Fluid는 Instadapp의 DeFi 인프라 구축 경험을 바탕으로 개발된 탈중앙화 금융 프로토콜로, 공유 유동성 레이어(Liquidity Layer)를 대출, 차입 및 탈중앙화 거래소 기능과 결합합니다. 이 프로토콜은 통합된 유동성 시스템 내에서 대출과 거래 활동을 연결하기 위해 Vaults, Smart Collateral 및 Smart Debt와 같은 메커니즘을 도입합니다. ^[13]

Overview

Fluid는 Instadapp 팀이 개발한 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜로, 대출, 차입 및 탈중앙화 거래소(DEX) 애플리케이션을 위한 공유 유동성 인프라를 제공합니다. Fluid는 독립적인 대출 프로토콜로 운영되는 대신, 여러 애플리케이션에 걸쳐 유동성을 통합하는 공통 유동성 계층(Liquidity Layer)을 중심으로 구축되었습니다. 이를 통해 새로운 프로토콜들이 별도의 시장으로 자본을 파편화하는 대신 동일한 유동성을 공유할 수 있게 합니다. 유동성 계층은 예치, 출금, 차입, 이용률 및 자동 차입 한도를 관리하며, 개별 프로토콜은 이 공유 인프라 위에서 자체적인 애플리케이션 로직을 구현합니다.

이 프로토콜은 대출 프로토콜(Lending Protocol), 볼트 프로토콜(Vault Protocol), 그리고 DEX 프로토콜의 세 가지 주요 구성 요소로 이루어져 있습니다. 대출 프로토콜은 예치자에게 ERC-4626 호환 대출 시장을 제공하며, 볼트 프로토콜은 이자 수익이 발생하는 담보(collateral), 설정 가능한 담보 인정 비율(LTV), 그리고 가스(gas) 비용을 절감하고 포지션을 완전히 폐쇄하는 대신 부분적으로 청산하도록 설계된 청산(liquidation) 엔진 등의 기능을 갖춘 담보 차입을 가능하게 합니다. DEX 프로토콜은 스마트 담보(smart collateral)와 스마트 부채(smart debt)의 개념을 도입하여, 사용자가 담보나 미상환 부채를 탈중앙화 거래소 풀의 유동성으로 사용할 수 있게 함으로써 대출과 거래 기능을 단일 시스템으로 통합합니다.

또한 Fluid는 유동성 계층 내에 자동화된 보안 메커니즘을 포함하고 있습니다. 여기에는 일상적인 활동은 허용하면서 비정상적으로 큰 거래를 제한하는 동적 조정 차입 및 공급 한도가 포함됩니다. 프로토콜은 Uniswap과 Chainlink 오라클(oracles)의 데이터를 결합한 가격 책정 시스템을 사용하여 청산을 위한 자산 가격을 검증하고 가격 조작 위험을 줄입니다. 거버넌스는 INST 토큰을 통해 관리되며, 이 토큰은 이자율 모델, 수수료, 차입 한도, 프로토콜 구성 및 인센티브 프로그램을 포함한 프로토콜 매개변수를 결정합니다. 이 아키텍처는 공통의 유동성 및 리스크 관리 프레임워크를 공유하면서 추가적인 DeFi 애플리케이션을 개발할 수 있는 모듈식 기반을 제공하도록 설계되었습니다. ^{[1] [2]}

Features

DEX Protocol

Fluid DEX는 Fluid의 공유 유동성 레이어(Liquidity Layer) 위에 구축된 탈중앙화 거래소로, 거래, 대출 및 차입 프로토콜이 별도의 자본 풀을 유지하는 대신 동일한 기본 유동성에 접근할 수 있도록 합니다. 이 프로토콜은 두 가지 핵심 프리미티브인 **스마트 담보(Smart Collateral)**와 **스마트 부채(Smart Debt)**를 도입하여 사용자가 담보 자산이나 차입 자산을 자동화된 마켓 메이커(AMM) 유동성으로 사용하는 동시에 대출 및 차입 활동에 계속 참여할 수 있도록 합니다. 스마트 담보는 예치된 자산이 대출 담보 역할을 수행하는 동시에 대출 수익을 얻고 거래 수수료를 생성할 수 있게 하며, 스마트 부채는 차입된 자산이 거래 풀 내에서 유동성으로 기능하여 거래 수수료로 차입 비용을 상쇄할 수 있도록 합니다. 이러한 메커니즘은 단일 자본 포지션 내에서 여러 DeFi 기능을 결합하도록 설계되었습니다.

이 프로토콜은 표준 또는 스마트 담보를 표준 또는 스마트 부채와 결합하는 다양한 볼트(vault) 구성을 지원하여 사용자가 차입, 유동성 공급 또는 레버리지 거래 전략을 수립할 수 있도록 합니다. 또한 Fluid DEX는 더 넓은 Fluid 생태계와 유동성을 공유하여 대출 시장과 거래소 시장 간의 파편화를 줄이는 동시에, 프로토콜의 가격 책정, 청산 및 리스크 관리 시스템을 사용하여 담보 포지션을 지원합니다. 거버넌스는 지원되는 자산 쌍, 수수료 구조 및 프로토콜 매개변수를 결정하며, 아키텍처는 탈중앙화 거래소 기능을 Fluid의 대출 인프라와 통합하도록 설계되었습니다. ^[14]

Smart Collateral

스마트 담보(Smart Collateral)는 사용자가 동일한 자산 포지션을 대출, 차입 및 자동화된 마켓 메이커(AMM) 유동성 공급에 동시에 사용할 수 있도록 하는 Fluid DEX의 메커니즘입니다. 이는 Uniswap v2와 Uniswap v3 유동성 모델의 조합과 유사한 단일 자동 재균형 범위 주문(auto-rebalancing range order)으로 작동하며, 사용자는 대출 수수료와 DEX 활동에 따른 거래 수수료를 얻을 수 있습니다. 담보로서 이러한 포지션은 자산을 차입하는 데에도 사용될 수 있으며, 사용자가 거래 풀에서 자산을 제거하지 않고도 유동성에 접근할 수 있게 함으로써 자본 효율성을 높입니다. 실제로 스마트 담보는 LP 토큰의 기능과 대출 및 차입 기능을 결합하여, 담보 자산이 Fluid 생태계 내의 여러 DeFi 활동에서 생산성을 유지할 수 있도록 합니다. ^[4]

Smart Debt

Smart Debt는 차입된 자산이 자동화된 마켓 메이커(AMM)에서 유동성 역할을 할 수 있도록 하여 부채 포지션을 생산적인 자산으로 전환하는 Fluid DEX의 메커니즘입니다. 차입된 자금이 대출 프로토콜을 떠나는 전통적인 대출 시스템과 달리, Smart Debt는 차입된 자산을 DEX 유동성 시스템 내에 유지하여 거래를 통해 차입 비용을 상쇄하는 수수료를 발생시킵니다. 사용자가 Smart Debt가 활성화된 금고(Vault)를 통해 차입할 때, 그들의 부채 포지션은 해당 유동성 풀(liquidity pool)의 지분을 할당받아 차입 자산이 거래에 참여할 수 있게 합니다. Smart Debt는 예치된 토큰이 아닌 부채가 유동성을 제공하는 역 AMM 모델로 작동하며, 기본 대출 포지션을 유지하면서 거래 수수료(trading fee) 수익을 통해 차입 비용을 낮출 수 있는 잠재력을 창출합니다. ^[9]

DEX v2

Fluid DEX v2는 유동성 계층(Liquidity Layer) 위에 구축된 싱글톤(singleton) 컨트랙트를 통해 기존 아키텍처를 확장하며, 통합된 프레임워크 내에서 여러 자동화된 마켓 메이커(AMM) 모델을 지원합니다. 업그레이드된 버전은 Smart Collateral 및 Smart Debt 범위 주문(range orders), 온체인 동적 수수료, 훅(hooks), 플래시 회계(flash accounting), 대출 활성화 지정가 주문, 그리고 더욱 모듈화된 유동성 풀(liquidity pool) 배포 기능을 도입했습니다. 또한 허가 없는(permissionless) 및 거버넌스 제어 풀 생성을 지원하며, 개발자가 동일한 기본 유동성 인프라를 공유하는 추가 거래 전략 및 거래소 모델을 구축할 수 있도록 하여 프로토콜 전반의 결합성, 가스(gas) 효율성 및 자본 활용도를 향상시킵니다. ^[10]

Vault 프로토콜

Fluid Vault는 Fluid의 공유 유동성 계층 위에 구축된 담보 차입 포지션으로, 사용자가 각 포지션을 독립적으로 관리하면서 특정 담보에 대해 자산을 차입할 수 있게 합니다. 각 금고는 담보(collateral) 대 부채 쌍으로 격리되어 있어, 사용자는 별도의 위험 프로필을 가진 여러 차입 포지션을 생성할 수 있습니다. 이 프로토콜은 설정 가능한 담보 인정 비율(LTV), 자동화된 차입 한도, 낮은 청산(liquidation) 패널티, 그리고 광범위한 Fluid 생태계 전반에서 유동성을 공유하면서 거래 비용을 줄이도록 설계된 청산 메커니즘과 같은 기능을 포함합니다.

사용자는 담보(collateral)를 예치하고 지원되는 자산을 차입하여 금고를 생성하며, 이후 담보 가치, 부채 잔액, 건강 지수(health ratio), 순 연간 수익률(APY), 청산(liquidation) 가격 등의 지표를 모니터링할 수 있습니다. 금고 포지션은 추가 담보(collateral) 예치, 추가 자산 차입, 부채 상환, 담보(collateral) 인출 또는 전액 상환이나 디레버리징을 통한 포지션 종료를 통해 수정될 수 있습니다. 또한 프로토콜에는 사용자가 온체인 트랜잭션을 실행하지 않고도 차입 전략을 평가할 수 있는 시뮬레이션 모드가 포함되어 있습니다. ^[6]

Vault 전략

Fluid Vault 전략은 여러 작업을 단일 트랜잭션으로 결합하여 차입 포지션을 관리하는 자동화된 워크플로우를 제공합니다. 이러한 전략에는 자산 차입 시 담보 예치, 담보 출금 시 부채 상환, 래핑(wrapped) 및 언래핑(unwrapped) 자산 간의 전환, Vault Swap을 통한 포지션 마이그레이션, 레버리지 또는 디레버리지 메커니즘을 통한 노출 조정 등이 포함됩니다. 레버리지(Leverage) 전략은 예치된 담보를 바탕으로 자산을 빌리고, 빌린 자산을 추가 담보로 교환(swap)한 뒤, 해당 담보를 다시 vault에 재예치하여 포지션의 차입 한도를 늘림으로써 노출을 확대합니다. 반대로, 디레버리지(Deleverage) 전략은 담보를 출금하여 이를 빌린 자산으로 교환하고, 그 수익금으로 미상환 부채를 갚음으로써 리스크를 줄입니다. 전략 실행에는 구성 가능한 스왑 경로, 슬리피지 허용 오차, 가격 영향 설정 등이 포함되어, 사용자가 각 단계를 수동으로 완료할 필요 없이 담보 비율을 관리하거나 부채를 줄이고 레버리지 포지션을 수정할 수 있도록 합니다. ^{[7] [8]}

유동성 계층 (Liquidity Layer)

Fluid 유동성 계층(Liquidity Layer)은 대출, 차입 및 탈중앙화 거래소 애플리케이션을 포함하여 Fluid 생태계 내에 구축된 다양한 프로토콜을 지원하는 기초 인프라입니다. 각 프로토콜이 독립적인 유동성 풀을 유지하도록 요구하는 대신, 유동성 계층은 가용 유동성을 공유 시스템으로 통합하여 서로 다른 애플리케이션이 동일한 자본 기반에 접근할 수 있도록 합니다. 이러한 설계는 유동성 파편화를 줄이고 자본 효율성을 개선하며, Fluid 위에 구축된 프로토콜들이 공통 유동성 프레임워크를 통해 서로 상호작용할 수 있게 합니다.

유동성 계층에는 리스크 관리 및 자본 활용 최적화를 위한 여러 메커니즘이 포함되어 있습니다. 자동화된 한도(Automated ceilings)는 활용 수준에 따라 부채 및 담보 한도를 동적으로 조정하여, 비정상적으로 큰 규모의 거래를 제한하고 비정상적인 시장 활동 중 발생할 수 있는 잠재적 손실을 억제하는 데 도움을 줍니다. 또한 이 계층은 Fluid의 청산 시스템을 지원하는데, 이는 슬롯 기반 설계를 사용하여 여러 건의 청산을 효율적으로 처리하고 가스 비용을 절감하며 포지션이 더 낮은 패널티로 청산될 수 있도록 합니다. 이러한 기능들을 통해 프로토콜은 공유 유동성 인프라를 사용하는 애플리케이션 전반에서 리스크 관리 통제력을 유지하면서도, 특정 자산에 대해 최대 95%에 달하는 높은 담보 인정 비율(LTV)을 지원할 수 있습니다. ^[15]

대출 프로토콜 (Lend Protocol)

Fluid 대출 프로토콜(Lend Protocol)은 사용자가 자산을 공급하고 수익을 얻을 수 있도록 하여 Fluid의 공유 유동성 계층에 대한 접근을 제공하는 예치 기반 대출 시스템입니다. 예치된 자본은 유동성 계층으로 풀링되어 Fluid의 대출, 차입 및 기타 DeFi 애플리케이션 전반에서 활용될 수 있으며, 이는 고립된 유동성 시장에 비해 자본 효율성을 향상시킵니다. 이 프로토콜은 예치 기능에 집중한 단순화된 인터페이스로 설계되었으며, 대출자가 프로토콜 간에 자산을 이동하지 않고도 Fluid의 차입 인프라 발전에 따른 혜택을 누릴 수 있도록 합니다. Fluid 대출 프로토콜 vault는 ERC-4626 토큰화 vault 표준과도 호환되어 외부 애플리케이션 및 포트폴리오 관리 시스템과의 통합을 용이하게 합니다. ^[5]