DOLA는 Inverse Finance에서 발행하는 부채 및 자산 담보형, 자본 효율적인 탈중앙화 스테이블 코인입니다. ^[1][2]

개요

DOLA는 미국 달러에 페깅된 합성 스테이블 코인입니다. 2021년 2월에 출시되었으며, 최소한의 변동성으로 가능한 한 $1에 가깝게 가치를 유지하도록 설계되었습니다. DOLA는 알고리즘 방식이 아닌 부채 담보형으로, DOLA가 회수 가능한 부채로 뒷받침된다는 의미입니다. DOLA는 처음에는 이더리움에서 출시되었으며 ERC-20 토큰으로 존재하며 Optimism, Arbitrum, BNB 및 Avalanche 체인에서도 찾을 수 있습니다. ^[3]

DOLA는 시장 수요에 대응하여 대출 시장의 공급 측면 또는 Fed 지원 유동성 풀(예: Curve의 DOLAFraxBP)에 DOLA를 직접 민팅하고 소각하는 "Fed" 스마트 컨트랙트에 의해 공급에 도입되었습니다. DOLA 수요가 감소하면 공급에서 DOLA를 회수하고 소각합니다. 여기에는 FiRM^[4]과 Inverse Finance와 공식적으로 파트너십을 맺은 모든 대출 시장이 포함됩니다.

2023년 9월에 DOLA는 Base에서 라이브로 전환되었습니다. DOLA를 Base로 브리징하기 위해 네이티브 Base 브리지가 활용되었습니다. 처음에는 Inverse에서 제공하는 사용자 인터페이스(UI)가 이 용도로 사용되었습니다. 이 사용자 정의는 추가 타사 토큰이 공식 Base 브리지 사용자 인터페이스에 통합될 때까지 유지됩니다. ^[5]

기술

DOLA 및 DAI와 같은 완전 담보형 스테이블 코인에 대한 한 가지 비판은 과도한 담보화로 인한 자본 비효율성입니다. DOLA는 세 가지 주요 방식으로 자본 효율성 비판을 해결합니다.

수익 창출 담보

Inverse의 Anchor 프로토콜 내에 예치된 DOLA 담보는 수익을 창출합니다. MakerDAO 및 DAI와 달리 Anchor에 스테이킹된 ETH와 같은 자산은 차용인에게 대출되며, Inverse는 획득한 이자의 상당 부분을 예치자와 공유합니다. 반대로 MakerDAO에 예치된 담보는 수익을 발생시키지 않습니다. ^[2]

수익 창출 스테이블 코인

차용된 DOLA는 Anchor에 스테이킹하여 이자를 얻거나 다른 수익 창출 전략에 활용할 수 있습니다. 차용인은 DOLA 차용, 예치, 원래 스테이킹된 담보에 대해 다시 차용하는 사이클에 참여하여 이익을 최적화할 수 있습니다. ^[2]

수익 창출 자산 스테이킹

DOLA는 Lido Finance의 stETH 제품에서 입증된 바와 같이 수익 창출 자산의 스테이킹을 허용하여 자본 효율성을 향상시킵니다. 예를 들어, 한 가지 전략은 Lido에서 ETH를 스테이킹하여 stETH를 얻고, stETH를 Anchor에 수익 창출 담보로 스테이킹하고, 스테이킹된 stETH 가치의 최대 85%까지 DOLA를 차용하는 것입니다. 이 접근 방식은 시스템에 추가적인 자본 효율성 계층을 추가합니다. ^[2]

Fed를 사용한 DOLA 안정성

USD 페깅 스테이블 코인이 안정적으로 유지되려면 가격 변동을 최소화하면서 USD를 면밀히 추적해야 합니다. 이를 달성하기 위해 알고리즘 스테이블 코인의 가격이 $1.00를 초과하면 차익 거래 또는 추가 스테이블 코인 발행과 같은 메커니즘이 사용되어 가격을 다시 $1.00로 낮춥니다. 그러나 스테이블 코인의 가격이 $1.00 미만으로 떨어지면, 특히 시장 침체기에는 스테이블 코인의 안정성을 유지하는 것이 더 어렵습니다. ^[2][6]

이러한 경우 일부 알고리즘 스테이블 코인 운영자는 스테이블 코인을 구매하기 위해 거버넌스 토큰을 현금화하여 스테이블 코인의 가격을 인상하려고 시도합니다. 그러나 제한된 거버넌스 토큰 공급으로 인해 문제가 발생하여 운영자는 더 많은 거버넌스 토큰을 발행하는 것을 고려하게 됩니다. 이 접근 방식은 신중하게 관리하지 않으면 하락세로 이어질 수 있으며, 특히 장기간의 약세 시장에서 스테이블 코인 프로젝트의 실패로 이어질 수 있습니다. ^[2]

이러한 우려에 대응하여 Inverse Finance는 DOLA Fed라는 접근 방식을 사용하여 스테이블 코인인 DOLA를 관리하고 안정화합니다. DAO 제어 기능인 DOLA Fed는 대출 파트너 간의 DOLA 공급을 관리하고 DOLA가 USD 페그를 유지하도록 보장하는 두 가지 주요 목적을 수행합니다. ^[2]

탈중앙화 자율 조직(DAO)에 의해 제어되는 DOLA Fed는 다양한 체인과 대출 시장에서 대출 금리에 영향을 미칩니다. 금리를 조정하면 수요를 자극하고 DOLA 차용을 늘리거나 공급 감소를 장려할 수 있습니다. DOLA 가격이 $1.00 미만으로 떨어지면 상환된 DOLA를 "소각"하여 공급을 줄이고 가격을 다시 $1.00로 올릴 수 있습니다. ^[2]

DOLA Fed의 효과는 Inverse Finance의 INV 거버넌스 토큰을 대상으로 한 가격 조작 사건 중에 테스트되었습니다. DOLA는 빠르게 페그로 돌아와 DOLA Fed 아키텍처의 복원력과 성공을 보여주었습니다. ^[2]

INV & DOLA

DOLA는 거버넌스 토큰에 의존하지 않고 안정성을 유지하지만, INV 거버넌스 토큰은 다양한 방식으로 DOLA 생태계를 지원하는 데 중요한 역할을 합니다. ^[2]

첫째, INV 판매는 DOLA에 필수적인 탈중앙화 거래소 유동성을 제공하여 필요한 곳에 유연하게 할당할 수 있습니다. 이 유동성은 Olympus Finance와 같은 플랫폼에서 프로토콜 소유 유동성 채권을 통해 INV를 판매하여 얻습니다. INV 보유자는 Inverse의 Anchor 머니 마켓에서 토큰을 스테이킹하여 INV 보상을 받을 수 있습니다. 또한 INV는 Anchor에서 담보 역할을 하므로 사용자는 스테이킹된 INV에 대해 DOLA를 차용할 수 있습니다. INV는 Inverse Finance DAO에 참여하는 참가자에게도 필수적이며, 거버넌스 이니셔티브에 대한 유일한 투표권을 제공합니다. ^[2][6]

INV 거버넌스 토큰은 고유한 기능인 수익 공유 보상을 가지고 있습니다. INV 스테이커는 메인넷, Fantom 및 곧 출시될 체인에서 DOLA Fed가 생성한 DOLA 대출 수익의 일부를 받습니다. 실제 DOLA로 분배되는 이 수익은 INV 변동성 감소, INV 수요 증가, 프로토콜 소유 유동성 증가 및 대출에 사용할 수 있는 DOLA 확대를 포함한 여러 가지 이점을 제공합니다. 이 Positive Sum DeFi 전략은 INV를 겉보기에 "쓸모없는" 거버넌스 토큰에서 수익 공유 메커니즘으로 전환합니다. ^[6]

INV 거버넌스 토큰의 스테이커는 수익 공유에 참여할 뿐만 아니라 본딩을 통해 프로토콜 소유 유동성에 기여하여 결과적으로 INV 지분을 증폭시킵니다. 무담보 또는 과소 담보 스테이블 코인 프로젝트와 달리 Inverse의 Positive Sum DeFi 접근 방식은 DOLA 대출의 지속적인 성장을 보장하는 동시에 INV 거버넌스 토큰 가격의 안정성을 촉진합니다. ^[2][6]

sDOLA

2024년 2월 8일에 발표된 sDOLA는 DOLA Savings Account(DSA) 스마트 컨트랙트를 래핑한 토큰화된 래퍼(ERC-4626)로, DOLA 스테이커에게 DBR 토큰으로 지속적으로 보상을 제공합니다. 이러한 보상은 추가 DOLA로 자동 복리되어 DOLA:sDOLA 교환 비율을 점진적으로 높입니다. 수익 창출 합성 스테이블 코인인 sDOLA는 FiRM의 고정 금리 대출 시장 수익에서 수익을 창출합니다. DOLA를 sDOLA로 스테이킹하면 장기적인 DOLA 보유가 장려되어 순환 DOLA당 유동성 비용이 절감되고 프로토콜의 단위 경제성이 향상됩니다. 특히 sDOLA에 스테이킹된 각 DOLA는 DOLA 보유에 대한 수요 증가로 인해 FiRM의 대출 용량 증가에 해당하여 FiRM 수익을 증폭시킵니다. ^[7]