Timeless 是一个收益代币化协议，提供永久收益代币 (PYT)，持有者拥有永久权利，可以申领底层本金产生的收益。Timeless 还提供负收益代币 (NYT)，这是一种协议原生的做空收益率的方式。^[1][2][3]

概述

2022 年 6 月 20 日，Timeless 在 以太坊主网 上启动。Timeless 构建在以太坊虚拟机 (EVM) 上，并部署到与 EVM 兼容的区块链。该协议支持收益提升、收益对冲和收益投机等用例。^[4]

2022 年 9 月，Timeless 从 加密货币 领域的一些知名天使投资人那里筹集了一轮天使轮融资。他们包括：0xMaki、PEPO、Daryl Lau、Scott Sunarto、Fisher8、IT DAO 等。^[9]

"天使轮融资使我们能够通过资助我们的增长并引入增值天使投资人，进一步实现我们在 DeFi 领域构建开放和无需许可的基础设施的使命" - 团队表示^[9]

2023 年 1 月，Timeless 在其流动性引擎 Bunni 上推出了其代币流动性激励代币 (LIT)——Bunni 最初于 2022 年 10 月发布，构建在 Uniswap v3 之上。^[10]

"通过推出 LIT，我们希望能够使其他项目能够以比当前水平高几个数量级的资本效率来激励其代币流动性。我们还计划自己使用 LIT 来引导 Timeless 收益市场的流动性。"^[10]

收益代币化

收益代币化涉及将收益流从生息资产（例如 Yearn USDC 金库）中分离出来，并将其分配给另一个代币。在 Timeless 的背景下，此过程会导致创建永久收益代币 (PYT) 和负收益代币 (NYT)。^[5]

用户将资产存入 Timeless 以铸造 PYT 和 NYT，并且他们可以通过销毁 PYT 和 NYT 来赎回其资产。每个收益来源（如 Yearn USDC 金库）都对应于特定的 PYT 和 NYT 对，允许用户为其存款选择所需的收益来源。^[5]

永久收益代币 (PYT)

Timeless 永久收益代币 (PYT) 象征着相关本金产生的未来收益流。每个 PYT 恰好对应于一个底层本金，从而简化了会计流程。^[1][6]

例如，如果 PYT 使用 Yearn USDC 金库来产生收益，则拥有 1 个 PYT 使持有者有权申领 Yearn USDC 金库中 1 个 USDC 产生的未来收益。^[6]

PYT 具有实用性，因为它们的价格与它们使用的各个收益生成金库的收益率一致，从而有助于投机收益率。它们还可以用作收益提升工具，使用户能够以低于市场的折扣购买 PYT，以提高其整体收益。^[6]

负收益代币 (NYT)

Timeless 负收益代币 (NYT) 与永久收益代币 (PYT) 的发行一起自动生成，比例为 1:1。NYT 在赎回底层本金方面起着至关重要的作用：一起销毁 1 个 PYT 和 1 个 NYT 会返回 1 个底层资产。^[1][7]

与 PYT 不同，NYT 持有者不会从底层获得任何收益。但是，NYT 的价值主张在于其与 PYT 价格的负相关性，就底层资产而言，总和始终为 1。此属性使 NYT 对于收益投机（投资者预计收益率会下降）和收益对冲（允许降低投资组合中的收益波动）具有价值。^[7]

复合永久收益代币 (xPYT)

xPYT 是自动复合金库，旨在再投资 PYT 产生的收益，从而导致额外 PYT 的积累。^[1][8]

以无需许可的方式管理，任何人都可以触发自动复合过程并赚取费用。此功能由 MEV 机器人提供支持，确保自动复合以分散的方式进行，而无需依赖集中式基础设施。引入 xPYT 是为了可组合性、效率和所涉及的简单性。^[8]

实用性

收益提升

收益提升是指这样一种策略：用户不是将资金存入农场（例如 Yearn USDC 金库），而是利用资金在市场上购买相应的 PYT（例如 Yearn USDC 金库 PYT）。^[4]

收益对冲

收益对冲涉及这样一种策略：用户使用其投资组合的一部分直接从 Aave 等平台赚取收益，并购买与同一收益来源相对应的负收益代币 (NYT)。将 NYT 纳入投资组合有助于降低两个方向上获得的收益率的波动性。^[4]

收益投机

收益投机涉及利用 PYT 或 NYT 代币来投机未来的收益率。在做多的情况下，用户预计收益率会增加，并选择购买 PYT。通过这样做，如果收益率确实上升，他们将获利。相反，做空意味着相信收益率会下降。在这种情况下，用户会购买 NYT，旨在利用收益率的潜在下降。^[1][2][4]