位于瑞士楚格的 IPOR Labs 开发的 IPOR 协议，专注于基于 区块链 的衍生品软件。它由三个主要部分组成：IPOR 指数、利率衍生品以及 流动性池 和 自动化做市商 (AMM)。^[1]

IPOR 代表协议间超块利率。它从主要的传统金融指数（如 LIBOR（伦敦银行同业拆借利率）和 SOFR（担保隔夜融资利率））中汲取灵感，并将其概念应用于 去中心化金融 (DeFi)。IPOR 是一种中间市场利率，而不是报价利率，逐块获取以近似区块链上的实时状况。^[2]

概述

IPOR 是一组协议、智能合约和软件，形成去中心化金融 (DeFi) 的去中心化应用程序 (DApps)，专注于利率衍生品。核心 IPOR 基础设施包括 IPOR 指数、带有自动化做市商 (AMM) 的流动性池以及资产管理智能合约。AMM 支持利率互换 (IRS)。该系统还包括一个 去中心化自治组织 (DAO) 和一个国库。^[3]

IPOR 指数

IPOR 指数是从其他 DeFi 信用协议得出的基准参考利率，并使用心跳方法在链上发布。该指数是 IPOR 协议的核心，包括代表各种资产（如 IPOR USDT、IPOR USDC、IPOR DAI 和 IPOR ETH）的无风险利率的多个指数。此外，每个资产都有基于时间的利率，例如 IPOR USDC 1M、3M 和 6M，反映了收益率曲线发展中的不同期限。^[3]

在信贷市场中，无风险利率是根本，将信贷市场综合成一个单一指标，作为构建衍生品、金融工具和交易的公共产品。IPOR 指数的价值取决于其包含的资产的数量和质量。IPOR DAO 管理这些指数，确保它们提供市场透明度，并作为公共产品发挥作用。^[3]

流动性池和 AMM

流动性池 和 自动化做市商 (AMM) 共同构成交易的集体社区对手方。去中心化的存款人可以通过为市场参与者提供交易对手方来赚取存款收益。作为回报，流动性提供者获得净合约支付、合约费用以及来自货币市场的杠杆无风险回报的按比例份额。^[3]

AMM 是一种动态定价机制，它考虑给定资产的当前 IPOR 指数利率和各种市场驱动的数据来为工具定价，并根据需求调整价格。AMM 的这种动态定价功能管理流动性提供者的风险。^[3]

衍生品合约和互换

衍生品合约基于 IPOR 利率和 AMM 定价，在市场参与者和资金池之间建立协议。这些合约管理市场参与者和流动性提供者 (LP) 之间的条款，并在合约关闭后分配相应的合约收益。^[3]

第一个 IPOR 衍生品是利率互换，使市场参与者能够支付固定利率并获得浮动利率（支付方），或者获得固定利率并支付浮动利率（接收方）。它们通过允许借款人和贷款人控制成本和预测收入来提供稳定性。^[3]

IPOR 代币

IPOR 代币是 IPOR 协议的原生代币，分发给参与该项目的参与者。它作为 以太坊 主网（L1 以太坊）上的 ERC-20 代币运行。最初，总共铸造了 100,000,000 个代币。^[4]

IPOR 代币的发行始于对早期协议用户的追溯奖励，随后实施了 IPOR 的流动性挖矿模型（Power Tokens）。最初，流动性挖矿的发行率在前 3 个月设置为每天 10,800 个 pwIPOR 代币。在 2023 年 4 月 25 日 IPOR 经济工作组成功投票后，通货膨胀率调整为每天 7,560 个 pwIPOR（相当于每个资金池每个区块 0.35 个代币）。^[5]

随着 2023 年 10 月 12 日 stETH 资金池的推出，排放量再次增加到每天 10,800 个。通过 IIP-13，经济工作组被授予定期调整流动性挖矿 pwIPOR 总排放量以及分配给各个流动性池的权限。^[5]

质押

质押 IPOR 代币以获取 Power IPOR (pwIPOR) 的过程非常简单。用户使用他们的 IPOR 代币执行“stake()”函数，以从质押合约中接收 pwIPOR。^[4]

Power IPOR 代币不可转让，以方便同时进行流动性挖矿、投票、投票委托以及 IPOR DAO 开发的潜在未来用途。要转移 Power Tokens，用户必须首先取消质押它们，然后转移 IPOR 代币。^[4]

IPOR 和 pwIPOR 代币保持 1:1 的兑换率。即使 pwIPOR 产生收益，例如通过代币回购，代币仍以 1:1 的比例兑换。pwIPOR 的持有者将在他们的钱包中观察到更高的质押 IPOR 代币余额。^[4]

IPOR 协议内的投票仅通过 Power IPOR 代币启用。独立的 IPOR 代币不参与投票。^[4]

Power IPOR 委托允许用户将特定功能（如投票）委托给另一个地址。虽然委托投票权会丧失投票能力，但 Power IPOR 仍然可以用于其他目的，例如流动性挖矿。^[4]

取消质押 Power IPOR 并将其转换回 IPOR 代币会产生 14 天的冷静期，以便免费赎回。或者，立即赎回将收取相当于 Power IPOR 50% 的取消质押费用，剩余的代币将分配给其他 Power IPOR 持有者。^[4]

IPOR DAO

IPOR DAO 被设计为完全链上的治理机制，使社区代币持有者能够就协议的开发、维护、更新、收益和财务做出决策。^[3]

为了组织社区决策，使用了几个平台：^[6]

• Zealy（以前称为 Crew3）用于通过教程引导 IPOR“DAO 成员”。
• Discord 用于通知社区并启用讨论。
• DeWork 用于管理 DAO 中的工作，包括功能请求和任务，这些请求和任务在“空间”中组织。
• Snapshot 用于基于 pwIPOR 对正式提案进行投票。

融资

获得了 555 万美元的战略资金来开发 IPOR 协议。该资金由一个投资者联盟提供，其中包括 Arrington Capital，该公司以其在各种区块链上的 DeFi 信用市场和 稳定币 投资组合而闻名。其他投资者包括 gumi Cryptos Capital、Space Whale Capital、New Form Capital、CMT Digital 和 GSR，提供对从 CeFi 贷款到 DeFi 的各种参与者的访问和集成，这些参与者在传统金融信贷市场和机构投资者中拥有深厚的根基。^[7]

此外，C² Ventures、Bloccelerate、Mentha Partners、AG Build、Synaps、G1 Ventures、SOSV、Stateless Ventures、Next Chymia、Crypto Discover、NxGen 和 Panony 等投资者贡献了在投资银行、对冲基金和加密社区建设方面的专业知识。参与融资的天使投资者包括 The Graph 的 Tegan Kline、Kava Labs 的 Aaron Choi、dcSpark 的 Nico Arqueros、Input Output 的 John O'Connor 和 NxGen 的 Joeri van Geelen。^[7]