Lista USD (lisUSD) 是一种去中心化的、由抵押品支持的稳定币，其创建者称之为“非稳定币”，与美元软挂钩。它作为 BEP-20 代币在 BNB 链 和 以太坊 上运行。该稳定币通过 Lista DAO 协议生成，用户可以通过存入各种加密资产作为抵押品来获得 lisUSD 贷款。lisUSD 的稳定性和支持通过超额抵押贷款模型和一系列算法挂钩稳定机制来维持。 ^{[1] [2]}

概述

Lista USD 是 Lista DAO 生态系统的重要组成部分，该生态系统是一个流动性质押和去中心化借贷平台。该协议将 lisUSD 定义为“非稳定币”，这是一种以加密资产（包括流动性质押代币）进行超额抵押，并且可以兑换成价值 1 美元的基础抵押品的资产类别。这种模式使其与依赖中央托管人持有的储备金的法币支持的稳定币以及通常缺乏有形支持的纯算法稳定币区分开来。 ^{[1] [3]}

lisUSD 的创建是无需许可的；用户通过将接受的抵押品存入称为 CeVault 的智能合约金库，然后根据其抵押品的价值借入 lisUSD 来生成它。此过程会创建一个抵押债务头寸 (CDP)。lisUSD 的总供应量是动态的，随着用户提取新贷款而增加，随着现有贷款被偿还并且相应的 lisUSD 被销毁而减少。该协议被设计为非托管的，用户资金由智能合约而不是中央实体管理。 ^{[2] [3]}

该项目最初以 Helio Protocol 的名义推出，其原生稳定币名为 HAY。在进行战略品牌重塑以更好地反映包括流动性质押在内的扩展愿景之后，该协议更名为 Lista DAO，HAY 更名为 lisUSD。Lista DAO 已获得 币安 旗下风险投资和孵化部门 币安 Labs 的投资。 ^{[1] [3]}

历史

Lista USD 的起源可以追溯到 Helio Protocol，它是 BNB 链 上的一个开源流动性协议。在该名称下，该项目的原生稳定币是 HAY。该协议于 2022 年 5 月接受了 Certik 的安全审计，并于 2022 年 8 月接受了 Defi Safety 的安全审查。 ^[1]

在作为 HAY 的期间，该稳定币经历了显著的价格波动。2022 年 8 月 25 日，其价格在 2022 年 8 月 24 日达到约 1.46 美元的历史新高。 ^[4] 该协议在整个 2022 年经历了充满挑战的市场环境，包括 Terra 生态系统崩溃后全市场的动荡。2022 年 12 月 2 日，该稳定币面临严重的脱钩事件，其价格跌至约 0.21 美元的历史新低。该事件凸显了在极端市场压力时期与加密支持的稳定币相关的稳定性风险。 ^{[1] [4]}

在这些事件之后，Helio Protocol 宣布更名为 Lista DAO。此转型是更广泛的产品更新的一部分，旨在更好地反映该项目扩展后的使命，该使命将稳定币协议与流动性质押服务相结合。因此，HAY 代币更名为 lisUSD。从旧社区渠道（例如 helio_money Telegram 群组）迁移到 Lista DAO 名称下的新渠道标志着这个新阶段。 ^{[5] [1]}

机制和技术

lisUSD 的功能基于已建立的去中心化金融原则，主要是抵押债务头寸 (CDP) 模型，其系统设计最初基于 BNB 链 的 MakerDAO 模型和 以太坊 的 Liquity 模型。 ^[3]

抵押债务头寸 (CDP) 模型

lisUSD 的生成和生命周期遵循一个清晰的过程：

1. 存入抵押品： 用户将批准的加密资产存入称为 CeVault 的智能合约。这些金库充当协议的抵押品池。
2. 借入（铸造）lisUSD： 存入抵押品后，用户可以根据其头寸借入（铸造）一定数量的 lisUSD。此操作会创建一个 CDP，代表用户对协议的债务。可以借入的 lisUSD 数量受到抵押品价值和预定的贷款价值比 (LTV) 的限制。
3. 偿还和提取： 为了收回其抵押品，用户必须偿还本金 lisUSD 债务加上任何应计借款利息或稳定费。偿还后，相应的 lisUSD 将被销毁，从而将其从流通中移除。 ^[2]

抵押和支持的资产

lisUSD 是一种超额抵押的稳定币，这意味着锁定在 CeVault 中的资产总价值必须高于未偿 lisUSD 债务的总价值。这提供了一个缓冲，以吸收 抵押品 资产的价格波动。该协议强制执行每个 CDP 必须维持的最低 抵押品 比率 (MCR)。在 BNB 链 上，BNB、ETH、slisBNB 和 wBETH 等主要资产的 MCR 为 150%，这对应于大约 66% 的最大贷款价值比 (LTV)。在 以太坊 上，该协议的设计允许 ETH 抵押品 的 MCR 较低，为 110%。 ^{[3] [4]}

截至 2025 年底，Lista 协议接受各种资产作为 BNB 链 上的抵押品，包括：

• 原生代币： BNB、ETH
• 流动性质押代币 (LST)： slisBNB、wBETH、wstETH、STONE
• 比特币挂钩代币： BTCB、solvBTC、pumpBTC、mBTC
• 稳定币： USDT、FDUSD
• 其他代币： mCAKE、mwBETH

需要至少 15 个 lisUSD 的贷款。借款利率是可变的；例如，针对 BNB 和 ETH 的贷款的年利率为 0%，而针对 slisBNB 等 LST 的贷款的年利率为 1.5%。 ^[3]

支持的区块链和合约

lisUSD 主要在 BNB 链 上作为 BEP-20 代币运行。该协议还扩展到 以太坊 区块链。BNB 链 代币合约是一个透明的可升级代理，允许更新合约逻辑，而无需进行代币迁移。 ^[6]

• BNB 链合约地址： 0x0782b6d8c4551b9760e74c0545a9bcd90bdc41e5

挂钩稳定机制

该协议采用多方面的策略来维持 lisUSD 与美元的软挂钩，结合了反应性和主动性措施。

清算流程

超额抵押是第一道防线。如果借款人的抵押比率由于抵押品市场价格下跌而低于 MCR，则其 CDP 将受到清算。在此过程中，协议会扣押并出售抵押品以偿还 lisUSD 债务和清算罚款。此机制会从系统中移除抵押不足的债务，从而确保剩余流通 lisUSD 的偿付能力。 ^[2]

稳定池 - 价格稳定模块 (PSM)

PSM 是一个关键的挂钩执行工具，允许用户以 1:1 的比率和低费用将 lisUSD 兑换为其他批准的、高流动性的稳定币（如 USDT 或 USDC）。这创造了一个强大的套利机会。

• **如果 1 个 lisUSD > 另一种稳定币的 1，则在公开市场上出售 lisUSD 以获取利润，从而产生向下的价格压力。
• **如果 lisUSD < PSM 中另一种稳定币的价值 1，则会产生向上的价格压力。 ^[2]

lisUSD 储蓄利率 (LSR)

LSR 是用户可以通过将其 lisUSD 存入协议内的专用储蓄合约来赚取的浮动收益。Lista DAO 的治理可以调整此利率以充当货币政策杠杆。通过提高 LSR，协议可以增加对 lisUSD 的需求，因为用户购买它以赚取更高的收益。这有助于将价格推回挂钩。相反，如果价格高于挂钩，降低利率可以降低需求。 ^[2]

高级机制

Lista 还利用更高级的策略来实现稳定性和资本效率：

• 直接存款模块 (D3M)： 允许协议直接将 lisUSD 铸造并存入外部、受信任的借贷市场以赚取收益，从而增加协议的收入和效用。
• 算法市场操作 (AMO)： 一个框架，允许协议本身执行操作以支持挂钩，例如部署自己的抵押品或铸造 lisUSD 以在去中心化交易所上提供流动性。 ^[2]

代币经济学和市场数据

Lista USD (lisUSD) 是一种去中心化的、加密抵押的资产，在 BNB 链 上发行。它被构建为 BEP-20 代币，旨在维持其在协议更广泛的稳定币框架内的功能，其发行和管理与平台建立的抵押机制相关联。 ^{[3] [5] [4]}

用例

• 借款： 用户可以以稳定资产 (lisUSD) 的形式获得流动性，而无需出售其加密货币持有量。
• 收益生成： lisUSD 可以在 Lista 平台上进行质押，或者用于在去中心化交易所（如 PancakeSwap、Wombat Exchange 和 ThenaFi）上提供流动性，以赚取交易费用和其他激励。
• 交易和对冲： 作为一种稳定币，它可以被用作交换媒介和对冲其他加密货币价格波动的工具。
• 支付： lisUSD 可以作为加密经济中商品和服务的支付手段。 ^[3]

投资者和合作伙伴

Lista DAO 主要由 币安 Labs 支持。 ^[3] 该协议已与 DeFi 领域的项目建立了合作伙伴关系，包括：

• DeFi 协议： Lido、EigenLayer、Pendle Finance、PancakeSwap、Venus Protocol 和 Frax Finance。
• 基础设施和预言机： Chainlink 和 Redstone。
• 资产提供商： Solv Protocol 和 StakeStone。
• 钱包和聚合器： Magpie 和 KiloEx。