MAI(또는 MIMATIC)는 미국 달러에 가치가 고정된 탈중앙화 과담보 스테이블코인입니다. 이는 QiDao 프로토콜에 의해 관리되는 Mai Finance 플랫폼의 핵심 제품입니다. 이 프로토콜을 통해 사용자는 암호화 자산을 비수탁형 스마트 컨트랙트 금고에 예치하고, 담보를 바탕으로 0%의 이자율로 MAI를 발행(대출)할 수 있습니다. 이러한 모델은 사용자가 기초 자산을 매도하지 않고도 유동성을 확보할 수 있게 해줍니다. MAI는 멀티체인 네이티브 아키텍처로 설계되어 15개 이상의 블록체인에서 직접 발행되므로, 크로스체인 브리지와 관련된 위험을 완화합니다. ^{[1] [2]}​

개요

MAI는 1.00달러의 안정적인 가치를 유지하는 것을 목표로 하는 암호화폐 담보 기반 스테이블코인입니다. 이는 사용자가 "금고(vaults)"라고 불리는 담보 부채 포지션(CDP)을 개설할 수 있는 커뮤니티 거버넌스 대출 플랫폼인 QiDao 프로토콜을 통해 생성됩니다. Mai Finance는 프로토콜과 상호작용하는 데 사용되는 주요 사용자용 탈중앙화 애플리케이션(dApp)입니다. 전체 시스템은 오픈 소스이며, 사용자는 대출을 상환하거나 청산될 때까지 담보에 대한 완전한 수탁 권한을 유지합니다. ^{[1] [2]}​

이 프로젝트의 핵심 가치 제안은 무이자 대출을 제공하고 전통적인 브릿지 자산에 의존하지 않고 멀티체인 기능을 활성화하는 것입니다. 이자를 부과하는 대신, 프로토콜은 일회성 발행 및 상환 수수료를 통해 수익을 창출합니다. 담보 유형 및 수수료에 대한 결정을 포함한 QiDao 프로토콜의 거버넌스는 자체 거버넌스 토큰인 QI 보유자에 의해 관리됩니다. ^{[2] [3]}​

역사

QiDao 프로토콜과 MAI 스테이블코인은 2021년 초, 확장성과 낮은 거래 수수료를 활용하기 위해 Polygon 네트워크에서 처음 출시되었습니다. ^[3] 2021년 중반 내내 프로토콜은 보안, 운영 효율성 및 스테이블코인의 페깅 유지를 돕는 알고리즘 메커니즘을 강화하기 위한 일련의 업그레이드를 거쳤습니다. 2021년 11월 16일, MAI 가격은 큰 변동성을 겪으며 사상 최고치인 1.79달러에 도달했습니다. ^[3]

2022년에 이 프로젝트는 크로스체인 확장을 위한 로드맵을 추진하고 공식 거버넌스 모델을 구현하여 QI 토큰 보유자가 프로토콜 결정에 투표할 수 있도록 했습니다. 이를 통해 MAI는 Fantom, Avalanche, Arbitrum, Metis를 포함한 다른 블록체인 네트워크와 통합되었습니다. ^{[1] [3]}

프로토콜은 어려움에 직면하기도 했습니다. 2022년 2월, QiDao의 Superfluid 베스팅 컨트랙트에서 보안 취약점이 악용되었습니다. 프로토콜의 핵심 금고와 사용자 자금은 안전하게 유지되었으나, 공격자는 대량의 QI 거버넌스 토큰을 발행하여 매도했고 이로 인해 토큰 가격이 크게 하락했습니다. ^[1]

보다 최근인 2026년 1월 15일, MAI는 가격이 사상 최저치인 0.04132달러까지 떨어지는 심각한 디페깅(de-pegging) 현상을 겪었습니다. 이후 가격은 목표 페그인 약 1.00달러로 회복되었습니다. ^[3]

메커니즘 및 기술

MAI의 기능은 과담보 금고(over-collateralized vaults) 시스템을 기반으로 하며, 이는 다른 탈중앙화 스테이블코인에서 사용되는 부채 담보부 포지션(CDP) 모델과 유사하게 작동합니다. ^[3]​

발행 및 금고

MAI를 생성하기 위해 사용자는 Mai Finance 애플리케이션을 통해 다음의 두 단계 과정을 거칩니다:

1. 담보 예치: 사용자는 지원되는 블록체인에서 허용된 암호화폐를 선택하여 QiDao 금고에 예치합니다. 이 프로토콜은 MATIC, ETH, WBTC 및 다양한 이자 발생 토큰(yield-bearing tokens)을 포함한 광범위한 탈중앙화 담보를 수용하는 것으로 알려져 있습니다. ^{[1] [2]}
2. MAI 발행: 사용자는 자신의 담보를 바탕으로 MAI 스테이블코인을 발행하거나 빌릴 수 있습니다. 발행 가능한 MAI의 양은 자산별로 지정된 최소 담보 대 부채 비율(MCR)에 의해 결정됩니다. 예를 들어, MCR이 150%인 자산의 경우 사용자가 100 MAI를 발행하려면 최소 150달러 상당의 담보를 보유해야 합니다. 이는 사용자에게 부채 포지션을 생성하며, 담보는 MAI 대출이 상환될 때까지 잠금 상태로 유지됩니다. ^[2]

사용자가 발행된 MAI와 관련 수수료를 상환하면, 프로토콜은 상환된 스테이블코인을 자동으로 소각하여 유통량에서 제거합니다. 부채가 청산되면 사용자는 잠긴 담보를 되찾을 수 있습니다. ^[2]

담보화 및 청산

유통되는 모든 MAI는 발행된 MAI의 가치를 초과하는 시장 가치를 지닌 담보 자산에 의해 뒷받침됩니다. 이러한 과담보화는 프로토콜의 지급 능력을 보장하는 핵심 메커니즘입니다. 각 금고는 특정 담보 자산의 변동성에 따라 달라지는 최소 담보 비율(MCR) 이상으로 담보 수준을 유지해야 합니다. ^{[1] [2]}

금고 담보의 시장 가치가 하락하여 담보 대 부채 비율이 MCR 미만으로 떨어지면 해당 금고는 청산 대상이 됩니다. 청산 이벤트가 발생하면 프로토콜은 담보를 압류하고 이를 매각하여 미상환 MAI 부채와 페널티 수수료를 상환합니다. 이 자동화된 프로세스는 시스템의 재무적 안정성을 유지하고 모든 MAI 토큰이 완전히 담보로 뒷받침되도록 보장하는 데 필수적입니다. ^[2]

페그 안정화 메커니즘

MAI는 프로토콜 수준의 규칙과 시장 기반의 인센티브를 모두 포함하는 여러 조정된 메커니즘을 통해 미국 달러와의 페깅을 유지합니다. ^[2]​

차익 거래 인센티브

이 프로토콜은 $1.00 페깅에서 발생하는 가격 편차를 자연스럽게 수정하기 위해 차익 거래 기회를 창출합니다.

• MAI > 1.00일 때: 사용자는 MAI를 발행하여 공개 시장에서 판매함으로써 이익을 얻을 수 있습니다. 이는 시장의 MAI 공급을 증가시켜 가격에 하락 압력을 가합니다.
• MAI < 1.00일 때: 사용자는 시장에서 저렴하게 MAI를 구매하여 대출을 상환할 수 있습니다. 이 조치는 대출을 할인된 가격으로 청산할 수 있게 해주며, 가격을 다시 $1.00로 밀어 올리는 매수 압력을 생성합니다. ^[2]

페그 안정성 모듈 (Peg Stability Module, PSM)

QiDao 프로토콜에는 직접적인 안정화 도구 역할을 하는 페그 안정성 모듈(PSM)이 포함되어 있습니다. PSM을 통해 사용자는 소정의 수수료를 제외하고 MAI를 USDC와 같은 신뢰할 수 있는 다른 중앙 집중형 스테이블코인과 거의 1:1 비율로 교환할 수 있습니다. 이 모듈은 최종 구매자 및 판매자 역할을 수행하여 1.00달러 부근에서 강력한 가격 하한선과 상한선을 형성하고, 페그에 대한 시장의 신뢰를 강화합니다. ^[2]

멀티체인 네이티브 아키텍처

MAI의 핵심적인 차별점은 멀티체인 네이티브 설계에 있습니다. 기본 체인(예: Ethereum)에서 발행된 후 다른 블록체인으로 "브릿지"되는 많은 스테이블코인과 달리, MAI는 지원하는 각 블록체인에서 네이티브 방식으로 민팅됩니다. 예를 들어, Polygon의 MAI는 Polygon 상의 담보를 사용하여 민팅되며, Arbitrum의 MAI는 Arbitrum 상의 담보를 사용하여 민팅됩니다. 이러한 아키텍처는 브릿지 취약점 공격과 관련된 시스템적 리스크를 제거합니다. 브릿지 해킹이 발생할 경우 보조 체인에 있는 해당 자산의 모든 브릿지 버전이 가치를 상실할 수 있는 위험을 방지할 수 있습니다. ^[2]​

토크노믹스

MAI의 공급은 사용자가 대출을 받을 때 토큰이 발행되고 대출금을 상환할 때 소각되는 동적인 구조를 가지고 있습니다. 2026년 2월 기준, 시장 데이터 소스들은 MAI의 주요 토크노믹스 지표에 대해 서로 상충되는 수치를 보고하고 있습니다.

• 시가총액: 데이터 제공업체에 따라 약 1,280만 달러에서 4,436만 달러 사이로 나타납니다. ^{[4] [3]}
• 유통 공급량: 보고된 유통 공급량은 약 1,280만, 1,290만, 그리고 4,426만 MIMATIC 등 다양합니다. ^{[4] [3]}
• 총 공급량: 보고된 총 공급량에는 상당한 차이가 있으며, 일부 소스는 약 1,380만 MIMATIC으로 기재하는 반면 다른 소스는 3억 700만 개 이상으로 보고합니다. ^{[4] [3]}

스테이블코인으로서 MAI의 가치는 1.00달러 근처를 유지하도록 설계되었습니다. 그러나 다음과 같은 주목할 만한 가격 변동을 겪기도 했습니다.

• 역대 최고가 (ATH): 2021년 11월 16일 1.79달러.
• 역대 최저가 (ATL): 2026년 1월 15일 0.04132달러. ^[3]

코인마켓캡(CoinMarketCap)은 MAI를 "알고리즘 스테이블코인"으로 분류했지만, 그 핵심 메커니즘은 CDP 모델과 유사한 과담보화에 기반합니다. MAI의 알고리즘은 담보 없이 공급을 제어하기보다는 주로 청산 및 기타 안정성 기능을 관리하는 데 사용됩니다. ^[3]

거버넌스 (QiDao 프로토콜 및 QI 토큰)

QiDao 프로토콜은 거버넌스 토큰인 QI 보유자들에 의해 운영되는 탈중앙화 자율 조직 (DAO)입니다. QI 토큰 보유자는 프로토콜의 매개변수와 향후 개발 방향을 결정하는 QiDao 개선 제안(QIP)을 발의하고 투표할 수 있습니다. 이러한 투표는 새로운 담보 유형 추가, 수수료 구조 조정, 프로토콜 재무 관리와 같은 주요 측면에 영향을 미칠 수 있습니다. ^[2]​

거버넌스에 참여하고 프로토콜 수익을 얻기 위해 사용자는 QI 토큰을 예치(lock)하고 eQi (에스크로된 Qi)를 받을 수 있습니다. eQi를 보유하면 거버넌스 결정에서 더 큰 투표권을 갖게 되며, 프로토콜에서 발생하는 수수료의 일부를 받을 권리가 부여됩니다. 이 메커니즘은 장기 보유와 생태계에 대한 적극적인 참여를 장려합니다. ^[2]​

생태계 및 활용 사례

MAI는 탈중앙화 금융(DeFi) 전반에 걸쳐 통합되어 있으며 사용자들에게 몇 가지 주요 기능을 제공합니다.

활용 사례

• 유동성 확보: 주요 활용 사례는 사용자가 자산을 매도하지 않고도 이자 부담 없이 담보 대출을 통해 보유한 암호화폐의 가치를 활용할 수 있도록 하는 것입니다.
• 레버리지 포지션: 숙련된 사용자는 MAI를 발행하여 더 많은 담보 자산을 구매한 뒤 이를 다시 금고에 예치할 수 있습니다. 이 과정을 통해 담보 자산에 대한 레버리지 롱 포지션을 구축할 수 있습니다.
• 이자 농사(Yield Farming): MAI는 다양한 탈중앙화 거래소(DEX) 및 수익 애그리게이터의 유동성 풀에서 안정적인 자산으로 사용됩니다. 사용자는 MAI로 유동성을 공급하여 거래 수수료 및 기타 보상을 받을 수 있습니다.
• 안정적인 가치 저장: 스테이블코인으로서 MAI는 다른 암호화폐의 가격 변동성으로부터 보호하기 위한 임시 가치 저장 수단으로 사용될 수 있습니다. ^{[2] [3]}

통합 및 파트너십

Mai Finance는 수많은 프로토콜 및 플랫폼과 통합을 구축했습니다. 주요 파트너는 다음과 같습니다:

• 블록체인: 이 프로토콜은 처음에 Polygon에서 인기를 얻었으며, 이후 Fantom, Avalanche, Arbitrum과 같은 수많은 다른 체인으로 확장되었습니다. ^[1]
• 탈중앙화 거래소(DEX): MAI는 QuickSwap, Curve, Balancer, Uniswap과 같은 DEX에서 상당한 유동성을 보유하고 있으며, 이곳에서 일반적인 거래 쌍으로 사용됩니다. ^{[1] [3]}
• 오라클: 이 프로토콜은 담보 자산에 대한 신뢰할 수 있고 안전한 가격 피드를 위해 Chainlink의 오라클 네트워크를 사용합니다. ^[1]
• DeFi 프로토콜: Aave와 같은 플랫폼과의 통합을 통해 사용자는 이자가 발생하는 aToken을 담보로 예치할 수 있습니다. Beefy Finance와 같은 수익 애그리게이터는 MAI 및 QI를 포함하는 자동화된 파밍 전략을 제공합니다. ^[1]
• 기타 파트너: 생태계에는 보험(Insurace) 및 크로스체인 라우팅(Squid) 파트너도 포함되어 있습니다. ^[1]

위험 및 사고

2022년 2월 익스플로잇(Exploit)

2022년 2월, QiDao 프로토콜은 Superfluid 베스팅 컨트랙트를 겨냥한 익스플로잇 공격으로 피해를 입었습니다. 공격자는 대량의 QI 토큰을 발행한 후 이를 매도했으며, 이로 인해 거버넌스 토큰의 가격이 급락했습니다. 프로토콜의 핵심 금고(Vault), 사용자 담보 및 MAI 스테이블코인은 이번 사건의 직접적인 영향을 받지 않았으나, 이는 광범위한 생태계 내에서 복잡한 스마트 컨트랙트 상호작용과 관련된 보안 리스크를 부각시켰습니다. ^[1]

2026년 1월 디페깅 사건

2026년 1월 15일, MAI는 가치가 역대 최저치인 약 1.00 페그(peg)로 하락하는 중대한 디페깅 사건을 겪었습니다. 이러한 사건은 극심한 시장 변동성이나 기초 안정화 메커니즘에 가해지는 압박이 발생하는 기간 동안 암호화폐 담보 스테이블코인에 내재된 페그 안정성 리스크를 보여줍니다. ^[3]​