Samed Duzcay

Samed Düzçay（也写作 Samed Duzcay）是 Tori Labs 的创始人，该公司是链上收益协议 Tori Finance 的开发方。他此前曾担任总部位于伊斯坦布尔的客户沟通软件公司 Infoset 的联合创始人兼首席执行官，该公司于 2023 年 2 月被加密货币交易所 BtcTurk 收购。^[1]​^[2]​

早年生活与教育

Düzçay 就读于伊斯坦布尔的海峡大学（Boğaziçi University），这是土耳其最古老的高等教育机构之一，成立于 1863 年。他在 2015 年至 2019 年间完成了计算机工程学士学位，以 3.80 的平均绩点毕业，据报道在 100 多名学生中排名第二。随后，他继续在该校攻读计算机工程硕士学位，时间为 2019 年至 2021 年。^[1][3]

在本科学习期间，他于 2018 年春季学期作为交换生前往德克萨斯大学奥斯汀分校（The University of Texas at Austin）就读计算机科学学士课程，期间参加了长角牛能源峰会（Longhorn Energy Summit）和一场科学冲刺活动（Science Sprint）。^[3][4] 在海峡大学期间，他是该校 IT 俱乐部 COMPEC 和登山俱乐部 BÜDAK 的成员，同时也是未来主义俱乐部 BÜGAK 的创始成员。^[3]

早期软件工程职业生涯

Düzçay 的专业工程工作始于 Pisano，这是一家成立于 2016 年、总部位于伦敦的体验管理平台公司。他于 2016 年 6 月加入并担任软件工程师，工作至 2017 年 6 月，期间使用 Ruby on Rails、AngularJS、CoffeeScript、HTML5 和 LESS 进行全栈 Web 开发，并在基于 Kanban 和 Scrum 组织的团队开发中，构建、测试并发布了公司的核心 Web 产品——Pisano Web Widget。^[3]​^[1] 随后他被提升为首席软件工程师，并担任该职位直至 2018 年底。在此期间，他设计并使用 Scala 构建并部署了 Pisano Analytics 的架构，组织了公司的首次内部黑客松，指导软件团队，领导 Web 产品团队长达五个月，并使用 ES6/ES7、React、Redux 和 Redux-Saga 重构了 Web Widget 的架构，这为后来与 区块链 相关的工作奠定了基础。^[3]​

2017 年夏季，他在瑞士苏黎世地区的 Google 担任软件工程实习生，期间构建并测试了一个中型产品功能的后端，并构建了一个用于收集用户统计数据以供分析的数据流水线。^[1]​^[3] 他曾表示，这段时期让他首次接触到了 以太坊 和去中心化金融。^[2]​

在担任工程职务的同时，Düzçay 还在 2016 年 9 月至 2017 年 6 月期间担任博阿齐奇大学（Boğaziçi University）创业中心的开发团队负责人，领导一个六人团队，并使用 PHP (Laravel) 和 JavaScript 构建并部署了该中心的 Web 应用程序 "Bright"。^[3]​^[1] 在 2018 年 9 月至 2019 年 2 月期间，他联合创立了 Lisa AI，这是一家小型科技公司，他使用 React Native 构建了其移动应用程序的部分内容，并使用 Hadoop、HBase、Phoenix 和 Spark 构建了部分后端和大数据基础设施。^[3]​^[1]​

Infoset

Düzçay 于 2020 年 1 月在伊斯坦布尔与 Sercan Düzçay 共同创立了 Infoset，并担任联合创始人兼首席执行官。^[5][1] Infoset 是一家提供基于云的客户沟通和销售工具的软件公司，被描述为一个从单一仪表板管理支持和销售渠道的一体化平台。其产品结合了云呼叫中心、在线聊天和无代码聊天机器人软件、电子邮件工单、WhatsApp 商业消息以及拖放式销售漏斗，旨在解决集成、报告和管理多个产品的问题。^[1][5]

在发布后不到六个月，Infoset 从法国信息技术公司 IT Task Force 获得了种子轮融资。创始人未透露投资规模，但表示公司估值为 220 万美元。^[6] 当时 Düzçay 表示，Infoset 拥有 11 家付费客户，这些企业的用户数量超过 100 名，并计划利用这笔资金扩大团队并加速增长。该公司的订阅价格从每月 15 美元到最强方案的每月 199 美元不等，后者捆绑了 CRM、呼叫中心和聊天机器人功能，同时还提供针对初创企业的免费方案。^[6] 其报告的总融资额为 110,000 美元。^[1]

2023 年 2 月，Infoset 被 BtcTurk 收购，后者被描述为土耳其最大的加密货币交易所；该收购于 2023 年 4 月初公开宣布。^[1] 交易完成后，BtcTurk 自身的客户支持服务由 Infoset 团队执行，该团队通过公司所谓的“全方位自动化”（omni automation）提供跨云呼叫中心、电子邮件、聊天和社交媒体的通信渠道自动化。^[5] Düzçay 继续担任首席执行官直至 2025 年 9 月，随后担任 Infoset 董事会成员直至 2026 年 3 月。^[1]

Tori Finance

Düzçay 于 2026 年创立了 Tori Labs，并担任其产品 Tori Finance 的创始人。这是一种收益协议，旨在将机构级的 Delta 中性交易策略引入链上。^[7]​^[1] 该协议于 2026 年 7 月在 以太坊 上线，根据随后的产品更新，其总锁仓价值（TVL）已增长至超过 6300 万美元；在正式发布前，它就已填满了 5000 万美元的预存款上限。^[7]​^[8] 其种子轮融资由 Delphi Ventures 领投，RockawayX 担任金库的风险策展人和锚定流动性提供者，独立监控链下头寸和资金流。^[7]​

该协议背后的核心策略是货币套利交易（Currency Carry Trade）：借入美元等低利率货币，投资于收益率较高的新兴市场货币，同时利用外汇对冲保持 Delta 中性，从而抵消汇率波动的影响。Düzçay 将此描述为一种历史上主要由养老基金和银行等大型机构执行的方法，这些机构需要数千万美元的资本以及包括当地银行账户、托管、税务登记和合规审批在内的复杂安排。^[8] 通过链上 代币化，Tori 旨在向普通用户开放这些策略。其架构刻意将策略设计（由 Tori 控制）与交易执行（由各市场的受监管机构执行台执行）分开；Tori 定义授权和风险参数，并向这些执行台支付执行费用，而非亲自进行交易。^[2]​

用户通过双代币模型与协议交互。用户存入 稳定币 USDC 或 USDT 并铸造收据代币，然后质押该收据代币以赚取收益；生成的质押代币具有流动性和可组合性，可用作链上 抵押品 进一步借入稳定币并重新存入协议，形成“循环”策略。该协议的产品品牌为 trUSD 和 strUSD。^[2]​^[7] Düzçay 表示，协议本身不使用 杠杆，是完全无杠杆的，循环和杠杆是用户行为而非协议行为。^[2]​

在安全性方面，Düzçay 表示铸造合约强制执行一对一的链上抵押，因此即使私钥泄露也无法铸造无担保代币；合约升级需通过目前设定为 24 小时的延迟锁（Timelock），且没有快速通道；协议采用最小权限角色，将铸造、暂停或升级的权限分配给不同的私钥。他指出，近期几起去中心化金融（DeFi）攻击的原因是运营密钥管理和基础设施故障，而非合约逻辑漏洞，并认为 Tori 的延迟锁、范围化角色和监控旨在应对此类风险。对于底层策略的损失，Düzçay 描述了一种分层防御机制：首先由协议收入构成的储备基金吸收损失；仅当损失超过该基金时，才会按比例调整质押代币的资产净值（NAV）。该协议旨在将总锁仓价值的 2-3% 以流动形式保留在 智能合约 中，以便即时赎回，并维持信贷额度和流动性后备，由预定义的事件和回撤预案管理。^[2]​

访谈

机构收益策略 #01

2026 年 5 月 5 日，Tori Finance 创始人 Samed Düzçay 与 Yan Liberman 和 Can Gurel 一起参加了 Delphi Digital 播客，讨论了 Tori 的架构、收益策略、风险管理以及对 区块链 基础设施的使用。

据 Düzçay 介绍，Tori 的开发是为了应对稳定币市场规模与常用链上策略可用收益率之间的差异。他指出，全球套利交易（carry trade）是传统金融市场中使用的一种策略，涉及借入低利率货币并投资于高利率货币。Tori 的方法将这一策略应用于新兴市场货币，同时使用外汇远期合约来对冲货币风险。Düzçay 将尽管使用了货币对冲但收益率差异仍然存在的原因归因于监管限制、央行干预、当地市场准入要求以及外汇远期市场参与度有限等因素。

Düzçay 将 Tori 描述为一个策略管理者，负责定义投资指令、风险参数和要代币化的资产，而交易执行则由在相关市场运营的机构柜台进行。他表示，这些交易对手包括在新兴市场拥有成熟业务并具有执行类似策略经验的受监管机构。在所述架构下，执行柜台在 Tori 建立的参数范围内运行，而不是独立决定策略。Düzçay 指出，市场准入和交易量是影响这些市场参与者可用定价的因素。

该协议采用双代币结构。据 Düzçay 介绍，用户存入 USDC 或 USDT 并收到代表其存款的收据代币。质押 此代币可以获得基础策略产生的收益。质押的代币还可以作为借贷市场的抵押品，允许用户借入稳定币并再次存入 Tori。这一过程可以作为杠杆头寸重复进行。Düzçay 表示，Tori 本身在协议层面不使用杠杆，任何因借贷和重新存入而产生的额外杠杆均由个人用户承担。

Tori 的预言机设计使用资产净值 (NAV) 进行代币估值，而不是二级市场价格。Düzçay 解释说，这种机制旨在防止 去中心化交易所 上的临时价格波动直接决定借贷市场的抵押品价值。在这种结构下，用于抵押的价值反映了基础资产报告的资产净值。他还指出，质押代币有明确的取消质押期限，这会影响杠杆头寸的使用及其平仓。

访谈还涉及了对 区块链 之外持有的资产和负债的报告。Düzçay 表示，Tori 计划使用第三方证明提供商 Accountable，通过在可信执行环境中运行的基础设施，从链上和链下来源收集余额信息。零知识证明 被用于在不披露底层头寸数据的情况下验证汇总信息。据 Düzçay 称，生成的信息包括储备金、负债、抵押品和其他资产负债表数据。他指出，策略执行（包括遵守指令和交易对手管理）是一个继续依赖外部机构行为的领域。

Düzçay 描述了在合约和基础设施层面实施的几项安全措施。这些措施包括代币铸造的 1:1 抵押要求、合约升级的 24 小时时间锁、不同管理角色的权限分离、多方生产基础设施以及双重身份验证。他还表示，Tori 的合约已通过 Sherlock 和 Nethermind 的审计，并计划开展漏洞赏金计划。根据 Düzçay 的说法，这些措施旨在解决涉及密钥管理、管理权限和基础设施的风险，以及通过 smart-contract 审计识别出的风险。

Düzçay 概述了访谈中讨论的两类压力情景：基础资产未损失的情况下的二级市场脱锚，以及影响基础策略的实际损失。在第一种情况下，他描述了市场参与者以低于资产净值（NAV）的价格出售代币，而底层储备保持不变的情况。在拟议的设计下，借贷市场的估值将继续参考 NAV 而非二级市场价格。他还描述了旨在支持此类事件期间赎回和市场活动的流动性安排。

对于底层损失，Düzçay 描述了一个由协议收入资助的储备基金，作为吸收损失的第一层。如果损失超过可用储备，损失将反映在质押代币的 NAV 中。他还描述了针对不同运营场景（包括脱锚、回撤和安全事件）的程序，并为每种情况预设了行动方案。

在访谈结束时，Düzçay 表示 Tori 正在为 Ethereum mainnet 发布做准备。他描述了相关计划，包括经过审计的合约、提供 proof-of-reserves 信息的 Accountable 仪表板、机构执行安排、信贷额度、借贷市场集成以及双代币架构。^{[2] [10]}

黑客松与奖项

Düzçay 在大学期间是一位活跃的黑客松参赛者，在 2015 年至 2017 年间，他在八项有记录的比赛中名列前茅。他的第一名成绩包括：2015 年 11 月的 COMPEC Garaj 黑客松，凭借一款关于在线信息安全的网络游戏获奖；2016 年 5 月的 Büyük Sıçrama 物联网黑客松，在 20 多支队伍中脱颖而出，凭借智能门锁项目 WowDoor 夺冠，他基于无服务器 Microsoft Azure 架构构建了后端 API；2016 年 12 月的 Comodo 黑客松，在 16 支队伍中凭借网络攻击防护应用 Wower 获胜，他使用 Electron、Node.js 和 AngularJS 构建了桌面应用程序，并开发了 Ruby on Rails RESTful API；以及 2017 年 2 月的 TechSummit IBM 黑客松，在 11 支队伍中凭借一款反骚扰智能手环夺冠，他使用 Node.js 构建了后端，使用 TensorFlow 构建了机器学习模型，并开发了完整的 Web 应用程序。^[3]​^[1]​

他的其他名次包括：2016 年 4 月在 TechSummit 黑客松中凭借朴素贝叶斯邮件分类器获得第二名；2016 年 6 月在 UNFPA 创新日凭借名为“亲善大使”的微影响力者项目获得第二名；2017 年 5 月在 Invent & COMPEC 数据分析黑客松中，通过构建三个 TensorFlow 机器学习模型来预测销售额获得第三名；以及 2017 年 11 月在 Ford Otosan OpenXC 黑客松中，在 26 支队伍中凭借实时车载数据分析应用获得第三名。^[3]​