Cap은 검증 가능한 재정적 보장을 제공하기 위해 설계된 스테이블코인 프로토콜이며, 달러 기반 cUSD와 수익률을 제공하는 stcUSD라는 두 가지 주요 상품을 제공합니다. 분산형 시장으로 운영되며, 다양한 참여자 역할을 포함하는 스마트 계약과 경제적 인센티브를 통해 대출, 담보 관리 및 수익 생성을 조정합니다. ^[2]

개요

Cap은 세 가지 참여자 그룹이 포함된 분산형 시장으로 운영되는 스테이블코인 프로토콜입니다. 두 가지 주요 상품을 발행합니다. 하나는 USDC, USDT, pyUSD, BUIDL 및 BENJI와 같은 규제되고 증명된 스테이블코인 바스켓에 의해 1:1로 지원되는 달러 페깅 스테이블코인인 cUSD이고, 다른 하나는 cUSD의 수익률 생성 버전인 stcUSD입니다. 수익률은 수익성 임계값을 기준으로 참여를 선택하는 은행 및 시장 조성자를 포함한 기관 운영자 네트워크에서 나옵니다. 이 시스템은 인센티브를 통해 자율적으로 작동하도록 설계되었으며, 사용자에게 내재된 하방 위험 보호 및 검증 가능한 보장 기능을 제공합니다. ^[1]

기능

3종 스테이블코인

3종 스테이블코인은 규칙을 시행하고, 자본을 할당하고, 위험을 관리하기 위해 스마트 계약을 활용하여 자율적으로 작동하도록 설계되었습니다. 중앙 집중식 팀이나 법인에 의존하는 모델과 달리, 3종 시스템은 보호 및 보장 기능을 코드에 직접 통합하여 사용자가 결과를 독립적으로 검증할 수 있도록 합니다. 이러한 스테이블코인은 여러 수익 전략을 동시에 실행할 수 있는 개방형 시장에 자율적으로 참여함으로써 안전성을 개선하고 시장 변화에 대한 반응 시간을 단축하는 것을 목표로 합니다. Cap은 스마트 계약 거버넌스 및 공유 보안 메커니즘을 사용하여 제3자 운영자 활동을 관리하고 자본 효율성을 강화하는 이 모델의 첫 번째 구현을 소개합니다. ^[3]

프로토콜 참여자

Cap의 프로토콜에는 온체인 규칙을 통해 조정되는 여러 참여자 역할이 포함됩니다. cUSD 보유자는 승인된 담보를 예치하여 cUSD를 민팅하고, 언제든지 완전히 상환할 수 있습니다. cUSD를 스테이킹하는 사람들은 운영자가 투자 전략을 실행하여 얻은 자동 복리 수익을 얻는 stcUSD를 받습니다. 운영자는 재스테이커의 위임을 받은 경우에만 준비금 자본을 빌립니다. 재스테이커는 공유 보안 시장을 통해 특정 운영자에게 잠긴 자산을 할당하고 수수료로 보상받습니다. 운영자의 포지션이 담보 부족이 되면 청산자가 네덜란드 경매를 트리거하여 자금을 회수하고 경매를 더 빨리 실행하는 데 대한 보너스를 받습니다.

각 행위자의 인센티브는 다음과 같이 구성됩니다. cUSD 보유자는 투명성과 쉬운 상환의 이점을 누립니다. stcUSD 보유자는 원금 보호와 함께 수익률을 받습니다. 운영자는 잉여 수익으로 이익을 얻고 재스테이커와 조건을 협상할 수 있습니다. 재스테이커는 위험 프리미엄을 설정하고 안정적인 자산으로 지불을 받습니다. 청산자는 효율적인 위험 완화에 대해 보상을 받습니다. ^[4]

cUSD

cUSD는 승인된 자산 준비금으로 뒷받침되는 달러 페깅 스테이블코인입니다. 세 가지 주요 기능을 통해 접근할 수 있습니다. (오라클 값으로 준비금 자산을 예치하여) 민팅, (최고 가격 편차로 상환하기 위해) 버닝, (페그 안정성을 유지하기 위해 여러 자산을 통해) 상환입니다. 초기 단계에서는 동적 수수료 및 다중 담보 상환과 같은 특정 메커니즘이 비활성화되며, 오라클 관련 위험을 완화하기 위해 민팅/버닝 수수료는 0.25%로 고정됩니다. 오라클 데이터가 오래된 경우 민팅 및 버닝이 일시적으로 중지됩니다.

사용되지 않은 담보는 분수 준비금에 배치되며, 기본 수익 또는 Aave 및 Morpho와 같은 통합 대출 플랫폼에 예치하여 수동적 수익을 창출할 수 있습니다. 각 준비금 자산은 ERC-4626 볼트에서 수익을 얻으며, 할당은 기존 수익 공유 계약 및 현재 금리에 따라 자동으로 결정됩니다. ^[5]