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Liquity
Liquity
**Liquity(리퀴티)**는 이더리움을 포함한 여러 블록체인에서 작동하는 탈중앙화 대출 프로토콜로, 이더 담보를 기반으로 한 무이자 대출을 LUSD로 제공하는 것을 목표로 합니다. 보관자 없이, 불변하며, 거버넌스가 없는 것을 목표로 하며, 안전하고 투명한 대출 프로세스를 추구합니다.[1][2]
개요
2019년 12월 Robert Lauko(로버트 라우코)와 Rick Pardoe(릭 파르도)가 설립한 Liquity는 USD 기반 스테이블코인인 LUSD(리퀴티 USD)를 대출하는 시스템으로, 최소 담보율 110%를 요구합니다. 자체 프런트엔드 없이 운영되므로 사용자는 다양한 제3자 운영자를 선택할 수 있으며, 이는 분산화를 촉진합니다. Ethereum(이더리움) 애플리케이션 분야에서는 안정적인 가치 자산이 필수적이며, 대부분은 Tether(테더) 및 USDC와 같은 법정화폐 담보 stablecoins(스테이블코인)입니다. Liquity는 효율적이고 사용자 친화적인 방식으로 stablecoins(스테이블코인)을 대출하는 방법을 제공하여 이러한 문제를 해결하고자 합니다.[2][3][4][31]
안정성 풀
안정성 풀(Stability Pool)은 Liquity의 지급 능력 관리에서 핵심 요소로, 청산된 트로브(Trove)로부터 부채를 상환하고 총 LUSD 공급량의 담보를 유지하기 위한 유동성을 제공하는 것을 목표로 합니다.
트로브 청산 시, 안정성 풀은 남은 부채와 같은 양의 LUSD를 소각하고, 잔액을 사용하여 부채를 해결하고 청산된 트로브로부터 모든 담보를 확보합니다. 안정성 풀의 자금은 안정성 제공자(Stability Providers)라고 알려진 사용자들이 LUSD를 이체하여 조달합니다. 시간이 지남에 따라 안정성 제공자는 LUSD 예치금이 비례적으로 감소하지만 청산된 담보의 비례적인 지분을 얻게 됩니다.
트로브가 110% 담보 비율 바로 아래에서 청산될 가능성을 고려할 때, 안정성 제공자는 자신들이 해결하는 부채에 비해 더 높은 달러 가치의 담보를 받을 것으로 예상하기 때문에 안정성 풀에 LUSD를 예치하는 것이 권장됩니다. 안정성 풀에 기여하는 동기는 안정성 제공자가 청산 이익을 실현하고 LQTY 토큰 형태의 얼리 어답터 보상을 얻을 가능성에 있습니다.[5][6]
청산
청산은 트로브의 담보율이 110% 미만으로 떨어질 때 발생하며, 스테이블코인 공급의 지속적인 완전 담보를 유지하는 것을 목표로 합니다. 이 과정에서 트로브의 부채는 무효화되어 안정성 풀에 흡수되고, 담보는 안정성 제공자에게 분배됩니다. 청산된 트로브 소유자는 빌린 LUSD를 유지하지만 10%의 손실을 입게 되므로 110% 이상, 이상적으로는 150%를 초과하는 비율을 유지하는 것이 중요합니다.
누구든지 트로브 청산을 시작할 수 있으며, 200 LUSD의 가스 보상과 트로브 담보의 0.5%를 받는 것을 목표로 합니다. 트로브 청산에 대한 보상은 관련 가스 비용을 충당하기 위한 것입니다. 일괄 청산은 트로브당 비용을 줄이지만, 프로토콜은 높은 가스 가격 기간에도 안정성을 유지하는 것을 목표로 합니다.
가스 보상에는 청산 준비금으로 조달된 200 LUSD와 청산된 담보에서 변동하는 0.5%의 ETH가 포함되며, 안정성 제공자의 청산 이익을 약간 줄입니다.[7][8][9]
트로브
리퀴티의 트로브는 이더리움(Ethereum) 주소에 연결된 사용자의 대출 관리 공간 역할을 합니다. 다른 플랫폼의 볼트(Vault)나 CDP와 유사하게, 각 트로브는 자산(ETH) 담보와 LUSD로 표시된 부채를 보유합니다. 사용자는 담보를 추가하거나 부채를 상환하여 이러한 잔액을 조정하며, 이는 트로브의 담보율에 영향을 미칩니다. 트로브는 언제든지 부채를 전액 상환하여 청산할 수 있습니다.[30]
상환
상환은 LUSD를 ETH로 1 LUSD당 1달러의 명목 가치로 교환하는 것을 의미합니다. 사용자는 제한 없이 LUSD를 ETH로 상환할 수 있지만, 상환 금액에 따라 상환 수수료가 부과될 수 있습니다. 상환 수수료는 (기본 요금 + 0.5%) * ETH인출액으로 계산됩니다. 동적인 기본 요금은 각 상환 시 증가하고 12시간 반감기로 시간이 지남에 따라 감소합니다. 상환 금액은 기본 요금에 영향을 미치며, 특히 많은 양의 상환에는 상환 수수료에 영향을 미칠 수 있습니다.
상환과 부채 상환은 별개의 과정임을 유의해야 합니다. 부채 상환은 트로브의 부채와 담보를 조정하는 것을 포함하는 반면, 상환은 특히 LUSD를 ETH로 전환하는 것을 목표로 합니다.[10][11][12][13][14]
물가 안정
고정 페그 메커니즘
Liquity는 $1에 ETH와 교환 가능한 상환 가능한 스테이블코인인 LUSD를 제공하여 안정성을 유지하며, 과도한 상환을 막기 위해 점진적인 상환 수수료 인상을 적용합니다. LUSD가 $1 미만으로 떨어지면 차익거래 기회가 발생하여 투기꾼에게 잠재적 이익을 가져다줄 수 있습니다. 소각된 LUSD는 공급을 줄여 가격에 긍정적인 영향을 미치고 환율 회복을 가속화할 수 있습니다.
제안된 상환 수수료 공식 b(t) := b(t-1) + 𝛼 * m/n (𝛼는 0.5로 설정)은 이윤 추구 차익거래자와 조화를 이루고 화폐수량설에 기반하여 페그를 복원하는 것을 목표로 합니다. 110% 최소 담보율에 의해 시행되는 $1.10의 자연적인 가격 상한선은 LUSD가 이 값을 초과하는 것을 방지하고 안정성에 기여하며, 위반될 경우 신속한 반등을 유도합니다.[15]
소프트 페그 메커니즘
리퀴티(Liquity)는 자체 스테이블코인인 LUSD를 USD와 연동하기 위해 소프트 페그 메커니즘을 사용합니다. 트로브(Trove) 담보 비율은 LUSD를 USD와 동일하게 간주하여 계산되며, 균형 상태로서의 패리티(parity)를 확립하려는 의도입니다. 1:1 달러 페그는 셸링 포인트(Schelling Point)로 간주되며, 일시적인 편차 후 시스템을 균형 상태로 되돌리려는 목적입니다. LUSD의 거래 범위는 $1(수수료 제외)과 $1.10 사이로 제한되며, 투기 가능성을 최소화하고 적대적 투기 위험을 줄이려는 목표입니다. LUSD 생성을 관리하기 위해 리퀴티는 변동 이자율을 대체하기 위해 알고리즘으로 결정된 부채 발행 수수료를 사용합니다. 이 선행 비용은 새로운 대출에 대한 억제책으로 작용하여 공급과 수요를 관리함으로써 시스템의 안정성에 기여하려는 의도입니다.
프로토콜은 최대 11배의 분산형 레버리지를 허용하며, 최소 담보 비율의 영향을 받습니다. LUSD 가격이 상승하면 레버리지가 더 매력적으로 되어 미래 가격 변동에 대한 기대에 따라 사용자의 결정에 영향을 미칠 것으로 예상됩니다. 안정성 풀(Stability Pool)은 LUSD 공급의 일부를 보유하며, 시스템 안정성과 LUSD의 안정적인 가치를 지원하는 이중 목적의 준비금 역할을 합니다. LUSD가 $1.10에 가까워짐에 따라 잠재적 손실 위험이 안정성 예치금을 줄이고 유동성을 주입하여 LUSD의 가치 하락에 기여할 것으로 예상됩니다.[15]
오라클: 체인링크와 텔러
리퀴티는 신뢰성을 강조하며 분산형 오라클 체인링크를 주된 제공자로 통합하고, 분산 구조의 텔러를 보조 오라클로 사용합니다. 두 오라클 모두 원활한 업그레이드를 위해 프록시 로직 패턴을 채택합니다.
리퀴티의 오라클 로직은 두 오라클을 모두 호출하며, 주된 오라클을 우선적으로 사용합니다. 두 오라클 모두 작동이 중지되거나 오류가 발생하면 시스템은 마지막으로 신뢰할 수 있는 가격으로 되돌아갑니다. 체인링크는 4시간 동안 업데이트가 없으면 작동 중지된 것으로 간주되며, 텔러는 채굴자에 의해 팁을 받으면 업데이트됩니다.
두 오라클 모두 실패하는 예상치 못한 상황에서 리퀴티는 마지막으로 신뢰할 수 있는 가격에 의존하지만 적극적으로 복구를 시도합니다. 스마트 계약 코드는 대체 및 복구 로직을 갖춘 이중 오라클 설계를 보장하여 사람의 개입 없이 결함이나 심각한 오류를 관리합니다.[16]
프론트엔드 운영자
프론트엔드 운영자는 웹 인터페이스를 통해 Liquity(리퀴티) 프로토콜과의 사용자 상호 작용을 용이하게 하고, 사용자에 의해 생성된 LQTY 토큰의 일부를 받는 역할을 합니다. 운영자가 설정하는 0%~100% 범위의 Kickback Rate(킥백 비율)은 안정성 풀 예치자, 사용자 및 프론트엔드 운영자 간의 LQTY 보상 분배를 결정하는 것을 목표로 합니다. 높은 Kickback Rate는 사용자를 유치할 수 있지만, 사용자 친화적인 인터페이스와 추가 기능을 제공하는 것은 낮은 비율에서도 사용자의 관심을 유지하는 것을 목표로 합니다.
보상은 LQTY 토큰으로 지급될 예정이며, 프론트엔드 운영자에게 직접적인 인센티브를 제공합니다. 프론트엔드를 운영하려면 Liquity 프론트엔드 런치 키트를 설치하거나 프론트엔드 SDK를 사용하여 프로토콜을 통합해야 합니다.[17][18][19]
Liquity v2
Liquity v2는 시장 하락 시 손실을 완화하고 헤징 포지션의 매력을 높이도록 설계된 원금 보호 기능을 도입하는 것을 목표로 합니다. 또한 시스템 내에 2차 시장을 통합하여 원금 보호와 관련된 부채를 최소화하는 것을 목표로 합니다.
Liquity v2의 헤징 포지션은 영구적이며 청산 대상이 아니므로 사용자는 포지션을 청산하고 예비 자산 잉여금의 일부를 청구할 수 있습니다. 청산 가치는 예비 자산의 가격 변동에 따라 영향을 받아 레버리지 역학에 영향을 미칩니다.[20]
원금 보호
Liquity V2의 핵심 기능 중 하나인 원금 보호는 시장 하락기에 손실로부터 사용자를 보호하여 헤징 상품의 매력도를 높이도록 설계되었습니다. 사용자는 헤징 포지션을 개설할 때 시장 하락기에 상당한 손실로부터 비대칭적인 보호를 제공하는 고정된 원금으로 포지션을 매도할 수 있다는 것을 확신할 수 있습니다. 이러한 혁신은 사용자에게 증폭된 상승 잠재력과 하락 위험으로부터의 보호를 모두 제공함으로써 레버리지 상품의 신뢰성과 매력을 높이는 것을 목표로 합니다.
이를 구현하기 위해 Liquity V2는 경매와 유사한 메커니즘을 통해 사용자가 새로운 포지션을 개설할 때 프리미엄을 징수합니다. 사용자가 지불하는 이 프리미엄은 새로운 자본 유입의 균형을 유지하고 충분한 초과 담보를 유지합니다.[20]
2차 시장 판매 보조금 지급
Liquity V2에서 2차 시장은 사용자가 헤징 포지션을 거래하는 플랫폼으로 운영되며, 뱅크런 시나리오를 방지하는 것을 목표로 합니다. 판매할 포지션을, 종종 프리미엄을 붙여, 매물로 내놓은 사용자는 수요가 충분할 경우 거래에 참여할 수 있으며, 이를 통해 시스템의 준비금을 보호할 수 있습니다.
구매자가 없는 시나리오에 대처하기 위해 프로토콜이 개입하여 수집된 프리미엄을 사용하여 포지션의 가치를 점진적으로 높여 판매를 보조합니다. 중요한 점은 이 과정에서 보조금이 Liquity 시스템 내에 머물러 가치 유출을 방지한다는 것입니다.
원금 보호 메커니즘과 잘 설계된 2차 시장을 결합함으로써 Liquity V2는 시장 참여자를 유인하고 갑작스러운 탈퇴 위험을 완화하여 분산화, 안정성 및 확장성에 기여하는 것을 목표로 합니다.[20]
토큰 경제학
Liquity USD 토큰 (LUSD)
Liquity USD (LUSD)는 Liquity 탈중앙화 대출 프로토콜을 지원하는 ERC-20 스테이블코인입니다. 스테이블코인 담보를 사용한 대출을 가능하게 하며, 사용자는 최소 ETH 예치금과 110% 담보율을 가진 트로브를 보유해야 합니다. 지분 증명(PoS) 합의 메커니즘을 통해 검증되며, 이더리움 머지 이후 사용자는 ETH와 LQTY 보상을 받기 위해 안정적인 풀에 LUSD를 예치할 수 있습니다.
미국 달러에 고정된 토큰으로서, LUSD의 가치는 법정 화폐 또는 USDT와 같은 다른 토큰 쌍으로 직접 교환할 수 있습니다.[21][22]
리퀴티 토큰 (LQTY)
LQTY는 리퀴티의 보조 토큰으로, 수수료 수익을 확보하고 안정성 제공자(LUSD를 예치하는 사용자, 예치를 용이하게 하는 프런트엔드, LUSD:ETH 유니스왑 풀의 유동성 제공자 포함)를 유인합니다. 1억 개로 공급량이 제한된 LQTY는 거버넌스 토큰이 아닙니다. 수익은 LUSD 예치, 안정성 풀 예치 용이화, 유동성 제공에서 발생합니다. 보유자는 LQTY를 스테이킹하여 대출 발행 및 LUSD 상환 수수료를 얻을 수 있습니다.[23][24][25][26]
배분
LQTY 토큰의 분배는 다음과 같습니다.
- Liquity 커뮤니티: 35.3% (32,000,000 LQTY가 보상 풀에 할당되어 안정성 풀 예치를 통해 얻고 프로토콜에 의해 프런트엔드 및 안정성 제공자에게 보상됩니다; 1,333,333 LQTY는 LUSD:ETH Uniswap 풀의 LP에 할당되며, LUSD:ETH Uniswap LP 토큰을 스테이킹하고 프로토콜에 의해 6주에 걸쳐 배포됩니다; 2,000,000 LQTY는 Liquity AG 기금에서 조달된 커뮤니티 준비금에 할당되며, 보조금, 해커톤, 이벤트 및 커뮤니티 이니셔티브에 사용됩니다)
- 팀 및 자문위원: 23.7% (23,664,633 LQTY가 현재 및 미래 Liquity AG 직원 및 자문위원에게 할당됩니다; 토큰은 1년간의 락업 기간이 있으며, 1년 후 1/4가 상환되고 그 이후 매달 1/36씩 상환됩니다)
- 투자자: 33.9% (33,902,679 LQTY가 Liquity의 초기 투자자에게 할당되며, 1년간의 락업 기간이 적용됩니다)
- Liquity AG 기금: 6.1% (6,063,988 LQTY가 회사 사용을 위해 Liquity AG에 할당되며, 1년간의 락업 기간이 적용됩니다)
- 서비스 제공업체: 1% (1,035,367 LQTY가 출시 전 Liquity를 지원하는 서비스 제공업체에 할당되며, 1년간의 락업 기간이 적용됩니다)[27]
배포 일정
LP 인센티브 및 커뮤니티 준비금을 제외한 커뮤니티에 대한 LQTY 발행은 다음 함수로 정의된 연간 반감기 일정을 따릅니다: 32,000,000 * (1–0.5^year). 이 일정은 초기 도입자에게 유리한 인센티브를 제공하는 동시에 장기적인 지속 가능한 인센티브 구조를 보장하도록 설계되었습니다.[27][28]
투자자
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