Hyperliquid는 자체 레이어 1(Layer-1) 블록체인 위에 구축된 탈중앙화 거래소(DEX)입니다. 이 플랫폼은 중앙화된 플랫폼의 효율성과 탈중앙화 시스템의 투명성을 결합했습니다. 중개인에 의존하지 않고 무기한 파생상품을 포함한 고급 거래 도구, 낮은 수수료, 빠른 거래를 제공합니다. ^[3]

개요

Hyperliquid는 온체인 금융 시스템을 위해 설계된 레이어 1 블록체인입니다. 이 플랫폼은 유동성, 사용자 애플리케이션 및 거래 활동을 단일 플랫폼에 통합합니다. 또한 특정 요구 사항에 최적화된 Hotstuff 및 그 후속 모델을 기반으로 한 맞춤형 합의 알고리즘인 HyperBFT를 사용합니다.

이 블록체인의 상태 실행은 HyperCore와 HyperEVM으로 구성됩니다. HyperCore는 완전한 온체인 무기한 선물 및 현물 주문서를 지원하며, 1블록 확정성(finality)과 함께 초당 최대 200,000개의 주문을 처리합니다. HyperEVM은 이더리움 호환 스마트 컨트랙트 기능을 Hyperliquid로 확장하여 사용자가 해당 금융 인프라 위에서 개발할 수 있도록 지원합니다. ^[2]

주요 기능

HyperEVM

HyperEVM은 Hyperliquid의 레이어 1(Layer-1) 내에 통합된 이더리움 가상 머신(EVM)으로, HyperCore와 동일한 HyperBFT 합의(consensus) 메커니즘에 의해 보안이 유지됩니다. 이러한 설계를 통해 EVM과 HyperCore 간의 원활한 상호작용이 가능하며, 현물 및 무기한 선물 주문서 전반에서 자산을 사용할 수 있습니다. HyperEVM은 이중 블록 아키텍처를 활용하여, 트랜잭션 속도와 블록 크기의 균형을 맞추기 위해 빠르고 작은 블록과 느리고 큰 블록으로 처리량을 나눕니다. 빠른 블록은 2초마다 생성되며 2M 가스(gas) 한도를 가지고, 느린 블록은 1분마다 생성되며 30M 가스(gas) 한도를 가집니다. 시스템의 처리량은 향후 업그레이드를 통해 증가할 것으로 예상됩니다.

HyperEVM의 스마트 컨트랙트(smart contracts)는 온체인 현물 및 무기한 선물 주문서를 포함한 Hyperliquid의 핵심 기능과 직접 상호작용할 수 있어, 플랫폼의 거래 인프라와의 호환성을 높입니다. Hyperliquid의 실행 모델은 L1과 HyperEVM이 순차적으로 작동하도록 하여, EVM이 이전 블록의 블록체인(blockchain) 상태에 접근하고 다음 블록에 대한 작업을 제출할 수 있게 함으로써 일관되고 예측 가능한 운영을 보장합니다. HyperEVM의 ERC-20 토큰은 Hyperliquid의 네이티브 토큰과 상호 교환이 가능하며, 탈중앙화 애플리케이션(dApps) 내에서 토큰 거래 및 사용을 위한 최소한의 수수료와 깊은 유동성을 제공합니다. ^{[4] [5] [6]}​

HyperBFT

HyperBFT는 보안과 일관성을 보장하는 동시에 고빈도 매매(HFT)를 위해 설계된 Hyperliquid의 합의 알고리즘입니다. HotStuff 프로토콜을 기반으로 하는 이 알고리즘은 1초 미만의 블록 확정 시간을 가능하게 하며, 중앙값 지연 시간은 0.2초, 초당 200,000건 이상의 트랜잭션을 처리할 수 있는 능력을 갖추고 있습니다. 지속적인 최적화를 통해 처리량은 초당 100만 건 이상의 주문을 초과할 수 있습니다. HyperBFT는 비잔틴 장애 허용(BFT)을 유지하여 검증인의 최대 3분의 1이 악의적으로 행동하더라도 네트워크가 정상적으로 작동할 수 있도록 합니다. 또한 Hyperliquid의 레이어 1과 HyperEVM 전체에 걸쳐 공유 상태를 보장하여 원활한 데이터 가용성과 동기화를 제공합니다. ^[6]

금고 (Vaults)

HyperCore 금고는 전략이 청산 및 높은 처리량의 마켓 메이킹을 포함하여 탈중앙화 거래소(DEX)와 동일한 기능을 활용할 수 있도록 지원합니다. 단순한 토큰 리밸런싱 금고와 달리, 이러한 금고는 더 복잡한 전략을 허용합니다.

사용자는 금고에 예치하여 수익의 일부를 얻을 수 있으며, 금고 소유자는 전체 수익의 10%를 받습니다. 프로토콜 금고에는 수수료나 수익 공유가 없습니다. 금고는 수동으로 관리하거나 마켓 메이커에 의해 자동화될 수 있습니다. 각 전략에는 위험이 따르므로 사용자는 예치하기 전에 성과를 평가해야 합니다. ^[7]​

하이퍼리퀴디티 프로바이더 (Hyperliquidity Provider)

하이퍼리퀴디티 프로바이더(HLP) 프로토콜 금고는 마켓 메이킹 및 청산을 위해 설계되었습니다. 이는 거래 수수료의 일부를 수익으로 얻습니다. HLP는 커뮤니티가 유동성을 제공하고 이익을 공유할 수 있도록 하여, 일반적으로 특정 기관들만 접근 가능했던 전략들을 더 쉽게 이용할 수 있게 만듭니다. HLP는 완전히 커뮤니티 소유이며 별도의 수수료를 징수하지 않습니다. 수익은 예치자들에게 비례적으로 분배됩니다. 출금은 가장 최근 예치 후 4일이 지나면 가능합니다.

HLP는 초기 단계의 DeFi 프로젝트에서 유동성 확보를 위해 흔히 요구되는 전통적인 마켓 메이킹 계약의 대안을 제공하는 것을 목표로 하며, 이익이 대신 사용자들에게 돌아가도록 보장합니다. 마켓 메이킹 배경을 가진 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)의 핵심 기여자들은 초기 클로즈드 알파 기간 동안 유동성을 제공했습니다. 잠재적인 이점이나 정보 비대칭에 대한 우려를 해소하기 위해, 팀의 전략은 공개적으로 접근 가능한 금고에 보관됩니다.

HLP의 전략은 하이퍼리퀴드와 중앙화 거래소(CEX)의 틱 데이터를 사용하여 공정 가격을 결정합니다. 이는 지속적인 유동성을 제공하기 위해 마켓 메이킹 및 테이킹 전략을 통해 주문을 실행합니다. 전략 자체는 오프체인에서 작동하지만, 투명성을 위해 모든 금고 포지션, 미체결 주문, 거래 내역, 예치 및 출금 현황은 온체인에서 확인할 수 있습니다.

시간이 지남에 따라 외부 마켓 메이커들이 하이퍼리퀴드에 대량의 거래량을 기여할 것으로 예상됩니다. API와 SDK를 오픈 소스로 공개함으로써 온보딩을 용이하게 하며, 참여가 증가함에 따라 전략의 리스크 관리와 효율성이 향상될 것으로 기대됩니다. ^[8]​

청산인 금고 (Liquidator Vault)

청산인 금고는 커뮤니티가 청산을 위한 담보를 제공하고 수익을 공유할 수 있도록 합니다. 모든 청산은 온체인에서 발생하며 익스플로러를 통해 추적할 수 있습니다. 현재 청산은 청산인 금고를 통해 탈중앙화되어 있으며, 수익은 예치자들에게 분배됩니다.

추후에는 API를 통해 청산에 접근할 수 있게 될 수도 있지만, 현재로서는 청산인 금고가 청산을 통해 수익을 얻을 수 있는 유일한 방법입니다. 이 금고는 과도한 레버리지를 사용한 트레이더의 청산을 활용하는 전략에 자금을 지원하여 변동성이 큰 시기에 안정성을 유지하도록 돕습니다. 예치는 누구나 가능하며, 짧은 락업 기간이 지난 후 출금이 허용됩니다. 금고는 포지션이 청산 가능할 때만 거래를 실행하며 청산 직후 즉시 종료됩니다.

청산인 금고는 탈중앙화되어 있으며 수익성이 높고, 성과 지표는 공개적으로 확인할 수 있습니다. ROI 및 APY 계산은 과거 성과를 반영하며, 통계적 노이즈를 줄이기 위해 금고의 존속 기간에 맞춰 조정됩니다. ^[9]​

HYPE

HYPE는 보유자가 플랫폼 결정에 참여할 수 있도록 하는 거버넌스 토큰입니다. 또한 Hyperliquid 블록체인에서 가스 수수료로 사용할 수 있습니다. 총 공급량은 10억 개의 토큰으로 제한됩니다.

2024년, Hyperliquid는 에어드랍을 통해 HYPE를 도입했습니다. 배분 방식은 토큰의 75%를 현재 및 미래 사용자에게 할당했으며, 상당 부분이 초기 참여자들에게 돌아갔습니다. Hyperliquid는 벤처 캐피털 펀딩에 의존하지 않았기 때문에 대부분의 토큰이 커뮤니티에 배분되었습니다. HYPE 토큰의 20% 이상은 Hyperliquid Labs 개발자를 포함한 핵심 기여자들에게 할당되었습니다. 이 토큰들은 초기 매도 압력을 완화하기 위해 2027년에서 2028년 사이에 베스팅(지급)되도록 설정되었습니다. ^[1]​

개발 사항

Hyperliquid, JELLYJELLY 상장 폐지

2025년 3월 27일 수요일, Hyperliquid는 솔라나 기반 밈코인 JELLYJELLY가 잠재적인 고래 세력의 조작으로 인해 약 500% 급등한 후 유동성 위기에 직면했습니다. 이 급등으로 인해 일시적으로 70만 달러의 수익이 발생했습니다. ^{[10] [11]}​

"의심스러운 시장 활동의 증거가 발견됨에 따라, 검증인 세트가 소집되어 JELLY 무기한 선물(perps)의 상장 폐지를 의결했습니다. 플래그가 지정된 주소를 제외한 모든 사용자는 Hyper Foundation을 통해 전액 보상받게 됩니다. 이는 온체인 데이터를 기반으로 향후 며칠 내에 자동으로 처리될 예정입니다. 티켓을 오픈할 필요는 없습니다. 방법론에 대한 자세한 내용은 추후 공지를 통해 공유될 것입니다." - Hyperliquid 트윗

Hyperliquid는 무기한 선물 거래소의 주요 유동성 풀인 HLP가 지난 24시간 동안 약 70만 달러의 순이익을 기록했다고 덧붙였습니다. ^[12]​

암호화폐 거래소 Bitget의 CEO인 Gracy Chen은 Hyperliquid의 무기한 선물 거래소 운영 방식을 비판하며, 네트워크가 "FTX 2.0"이 될 위험에 처해 있다고 말했습니다. ^[13]​

"#Hyperliquid는 #FTX 2.0이 되는 길을 걷고 있을지도 모릅니다. JELLY 시장을 처리하고 유리한 가격으로 포지션을 강제 청산한 방식은 위험한 선례를 남겼습니다. 자본이 아닌 신뢰가 모든 거래소(CEX 및 DEX 모두)의 기반이며, 한 번 잃으면 회복이 거의 불가능합니다. 또한, 플랫폼의 제품 설계는 심각한 결함을 드러내고 있습니다. 사용자들을 시스템적 위험에 노출시키는 혼합 금고와 조작의 문을 열어주는 무제한 포지션 규모가 그것입니다. 이러한 문제가 해결되지 않는 한, 더 많은 알트코인이 Hyperliquid를 공격하는 무기로 사용될 수 있으며, 이는 암호화폐 업계의 다음번 재앙적인 실패로 이어질 위험이 있습니다." ^[14]

하이퍼리퀴드, 최초의 온체인 10억 달러 비트코인 베팅 촉진

2025년 5월, "moonpig"라는 가명으로 활동하는 트레이더 제임스 윈(James Wynn)은 탈중앙화 거래소 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)에서 세간의 이목을 끄는 고레버리지 거래를 실행했습니다. ^[15]

윈은 40배 레버리지를 활용하여 비트코인(Bitcoin)에 대한 롱 포지션을 오픈했으며, 이는 2,840만 달러 이상의 증거금으로 확대되었습니다. 그는 비트코인 가격 변동을 활용하여 암호화폐 가치가 112,000달러에 도달함에 따라 상당한 미실현 이익을 거두었습니다. ^{[17] [17]}

이후 윈은 롱 포지션을 종료하고 숏 포지션을 개시하며 시장 입장을 반전시켰으나, 이 과정에서 전체 이익 중 1,700만 달러가 감소했습니다. 그러나 비트코인(Bitcoin) 가격이 110,000달러로 급격히 반등하면서 숏 포지션은 청산되었습니다. 이러한 좌절에도 불구하고 윈의 거래 활동은 그 규모와 시장 역학에 미친 영향력 측면에서 주목을 받았습니다. ^[18]

이러한 거래 행보는 하이퍼EVM(HyperEVM) 블록체인을 기반으로 구축된 탈중앙화 파생상품 거래소인 하이퍼리퀴드에 대한 큰 관심을 불러일으켰습니다. 이 플랫폼은 KYC(본인 인증) 절차 없이 실시간 오더북과 깊은 유동성 같은 기능을 제공합니다. 윈의 고액 거래는 플랫폼의 역량을 부각시켰을 뿐만 아니라, 온체인 참여 증가와 플랫폼 네이티브 토큰인 HYPE의 급등에서 알 수 있듯이 시장 심리와 활동에도 영향을 미쳤습니다. ^{[17] [18]}

예측 시장 및 옵션 (HIP 4)

2026년 2월 2일, 하이퍼리퀴드 개선 제안(HIP) 4가 통과됨에 따라 플랫폼 내에서 네이티브 예측 시장과 옵션 기능이 활성화되었습니다. "결과 기반 거래(outcome-based trading)"라는 명칭으로 도입된 이 기능은 다른 예측 시장들과 경쟁하는 것을 목표로 합니다. 예측 시장은 메인넷 가스 가격 및 블래스트(Blast) 골드 확률에 대한 초기 베팅과 함께 플랫폼에 출시되었습니다. ^[19]​

"결과 기반 거래는 현재 개발 중이며 테스트넷에서 테스트를 진행하고 있습니다. 객관적인 정산 소스를 기반으로 하는 정식 시장은 기술 개발이 완료되는 대로 배포될 예정입니다. 정식 시장은 USDH로 표시됩니다. 사용자 피드백에 따라 해당 인프라는 허가 없는(permissionless) 배포 방식으로 확장될 것입니다." - 트윗 발췌 ^[20]