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crvUSD
crvUSD
crvUSD是由Curve Finance开发的抵押债务头寸（CDP）稳定币。与MakerDAO的DAI类似，crvUSD允许用户通过存入波动性抵押品来铸造稳定币，最初的重点是接受ETH等资产。[1]
概述
CrvUSD是DeFi（去中心化金融）领域中的一种CDP式稳定币，其运作原则是抵押ETH或ETH的流动性质押衍生品等资产，以生成crvUSD贷款。其独特的特点是借贷-清算AMM算法（LLAMMA），它提供了一种对借款人友好的方法，通过软清算实现持续的抵押品再平衡。LLAMMA将抵押品转换为专门的自动做市商（AMM）中的流动性池（LP）头寸，从而在价格波动时促进逐步再平衡。Curve旨在促进一种产品，通过减轻潜在损失并最大限度地减少协议的不良债务积累，帮助用户完全避免导致100%损失的即时清算，从而提供一种对借款人友好的替代方案。[5]
历史
Curve Finance是DeFi生态系统中著名的AMM，于2020年初出现，旨在优化相同挂钩资产（尤其是稳定币）之间的互换。随着其声名鹊起，Curve推出了其原生代币CRV，用于治理和流动性提供。VeCRV持有者，通常是去中心化自治组织（DAO），通过量规权重投票来指导CRV激励，从而引发了“Curve Wars”。[2][3]
crvUSD最初由Curve Finance创始人Michael "michwill" Egorov于2022年7月披露，随后于同年11月发布了crvUSD白皮书。其正式公开推出于2023年5月17日宣布。[4]
"crvUSD UI wen？现在！负责任地进行Ape"
特点
贷款创建
用户可以通过指定要质押的抵押品数量和要借入的crvUSD的所需数量来启动贷款。在标准模式下，用户界面（UI）提供诸如最大可用借款金额、健康状况和借款利率等详细信息。对于那些寻求更多见解的人，高级模式提供了更全面的视图，揭示了LLAMMA频段的分布信息。此界面显示了诸如清算和频段范围、频段数量、借款利率和贷款价值比率（LTV）等基本参数。此外，用户可以手动调整频段数量，以影响软清算模式期间的潜在损失，可以选择最多50个频段和最少4个频段。[6]
贷款管理
crvUSD贷款管理界面包括借款、债务偿还和自我清算选项。用户还可以通过从贷款中添加或移除抵押品来控制其抵押品。Deleverage是另一个可用选项，使用户能够优化其贷款头寸。需要注意的是，在软清算期间，用户既不能添加也不能提取抵押品，他们的选择仅限于偿还债务或自我清算贷款。在自我清算的情况下，贷款将全部偿还，剩余金额将返还给用户。[7]
利用贷款
对于希望扩大贷款的用户，UI提供了一个杠杆选项卡，允许通过进行一系列crvUSD到抵押品的交易和额外的存款来增加杠杆，以增强抵押品头寸。必须谨慎行事，因为抵押品价格的下跌需要全额偿还才能收回初始头寸。用户界面提供了对价格影响、交易路线和实际杠杆的见解，当切换到高级模式时，可以全面了解贷款详细信息。[8]
降低贷款杠杆
无论贷款是否被杠杆化，降低杠杆都是一个灵活的选项，可以通过UI的“Deleverage”选项卡访问。用户输入分配用于降低杠杆的抵押品金额，该金额将转换为crvUSD以促进债务偿还。当贷款处于软清算状态时，只有在全额偿还贷款后才能降低杠杆。在其他情况下，用户可以故意降低任何所需金额的杠杆。UI为用户提供更新的贷款详细信息，包括清算和频段范围、借款利率、健康状况以及抵押品和债务方面的LLAMMA变化。[9]
贷款详细信息和概念
贷款详细信息
在贷款创建过程中，抵押品分散在各个清算价格频段中。分配范围内的价格下跌会触发软清算模式，从而阻止用户添加额外的抵押品。用crvUSD偿还或自我清算成为唯一的追索权。用户界面显示有关LLAMMA系统的全面信息，包括总债务和个人钱包余额。高级模式提供有关抵押品频段和整个LLAMMA的更多见解。[10]
贷款参数
放大参数A定义了流动性密度和频段大小，而基准价格表示频段编号0的价格。预言机价格，源自预言机确定的抵押品当前价格，会影响抵押品价值和贷款健康状况。借款利率以年利率表示，根据市场情况而变化，并且可能会发生变化。[11]
crvUSD概念
频段
抵押品分配分为多个频段，每个频段都有指定的资产价格范围。频段在清算中起着至关重要的作用，频段的数量会显着影响自我清算期间的潜在损失。发生软清算时，频段可能包含crvUSD和原始抵押品的混合物，悬停详细信息可提供有关特定头寸和资产价格的见解。[12]
借款利率
借款利率保持可变，并根据池条件进行调整：抵押品价格波动和软清算中的头寸会影响利率。利率下降会鼓励借款和出售，而利率上升会激励crvUSD购买和偿还。用户可以深入研究计算借款利率的公式，并使用工具进行实验。[13]
清算
软清算存在将频段内的抵押品转换为crvUSD的风险，当价格反弹时可能会恢复，但水平会降低。在软清算期间，禁止修改抵押品，用户可以选择部分或全部偿还债务或自我清算。如果借款人的健康状况恶化，他们可能会面临类似于标准清算的“硬清算”，这将消除他们的头寸。[14]
贷款健康状况
用户界面会显示健康评分和状态，具体取决于用户的抵押品和借款金额。在自我清算模式下会显示警告。当贷款的健康状况达到0%时，它将有资格进行硬清算，这标志着crvUSD生态系统中贷款管理的结束。[15]
维持挂钩
crvUSD的稳定性容易受到市场波动和流动性波动的影响。为了保护其与1美元的挂钩，crvUSD采用了双重方法。[16]
LLAMMA
LLAMMA是第一道防线。该机制经过精心设计，通过确保所有crvUSD债务都保持适当的抵押品来维持crvUSD挂钩。它还激励套利者减少LLAMMA流动性池中的抵押品价格与外部价格来源之间的差异。[4][16]
自动稳定器（PegKeeper）
作为对LLAMMA努力的补充，自动稳定器（称为“PegKeeper”）发挥着关键作用。PegKeeper具有铸造或销毁crvUSD的能力，从而在偏差期间调节稳定币的价格。如果由于需求增加，crvUSD的交易价格超过1美元，PegKeeper可以铸造无抵押的crvUSD并将其存入stableswap池。这种单边存款行为是一种纠正措施，可将价格重新调整为1美元。相反，如果crvUSD的交易价格低于1美元，PegKeeper可以从池中提取crvUSD并将其销毁，从而解决价格失衡问题。该稳定器与算法市场操作（AMO）一起，有助于维持挂钩，而无需依赖资本密集型PSM池。在crvUSD成立之初，建立了四个PegKeeper合约，外部实体可以执行PegKeeper操作，以LP代币的形式赚取利润。[4][17]
货币政策（利率）
此外，利率是集成到自动做市商（AMM）中的一个组成部分。这些利率会根据crvUSD的价值与其1美元挂钩之间的差异动态调整。crvUSD的借款利率会根据其相对于1美元的价格而波动，从而有效地鼓励或阻止借款。当crvUSD超过1美元时，借款利率会降低，从而刺激用户借款并扩大crvUSD的供应。相反，当crvUSD的交易价格低于1美元时，借款利率会上升，以激励借款人偿还贷款，从而减少crvUSD的供应并提高其价格。借款利率公式考虑了各种因素，包括PegKeeper产生的总债务、用户通过Controller产生的总债务、crvUSD的价格以及基准利率（rate0），以计算动态借款利率。这种货币政策增加了一层防御，以维持crvUSD与1美元的挂钩。[17]
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