JupUSD 是一个原生的、完全抵押的稳定币，由基于Solana的去中心化交易所聚合器Jupiter与Ethena Labs合作开发。它旨在作为Jupiter生态系统中的主要流动性和抵押品资产。^{[1] [2]}

概述

JupUSD 的创建是为了作为 Solana 区块链上 Jupiter 协议的核心组成部分。主要目标是为 Jupiter 的一系列产品（包括其交换、借贷和永续期货市场）建立统一的流动性基础。通过创建自己的稳定币，Jupiter 旨在减少对外部稳定币（如 USDC）的依赖，将费用收入内部化，并在其生态系统中保留流动性。这一策略遵循了去中心化金融 (DeFi) 领域的一个更广泛的趋势，即 Aave (GHO) 和 Curve (crvUSD) 等主要协议已经推出了自己的原生稳定币，以提高其平台的资本效率和用户体验。^{[2] [3]}

该项目是在一个稳定币领域显著增长的市场环境中宣布的，截至 2025 年 10 月，总市值超过 3030 亿美元，比上一年增长了约 75%。在宣布时，Solana 的流通稳定币供应量超过 153 亿美元，约占以太坊稳定币市场的 9.27%。

此次发布也发生在对稳定币的监管关注日益增加之际，尤其是在美国推出了“GENIUS 法案”，该法案旨在为稳定币发行人建立明确的监管框架。JupUSD 的成功被认为取决于市场信心、其维持与美元稳定挂钩的能力以及不断变化的监管环境等因素。^{[1] [3]}

历史

Jupiter 于 2025 年 10 月 8 日正式宣布了推出 JupUSD 稳定币的计划。该公告揭示了与 Ethena Labs 的战略合作伙伴关系，以为稳定币提供底层基础设施。Jupiter 在其官方声明中表示：

“突发新闻：Jupiter 正在推出自己的稳定币，与 @ethena_labs 合作构建，旨在连接 Jupiverse。$JupUSD，将于第四季度上线。”^[3]

JupUSD 的预计发布窗口定于 2025 年第四季度。发布取决于其 Solana 原生铸币和赎回合约的多次安全审计的成功完成。这一先决条件强调了该项目在完全集成到 Jupiter 生态系统之前对安全性和稳定性的关注。^{[1] [2]}

技术和机制

JupUSD 构建在 Solana 区块链 上，并利用 Ethena Labs 的“稳定币即服务”基础设施。这种模式允许像 Jupiter 这样的协议使用 Ethena 建立的抵押和稳定性框架来创建定制的稳定币。^[2]

抵押模型

JupUSD 被设计为一种完全抵押的稳定币，具有分阶段的抵押品策略。

• 初始支持： 在发布时，JupUSD 将仅由 USDtb 支持，USDtb 是 Ethena 的短期国债支持的稳定币。USDtb 本身由 BlackRock 的 BUIDL 代币化基金抵押，该基金由对美国国债的投资组成。这种结构旨在为其初始阶段的 JupUSD 提供稳定且低风险的支持。^{[1] [2]}
• 未来扩展： 开发计划包括未来将 Ethena 的旗舰合成美元 USDe 作为额外的抵押品资产。包含 USDe（一种 delta 中性稳定币）旨在使抵押品池多样化，并优化 JupUSD 持有者的收益生成。此扩展的具体时间表尚未公布。^[3]

生态系统集成

JupUSD 旨在跨 Jupiter 平台进行深度集成，旨在成为其所有服务的中心资产。计划的集成领域包括：

• 用作 Jupiter 上去中心化永续期货交易的抵押品。
• 用作 Jupiter 交易界面的主要稳定币。
• 用作 Jup Mobile 应用程序的主要稳定币。
• 成为 Jupiter Lend 平台上的主要流动性中心。

这种深度集成旨在在 Jupiter 生态系统中创建一个自我维持的经济循环。^[1]

市场采用策略

为了确保充足的流动性并促进发布后的立即采用，Jupiter 计划逐步将其流动性提供商池中约 7.5 亿美元的 USDC 持有量转换为 JupUSD。这种战略转换旨在引导稳定币的初始供应，并将其确立为 Jupiter 生态系统中的主要结算和流动性单位，从而随着时间的推移有效地取代 USDC 在该角色中的地位。此举也标志着 Ethena Labs 向 Solana 区块链 的重大扩展，旨在抢占其不断增长的稳定币市场的一部分。^{[1] [3]}

合作伙伴关系

JupUSD 项目是 Jupiter 和 Ethena Labs 之间的合作，每个实体都扮演着不同的角色。

Jupiter

作为 JupUSD 的发行人，Jupiter 负责其在其生态系统中的集成和采用。在宣布时，根据 DefiLlama 的数据，Jupiter 是 Solana 上最大的去中心化交易所聚合器，30 天交易量接近 200 亿美元，总锁定价值 (TVL) 约为 36 亿美元。据报道，其 24 小时收入约为 120 万美元。^{[1] [3]}

Ethena Labs

Ethena Labs 是 JupUSD 的关键技术和基础设施合作伙伴。该项目利用 Ethena 现有的稳定币框架。Ethena 是稳定币市场的重要参与者；截至 2025 年 10 月，其合成美元 USDe 是市值第三大的稳定币。Ethena 的与美元挂钩的产品 USDe 和 USDtb 总共仅占当时稳定币市场总额的 5% 多一点。与 Jupiter 的合作代表了 Ethena 在 Solana 生态系统中的第一个主要稳定币合作伙伴关系。^{[1] [2]}

主要人物和评论

来自合作伙伴组织的几位主要人物对 JupUSD 的发布发表了评论。

Jupiter 的首席运营官 Kash Dhanda 强调了该项目的战略重要性，他说：“稳定币是该平台通过去中心化金融轨道为全球用户服务的使命的关键组成部分。”^[1]

Jupiter 的联合创始人 Siong Ong 评论了更广泛的市场潜力，他认为稳定币领域“有望实现显著扩张，有可能从目前的水平增长 10 到 100 倍。”^[1]

Ethena Labs 的创始人 Guy Young 强调了合作伙伴关系的战略契合性，他将 Jupiter 描述为“Solana 中第一个稳定币合作伙伴关系的明显候选者。”^[1]