USD.AI 是一个去中心化金融 (DeFi) 协议，发行一种合成美元 USDai，旨在为人工智能领域的物理基础设施提供融资。该平台由 Permian Labs 开发，作为一个高收益信贷系统运作，为新兴人工智能公司提供硬件支持的贷款，这是一个它称之为“基础设施金融”或“InfraFi”的细分市场。 ^{[1] [2]}

概述

USD.AI 的创建是为了解决新兴人工智能公司在资本融资方面的缺口，这些公司拥有有价值的物理资产，例如图形处理单元 (GPU)，但可能无法获得传统信贷市场。该协议允许这些公司使用其计算硬件作为链上抵押品来获得非稀释性贷款。通过将高需求硬件视为商品，该平台促进了程序化的链上审批流程，可以将贷款完成时间从数月缩短至一周以内。 ^{[3] [4]}

对于存款人，该协议提供可持续的、资产支持的收益，这些收益来自这些硬件抵押贷款所支付的利息。该系统建立在“可堆叠的 DeFi 基元”的基础上，这些基元是旨在管理资产支持贷款整个生命周期的模块化组件，从收益生成和风险管理到流动性管理。这种架构是传统 MetaStreet 协议的演变，旨在无需依赖外部价格预言机即可运行，使其适用于市值频率较低的资产，例如 现实世界资产 (RWA) 和去中心化物理基础设施 (DePIN)。 ^[5]

该协议的既定使命是为人工智能领域的建设者 democratize 资本获取途径。David Choi，USD.AI 的联合创始人表示：“并非每个人都有首席财务官或华尔街关系。但他们确实拥有机器和需要建设的未来。这是一种为局外人扩展的美元。” ^[3] Framework Ventures 的 Vance Spencer 是一位主要投资者，他将人工智能行业的资本需求比作“石油繁荣”，并指出 USD.AI 可以“在 democratize 资金获取途径的同时，为投资者提供与人工智能行业增长相关的收益。” ^[4]

历史

USD.AI 的技术基础源于 MetaStreet 协议，其核心组件在 2023 年和 2024 年期间迭代开发和推出。这些早期基元包括用于无预言机贷款的自动分级机 (ATM)、用于交易债务头寸的流动信用代币 (LCT) 以及用于隔离非流动性资产收益的收益通行证。 ^[5]

2025 年，该项目获得了显著的关注。在私人测试阶段，USD.AI 积累了 5000 万美元的存款。2025 年 8 月 14 日，Permian Labs 宣布已完成由 Framework Ventures 领投的 1300 万美元 A 轮融资，Dragonfly、Arbitrum 等参投。当月晚些时候，8 月 26 日，YZi Labs（前身为 Binance Labs）宣布对该协议进行战略投资。 ^{[4] [3]}

该协议的总锁定价值 (TVL) 经历了快速增长，从 2025 年 6 月初的接近于零增长到 2025 年 8 月下旬的超过 6270 万美元。2025 年 9 月，该协议达到了主要的存款里程碑，填补了最初的 2.5 亿美元存款上限，并在 9 月 11 日之前填补了随后的 2.5 亿美元上限，使总存款额达到 5 亿美元。此后不久，在 9 月 19 日，宣布了新的存款轮次，将总限额再提高 5 亿美元，其中一部分专门分配给其战略合作伙伴 Plasma。 ^{[3] [6]}

技术

USD.AI 协议构建于模块化架构之上，旨在管理针对非流动性现实世界资产进行贷款的复杂性。该架构围绕三个基本支柱和一系列“可堆叠”组件组织。 ^[5]

架构支柱

该协议的功能分为三个核心系统，用于管理资产支持信贷的生命周期：

• CALIBER [收益]: 这是负责代币化实物资产并产生收益的法律和技术框架。它支持无预言机贷款，并包括将资产的底层本金与收益分开的机制。CALIBER 还包含一个链上保险基金，该基金由公司资产负债表持有，并由国库券支持，以防止灾难性事件。 ^[1]
• FiLo Curator [规模]: 该系统旨在大规模管理现实世界基础设施贷款的引入。它提供了一个风险管理和审查流程，允许向公众开放新的资产支持贷款，同时保持对协议的结构性保护。 ^[5]
• QEV [赎回]: 一个用于管理赎回的去中心化流动性原语。它解决了用长期、非流动性抵押品支持流动代币的挑战。QEV 没有采用简单的先到先得队列，而是使用市场驱动的机制以公平透明的方式处理赎回请求。 ^[1]

可堆叠的DeFi基元

这三个支柱由几个不同的、可互操作的机制组成，每个机制都有特定的功能：

• 自动分层机 (ATM): 一种无需预言机的贷款机制，为 NFT 和 RWA 等低流动性资产提供信贷。
• 流动信用代币 (LCT): 一种可交易的、产生收益的代币，代表用户在信用分层中的头寸。
• ObjectSDK: 一个模块化的承销系统，用于资产评估和为 RWA 和 DePIN 硬件创建摊销计划。
• 收益通行证: 一种从生产性但缺乏流动性的资产中剥离并隔离收益的机制。
• QEV-Boost: 一种流动性激励系统，通过拍卖授予赎回队列中的优先访问权，优化流动性分配。

这些组件在集成到统一的 USD.AI 协议之前，都经过了单独的开发和测试。 ^[5]

收益生成和抵押品

该协议的主要收益来源是向人工智能公司发放贷款所产生的利息。这些贷款以实物、产生收入的基础设施资产作为抵押，主要是高性能计算硬件。协议中任何闲置的资本都持有国库券以产生基准收益。这是通过与M0协议的集成实现的，在该协议中，存入的稳定币被兑换为$M代币，从而获得国库券收益。该协议的目标是为其生息代币持有者提供15%至25%的年化百分比率（APR）。 ^{[2] [7]}

赎回机制

从协议中取消质押是由 QEV 系统管理的异步过程。当用户希望将其生息代币兑换为基础合成美元时，他们会向先进先出 (FIFO) 队列提交请求。这些请求需要经过强制等待期，例如七天，以管理底层硬件资产的流动性不足。协议的策略管理员会定期处理队列，解除贷款头寸以释放流动性。未来的计划包括实施拍卖系统 (QEV-Boost)，用户可以在队列中竞标优先位置。 ^[7]

全链支持

该协议的两个主要代币都设计为支持全链功能。它们支持使用销毁和铸造机制进行跨链转移。该协议原生支持 LayerZero 互操作性协议，利用专用消息传递端点和目标链上的桥接代币合约。 ^[7]

Tokenomics

USD.AI采用双代币模型，将流动性提供与收益累积分开。这种结构使其能够提供稳定、流动性强的资产以及收益较高、流动性较低的投资工具。 ^[2]

USDai

USDai是该协议的合成美元。它不是像USDC或USDT那样由法定货币抵押的稳定币；而是一种完全支持的合成资产，旨在实现深度流动性和即时赎回。其主要支持来自M0协议的$M代币，该代币本身由美国国债支持。用户通过存入受支持的稳定币来铸造USDai，协议随后将其兑换为$M。USDai是生态系统的主要入口和出口，不会直接将收益传递给持有者。 ^[7]

sUSDai

sUSDai（质押 USDai）是协议的主要生息代币。用户将 USDai 质押到协议的保险库中时会收到 sUSDai。它是一种符合 ERC-4626 标准的自由浮动代币，其价值代表协议总净资产的一部分，包括未分配的资本和活跃的贷款头寸。sUSDai 产生的收益主要来自两个来源：底层 $M 代币的排放以及将资本部署到 MetaStreet 协议上的贷款池所赚取的利息。由于 sUSDai 由非流动性贷款支持，因此需要经过定时的赎回流程。 ^[7]

生态系统与合作伙伴

USD.AI协议已经建立了一个由借款人、投资者和DeFi集成合作伙伴组成的网络，以支持其InfraFi生态系统。

• 借款人： 已经使用该协议进行硬件融资的主要借款人包括Lyceum、Hydra Host、Compute Labs和TACOM。 ^[1]
• DeFi集成： 该协议已经与其他几个DeFi平台集成，以增强收益和效用。它与Pendle Finance合作，提供专门的“Boost”和“Max”收益策略。与Plasma Foundation的核心战略合作伙伴关系有助于生态系统扩展和用户奖励。该协议还与K3 Capital、Concrete和Euler合作开发了“AutoVaults”，为存款人提供优化的收益。 ^{[6] [3]}
• 基础设施合作伙伴： 该协议依赖于其他项目的关键基础设施。M0协议为USDai的抵押品提供T-Bill支持的$M代币，MetaStreet的借贷池是将资本部署以产生收益的主要场所。该系统使用Chainlink价格馈送来评估其贷款头寸，并使用Uniswap V3进行内部资产交换。 ^[7]

团队和投资者

团队

USD.AI 由 Permian Labs Inc. 开发。Permian Labs 的联合创始人是 David Choi（担任首席执行官）和 Conor Moore（公司首席运营官）。 ^[4]

投资者

该项目得到了多家知名数字资产领域风险投资公司的支持。其1300万美元的A轮融资由Framework Ventures领投。其他主要投资者包括Dragonfly、YZi Labs、Digital Currency Group (DCG)、Arbitrum、Delphi和Fintech Collective。 ^{[4] [3]}

安全性

USD.AI 协议已经过顶级公司的广泛安全审计，据报告代码库已通过，没有高危或严重漏洞。为了确保持续安全并识别潜在漏洞，该项目在 ImmuneFi 和 Cantina 平台上维护着活跃的漏洞赏金计划。 ^[1]