Particle은 레버리지 자동화된 마켓 메이커 (LAMM)를 통해 허가 없는 레버리지 거래 및 금리 스왑을 용이하게 하는 유동성 재스테이킹 프로토콜을 호스팅하는 플랫폼입니다. ^[1]

개요

Particle의 LAMM은 ERC-20 토큰을 레버리지를 사용하여 거래하기 위해 설계된 무허가형 프로토콜로, Uniswap이 모든 토큰 거래를 위해 AMM을 대중화한 것과 유사합니다. 이는 유동성 공급자(LP)가 기존 AMM(예: Uniswap v3)에 비해 비영구적 손실이 증가하지 않으면서 더 높은 수익률을 얻도록 보장합니다. LAMM에 공급된 유동성은 처음에는 AMM에서 스왑을 지원합니다. 레버리지 거래를 위해 빌려질 때 이 유동성은 스왑에 사용되는 것처럼 계속 수익을 얻고 유동성 재스테이킹을 통해 포지션 수수료를 얻습니다. 빌린 유동성은 회수하기 전에 최대 3일 동안 잠겨 있습니다. ^[2]

LAMM은 가격 오라클에 의존하지 않고 운영되므로 LP 포지션이 각 레버리지 포지션마다 수학적으로 완전하게 만들어집니다. 이는 가격 오라클 조작과 관련된 위험을 제거합니다. 가격 기반 청산 메커니즘을 사용하는 프로토콜과 달리 LAMM은 고정 기간 차입과 유사한 프리미엄 모델을 사용하여 불리한 가격 변동 중에도 청산 가능성을 줄입니다. 또한 LAMM은 기초 자산의 가격 변동에서 직접 손익을 도출하여 상대방 위험을 최소화하여 변동성이 큰 시장 상황에서도 잠재적인 긍정적 수익을 보장합니다. ^[2]

특징

오픈 포지션

LAMM의 레버리지 거래를 통해 트레이더는 사용 가능한 유동성에 따라 페어링된 토큰을 사용하여 ERC-20 토큰에 대해 롱 또는 숏 포지션을 취할 수 있습니다. 레버리지 수준은 각 토큰 쌍의 유동성 깊이에 의해 제한됩니다. 레버리지 포지션을 열려면 담보 및 프리미엄을 지불해야 합니다. 담보는 가격이 불리하게 움직일 경우 발생할 수 있는 최대 잠재 손실을 나타냅니다. 프리미엄은 이자 발생을 충당하며, 포지션 종료 시 초과분은 환불됩니다. ^[3]

각 레버리지 포지션에는 오픈 스왑 수수료, 오픈 포지션 수수료 및 클로즈 스왑 수수료의 세 가지 수수료가 발생합니다. 이러한 수수료는 기본 AMM의 유동성 공급자(LP)에게 보상하며 담보에서 차감되어 손익 계산에 반영됩니다. 담보의 2%에 해당하는 프리미엄은 선불로 지불되며, 이자는 기본 AMM의 스왑 활동을 기준으로 발생합니다. 프런트 엔드는 이 이자 발생을 반영하는 시간당 차입 금리를 표시합니다. 이자 발생액이 프리미엄을 초과하면 청산이 발생합니다. ^[3]

포지션 종료

프론트 엔드는 진입 가격, 현재 가격, 레버리지 비율, 발생 이자 및 수수료와 같은 요소를 기반으로 시뮬레이션된 손익(PnL) 계산을 제공합니다. 그러나 포지션 종료 시 실현된 손익은 슬리피지로부터 보호되는 가격 영향으로 인해 약간 다를 수 있습니다. ^[4]

AMM의 수학적 특성으로 인해 스왑 후 결과 가격 지점을 정확하게 추적하는 것은 어려울 수 있습니다. 따라서 포지션이 종료되면 포지션 토큰의 작은 잔액이 남을 수 있습니다(예: 트레이더가 USDC를 사용하여 WETH를 롱한 경우 WETH). 이 잔액은 포지션 종료 시 트레이더의 지갑으로 반환됩니다. 그 후 트레이더는 이를 다시 소스 토큰으로 변환할 수 있습니다. ^[4]

청산

LAMM 프로토콜은 고정 기간 차용과 유사한 프리미엄 모델로 운영됩니다. 청산은 포지션에 발생한 이자가 선불 프리미엄을 초과하거나, LP가 유동성을 회수한 후 포지션이 3일째에 도달하면 발생합니다. 이러한 조건이 충족될 때까지 포지션은 불리한 토큰 가격 변동에 영향을 받지 않습니다. ^[5]

이자 발생률은 기본 AMM과 일치합니다. 프론트 엔드는 청산 가능하거나 임박한 모든 포지션을 나열하는 청산 페이지를 제공합니다. 누구나 그러한 포지션에 대해 청산인 역할을 할 수 있으며, 포지션 프리미엄의 5%를 보상으로 받습니다. ^[5]

청산 후 LP는 차용 기간 동안 누적된 차용 유동성과 스왑 수수료를 회수합니다. 차용인은 청산 보상을 차감하여 조정한 청산 이벤트 가격으로 실현된 손익(PnL)을 받습니다. ^[5]

Duo Exchange

Duo Exchange는 LP들이 에어드랍 포인트나 수익률을 높일 수 있는 수익률 스왑 프로토콜입니다. 중앙 Vault 컨트랙트는 모든 LP로부터 유동성을 통합하고 각 LP가 선택한 선호도에 따라 포인트 또는 수익률을 제공합니다. 각 LP가 네이티브 ETH, WETH 또는 USDB를 Duo Exchange에 예치하면 DETH 또는 DUSD와 같은 동등한 양의 Duo Restaking Tokens (DRT)가 발행됩니다. 이러한 DRT는 대출 플랫폼에서 담보로 사용되거나 통화 스왑 또는 레버리지 거래 활동과 같은 다양한 프로토콜에서 활용될 수 있습니다. 인출 시 LP는 원래 원금을 1:1 비율로 상환하기 위해 지갑에 동등한 양의 DRT가 있는지 확인해야 합니다. ^[6][7]

포인트-수익률 스왑

Duo Exchange의 포인트-수익률 스왑을 통해 LP는 부스트된 포인트 또는 부스트된 수익률 중에서 선택할 수 있습니다. 두 유동성 흐름은 단일 볼트 계약 내에서 수용됩니다. 볼트에는 LP1과 LP2의 두 가지 유형의 유동성 공급이 있습니다. LP1은 수익률을 포기하는 대신 부스트된 포인트를 받기 위해 유동성을 제공하고, LP2는 포인트를 포기하는 대신 부스트된 수익률을 받기 위해 유동성을 제공합니다. ^[8]

LP1은 LP1과 LP2의 원금이 모두 LP1을 위해 특별히 포인트를 생성하기 때문에 더 높은 포인트 비율을 누립니다. 반대로 LP2는 LP1과 LP2의 원금이 모두 LP2를 위해 특별히 수익률을 생성하기 때문에 더 높은 수익률을 받습니다. ^[8]

변동-고정 수익률 스왑

Duo Exchange의 변동-고정 수익률 스왑을 통해 LP는 만기까지 고정 금리 수익률과 수익률 소스보다 잠재적으로 더 높은 변동 금리 수익률 중에서 선택할 수 있습니다. 두 옵션 모두 단일 Vault 계약 내에 보관되어 두 유동성 흐름을 수용합니다. ^[9]

• 유동성 흐름: Duo Exchange의 볼트는 두 가지 유동성 제공 방법을 용이하게 합니다. LP1과 LP2입니다. LP1은 만기까지 고정 수익률을 얻기 위해 유동성을 고정하는 반면, LP2는 시간이 지남에 따라 소스 금리를 초과하는 변동 금리를 선택합니다. LP2는 LP1이 소스에서 더 낮은 고정 금리로 고정되기 때문에 잠재적으로 더 높은 금리의 이점을 누립니다. LP1이 얻은 초과 수익률은 LP2로 향합니다. 또한 LP1 포지션을 열면 LP2에게 지불되는 포지션 수수료가 발생합니다. ^[9]
• 고정 금리 수익률: 수익률이 변동하는 환경에서 특정 수익률을 미리 고정하는 것이 유리합니다. 고정에 사용할 수 있는 금리는 시장 상황에 따라 결정되며, LP1은 자산을 할인된 가격으로 효과적으로 구매하고 만기에 완전히 액세스할 수 있습니다. LP1은 만기 전에 종료할 수 있지만 전체 수익률을 받지는 못합니다. 볼트는 미성숙 부분을 처리하고 나머지 수익률은 모든 LP2에게 분배됩니다. ^[9]
• 변동 금리 수익률: LP2는 수익률 소스보다 시간이 지남에 따라 더 높아지는 변동 수익률의 이점을 누립니다. 이러한 이점은 LP1과 LP2 모두 수익률 생성에 기여하기 때문에 발생합니다. LP1은 총 수익률 파이의 더 작은 부분을 고정합니다(순간 추정치보다 낮은 수익률 선택). 따라서 LP2에 더 많은 수익률이 남습니다. 또한 LP2는 LP1로부터 포지션 수수료를 받습니다. LP2는 언제든지 종료할 수 있는 유연성을 유지하며 총 LP2 원금 합계에 대한 원금 합계에 비례하여 수익률과 포지션 수수료를 받습니다. ^[9]

PTC 토큰

$PTC는 Particle의 현재 및 향후 프로토콜을 관리하고 강화하는 기본 토큰입니다. 최대 공급량은 200,000,000개이며 다음과 같이 할당됩니다: ^[10]

• 커뮤니티: 55%
• 투자자: 24%
• 기여자: 21%

파트너십

투자자

2024년 1월, Particle은 무허가 레버리지 거래를 촉진하기 위해 Polychain Capital이 주도하는 시드 라운드를 통해 자금을 조달했습니다. Nascent, Inflection, Neon DAO, Naveen Jain, Arthur Hayes, DCF God, Sam Williams, Kalos, Richard Ma, Palmer, vxCozy 및 기타 여러 파트너들이 이 여정을 지원했습니다. ^[11]

Blast

2024년 1월 17일, Particle Labs는 Particle이 Blast 블록체인에 구축될 것이며, 커뮤니티 펀드로 갈 개발자 에어드랍을 받기 위해 Blast의 빅뱅 경쟁에 참여할 것이라고 발표했습니다.