Hyperliquid

Hyperliquid는 자체 레이어 1 블록체인 위에 구축된 탈중앙화 거래소(DEX)입니다. 이는 중앙화된 플랫폼의 효율성과 탈중앙화된 시스템의 투명성을 결합합니다. 이 플랫폼은 빠른 트랜잭션, 낮은 수수료 및 고급 거래 도구를 제공하며, 중개인에 의존하지 않고 현물 거래, 무기한 선물 및 결과 기반 예측 시장을 지원합니다.^[1] Hyperliquid은 일반적인 온체인 금융 인프라 레이어로 포지셔닝되어 있으며, 네이티브 DEX는 동일한 체인 위에 구축된 여러 애플리케이션 중 하나입니다.^[2]​

개요

Hyperliquid은 온체인 금융 시스템을 위해 설계된 Layer 1 blockchain입니다. 이 플랫폼은 liquidity, 사용자 애플리케이션 및 거래 활동을 단일 플랫폼에 통합하여 현물 시장, 무기한 선물 및 결과 기반 예측 시장을 지원합니다.^[1] Hyperliquid은 Hotstuff 및 그 후속 모델을 기반으로 특정 요구 사항에 최적화된 맞춤형 consensus 알고리즘인 HyperBFT를 사용합니다.

이 blockchain의 상태 실행은 HyperCore와 HyperEVM으로 구성됩니다. HyperCore는 완전한 온체인 무기한 선물 및 현물 오더북을 지원하며, 1블록 확정성(finality)과 함께 초당 최대 200,000건의 주문을 처리합니다. HyperEVM은 Ethereum 호환 smart contract 기능을 Hyperliquid으로 확장하여, 사용자가 해당 금융 인프라 위에서 개발하고 체인을 단순한 무기한 선물 거래소가 아닌 범용 금융 레이어로 사용할 수 있도록 합니다.^[1]​^[2]​

기능

HyperEVM

HyperEVM은 Hyperliquid의 Layer-1 내에 통합된 Ethereum Virtual Machine (EVM)으로, HyperCore와 동일한 HyperBFT 합의(consensus) 메커니즘에 의해 보안이 유지됩니다. 이 설계는 EVM과 HyperCore 간의 원활한 상호작용을 가능하게 하여, 현물 및 무기한 선물 오더북 전반에서 자산을 사용할 수 있게 합니다. HyperEVM은 이중 블록 아키텍처를 활용하여, 트랜잭션 속도와 블록 크기의 균형을 맞추기 위해 빠르고 작은 블록(blocks)과 느리고 큰 블록(blocks)으로 처리량을 나눕니다. 빠른 블록은 200만 가스(gas) 한도로 2초마다 생성되며, 느린 블록은 3,000만 가스(gas) 한도로 1분마다 생성됩니다. 시스템의 처리량은 향후 업그레이드를 통해 증가할 것으로 예상됩니다. HyperEVM은 2025년 2월 메인넷(mainnet)에 출시되었으며, 2026년 초까지 170~175개 이상의 프로젝트가 그 위에 애플리케이션을 배포하여 Hyperliquid를 핵심 거래소 이상의 광범위한 프로그래밍 가능 생태계로 변화시켰습니다.^[19]​^[20]​

HyperEVM의 스마트 컨트랙트(smart contracts)는 온체인 현물 및 무기한 선물 오더북을 포함한 Hyperliquid의 핵심 기능과 직접 상호작용할 수 있어 플랫폼의 거래 인프라와의 호환성을 높입니다. Hyperliquid의 실행 모델은 L1과 HyperEVM이 순차적으로 작동하도록 하여, EVM이 이전 블록의 블록체인(blockchain) 상태에 접근하고 다음 블록에 대한 작업을 제출할 수 있게 함으로써 일관되고 예측 가능한 운영을 보장합니다. HyperEVM의 ERC-20 토큰은 Hyperliquid의 네이티브 토큰과 상호 교환이 가능하며, 탈중앙화 애플리케이션(dApps) 내에서 토큰 거래 및 사용을 위한 최소한의 수수료와 깊은 유동성을 제공합니다.^[3]​^[4]​^[5]​

HyperBFT

HyperBFT는 보안과 일관성을 보장하면서 고빈도 매매(HFT)를 위해 설계된 Hyperliquid의 합의(consensus) 알고리즘입니다. HotStuff 프로토콜에 기반(Based)하여 1초 미만의 블록(block) 확정을 가능하게 하며, 중앙값 지연 시간은 0.2초이고 초당 200,000건 이상의 트랜잭션을 처리할 수 있는 용량을 갖추고 있습니다. 최적화가 지속됨에 따라 처리량은 초당 100만 건 이상의 주문을 초과할 수 있습니다. HyperBFT는 비잔틴 장애 허용(Byzantine Fault Tolerance)을 유지하여 검증인(validators)의 최대 3분의 1이 악의적으로 행동하더라도 네트워크가 작동할 수 있도록 합니다. 또한 Hyperliquid의 Layer-1과 HyperEVM 전체에서 공유 상태를 유지하여 원활한 데이터 가용성과 동기화를 제공합니다.^[5]​

Vaults

HyperCore 볼트(vaults)는 청산(liquidations) 및 고처리량 마켓 메이킹을 포함하여 DEX와 동일한 기능을 레버리지(leverage)하는 전략을 가능하게 합니다. 단순한 토큰 리밸런싱 볼트와 달리, 이러한 볼트는 더 복잡한 전략을 허용합니다.

사용자는 볼트에 예치하여 수익의 일부를 얻을 수 있으며, 볼트 소유자는 총 수익의 10%를 받습니다. 프로토콜 볼트는 수수료나 수익 공유가 없습니다. 볼트는 수동으로 관리하거나 마켓 메이커에 의해 자동화될 수 있습니다. 각 전략에는 위험이 따르므로 사용자는 예치하기 전에 성과를 평가해야 합니다.^[6]​

Hyperliquidity Provider

Hyperliquidity Provider (HLP) 프로토콜 볼트는 마켓 메이킹 및 청산을 위해 설계되었습니다. 이 볼트는 거래 수수료의 일부를 수익으로 얻습니다. HLP는 커뮤니티가 유동성을 공급하고 수익을 공유할 수 있도록 하여, 일반적으로 특정 기관들만 접근 가능했던 전략들을 더 쉽게 이용할 수 있게 합니다. HLP는 전적으로 커뮤니티 소유이며 별도의 수수료를 징수하지 않습니다. 수익은 예치자들에게 비례적으로 분배됩니다. 출금은 가장 최근 예치 후 4일이 지나면 가능합니다.

HLP는 초기 단계의 DeFi 프로젝트에서 유동성 확보를 위해 흔히 요구되는 전통적인 마켓 메이킹 계약의 대안을 제공하는 것을 목표로 하며, 수익이 대신 사용자들에게 돌아가도록 보장합니다. 마켓 메이킹 배경을 가진 Hyperliquid의 핵심 기여자들은 초기 클로즈드 알파 기간 동안 유동성을 직접 공급했습니다. 잠재적인 특혜나 정보 비대칭에 대한 우려를 해소하기 위해, 팀의 전략은 공개적으로 접근 가능한 볼트에 수용되어 있습니다.

HLP의 전략은 Hyperliquid와 중앙화 거래소의 틱 데이터를 사용하여 공정 가격을 결정합니다. 이는 지속적인 유동성을 공급하기 위해 마켓 메이킹(메이커) 및 테이킹 전략을 통해 주문을 실행합니다. 전략 자체는 오프체인에서 작동하지만, 투명성을 위해 모든 볼트 포지션, 미체결 주문, 거래 내역, 예치 및 출금 현황은 온체인에서 확인할 수 있습니다.

시간이 지남에 따라 외부 마켓 메이커들이 Hyperliquid에 대량의 거래량을 기여할 것으로 예상됩니다. API와 SDK를 오픈 소스로 공개함으로써 온보딩을 촉진하며, 참여가 증가함에 따라 전략의 리스크 관리와 효율성이 개선될 것으로 기대됩니다.^[7]​

Liquidator Vault

청산인 볼트(Liquidator Vault)는 커뮤니티가 청산을 위한 담보를 제공하고 수익을 공유할 수 있도록 합니다. 모든 청산은 온체인에서 발생하며 익스플로러를 통해 추적할 수 있습니다. 현재 청산은 청산인 볼트를 통해 탈중앙화되어 있으며, 수익은 예치자들 사이에서 분배됩니다.

추후 API를 통해 청산에 접근할 수 있게 될 수도 있지만, 현재로서는 청산인 볼트가 청산 수익을 얻을 수 있는 유일한 방법입니다. 이 볼트는 과도한 레버리지를 사용한 트레이더의 청산을 활용하는 전략에 자금을 지원하여, 변동성이 큰 시기에 안정성을 유지하도록 돕습니다. 예치는 누구나 가능하며, 짧은 락업 기간 후에 출금이 허용됩니다. 볼트는 포지션이 청산 가능할 때만 거래를 실행하며 청산 직후 즉시 종료합니다.

청산인 볼트는 탈중앙화되어 있고 수익성이 있으며, 성과 지표는 공개적으로 확인할 수 있습니다. ROI 및 APY 계산은 과거 성과를 반영하며, 통계적 노이즈를 줄이기 위해 볼트의 존속 기간에 맞춰 조정됩니다.^[8]​

HYPE

HYPE는 Hyperliquid의 네이티브 거버넌스 토큰으로, 홀더들이 Hyperliquid 개선 제안(HIP)을 통해 프로토콜 의사 결정에 참여할 수 있게 해줍니다. 이는 HyperEVM의 가스 수수료, 스테이킹 및 검증인 보안을 위해 사용되며, 거버넌스 및 프로토콜의 지원 기금(Assistance Fund)의 표시 단위로 사용됩니다. 최대 공급량은 10억 개로 제한됩니다.^[1]​^[2]​

HYPE의 장기 할당 구조는 제네시스 커뮤니티 에어드랍 31.0%, 미래 배출 및 보상 38.89%, 기여자 23.8%, 재단 6.0%, 커뮤니티 보조금 0.3%로 구성되어 있습니다.^[20]​^[19] Hyperliquid는 벤처 캐피털 자금을 조달하지 않았으며, 토큰 배분은 투자자 할당보다는 커뮤니티 사용 및 기여자 인센티브를 중심으로 설계되었습니다.^[20] 프로토콜 거래 수수료의 상당 부분은 지원 기금으로 전달되어 지속적인 HYPE 바이백 및 소각 작업을 수행하며, 이를 통해 네트워크 사용량과 시간이 지남에 따른 유통 공급량의 점진적 감소를 연결합니다.^[20]​^[19]​

발전 사항 (Developments)

HIP-3: 빌더 배포 무기한 선물 (Builder-Deployed Perpetuals)

2025년 10월에 출시된 Hyperliquid 개선 제안 3(HIP-3)은 외부 빌더가 무기한 선물 시장을 허가 없이 배포할 수 있도록 프로토콜을 업그레이드했습니다.^[20]​^[19] HIP-3에 따라, 상당량의 HYPE를 스테이킹한 빌더는 사전 거버넌스 승인 없이도 프로토콜의 품질 기준을 충족하는 기초 자산과 오라클 피드를 선택하여 새로운 무기한 계약을 상장할 수 있습니다. 이 변화를 통해 주식 및 원자재와 같은 실물 자산(RWA) 무기한 선물을 포함한 더 넓은 범위의 시장이 Hyperliquid에서 제공될 수 있게 되었으며, 스테이킹 요구 사항을 통해 상장 리스크를 관리합니다.^[20]​

Trade.xyz는 HIP-3 기반의 플랫폼으로, 비암호화폐 시장을 포함한 빌더 배포 시장을 제공합니다. 2026년 11월 2일에 발표된 보고서에 따르면, 이 플랫폼의 누적 거래량은 5,000억 달러를 돌파했습니다.^[21]​

Hyperliquid의 JELLYJELLY 상장 폐지

2025년 3월 27일 수요일, Hyperliquid는 솔라나 기반 밈 코인인 JELLYJELLY가 고래 세력의 조작 가능성으로 인해 거의 500% 급등하면서 유동성 위기에 직면했습니다. 이 급등으로 인해 일시적으로 70만 달러의 수익이 발생했습니다.^[9]​^[10]​

Hyperliquid는 해당 무기한 선물 거래소의 주요 유동성 풀인 HLP가 지난 24시간 동안 약 70만 달러의 순이익을 기록했다고 덧붙였습니다.^[11]​

암호화폐 거래소 Bitget의 CEO인 Gracy Chen은 Hyperliquid의 무기한 선물 거래소 운영 방식을 비판하며, 네트워크가 "FTX 2.0"이 될 위험에 처해 있다고 말했습니다.^[12]​

Hyperliquid, 최초의 온체인 10억 달러 비트코인 베팅 촉진

2025년 5월, "moonpig"라는 가명으로 활동하는 트레이더 James Wynn은 탈중앙화 거래소 Hyperliquid에서 세간의 이목을 끄는 고레버리지 거래를 실행했습니다.^[14]​

40배 레버리지를 활용하여 Wynn은 비트코인에 대한 롱 포지션을 개설했으며, 이는 증거금 기준 2,840만 달러 이상으로 확대되었습니다. 그는 비트코인의 가격 변동을 활용하여 암호화폐 가치가 112,000달러에 도달함에 따라 상당한 미실현 이익을 거두었습니다.^[15]​

이후 Wynn은 롱 포지션을 종료하고 숏 포지션을 시작하며 시장 입장을 반전시켰으나, 전체 이익에서 1,700만 달러가 감소했습니다. 그러나 비트코인 가격이 110,000달러로 빠르게 반등하면서 숏 포지션이 청산되었습니다. 이러한 좌절에도 불구하고 Wynn의 거래 활동은 그 규모와 시장 역학에 미친 영향으로 인해 주목받았습니다.^[16]​

이러한 거래 전략은 HyperEVM 블록체인 위에 구축된 탈중앙화 파생상품 거래소인 Hyperliquid에 대한 큰 관심을 불러일으켰습니다. 이 플랫폼은 KYC 인증 없이도 실시간 오더북과 깊은 유동성 같은 기능을 제공합니다. Wynn의 고액 거래는 플랫폼의 역량을 부각시켰을 뿐만 아니라, 온체인 참여 증가와 플랫폼의 네이티브 토큰인 HYPE의 급등에서 알 수 있듯이 시장 심리와 활동에도 영향을 미쳤습니다.^[15]​^[16]​

예측 시장 및 옵션 (HIP-4)

2026년 5월 2일, Hyperliquid 개선 제안(HIP) 4가 통과됨에 따라 플랫폼은 mainnet에 “결과 기반 거래(outcome-based trading)”로서 네이티브 예측 시장과 옵션을 출시했습니다.^[19] HIP-4는 결과 계약(outcome contracts)을 도입하며, 이는 객관적인 데이터 소스에 따라 0 또는 1로 결제되거나 고정된 범위 내에서 결제되는 완전 담보형 바이너리 또는 바운디드 계약입니다. 이 계약은 leverage와 liquidations가 없습니다.^[20] 예측 시장은 mainnet gas 가격과 Blast 골드 확률에 대한 초기 베팅과 함께 플랫폼에서 활성화되었습니다.^[17]​

미국 확장 및 규제 준수

2026년 11월 3일에 발표된 보고서는 블룸버그가 보도한 최근 워싱턴 인터뷰에서 Hyperliquid의 공동 창립자 Jeff Yan의 발언을 인용하며, 미국 투자자들에게 서비스를 제공하기 위한 플랫폼의 향후 전략을 설명했습니다.

Yan은 Hyperliquid 자체가 거래소 라이선스를 취득하는 대신, 플랫폼 위에 구축되는 개별 비즈니스들이 고객 알기 제도(KYC) 확인 및 시장 감시와 같은 해당 지역의 요구 사항을 충족하는 모델을 추구하고 있다고 말했습니다. 플랫폼은 현재 공식적으로 미국 사용자를 제한하고 있으며, 보고서는 미국 접속을 향후 전략으로 묘사했습니다.^[21]​

보고서에 따르면 신원 확인 기능을 갖춘 파일럿 거래 시스템이 2025년 9월에 테스트를 시작했습니다. 같은 달, Kraken의 모회사는 미국 투자자를 위한 Hyperliquid 기반 무기한 선물 상품에 이 기술을 사용할 계획이라고 발표했습니다. Hyperliquid의 지난 12개월 매출은 7억 1,300만 달러로 보고되었습니다. HIP-3 기반 플랫폼인 Trade.xyz는 누적 거래 대금 5,000억 달러를 돌파했으며, Hyperliquid의 실물 자산 연계 상품 거래 대금은 7월에 1,150억 달러를 넘어섰습니다. 보고서는 해당 7월 수치의 연도를 명시하지 않았습니다.^[21]​

Intercontinental Exchange는 Trade.xyz에 투자했으며 규제 승인을 전제로 미국에서 관련 상품을 출시하기로 합의했습니다. Yan은 또한 대기업의 토큰화된 주식을 포함하여 미래의 토큰화된 실물 자산 시장에 대한 관심을 표명했습니다. 이러한 상품의 출시 여부에 대한 결정은 Hyperliquid 위에 구축되는 외부 비즈니스에 달려 있습니다.^[21]​

보고서는 미국 정부가 Hyperliquid의 잠재적인 시장 진입을 주시하고 있다고 전했으며, 도널드 트럼프 대통령이 규제 당국이 Hyperliquid가 미국 투자자들에게 서비스를 제공할 수 있도록 협력하고 있다는 성명을 냈다고 덧붙였습니다.^[21]​