USAT是由Tether于2025年9月12日宣布发行的与美元挂钩的稳定币。它专为在美国境内运营的企业和机构设计，其框架旨在符合美国金融法规。 ^{[9] [5]}

概述

USAT 代表了 Tether（全球最大的 稳定币 USDT 的发行方）的一项战略举措，旨在建立在美国市场受监管的业务。该 稳定币 于 2025 年 9 月宣布，定位于以美国为中心的 USDT 替代品，旨在满足美国企业和机构客户所需的合规标准。该项目旨在根据 GENIUS 法案 的法律框架运作，该法案于 2025 年年中通过，旨在为 稳定币 发行人制定联邦规则。此举被视为 Tether 试图解决监管机构过去对其其他产品的透明度和监督提出的问题，并将自己重塑为美国执法部门和政府的合作伙伴。 ^{[8] [5]}

该计划得到了 Tether 雄厚的财务实力的支持；该公司报告称 2024 年的利润超过 130 亿美元，并且是美国国债的主要持有者，排名高于几个主权国家。 ^{[10] [9]} USAT 的推出使 Tether 与已建立的美国 稳定币 发行商（如 Circle（USDC 的发行商）、Paxos (USDP) 和 Ripple）直接竞争，后者最近也推出了自己的 稳定币。该计划是在 稳定币 行业显着增长的时期宣布的，到 2025 年 9 月，总 市值 达到约 2700 亿美元至 2870 亿美元。当时，Tether 的主要 稳定币 USDT 的 市值 为 1690 亿美元，但其整体市场份额已降至 58%，为两年来的最低点。因此，USAT 是 Tether 通过提供完全受监管、透明且以美国为中心的产品来加强其市场领导地位战略的关键组成部分。 ^{[3] [6]}

为了促进其在美国的运营，Tether 成立了一个新的美国部门 Tether U.S.，总部位于北卡罗来纳州夏洛特。该项目涉及与联邦监管的美国金融机构建立重要的合作伙伴关系，以管理发行和储备，这表明了对运营透明度和合规性的承诺。该 稳定币 完全由美元支持，储备由 Cantor Fitzgerald 管理，发行由 Anchorage Digital 处理。 ^{[8] [5]}

历史

虽然Tether最初的稳定币 USDT于2014年为全球市场创建，但针对美国特定产品的概念出现得较晚。2025年5月，Tether首席执行官Paolo Ardoino在一次采访中首次提到了一项专注于美国的新稳定币计划，表明该公司打算更直接地参与美国的监管环境。^[5]

2025年7月中旬，美国国会通过了以稳定币为重点的GENIUS法案，这是一项重要的立法进展。该法案为稳定币发行商提供了明确的监管途径，为像USAT这样的项目在联邦监督下运营奠定了必要的法律基础。^[6]

2025年9月12日，Tether在纽约市的一个活动中正式推出了USAT，出席者包括加密货币和传统金融领域的知名人士，包括ARK Invest创始人Cathie Wood、风险投资家Kyle Samani和Chainalysis首席执行官Jonathan Levin。^[10] 在发布会上，Paolo Ardoino详细介绍了该项目的结构、目的和主要合作伙伴关系。该公司还介绍了Bo Hines作为其新的美国部门的首席执行官，该部门将负责监督稳定币。USAT代币计划于2025年末公开首次亮相。^{[8] [3]}

技术和基础设施

USAT的运营框架建立在Tether的专有技术以及与受监管的美国金融机构的合作之上。

代币化平台

USAT建立在Tether公司专有的代币化平台“Hadron by Tether”之上。Hadron被描述为一个先进的平台，专为现实世界资产（RWA）的代币化而设计，为USAT稳定币的创建和管理提供底层技术。新代币还将利用更广泛的Tether集团的全球分销网络。 ^{[3] [6] [9]}

发行机制

为了确保从一开始就符合美国法规，USAT的发行由 Anchorage Digital 负责处理。作为美国第一家联邦特许加密银行，Anchorage Digital 的参与是稳定币监管策略的关键组成部分，为代币的铸造和分发提供合规途径。 ^{[5] [8]}

储备管理

支持USAT的储备金由金融服务公司Cantor Fitzgerald管理。该公司具有双重职能，既是美元储备的托管人，又是稳定币的首选一级交易商。这种安排旨在为资产提供透明度和稳定性，确保每个USAT代币都由相应的美元持有量完全支持。为了增强信任，Tether还承诺提供USAT储备金的每日报告。 ^{[3] [5] [11]}

监管框架

USAT 的设计明确旨在遵守美国法律，特别关注 GENIUS 法案。该法案于 2025 年中期由美国国会通过，GENIUS 法案 为 稳定币 的发行和管理建立了全面的联邦监管框架。根据 Bo Hines 的说法，Tether 是该法案通过的“推动力量”。Hines 回忆起与美国官员的讨论时说：“一个名字不断出现，那就是 Tether……我们对自己说，‘如果没有这个领域中最有影响力的公司在美国运营，我们怎么能成为地球上的加密货币之都呢？’” ^[10]

通过与该法案保持一致，Tether 旨在将 USAT 定位为完全受监管且合规的数字美元，适合美国金融机构的主流采用。这种积极的监管方法与 Tether 全球 USDT 运营历史上存在的监管模糊性截然不同，并且是该公司在美国市场建立信任和合法性的核心要素。 ^{[6] [3]}

公司结构和领导层

为了管理 USAT 及其美国业务，Tether 成立了一个新的专门业务部门。

Tether美国部门

名为Tether U.S.的新实体负责监管USAT稳定币的所有方面。该部门已在北卡罗来纳州夏洛特市设立总部，该市是金融科技公司不断发展的中心。这个位于美国的实体旨在直接与美国监管机构、合作伙伴和机构客户互动。 ^{[5] [8]}

主要人员

USAT的发布由母公司Tether的首席执行官Paolo Ardoino领导。Ardoino将此次发布视为确保美元在数字经济中占据主导地位的承诺。

Bo Hines被任命为Tether U.S.的首席执行官，领导新部门和USAT项目。Hines在数字资产相关的法律和公共政策方面有背景。他曾担任白宫加密咨询小组“数字资产总统顾问委员会”的主任，并担任唐纳德·特朗普总统的加密政策顾问。Hines于2025年8月加入Tether，担任美国战略顾问，之后被任命为新实体的首席执行官，这使得他的领导对于公司在美国推动监管参与至关重要。 ^{[5] [8] [10]}

市场战略和定位

USAT的推出是Tether为应对不断变化的全球金融格局并巩固其市场领导地位而采取的一项多方面的战略举措。

USDT 和 USAT 的协同作用

Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 澄清说，USAT 并非旨在取代 USDT，而是服务于不同的市场领域。他描述了这两种代币之间的“共生”关系。USAT 将成为美国国内使用的主要受监管产品，服务于机构和企业。USDT 将继续作为全球和新兴市场的主要稳定币，充当“USAT 在国外的分销渠道”。该策略利用 USDT 的全球流动性和网络效应来促进 USAT 的国际流动，特别是在汇款等用例中，美国是最大的来源国。 ^[10]

金融科技与机构采用

USAT 定位为吸引寻求受监管且透明的稳定币的金融科技初创公司和金融机构。其对 GENIUS 法案 的遵守旨在提供合法性并降低监管风险。行业分析师强调的潜在用例包括基于稳定币的工资系统，该系统可以保护远程员工免受通货膨胀的影响并确保及时付款，以及加密发票平台。通过提供具有每日储备报告和明确监管地位的稳定币，Tether 旨在吸引以前由于过去的争议而犹豫不决地使用 USDT 的企业。 ^[11]

经济模型

与最近推出的一些将储备资产的部分收益传递给持有者的稳定币不同，USAT 预计不会采用收益分成模式。Paolo Ardoino 表示，他认为这种模式可能会使稳定币在长期内“可持续性降低”。这使得 USAT 定位为传统的、以实用性为重点的稳定币，而不是产生收益的工具。 ^[10]

合作伙伴关系

USAT的结构依赖于与已建立且受监管的美国金融公司的战略合作伙伴关系。这些合作关系是项目合规性和运营完整性的基础。

• Anchorage Digital：作为USAT代币的官方发行方，这家获得联邦特许的加密银行负责合规地铸造稳定币。
• Cantor Fitzgerald：这家金融服务公司负责管理支持USAT的美元储备，同时担任托管人和一级交易商。Cantor Fitzgerald与母公司存在现有关系，持有Tether 5%的股份，并管理着支持全球USDT稳定币的大部分资产。^[10]

这些合作关系的一个关键方面是合作伙伴在财务上融入到项目的成功中。Anchorage Digital和Cantor Fitzgerald都是Tether新美国实体的股东。Paolo Ardoino在发布会上确认Anchorage Digital将成为股东，但由于正在进行的讨论，他拒绝确认Cantor Fitzgerald是否也将成为美国实体的股东，或者哪家公司将成为大股东。^{[8] [10]}

接受度和潜在风险

Tether推出受监管的美国稳定币被视为一项重大进展，但也面临潜在风险和挑战的分析，主要源于Tether的历史和中心化结构。

中心化和平台风险

一个主要的担忧是Tether对其代币的中心化控制。对于金融科技初创公司和其他建立在USAT之上的平台，Tether的任何潜在流动性问题或运营决策都可能构成重大的系统性风险。这种对单一发行人的依赖是企业评估采用USAT的关键考虑因素。 ^[11]

历史审查

Tether 的“坎坷历史”及其过去关于 USDT 储备审计和组成的争议，在市场上留下了挥之不去的疑虑。虽然 USAT 的结构与受美国监管的合作伙伴合作，并承诺更高的透明度，但母公司的声誉仍然是潜在采用者的一个因素。USAT 的成功将部分取决于其克服这种怀疑的能力，并在新的美国框架下展示对透明度和合规性的一贯承诺。 ^[11]

引言

“USAT 是我们确保美元不仅在数字时代保持主导地位，而且通过比以往任何时候都更透明、更具弹性、更易于访问和更不可阻挡的产品而蓬勃发展的承诺。” — Tether 首席执行官 Paolo Ardoino ^{[3] [9]}

“通过以合规、透明和创新为核心构建 USAT，我们正在确保美元仍然是数字资产领域信任的基础。” — Tether U.S. 首席执行官 Bo Hines ^[8]

“我不羞于说这一点，我们想要占据主导地位。但我们想要为了美国而占据主导地位。” — Tether U.S. 首席执行官 Bo Hines ^[10]

“我们将保持美国作为世界主要储备货币的地位，我们将使用稳定币来实现这一目标。” — 美国财政部长 Scott Bessent，引用于与美国更广泛的稳定币战略相关的言论 ^[5]