BFUSD는 암호화폐 거래소 바이낸스에서 발행하는 보상형 마진 자산입니다. 이는 바이낸스 생태계 내에서 사용하도록 설계되었으며, 사용자가 보유 자산에 대해 매일 수동적인 보상을 얻을 수 있도록 하는 동시에 선물 거래를 위한 담보 역할을 합니다. ^{[1] [2]}

개요

BFUSD는 2024년 11월 바이낸스에서 플랫폼 전용 금융 상품으로 도입했습니다. 기존 스테이블코인과 달리 BFUSD는 블록체인 기반 토큰이 아니며 외부 지갑으로 인출할 수 없고 공개 시장에서 거래되지 않습니다. 주요 목적은 바이낸스 선물 플랫폼에서 트레이더의 자본 효율성을 향상시키는 것입니다. 사용자는 스테이블코인(주로 USDT)으로 BFUSD를 구매하고 선물 계정에 보관하여 매일 보상을 받을 수 있습니다. 또한 멀티 자산 모드가 활성화되면 해당 자산을 마진 담보로 사용할 수 있어 트레이더는 활성 거래 포지션을 유지하면서 마진에 대한 수익을 얻을 수 있습니다. ^{[3] [4]}

BFUSD 보유자에게 분배되는 수익은 이더리움과 같은 암호화폐 자산을 스테이킹하고 펀딩 수수료를 징수하기 위한 델타 중립 거래를 포함하여 바이낸스에서 관리하는 투자 전략의 조합을 통해 생성됩니다. 바이낸스는 연간 수익률(APY)이 0 미만으로 떨어지지 않도록 준비 기금을 마련하여 부정적인 펀딩 비율 기간과 같은 불리한 시장 상황에서 사용자를 보호하는 것을 목표로 합니다. ^{[2] [5]} 바이낸스 대변인은 BFUSD가 폐쇄형 생태계 특성과 내부 마진 자산으로서의 유일한 기능으로 인해 "스테이블코인이 아니다"라고 명시적으로 밝혔습니다. ^[6]

역사

바이낸스는 2024년 11월 26일에 BFUSD 출시를 공식 발표했습니다. 해당 자산은 2024년 11월 27일 02:00 UTC부터 적격한 바이낸스 선물 사용자가 구매할 수 있게 되었습니다. ^{[1] [2]} 채택을 장려하기 위해 바이낸스는 출시일부터 2024년 12월 26일까지 표준 0.1% 구매 수수료 면제 및 기타 보너스를 포함하는 프로모션 기간을 시작했습니다. ^[5]

2025년 8월 바이낸스는 BFUSD를 Simple Earn 제품에 통합하여 BFUSD에 대한 액세스를 확대했습니다. 이 업데이트를 통해 사용자가 해당 자산을 획득하기 위해 활성 선물 계정을 보유해야 하는 이전 요구 사항이 제거되어 더 광범위한 바이낸스 고객이 BFUSD를 보유하고 수익을 얻을 수 있게 되었습니다. 2025년 8월 25일 바이낸스는 BFUSD와 관련하여 USDC에 대한 지원을 단계적으로 중단하기 시작하여 USDT를 선호하여 기본 스테이블코인 운영을 통합하려는 움직임을 보였습니다. ^[4]

기술

핵심 기능

BFUSD는 바이낸스 플랫폼 내에서 중앙 집중식 오프체인 자산으로 운영됩니다. 사용자는 USDT를 1:1 비율로 전환하여 획득할 수 있습니다. 구매 후 BFUSD는 사용자의 USDⓈ-M 선물 지갑에 보관됩니다. 거래 담보로 사용하려면 사용자는 "멀티 자산 모드"를 활성화해야 하며, 이를 통해 BFUSD가 선물 포지션에 대한 마진 잔액에 기여할 수 있습니다. 해당 자산은 사용자의 보유 자산을 기준으로 계산되어 USDT로 지급되는 일일 보상을 생성하도록 설계되었습니다. ^[3]

수익 창출 메커니즘

BFUSD 보유자에게 분배되는 보상은 바이낸스에서 관리하는 이중 전략 접근 방식에서 생성됩니다.

• 델타 헤징: 이 전략은 이더리움과 같은 자산에 대한 현물 및 선물 시장에서 보유 자산의 균형을 맞춰 델타 중립 포지션을 생성하는 것을 포함합니다. 예를 들어 바이낸스는 ETH 현물 구매를 실행하는 동시에 ETH 영구 선물 시장에서 동일한 숏 포지션을 열 수 있습니다. 이 접근 방식은 선물 가격을 현물 가격과 일치시키기 위해 롱 트레이더와 숏 트레이더 간에 교환되는 지불금인 펀딩 수수료를 징수하면서 자산 가격 변동에 대한 노출을 중화하도록 설계되었습니다. ^{[4] [2]}
• ETH 스테이킹: BFUSD 판매에서 조달된 자본의 일부는 이더리움(ETH)을 구매하고 스테이킹하는 데 사용됩니다. 이더리움 네트워크의 지분 증명 합의 메커니즘에서 생성된 스테이킹 보상은 BFUSD 보유자에게 지급되는 전체 수익에 기여하는 추가적인 수입원을 제공합니다. ^[3]

APY 구조

BFUSD는 보유자에게 보상을 제공하기 위해 2단계 연간 수익률(APY) 시스템을 제공합니다.

• 기본 APY: 거래 활동에 관계없이 선물 지갑에 BFUSD를 보유한 모든 사용자에게 매일 발생하는 표준 수익률입니다.
• 부스트 APY: 특정 날짜에 USDⓈ-마진 선물 거래 활동과 관련된 특정 자격을 충족하는 사용자에게 제공되는 더 높은 수익률입니다. 이 구조는 활성 트레이더가 BFUSD를 기본 마진 자산으로 사용하도록 장려합니다. ^{[1] [2]}

출시 전에 바이낸스는 2024년 11월 20~25일 기간에 대한 백테스트된 과거 데이터를 발표했으며, 기본 APY는 약 12%에서 35% 이상, 부스트 APY는 15%에서 47% 이상이었습니다. ^[5]

BFUSD 준비 기금

APY가 "절대 0 미만으로 떨어지지 않을 것"이라는 보장을 지원하기 위해 바이낸스는 BFUSD 준비 기금을 설립했습니다. 이 기금은 특히 약세 시장 상황에서 발생할 수 있는 부정적인 펀딩 비율 기간 동안 수익 창출 전략에서 발생할 수 있는 잠재적 손실을 흡수하도록 설계되었습니다. 이 기금은 처음에 바이낸스에서 100만 USDT로 시드되었습니다. 수익성이 좋은 기간 동안 생성된 총 APY의 일부를 할당하여 유지됩니다. 이 메커니즘은 헤징 전략에 영향을 미치는 시장 침체로부터 안정성을 제공하고 사용자의 원금을 보호하는 것을 목표로 합니다. ^{[3] [2]}

자산 특성

분류

바이낸스는 BFUSD를 스테이블코인이 아닌 보상형 마진 자산으로 명시적으로 분류했습니다. 회사 대변인은 다음과 같은 주요 차이점을 강조했습니다.

• 사용자의 바이낸스 계정에서 외부 지갑으로 인출할 수 없습니다.
• 바이낸스 또는 기타 거래소에서 2차 시장에서 거래할 수 없습니다.
• 유일한 목적은 바이낸스 선물 내에서 마진 담보로 기능하는 것이며 바이낸스에서 직접 USDT로만 구매하고 교환할 수 있습니다. ^{[6] [2]}

거래 및 수수료

구매, 상환 및 보상 지급을 포함한 BFUSD와 관련된 모든 거래는 USDT로 표시됩니다. 표준 수수료 0.1%가 구매 및 상환 거래 모두에 적용되지만 이 수수료는 변경될 수 있으며 초기 출시 프로모션 기간 동안 면제되었습니다. ^{[3] [5]}

상환

사용자는 바이낸스 플랫폼을 통해 언제든지 BFUSD를 USDT로 1:1 비율로 상환할 수 있습니다. 그러나 상환은 사용자의 VIP 레벨에 따라 계층화된 일일 한도가 적용됩니다. 예를 들어 기본 레벨 사용자는 일일 상환 한도가 400,000 BFUSD입니다. 바이낸스는 또한 상환 수요가 많은 기간에는 상환 요청 처리가 최대 7일까지 지연될 수 있다고 언급합니다. ^{[4] [3]}

토큰노믹스

2025년 9월 25일 현재 시장 데이터 집계자는 약 15억 6천만에서 17억 BFUSD의 유통량 및 총 공급량을 보고했습니다. 시가총액은 미국 달러와의 1:1 상환 가치를 반영하여 유사한 수치로 평가되었습니다. 해당 자산은 유동 마진 자산으로서의 기능을 유지하기 위해 사용자 수요에 따라 새로운 단위를 생성하거나 상환할 수 있으므로 최대 공급량이 없습니다. ^{[7] [8]}

바이낸스에서 BFUSD 거래와 관련된 자산에 대한 가장 활발한 거래 쌍은 BFUSD/USDT 및 BFUSD/USDC이며, USDT 쌍이 거래량의 98% 이상을 차지합니다. ^[8]

다른 자산과의 비교

Ethena의 USDe

수익을 창출하기 위한 BFUSD의 델타 헤징 전략 사용은 Ethena Labs의 합성 달러인 USDe와 비교되었습니다. 두 제품 모두 유사한 메커니즘을 사용하지만 주요 차이점이 지적되었습니다. 두 제품에 익숙한 사람은 USDe가 본질적으로 보상을 받지 않는 구성 가능한 자산이라고 말했습니다. 사용자는 수익을 얻기 위해 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜 또는 기타 플랫폼에서 적극적으로 배포해야 합니다. 대조적으로 BFUSD는 폐쇄된 바이낸스 생태계 내에서 보유자에게 직접 수동적인 보상을 자동으로 제공하는 통합 마진 자산입니다. ^{[2] [5]}

Terra의 UST

Terra의 알고리즘 스테이블코인인 UST의 붕괴 이후 암호화폐 공간의 새로운 수익 창출 제품은 종종 면밀한 조사를 받습니다. 바이낸스는 BFUSD와 UST 간의 비교를 일축한 것으로 알려졌으며, 수익 창출의 완전 담보화된 특성 및 BFUSD 준비 기금 설립과 같은 다른 메커니즘과 위험 완화 전략을 강조했습니다. ^[5]

위험 및 비판

중앙 집중식 제품인 BFUSD는 설계상 고유한 위험을 수반합니다. 그 존재, 페그 안정성 및 수익 창출은 전적으로 바이낸스의 운영 무결성 및 재정적 건전성에 달려 있습니다. 이러한 중앙 집중화는 공개 블록체인에서 운영되는 탈중앙화 스테이블코인과 대조됩니다. BFUSD의 유틸리티는 바이낸스 생태계에 엄격하게 국한되어 사용자 유연성을 제한하고 자산이 더 넓은 DeFi 공간에서 사용되는 것을 방지하는 "플랫폼 잠금" 효과를 만듭니다. 또한 계층화된 일일 상환 한도와 최대 7일까지의 상환 지연 가능성은 많은 양의 BFUSD를 USDT로 빠르게 전환해야 할 수 있는 사용자에게 유동성 위험을 초래합니다. ^{[4] [3]}