crvUSD는 Curve Finance에서 개발한 담보부 채무 포지션(CDP) 스테이블코인입니다. MakerDAO의 DAI와 유사하게 crvUSD는 사용자가 변동성이 큰 담보를 예치하여 스테이블코인을 발행할 수 있도록 하며, 초기에는 ETH와 같은 자산을 허용하는 데 중점을 둡니다. ^[1]

개요

CrvUSD는 DeFi(탈중앙화 금융) 공간의 CDP 스타일 스테이블코인으로, ETH 또는 ETH의 유동성 스테이킹 파생 상품과 같은 자산을 담보화하여 crvUSD 대출을 생성하는 원칙에 따라 운영됩니다. Lending-Liquidating AMM Algorithm(LLAMMA)이라는 차별화된 기능을 통해 차용자 친화적인 접근 방식을 제공하여 소프트 청산을 통해 지속적인 담보 리밸런싱을 가능하게 합니다. LLAMMA는 담보를 특수 자동화 마켓 메이커(AMM) 내의 유동성 풀(LP) 포지션으로 변환하여 가격 변동에 따라 점진적인 리밸런스를 용이하게 합니다. Curve는 잠재적 손실을 완화하고 프로토콜의 불량 부채 축적을 최소화하여 사용자가 즉각적인 청산을 완전히 피할 수 있도록 돕는 제품을 제공하는 것을 목표로 하며, 차용자 친화적인 대안을 제공합니다. ^[5]

역사

DeFi 생태계에서 잘 알려진 AMM인 Curve Finance는 2020년 초에 등장하여 특히 스테이블코인 간의 동일하게 페깅된 자산 간의 스왑을 최적화하는 것을 목표로 했습니다. Curve는 명성을 얻으면서 거버넌스 및 유동성 제공을 위해 자체 토큰인 CRV를 도입했습니다. 일반적으로 탈중앙화 자율 조직(DAO)인 veCRV 보유자는 게이지 가중치 투표를 통해 CRV 인센티브를 지시하여 'Curve Wars'를 촉발했습니다. ^[2][3]

crvUSD는 2022년 7월 Curve Finance 설립자인 Michael "michwill" Egorov에 의해 처음 공개되었고, 같은 해 11월에 crvUSD 백서가 발표되었습니다. 공식적인 공개 출시는 2023년 5월 17일에 발표되었습니다. ^[4]

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특징

대출 생성

사용자는 담보로 제공할 담보의 양과 빌리고자 하는 crvUSD의 양을 지정하여 대출을 시작할 수 있습니다. 표준 모드에서 사용자 인터페이스(UI)는 최대 사용 가능한 차입 금액, 건전성 및 차입 금리와 같은 세부 정보를 제공합니다. 추가 정보를 원하는 사용자를 위해 고급 모드는 LLAMMA 대역에 걸친 분포에 대한 정보를 보여주는 보다 포괄적인 보기를 제공합니다. 이 인터페이스는 청산 및 대역 범위, 대역 수, 차입 금리 및 LTV(Loan to Value) 비율과 같은 필수 매개변수를 보여줍니다. 또한 사용자는 소프트 청산 모드에서 잠재적 손실에 영향을 미치기 위해 대역 수를 수동으로 조정할 수 있으며, 최대 50개와 최소 4개 대역 중에서 선택할 수 있습니다. ^[6]

대출 관리

crvUSD 대출 관리 인터페이스는 차입, 부채 상환 및 자체 청산 옵션을 용이하게 합니다. 사용자는 대출에서 담보를 추가하거나 제거하여 담보를 제어할 수도 있습니다. 또 다른 사용 가능한 옵션인 디레버리지를 통해 사용자는 대출 포지션을 최적화할 수 있습니다. 소프트 청산 중에는 사용자가 담보를 추가하거나 인출할 수 없으며, 부채 상환 또는 대출 자체 청산으로 선택 사항이 제한된다는 점에 유의해야 합니다. 자체 청산의 경우 대출이 완전히 상환되고 잔액이 사용자에게 반환됩니다. ^[7]

대출 레버리지

대출을 확대하려는 사용자를 위해 UI는 crvUSD-담보 거래 시리즈에 참여하고 담보 포지션을 강화하기 위해 추가 예금을 통해 레버리지를 늘릴 수 있는 레버리지 탭을 제공합니다. 담보 가격 하락으로 인해 초기 포지션을 되찾기 위해 전액 상환이 필요하므로 주의를 기울여야 합니다. 사용자 인터페이스는 고급 모드로 전환할 때 가격 영향, 거래 경로 및 실제 레버리지에 대한 통찰력을 제공하여 대출 세부 정보에 대한 포괄적인 보기를 제공합니다. ^[8]

대출 디레버리지

디레버리지는 대출이 레버리지되었는지 여부에 관계없이 UI의 '디레버리지' 탭을 통해 액세스할 수 있는 유연한 옵션입니다. 사용자는 부채 상환을 용이하게 하기 위해 crvUSD로 변환되는 디레버리지에 할당된 담보 금액을 입력합니다. 대출이 소프트 청산 중인 경우 대출을 전액 상환해야만 디레버리지가 가능합니다. 다른 경우에는 사용자가 원하는 금액만큼 의도적으로 디레버리지를 할 수 있습니다. UI는 청산 및 대역 범위, 차입 금리, 건전성 및 담보 및 부채의 LLAMMA 변경 사항을 포함하여 업데이트된 대출 세부 정보를 사용자에게 제공합니다. ^[9]

대출 세부 정보 및 개념

대출 세부 정보

대출 생성 과정에서 담보는 다양한 청산 가격 대역에 분산됩니다. 할당된 범위 내에서 가격이 하락하면 소프트 청산 모드가 트리거되어 사용자가 추가 담보를 추가할 수 없습니다. crvUSD로 상환하거나 자체 청산하는 것이 유일한 방법이 됩니다. 사용자 인터페이스는 총 부채 및 개별 지갑 잔액을 포함하여 LLAMMA 시스템에 대한 포괄적인 정보를 표시합니다. 고급 모드는 담보 대역 및 전체 LLAMMA에 대한 추가 정보를 제공합니다. ^[10]

대출 매개변수

증폭 매개변수 A는 유동성 밀도 및 대역 크기를 정의하고, 기준 가격은 대역 번호 0의 가격을 나타냅니다. 오라클에서 결정한 담보의 현재 가격에서 파생된 오라클 가격은 담보 가치 및 대출 건전성에 영향을 미칩니다. 연간 이자율로 표시되는 차입 금리는 시장 상황에 따라 다르며 변경될 수 있습니다. ^[11]

crvUSD 개념

대역

담보 분포는 여러 대역으로 나뉘며, 각 대역에는 자산에 대한 지정된 가격 범위가 있습니다. 대역은 청산에서 중요한 역할을 하며, 대역 수는 자체 청산 중 잠재적 손실에 큰 영향을 미칩니다. 소프트 청산이 발생하면 대역은 crvUSD와 원래 담보의 혼합으로 구성될 수 있으며, 마우스 오버 세부 정보는 특정 포지션 및 자산 가격에 대한 통찰력을 제공합니다. ^[12]

차입 금리

차입 금리는 변동 가능하며 풀 조건에 따라 조정됩니다. 담보 가격 변동 및 소프트 청산 포지션은 금리에 영향을 미칩니다. 금리가 하락하면 차입 및 판매가 장려되고, 금리가 상승하면 crvUSD 구매 및 상환이 장려됩니다. 사용자는 차입 금리 계산 공식을 자세히 살펴보고 실험 도구를 활용할 수 있습니다. ^[13]

청산

소프트 청산은 대역 내에서 담보를 crvUSD로 전환할 위험이 있으며, 가격이 반등하면 감소된 수준으로 회복될 가능성이 있습니다. 소프트 청산 중에는 담보 수정이 금지되어 사용자는 부채를 부분적으로 또는 완전히 상환하거나 자체 청산하는 선택을 할 수 있습니다. 차용인의 건전성이 악화되면 표준 청산과 유사한 '하드 청산'에 직면할 수 있으며, 이는 포지션을 제거합니다. ^[14]

대출 건전성

사용자 인터페이스는 사용자의 담보 및 차입 금액에 따라 건전성 점수 및 상태를 표시합니다. 자체 청산 모드에서는 경고가 표시됩니다. 대출 건전성이 0%에 도달하면 하드 청산 대상이 되며, 이는 crvUSD 생태계에서 대출 관리의 정점을 나타냅니다. ^[15]

페그 유지

crvUSD의 안정성은 시장 변동성 및 유동성 변동에 취약합니다. $1에 대한 페그를 보호하기 위해 crvUSD는 두 가지 접근 방식을 사용합니다. ^[16]

LLAMMA

LLAMMA는 초기 방어선 역할을 합니다. 이 메커니즘은 모든 crvUSD 부채가 적절하게 담보되도록 보장하여 crvUSD 페그를 유지하도록 세심하게 설계되었습니다. 또한 차익 거래자가 LLAMMA의 유동성 풀의 담보 가격과 시간이 지남에 따라 외부 가격 소스 간의 불일치를 완화하도록 장려합니다. ^[4][16]

자동 안정 장치(PegKeeper)

LLAMMA의 노력을 보완하는 'PegKeeper'라는 자동 안정 장치가 중요한 역할을 합니다. PegKeeper는 crvUSD를 발행하거나 소각하여 편차 기간 동안 스테이블코인의 가격을 조절할 수 있습니다. 수요 증가로 인해 crvUSD의 거래 가격이 $1를 초과하면 PegKeeper는 담보가 없는 crvUSD를 발행하여 스테이블스왑 풀에 예치할 수 있습니다. 이 단면 예금 조치는 가격을 $1로 다시 맞추는 수정 조치 역할을 합니다. 반대로 crvUSD가 $1 미만으로 거래되면 PegKeeper는 풀에서 crvUSD를 인출하여 소각하여 가격 불균형을 해결할 수 있습니다. 이 안정 장치는 알고리즘 시장 운영(AMO)과 함께 자본 집약적인 PSM 풀에 의존하지 않고 페그를 유지하는 데 도움이 됩니다. crvUSD가 시작될 때 4개의 PegKeeper 계약이 체결되었으며 외부 엔터티는 LP 토큰 형태로 이익을 얻기 위해 PegKeeper 작업을 실행할 수 있습니다. ^[4][17]

통화 정책(금리)

또한 금리는 자동화 마켓 메이커(AMM)에 통합된 필수 구성 요소입니다. 이러한 금리는 crvUSD의 가치와 $1 페그 간의 차이에 따라 동적으로 조정됩니다. crvUSD에 대한 차입 금리는 $1에 대한 가격에 따라 변동하여 차입을 효과적으로 장려하거나 억제합니다. crvUSD가 $1를 초과하면 차입 금리가 감소하여 사용자 차입을 자극하고 crvUSD 공급을 확대합니다. 반대로 crvUSD가 $1 미만으로 거래되면 차입 금리가 상승하여 차용인이 대출을 상환하도록 장려하여 crvUSD 공급을 줄이고 가격을 높입니다. 차입 금리 공식은 PegKeeper가 발생한 총 부채, 컨트롤러를 통해 사용자가 생성한 총 부채, crvUSD 가격 및 기준 금리(rate0)를 포함한 다양한 요소를 고려하여 동적 차입 금리를 계산합니다. 이 통화 정책은 crvUSD 페그를 $1로 유지하는 데 방어 계층을 추가합니다. ^[17]