Flying Tulip 是一个全栈链上去中心化金融 (DeFi) 协议，由开发者 Andre Cronje 创立。该项目被设计为一个综合金融市场，将现货交易、衍生品、借贷、原生稳定币以及链上保险整合到一个单一的、资本高效的跨杠杆保证金系统中。^{[7] [9]}

概述

Flying Tulip 旨在通过在一个生态系统中统一多种金融原语，解决 DeFi 领域普遍存在的资本效率和流动性碎片化问题。该项目的架构建立在 Deriswap 的概念框架之上，该协议由 Andre Cronje 于 2020 年首次提出，旨在将兑换（swaps）、期权、期货和贷款合并到一个平台中。该平台的核心是一个全仓保证金系统，允许用户在各种活动（如交易和借贷）中杠杆化其资产，而无需在不同协议之间转移资金。^[8]​

该项目的一个核心原则是资本管理和投资者保护的创新方法。与许多将筹集资金用于开发和运营的项目不同，Flying Tulip 打算将其全部资金池投入到成熟的链上收益生成策略中。从这些资本中赚取的收益随后用于资助项目的发展、生态系统激励和代币回购。这种模式与“链上赎回权”机制相结合，该机制允许投资者随时将其代币兑换回原始本金，从而提供了显著的下行保护。该项目设定的目标是创建一个可持续的、自我强化的增长模式，通过协议收入将价值回馈给生态系统及其代币持有者。^{[4] [7]}​

在关于项目范围的一份声明中，创始人 Andre Cronje 指出：“它不仅仅是一个‘DEX’。它是对借贷、交易、AMM（自动做市商）、CLOB（中央限价订单簿）、衍生品、保险和稳定币的从零开始的重建，每一项都有其独特的创新。”^[7]​

历史

Flying Tulip 的概念基础可以追溯到 2020 年，当时 Andre Cronje 提出了 Deriswap 的想法，这是一种旨在将多种 DeFi 服务整合到单个资本高效合约中的协议。这一概念成为了 Flying Tulip 更全面愿景的前身。^[8]​

该项目于 2025 年 8 月 14 日开始私募种子轮融资，并于 9 月成功结束，筹集了 2500 万，随后又筹集了 1.839 亿。其原生代币 FT 于 2026 年 2 月 23 日通过代币生成事件 (TGE) 正式上线。^{[7] [10] [11]}​

技术与特性

Flying Tulip 被构建为一个集成的金融产品生态系统，这些产品协同运行，而非作为独立服务存在。该平台的各组件通过单一的跨保证金系统连接，旨在为用户实现资本效率最大化。 ^[6]​

核心架构

该平台的设计统一了多项关键的 DeFi 服务：

• 现货交易： 用于直接的资产间兑换。
• 衍生品： 包括永续合约和期权。
• 借贷： 用于资产借入和贷出的货币市场。
• 原生稳定币： ftUSD 稳定币，是生态系统的核心。
• 链上保险： 提供风险转移和缓解产品。

这种集成结构允许为一项活动（如借贷）存入的抵押品同时用于衍生品市场的保证金头寸，从而减少了用户需要在生态系统内锁定的总资本。 ^[9]

ftUSD 稳定币

ftUSD 是一种去中心化的稳定币，与美元挂钩，作为 Flying Tulip 生态系统内的基础组件和原生结算货币。它被设计为完全链上、可审计且透明，采用 Delta 中性架构，旨在不依赖预言机的情况下实现稳定性。^[12]​

默认情况下，ftUSD 是一种无收益的稳定币。用户可以选择通过在协议中质押其 ftUSD 来赚取收益，质押后会将其转换为 sftUSD，这是一种独立的、累积收益的凭证代币。收益源自协议的资本部署策略，并以 FT 代币的形式分配给 sftUSD 持有者，这些 FT 代币由国库通过公开市场购买获得。用户必须手动领取其累积的 FT 奖励。^[12]​

锚定稳定性与机制

ftUSD 通过平衡的 Delta 中性策略维持其 1 美元的锚定目标，这些策略旨在产生净正收益，同时最大限度地减少定向市场风险。该协议通过头寸上限和再平衡区间等控制措施来管理风险。典型的策略包括将 USDC 等基础资产供应给货币市场以赚取利息，以此借入对冲资产，将借入的资产进行质押以赚取奖励，并将质押资产循环作为抵押品以提高头寸的安全性。^[12]​

ftUSD 采用分阶段推出的计划，最初作为将稳定币存入 Aave 等协议的简单包装器，随后逐渐扩展到包括基于借贷、加密抵押和永续合约的更复杂的链上 Delta 中性策略。^[12]​

借贷市场

该协议具有一个采用动态风险管理模型的货币市场。借贷市场不依赖于静态、预先确定的资产列表和参数，而是根据实时市场状况（包括观察到的波动性和价格影响）来评估风险。主要特点包括：

• 滑点感知型 LTV： 贷款价值比 (LTV)、借贷上限和健康因子会根据在市场压力期间清算头寸可能产生的潜在滑点进行动态调整。
• 同资产债务： 该市场允许用户借入与他们作为抵押品提供的相同资产。此功能专门设计用于促进永续合约和结构化产品的 delta 中性策略。^[6]

交易平台

Flying Tulip 的交易平台采用了混合流动性模型，将“波动率感知”自动做市商 (AMM) 与中央限价订单簿 (CLOB) 相结合。这种双重结构允许协议将交易路由至提供最佳执行价格的场所，从而为交易者优化更低的滑点和更优的汇率。对于杠杆交易，借贷限额会根据价格影响和市场波动进行动态更新，从而在市场平稳时允许更高的杠杆，并在波动增加时自动降低风险。该平台还旨在通过账户抽象和 Gas 补贴来简化用户入驻流程。^[6]​

永续合约

该永续合约交易所的设计旨在不依赖外部价格预言机的情况下运行。该协议使用其内部现货交易所产生的定价数据进行标记和结算。这种无预言机设计旨在创建一个更稳健、更自给自足的系统，减少对第三方数据源的依赖，因为这些数据源可能是潜在的故障点或操纵点。其核心原则是内部结算数据本身即构成价格。^[6]

资本管理与投资者保护

Flying Tulip 引入了一种独特的国库管理和投资者保护模型，这与典型的加密货币项目融资有显著不同。

链上赎回权

该项目的一个核心功能是“链上赎回权”，这是授予一级代币销售投资者的一种永久看跌期权。该权利在链上由 ftPUT 表示，这是一种 ERC-721 非同质化代币 (NFT)。每个 ftPUT NFT 都编码了其赎回权的特定条款，并可在二级市场上交易。^{[10] [13]}​

ftPUT 的持有者有三个选项：

1. 持有： 保持该权利开启，以保留本金保护保证，同时参与 FT 代币的潜在上涨收益。
2. 退出（赎回）： 行使看跌期权以销毁其 FT 代币，并赎回其原始本金投资（例如，将 FT 兑换回最初投入的 USDC）。
3. 提取（失效）： 永久放弃赎回权。此操作将解锁相关的 FT 代币，用于交易或提供流动性等公开市场活动。随后，协议将释放支持该特定 ftPUT 的资金，用于从市场购买并销毁 FT。^[13]

这种赎回是通过由募集资金资助的隔离链上储备金以程序化方式结算的。该过程由经过审计的 智能合约 管理，并具有队列和速率限制等安全功能，以确保偿付能力。该机制旨在为投资者提供强大的底价保护，在保留无限上涨空间的同时保护其下行风险。^[5]​

资本部署策略

通过代币销售筹集的资金将不会用于运营成本。相反，全部资金将通过 Aave、Ethena 和 Spark 等协议部署到成熟的链上收益生成策略中。该项目的目标是使这笔资本产生约 4% 的年化收益。这种经常性收益是项目开发、运营、生态系统激励和代币回购的唯一资金来源。这一策略确保了本金投资保持完整，并可用于赎回。^[8]

代币经济学 (FT 代币)

Flying Tulip 协议的原生代币是 FT。其代币经济学旨在将团队、投资者和用户的激励措施与平台的长期成功保持一致。

供应与价值累积

FT 代币具有 10 亿枚固定、预铸造的供应上限，被设计为零通胀的通缩型资产。作为一种全链同质化代币 (OFT)，它支持在不同区块链网络之间的原生传输。价值累积由持续的回购计划驱动，资金来源包括所有协议收入、国库资本部署的盈余收益，以及用户作废其 ftPUT 赎回权时释放的资金。这些资金用于从公开市场购买 FT，其中一部分将被销毁，以永久减少总供应量。^{[13] [6]}​

团队分配与激励

Flying Tulip 的创始团队不获得 FT 代币的初始分配。相反，团队的薪酬直接与协议绩效挂钩。协议收入用于在公开市场回购 FT 代币，并按 40:40:20 的比例解锁并分配给基金会、团队以及生态系统激励。这种模式确保了团队激励与产生可持续的协议收入直接挂钩。 ^{[4] [13]}​

代币可转让性

为了防止赎回机制出现即时套利行为，FT代币在2026年2月23日代币生成事件（即公开销售结束之后）之前保持不可转让状态。这一限制旨在降低参与者在二级市场以折扣价购买代币并立即赎回的风险。^{[5] [11]}​

融资

Flying Tulip 的融资策略涉及私募种子轮，随后是公开销售以及其他代币销售。

私募种子轮

2025 年 9 月，Flying Tulip 宣布以 10 亿美元的完全稀释估值完成融资。该轮融资采用未来代币简单协议（SAFT）结构，未设单一领投方。本轮融资吸引了广泛的机构支持者参与，包括：

• Brevan Howard Digital
• CoinFund
• DWF Labs
• FalconX
• Hypersphere
• Lemniscap
• Nascent
• Republic Digital
• Selini
• Sigil Fund
• Susquehanna Crypto
• Tioga Capital
• Virtuals Protocol

此名单反映了多份关于该轮融资报告中提到的投资者。^{[7] [4]}

公开销售与额外融资

在私募轮之后，该项目进行了公开销售，并通过其他途径筹集了额外资金。在 Flying Tulip 的自营平台上进行了一场被称为“资本配置”活动的持续公开销售，并以同样的 1.839 亿估值提供代币。^[10]​

除了主要的公开销售外，该项目还在 2026 年 2 月初通过 Impossible Finance 和 CoinList 等启动平台（launchpads）的代币销售筹集了 6500 万。^[11]​

团队

Flying Tulip 由 Andre Cronje 创立，他是 DeFi 领域著名的开发者，以创建 Yearn Finance (YFI) 以及他在 Fantom 生态系统和 Sonic 基金会的工作而闻名。截至 2025 年 9 月，该团队由约 15 名分布在全球各地的成员组成，分布在美国、欧洲和亚洲。该项目正在积极招聘以扩大其团队。^[7]

启动计划与区块链支持

该协议计划进行多链部署。启动时预定支持的区块链包括：

• 以太坊 (Ethereum)
• Avalanche
• BNB Chain
• Sonic
• Solana

初始推广策略包括首先在 Sonic 网络上启动并“巩固”平台。这一方法旨在利用 Sonic 的基础设施，包括其费用货币化和补贴功能，这将使 Flying Tulip 能够在初始阶段提供零费用交易。在此期间之后，全套服务将部署到其他支持的链上。^[7]​