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Mai Finance
Mai Finance
Mai Finance 是一个去中心化应用程序 (dApp)，作为 QiDao 协议的用户界面，该协议是一个开源的、非托管的稳定币协议。该协议允许用户通过使用他们的加密货币持有量作为抵押品，以 0% 的利率借入与美元挂钩的稳定币 MAI。该系统由一个去中心化自治组织 (DAO) 通过其原生代币 QI 进行管理。 [1] [2]
概述
Mai Finance 允许用户将他们的加密资产锁定到被称为“金库”的智能合约中，以铸造（借用）MAI，这是一种与美元软挂钩的稳定币。该协议的核心价值在于其 0% 利率的借贷模式。协议不收取可变利息，而是通过用户偿还债务以取回抵押品时收取的一次性还款费用来产生收入。这种模式允许资产持有者从其持有的资产中获取流动性，而无需出售它们或产生复利债务。该协议由一个匿名团队创建，主要贡献者被称为“0xLaoZi”。 [1] [3] [4]
该协议由 QiDao 社区管理，治理代币 QI 的持有者可以对管理协议参数的提案进行投票，例如费用结构、抵押品类型和风险管理设置。费用产生的收入部分分配给质押 QI 代币的用户。Mai Finance 的一个关键技术特性是其原生的多链部署，允许 MAI 直接在多个区块链上铸造，从而降低与桥接资产相关的风险。 [2] [5]
历史
QiDao协议于2021年5月启动，最初在Polygon网络上。[4] 启动后，该协议在2021年末和2022年将其业务扩展到其他区块链，包括Fantom、Avalanche、Optimism和Arbitrum。[5] 到2022年1月，该协议的总锁定价值（TVL）达到了2亿美元的里程碑。[6]
Mai Finance面临过一些挑战和安全事件。2022年5月，该协议间接受到Terra生态系统崩溃的影响。其接受Anchor协议的aUST（Terra的UST稳定币的封装版本）作为抵押品的金库被耗尽，因为UST的价值降至几乎为零，导致MAI发生重大脱钩事件。[1]
2022年4月8日发生了一起更直接的安全事件，当时与该协议在Polygon网络上与Superfluid的集成相关的漏洞允许攻击者在没有足够抵押品的情况下铸造价值约1300万美元的MAI。这种未经授权的铸造导致MAI稳定币严重脱钩。QiDao团队为受影响的用户制定了赔偿计划，并实施了回购和其他稳定措施以恢复挂钩。在此之前，在2022年2月，该项目的归属合约被利用，但据报道金库中的用户资金是安全的。[5]
MAI稳定币也经历过其他时期的价格波动。2023年10月，MAI大幅脱钩，跌至历史最低点约0.65美元。[3] 这些事件突显了与加密货币抵押的稳定币相关的风险，尤其是在市场高度紧张时期或发生漏洞之后。[7]
技术与机制
QiDao是MakerDAO协议的一个分支，并以类似的超额抵押债务模式运作。[8] 它的架构围绕几个核心组件构建，这些组件协同工作以促进借贷并维持稳定币的偿付能力。
金库和 MAI 铸造
Mai Finance 的主要功能是允许用户通过“金库”系统铸造 MAI，这些金库是非托管智能合约，充当抵押债务头寸 (CDP)。流程如下：[4]
- 存入抵押品： 用户将批准的加密资产存入金库。
- 铸造 MAI： 然后，用户可以根据其抵押品的价值铸造（借入）MAI 稳定币。
- 超额抵押： 所有债务都经过超额抵押，这意味着锁定的抵押品的价值必须高于借入的 MAI 的价值。每个金库都有一个最低抵押比率 (MCR)，该比率因基础资产的波动性而异。例如，像 USDC 这样的稳定币的 MCR 可能为 110%，而像 MATIC 这样波动性更大的资产可能需要 150% 或更高的 MCR。[5]
- 还款： 要取回抵押品，用户必须偿还借入的 MAI 本金加上一次性还款费用。债务没有循环利息。[9]
MAI 稳定币和价格稳定性
MAI 是一种去中心化的稳定币，与美元软挂钩。在 Polygon 网络上，它通常以 miMATIC 的代码标识。该协议采用多种机制来维持这种挂钩：[3] [1]
- 超额抵押： 主要的稳定机制确保流通中的每个 MAI 都由价值更高的加密资产支持。
- 套利： 市场激励有助于维持挂钩。如果 MAI 的交易价格低于 1 美元，则可以通过买入并持有直到价格恢复到 1 美元来获利。如果 MAI 的交易价格高于 1 美元，则激励用户铸造 MAI 并出售，增加供应并使价格下降到挂钩水平。[1]
- 赎回机制： 该协议允许直接赎回，其中 1 个 MAI 可以兑换为系统中价值 1 美元的抵押品。这提供了一个硬性的价格底线，以及强制执行挂钩的明确方法。[5]
- 锚定稳定模块 (PSM)： 也称为“锚定”模块，PSM 允许用户以 1:1 的比率将其他批准的稳定币（如 USDC）兑换为 MAI，减去少量费用。这创建了一个直接的套利渠道，有助于使 MAI 的价格接近 1 美元。[4]
清算
如果由于抵押品价格下跌，Vault的抵押率低于其要求的最低抵押率 (MCR)，则该 Vault 有资格被清算。在清算事件中，Vault 的 MAI 债务由第三方清算人偿还，作为回报，清算人以折扣价（通常为 10% 的清算罚金）获得存入的抵押品。此过程通过在抵押不足的头寸变成坏账之前关闭它们，确保协议保持偿付能力。清算罚金也作为协议的收入来源。 [1] [5]
多链架构
MAI的一个关键区别在于其原生的多链设计。与在一条主链上铸造然后桥接到其他链的稳定币不同，MAI直接在每个支持的区块链上使用来自该特定生态系统的抵押品铸造。这种方法旨在消除与中心化桥梁被破坏相关的系统性风险。 [2] 该协议已部署在超过15个区块链上，包括：
- Polygon
- Ethereum
- Base
- Avalanche
- Arbitrum
- Optimism (OP Mainnet)
- Fantom
- Gnosis Chain
- BNB Smart Chain (BSC)
- Moonbeam
- Moonriver
- Metis
- Celo
- Linea [1] [10]
可接受的抵押品
该协议接受各种加密资产作为抵押品，这些抵押品通过治理投票批准。这些资产包括主要的加密货币（如 ETH 和 BTC）、稳定币以及各种计息代币，例如 Aave 的 aToken、Stader Labs 的 MaticX 和来自去中心化交易所（如 Balancer 和 QuickSwap）的流动性提供者 (LP) 代币。[1] [9]
预言机
为了获得准确和安全的价格数据，这对于计算抵押品价值和触发清算至关重要，QiDao协议专门使用Chainlink价格预言机。 这是一种降低与价格操纵相关的风险的措施。 [4] [8]
协议经济学
收入模型
虽然 QiDao 协议对贷款收取 0% 的利息，但它通过以下几种费用产生收入：[9]
- 还款费： 用户在偿还贷款以解锁其抵押品时，会对债务金额收取一次性费用，通常为 0.5%。此费用以抵押资产支付。[8]
- 清算罚金： 清算期间会处以罚款，部分收益会直接分配给协议。[1]
- 锚定模块费： 通过锚定稳定模块 (Anchor) 铸造或赎回 MAI 时会收取费用。[8]
- 直接存款模块 (DDM) 收入： 该协议将其协议控制的资产部署到外部货币市场以赚取利息。[8]
收入分配
协议收取的收入分配给DAO金库和QI代币的质押者。根据Exponential.fi的分析，分配如下：
- 偿还费用： 30% 给 QI 质押者，70% 给金库。
- 锚定费用： 30% 给 QI 质押者。
- DDM 收入： 50% 给 QI 质押者，50% 给金库。
- LP 代币的存款费用： 100% 给 QI 质押者。 质押者的奖励每周收集，并在下周三分配。 [8]
治理和代币经济学
QI 代币
QI 是 QiDao 协议的原生治理和收益分享代币。QI 持有者可以创建和投票 QiDao 改进提案 (QIP)，以影响协议参数，例如添加新的抵押品类型、调整费用或分配国库资金。此治理过程通常从社区讨论（QiDao 社区想法或 QCI）开始，然后再正式形成 QIP，以便在 Snapshot 等平台上进行投票。 [1] [6]
eQI 和 aveQI
为了参与治理并赚取协议收入，用户可以锁定他们的QI代币。作为回报，他们会收到一种托管的、不可转让的代币（称为eQI或aveQI）。收到的eQI数量与锁定的QI数量和锁定时间成正比，锁定时间最长可达四年。持有eQI为持有者提供两个主要好处：
- 提升投票权： 在治理投票中拥有更大的影响力。
- 提高收入分成： 获得协议收入中更大的一部分，以MAI形式分配。 aveQI的持有者还可以参与gauge权重投票，以将QI代币排放导向生态系统内的特定流动性池和农场。 [9] [4]
合作伙伴关系与集成
Mai Finance已与DeFi生态系统中的众多项目集成。主要合作伙伴包括：
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