Superstate Crypto Carry Fund (USCC) 是 Superstate 提供的一种私人代币化投资基金，旨在为符合条件的投资者提供加密货币交易策略、质押和美国国债证券的敞口。该基金旨在通过将所有权表示为区块链网络上的代币化股份，将传统金融资产与加密货币资本市场连接起来。 ^{[1] [2]}

概述

Superstate 将自己定位为一家专注于通过代币化实现投资基金基础设施现代化的资产管理公司。Superstate Crypto Carry Fund (USCC) 是其主要产品之一，与 Superstate 短期美国政府证券基金 (USTB) 一起。

USCC 的结构是一个私人基金，适用于受支持司法管辖区的合格购买者。其投资策略包括利用 比特币 和 以太坊 等加密货币现货和期货市场之间的价格差异，这被称为加密货币“现金和套利”交易。该基金还包括以太坊的 质押 和对美国国债证券的投资，以优化收益和管理风险。该基金的所有权通过代币化股份（主要在 以太坊 和 Plume 网络上）和传统的账面记录进行跟踪。该基金旨在提供每日流动性、通过每日 NAV 计算和每周公开持股报告实现的透明度以及合规的结构等优势。 ^{[1] [3] [2]}

该基金的结构旨在利用区块链技术的优势，包括更快的结算、可编程性和嵌入式合规性。通过发行 ERC-20 代币形式的股份，Superstate 旨在实现 USCC 在去中心化金融 (DeFi) 生态系统中的未来用例，例如抵押品或结算资产。该基金在美国设立了一个破产隔离信托结构，利用机构级服务提供商进行托管、审计和管理。 ^{[1] [4]}

技术

Superstate Crypto Carry Fund (USCC) 利用区块链技术将基金所有权表示为代币化股份。这些股份以 ERC-20 代币的形式发行，这是 以太坊 区块链上同质化代币的标准。这允许链上结算和与去中心化应用程序集成的潜力。除了 以太坊 之外，USCC 股份还可以保存在 Plume 网络上，并以 Superstate 维护的传统账面形式保存。截至 2025 年 7 月，USCC 的大部分链上资产都保存在 以太坊 上，少量保存在 Plume 上。 ^{[3] [6] [7]}

代币经济学

Superstate Crypto Carry Fund (USCC) 主要通过包括加密货币现金和套利交易、以太坊质押和美国国债证券投资在内的多策略方法产生收益。现金和套利策略包括利用加密货币（如 比特币 或以太坊）的现货价格与其相应的期货合约价格之间的差异。通过同时在现货市场购买资产并出售期货合约，该基金旨在锁定可预测的回报，因为价格会向期货合约的到期日收敛。通过质押以太坊持有量和从短期美国国债中赚取收入来寻求额外收益。该基金的投资组合由 Superstate Inc. 积极管理，以优化这些组成部分的收益和风险。 ^{[1] [3]}

收益通过增加每股净资产价值 (NAV/S) 来累积，而不是通过空投、分配或代币重新定价。每股净资产价值由第三方计算代理每日计算，为投资者提供对基金价值的定期透明度。该基金收取 0.75% 的固定管理费。也可能会产生其他费用并每日累积。30 天收益率是根据标的持股的年化应计净收入相对于平均未偿还股份和上次计算的 NAV（包括费用）计算的，一旦基金达到一定的资产门槛。 ^{[3] [9]}

USCC 在市场日提供每日流动性，允许投资者购买和赎回股份。可以使用美元通过银行电汇或 USDC 在受支持的区块链网络（如 以太坊 和 Solana）上促进订阅和赎回。截至 2025 年 7 月，该基金的总锁定价值 (TVL)（代表链上铸造的 USCC 的价值）约为 1.2406 亿美元，其中大部分在 以太坊 上，一部分在 Plume 主网 上。截至同一日期，包括账面股份在内的总管理资产 (AUM) 约为 1.5925 亿美元。 ^{[3] [7]}

用例

Superstate Crypto Carry Fund (USCC) 股份的代币化性质旨在为符合条件的投资者在加密货币生态系统中实现各种用例。通过在 以太坊 和 Plume 等公共区块链上以 ERC-20 代币的形式持有基金所有权，合格购买者或许能够在去中心化金融 (DeFi) 协议中使用这些股份。潜在的未来用例包括将 USCC 代币用作 DeFi 平台内借贷活动的抵押品或用于链上交易中的直接结算。 ^{[1] [4]}

Superstate 旨在使其代币化基金成为各种加密货币原生实体（如协议、稳定币发行商、去中心化自治组织 (DAO) 和自动化投资者）的收益生成和抵押品的有效工具。通过智能合约、投资者门户或 API 轻松铸造和 销毁 股份的能力旨在促进集成到已建立的链上和链下场所中。该基金的结构提供每日流动性和持续的 NAV 计算，旨在满足 DeFi 环境的速度和要求。 ^{[4] [8]}

合作伙伴关系

Superstate 与各种机构服务提供商合作管理 Superstate Crypto Carry Fund (USCC)。这些包括：

• 托管人：Anchorage Digital ^[3]
• 审计师：Ernst & Young LLP ^[3]
• NAV 计算代理：NAV Fund Services ^[3]
• 投资经理：Superstate Inc. ^[3]

此外，Superstate 还成立了 Superstate 行业委员会 (SIC)，该委员会由来自传统金融和数字资产领域的机构组成。该委员会的既定目标是为 Superstate 的产品开发做出贡献，并促进金融服务和资本市场中代币化的采用。该委员会包括来自投资公司、贸易公司、托管人和区块链项目的广泛参与者。 ^[4]

法律结构

Superstate Crypto Carry Fund (USCC) 的结构是特拉华州法定信托的一个系列。这种结构旨在实现破产隔离，这意味着基金的资产在法律上与投资经理 Superstate Inc. 分开且不同。这种分离旨在保护投资者资产免受管理公司的潜在索赔或破产的影响。 ^{[1] [3]}

Superstate Inc. 作为豁免报告顾问运营，这种身份使其免于根据 1940 年《投资顾问法》在美国证券交易委员会 (SEC) 进行全面注册，因为仅管理私人基金。该基金仅适用于符合特定资格标准的投资者，主要定义为 1940 年《投资公司法》下的合格购买者和 1933 年《证券法》下的合格投资者。投资者需要接受身份和财务验证流程 (KYC/AML)，以确保符合适用法律和资格要求。该基金的注册地是美国。 ^{[1] [3]}

持股

截至 2025 年 7 月 8 日，Superstate Crypto Carry Fund (USCC) 的未经审计的投资组合持股包括美元抵押品、美国国债（通过 USTB 持有）、加密货币现货头寸（以太坊、Solana）、质押 Solana、流动性质押以太坊 (lsETH) 和加密货币期货合约（ETH Future、SOL Future）的组合。投资组合构成可能会根据投资经理的判断而发生变化。 ^[3]

截至该日期的具体持股及其在投资组合中的大致百分比为：

• 美元（抵押品）：30.92%
• USTB：7.32%
• 以太坊（托管）：0.33%
• Solana（托管）：0.01%
• Solana（质押）：27.87%
• Liquid Collective 质押以太坊 (lsETH)：33.55%
• ETH Future JUL25 (CME)：-35.96%（空头头寸）
• SOL Future JUL25 (CME)：-27.39%（空头头寸）

截至报告日，整个投资组合的隐含收益率约为 8.46%。 ^[3]