CASH，也称为Phantom CASH，是一种去中心化的、超额抵押的稳定币，与美元挂钩。它原生于Solana 区块链上运行，并设计为与Phantom钱包生态系统深度集成。CASH的主要目标是提供一种稳定、安全且用户友好的数字美元，可以无缝地用于去中心化金融（DeFi）、点对点支付，并作为可靠的价值存储。该项目由Solana上领先的自托管钱包Phantom背后的团队设计，旨在满足对更去中心化和集成的稳定币的需求，减少对中心化发行方的依赖，并改善数百万加密货币参与者的用户体验。 ^{[1] [2]}​

概述与机制

CASH旨在保持价值稳定，紧密跟踪美元价格。其稳定性并非来自在银行账户中持有法定货币，而是来自一个去中心化的超额抵押系统，该系统由Solana网络上的智能合约管理。

Peg Stability and Over-Collateralization

CASH稳定机制的核心是超额抵押。这意味着流通中的每1个CASH，都有超过1美元价值的波动性加密资产作为抵押品锁定在协议的智能合约中。这种超额抵押起到了缓冲作用，吸收了底层资产（如SOL）的价格波动，确保即使在市场高度波动时期，支持稳定币的价值仍然充足。系统不断监控锁定抵押品的价值。如果抵押品的价值下降并接近预定阈值，系统会自动触发清算流程，以保护挂钩并确保整个系统的偿付能力。 ^[1]​

抵押债务头寸 (CDP)

用户通过抵押债务头寸 (CDP) 与 CASH 协议进行交互，这些头寸通常被称为“金库”。CDP 是一种智能合约，用户在其中锁定他们的抵押品以铸造新的 CASH 代币。这个过程创建了一个贷款，锁定的加密资产作为抵押品，新铸造的 CASH 作为债务。 ^[1]​

与 CDP 相关的关键概念包括：

• 抵押率： 这是锁定的抵押品价值与铸造的 CASH 价值之比。例如，150% 的抵押率意味着用户必须存入至少价值 150 美元的 SOL 才能铸造 100 CASH。该协议要求用户保持最低抵押率，以确保系统保持超额抵押。
• 清算： 如果用户的抵押品价值因市场价格下跌而低于最低要求比率，他们的 CDP 将有资格被清算。在清算事件中，协议会没收抵押品，在公开市场上出售以偿还用户的 CASH 债务，并在扣除罚款后将剩余的抵押品返还给用户。这种自动化过程对于消除抵押不足的债务并维持稳定币 1:1 美元支持至关重要。

CDP 系统的功能和安全性依赖于强大的经济模型，其中清算人有动力监控金库的健康状况并在必要时触发清算，从而确保协议在不依赖中央运营商的情况下保持偿付能力。 ^[1]​

铸造和销毁过程

CASH的供应是动态的，完全由用户行为控制，确保流通中的每个代币都有充分的抵押品支持。

• 铸造： 要创建新的CASH，用户首先将批准的波动性资产（例如SOL）存入CDP或金库。根据其存款的价值和所需的抵押率，用户可以铸造相应数量的CASH。这种新创建的CASH会被发送到他们的钱包，并可以在DeFi生态系统中使用。
• 销毁： 要取回他们锁定的抵押品，用户必须偿还他们最初铸造的CASH，以及任何应计的稳定费。当用户偿还债务时，协议会“销毁”或永久销毁该数量的CASH，将其从流通中移除。一旦债务结清，用户可以从金库中提取他们的抵押品。

这种铸造和销毁机制确保CASH的供应量直接对应于锁定的抵押品数量，从而维护系统的完整性。 ^[1]​

历史与发展

CASH由Phantom团队于2025年9月30日正式宣布。其创建的动机源于希望为Phantom庞大的用户群提供一种原生的、去中心化的稳定币，与现有选项相比，提供卓越的用户体验。通过开发自己的稳定币，Phantom团队旨在减少生态系统对中心化稳定币发行商（如Circle (USDC) 和 Tether (USDT)）的依赖，这些发行商存在托管和监管风险。 ^{[2] [1]}​

为了启动，Phantom与Bridge和Stripe合作，利用“开放发行”框架。在2025年10月14日的Stripe Tour New York主题演讲中，Phantom的Brandon Millman展示了Stripe商家对CASH支付的接受度。这种合作表明了弥合加密原生经济与传统金融之间差距的意图，从第一天起就实现了现实世界的效用。该稳定币于2025年10月24日至25日左右开始在基于Solana的去中心化交易所上交易。 ^[2] [[1]](#cite-id-7h3gsV47Nf]​

Phantom Wallet Integration

CASH的一个显著特点是其与Phantom wallet的深度原生集成，旨在消除复杂性，使新手和有经验的用户都能直观地使用稳定币。

CashSwap 功能

为了方便访问 CASH，Phantom 在钱包中直接集成了一个名为 CashSwap 的功能。此工具允许用户以最小的摩擦将其他稳定币（如 USDC）兑换为 CASH。该集成旨在为这些兑换提供低滑点、潜在的无 gas 交易，从而消除了用户开始使用 CASH 的一个重要障碍。通过简化获取过程，Phantom 鼓励采用其原生稳定币进行日常交易和 DeFi 活动。 ^[1]​

增强用户体验

此次整合超越了简单的兑换。Phantom的界面旨在优先考虑CASH，可能提供诸如从锁定的SOL一键铸造、简化CDP的债务管理以及清晰的实时抵押率跟踪等功能。这种对用户体验的关注是CASH战略的核心，旨在使使用去中心化稳定币的过程像使用传统支付应用程序一样简单。 ^[1]​

技术

CASH建立在一个强大且透明的技术基础上，旨在实现安全性、可扩展性和去中心化。

区块链

CASH 在 Solana 网络上运行。 这种选择利用了 Solana 的高吞吐量、低交易费用和快速最终性，使得 CASH 适用于高频交易、支付和其他速度和成本至关重要的应用。 该网络能够以近乎即时的确认速度处理每秒数万笔交易，为支付应用提供了至关重要的用户体验。 ^[1]​

协议和安全

该稳定币由建立在智能合约上的去中心化协议管理。该协议管理所有核心功能，包括CDP的创建、CASH的铸造和销毁、抵押品水平的监控以及清算执行。系统的安全性通过第三方公司进行的严格智能合约审计来加强，以减轻潜在的漏洞。 ^[1]​

为了准确评估其金库中的抵押资产价格，CASH协议依赖于去中心化的预言机网络。2025年10月7日，Pyth Network 宣布其CASH的价格馈送已上线，并在100多个区块链上可用。这种集成对于向智能合约提供可靠的实时市场数据、防止价格操纵和确保及时清算至关重要。 ^[2]​

生态系统和用例

自推出以来，CASH已迅速集成到Solana生态系统中，为用户和开发者提供多种功能。

去中心化金融 (DeFi)

CASH 被设计为 Solana DeFi 领域中的一个基本构建块。其主要用例包括：

• 借贷： 用户可以将 CASH 提供给借贷协议以赚取收益。在推出后不久，DeFi 协议 Kamino Finance 引入了一个 CASH 借贷金库，并在 2025 年 10 月启动了重要的激励计划，提供了超过 20 万美元的奖励以吸引流动性。
• 交易和流动性： CASH 在去中心化交易所 (DEX) 上充当稳定的交易对，允许交易者在不离开加密生态系统的情况下进出波动性头寸。它还用于在资金池中提供流动性，例如 CASH/USDC，使用户能够赚取交易费用。
• 价值存储： 对于希望对冲市场波动的加密用户，CASH 提供了一种稳定的资产来持有资金。其去中心化的性质为中心化稳定币提供了一种替代方案，后者可能受到审查或资产冻结。

这些 DeFi 集成是稳定币初始推广战略的关键部分，旨在从一开始就建立深厚的流动性和实用性。 ^{[2] [1]}​

支付和现实世界的实用性

CASH的一个关键目标是扩展到DeFi之外，并进入日常商业。与Stripe合作进行商家接受是朝着这个方向迈出的重要一步，允许在线企业接受CASH作为一种支付方式。此外，Phantom的Brandon Millman提到的稳定币支持的借记卡计划，将允许用户在任何接受传统银行卡支付的商家消费他们的CASH持有量，从而无缝地连接数字世界和物理世界。 ^[2]​

与其他稳定币的比较

CASH进入竞争激烈的市场，但与其他领先的稳定币相比，它提供了独特的价值主张。

vs. 中心化稳定币 (USDC, USDT)

主要区别在于支持机制和信任模型。虽然 USDC 和 USDT 由中心实体持有的法定货币和其他资产储备支持，但 CASH 由透明的链上加密资产组合支持。这种去中心化模型降低了交易对手风险和审查风险，因为没有单个实体控制发行或底层抵押品。整个 CASH 系统的健康状况和抵押率可以随时在链上由任何人验证，从而提供更高的透明度。 ^[1]​

vs. 其他去中心化稳定币 (DAI)

CASH 与 MakerDAO 的 DAI 等 稳定币 共享类似的超额抵押模型。然而，其关键区别在于它原生于高性能的 Solana 区块链，并与 Phantom 钱包实现了无与伦比的集成。在 Solana 上运行比主要基于更昂贵和更慢的 Ethereum 网络的 DAI 具有显著的性能和成本优势。钱包和协议的紧密结合旨在创建比其他去中心化稳定币更精简和易于访问的用户体验，从而可能在其目标生态系统中推动更快和更广泛的采用。 ^[1]​