致模式取消了基础收益部分，转而通过极致 PayFi 策略代币 (mPST) 强调更高的 Huma Feather 奖励，目标用户是寻求更多协议激励敞口的用户。两种模式使用相同的底层 流动性池 结构，用户可以随时通过支付相应的 区块链 交易费用 在两者之间切换。这两种选择的区别主要取决于用户是优先考虑持续收益还是更深入地参与 Huma 的奖励系统。^[5]  

Huma 机构版 (Huma Institutional)

Huma Institutional 是 Huma 协议的许可版本，专为机构参与支付融资和 现实世界资产 (RWA) 市场而设计。该协议结合了结构化金融功能、代币化机制和链上透明度工具，通过 区块链 基础设施展示和监控现实世界的应收账款。其架构使用模块化组件，允许针对不同的用例配置金融结构，包括分层政策、收益计算方法、费用结构和首损保护机制。分层政策定义了利润和亏损在不同投资者群体之间的分配方式，而收益管理器则决定了各资金池的回报和费用如何计算。该协议还支持通过特殊目的载体 (SPV) 结构实现 现实世界资产 的代币化，并允许配置多层首损覆盖以进行风险管理。^[3]

防御性循环 (Defensive Looping)

防御性循环是一种杠杆策略，旨在提高收益资产的收益率，同时降低与传统 DeFi 循环策略相关的一些风险。它将递归借贷与多种机制相结合，如基于收益率和借贷利率的自动杠杆调整、一级市场赎回路径以及旨在吸收潜在资产减值的储备结构。传统的循环策略可能面临借贷成本超过资产收益时的负利差风险、由二级市场价格波动驱动的 清算 级联，以及 抵押品 资产贬值带来的损失。防御性循环通过以下方式应对这些风险：在借贷成本威胁到收益时引入自动去杠杆；通过直接的、基于发行人的赎回机制减少对二级市场定价的依赖；以及使用隔离的储备层为由现实世界现金流支撑的资产提供额外保护。

该策略旨在通过允许 流动性提供者 在为底层用户维持可持续借贷成本的同时获得杠杆回报，从而提高 PayFi 和 现实世界资产 (RWA) 市场的资本效率。通过结构化杠杆机制将贷款人回报与借款人利率分开，防御性循环旨在支持产生收益的 现实世界资产 在链上的更广泛采用。这种方法侧重于创建一个包含风险管理功能的、更受控的杠杆框架，使信贷市场更适合机构和大规模金融应用。^[4]  

HUMA

HUMA 是 Huma 生态系统的原生 实用型 和 治理代币。其主要功能包括实现协议治理、支持生态系统激励以及提供对未来协议功能的访问。代币持有者可以质押 HUMA 参与治理决策，投票权受 质押 时长的影响。治理领域包括流动性分配、生态系统激励计划、协议参数调整以及协议奖励的分配。该代币还用于激励整个 Huma 生态系统的参与。流动性提供者 可以根据资本承诺获得 HUMA 奖励，而生态系统合作伙伴和社区贡献者可以根据交易活动、协议增长、开发和社区参与等贡献赚取奖励。未来计划探索价值捕获机制，研究协议收入如何支持生态系统发展并对齐参与者激励。虽然 Huma 使用 稳定币 进行现实世界的交易结算，但 HUMA 旨在支持额外的协议功能，包括未来可能推出的实时赎回等功能。^[6]

代币经济学

HUMA 的总供应量为 100 亿枚，分配如下：^[6]

• 流动性提供者 (LP) 与生态系统: 20.6%
• CWXs 与市场营销: 20.6%
• 做市商 (MM) 与链上流动性: 20.6%
• 投资者: 20.6%
• 团队与顾问: 19.3%
• 协议金库: 11.1%
• 预售: 2%

合作伙伴

• Distributed Global
• Hashkey Capital
• Folius Ventures
• ParaFi Capital
• Circle
• Robot Ventures
• Fenbushi Capital
• Anagram
• Hard Yaka
• Stellar Development Foundation
• Turkiye Bankasi
• Race Capital
• 500 Emerging Europe
• Blockchain Founders Club