Multiliquid

Multiliquid는 토큰화된 실물 자산(RWAs)과 스테이블코인 간의 원자적 24/7 스왑을 위한 기관용 스마트 계약 프로토콜입니다. Uniform Labs에서 개발한 이 프로토콜은 토큰화된 머니마켓 펀드와 같은 자산의 순자산가치(NAV) 기반 가격 책정 및 발행자 통제를 유지하면서 유동성과 결제를 제공하도록 설계되었습니다.^[1]​^[2]​

개요 (Overview)

Multiliquid는 2025년 12월 17일 Ethereum 메인넷에 초기 토큰화 자산 및 스테이블코인 세트와 함께 출시되었습니다.^[2] 2026년 2월 5일, Multiliquid는 Metalayer Ventures와 함께 토큰화된 RWAs의 즉각적인 상환을 지원하기 위해 Solana에서 기관용 유동성 시설을 발표했습니다.^[2] 3월 26일, Multiliquid는 Loopscale 및 Securitize와 함께 개발한 Solana 라우터인 PRISM을 위한 인프라를 제공한다고 밝혔습니다. Loopscale은 PRISM이 Multiliquid, Fission, Securitize를 결합하여 허가된 RWAs에 대한 즉각적인 결제를 가능하게 한다고 설명했습니다.^[5]​

회사는 Carry를 유동성 공급자가 토큰화된 자산을 할인된 가격에 구매하고 상환하는 유동성 관리 플랫폼으로 설명했습니다.^[2] Multiliquid는 자사의 Swap 서비스가 10개의 토큰화된 자산에 대해 즉각적인 유동성을 제공하며, 사용자가 단일 원자적 트랜잭션으로 토큰화된 펀드와 스테이블코인을 교환할 수 있다고 밝혔습니다.^[5]​^[2]​

Multiliquid는 Polychain Capital이 주도한 시드 라운드를 발표했으며, 이번 라운드를 통해 총 자금 조달액이 800만 달러에 달했다고 밝혔습니다. 회사의 발표에서는 Strobe Ventures, CMT Digital, Metalayer Ventures, Generative Ventures, Circle Ventures가 참여자로 명시되었으며, X(구 트위터) 발표에서는 Strobe Fund와 Genventure Capital이 참여자로 나열되었습니다.^[2]​^[5]​

설계 및 결제 (Design and Settlement)

NAV 기반 스왑 (NAV-Based Swaps)

Multiliquid는 지속적인 시장 거래가 아닌 NAV에 의해 가치가 결정되는 자산을 위해 설계되었습니다. 백서에서는 토큰화된 머니마켓 펀드가 일반적으로 T+2 기준으로 액면가 상환이 가능하며 무위험 수익률에 가까운 수익을 낸다고 설명합니다. Multiliquid는 NAV 기반 가치 평가, 수익률 및 규정 준수 통제를 유지하면서 일반적인 상환 기간 외에도 이러한 자산을 전환할 수 있도록 하는 것을 목표로 합니다.^[1]​

프로토콜은 자산 계약 또는 오라클에서 얻은 자산의 NAV를 기반으로 고정 가격 스왑을 사용합니다. 스테이블코인 발행자 또는 자본 공급자는 위험, 운영 비용, 타이밍 또는 결제 조건을 고려하여 베이시스 포인트(bps)로 표시되는 가격 조정(Price Adjustment)을 적용할 수 있습니다.^{[1] [3]}

스왑 프로세스 (Swap Process)

사용자는 Multiliquid의 프런트엔드, 제3자 프런트엔드, 애플리케이션 프로그래밍 인터페이스(API) 또는 직접적인 스마트 계약 호출을 통해 스왑 요청을 제출할 수 있습니다. 인터페이스는 가용 유동성과 조정 및 수수료 적용 후의 예상 출력값을 보여주도록 설계되었습니다. 스왑은 원자적(atomic)입니다. 즉, 구성 단계가 모두 함께 완료되거나 모두 취소됩니다.^[1]​

운영 흐름에는 토큰 전송 승인, 입력 자산 및 수량 지정, 권한 및 한도 확인, NAV, 조정, 수수료 및 가스를 통한 출력값 계산이 포함됩니다. 그 후 관련 대리인이 자산을 발행(mint), 소각 또는 전송하기 전에 자산별 위험 확인이 실행됩니다. 프로토콜은 수수료를 공제하고 출력값을 전달하며, 트랜잭션의 일부로 이벤트를 생성합니다.^[1]​

사용 사례 (Use Cases)

Multiliquid의 원자적 결제 엔진(Atomic Settlement Engine)은 Multiliquid Swap을 통해 제공됩니다. 회사는 자사의 라우팅 스택이 유동성 집계, 가격 오라클, 화이트리스트 확인 및 스마트 라우팅을 결합하며 API, REST 및 온체인 통합 옵션을 제공한다고 설명합니다. 이 서비스는 Ethereum 및 Solana에서 운영되는 것으로 설명됩니다.^[6]​

Multiliquid Treasury는 유휴 운영 스테이블코인 잔액을 국채 수익률로 전환(sweep)하고, 원자적 T-0 상환을 통해 다시 USDC로 상환하도록 설계되었습니다. 회사는 이를 기업이 스테이블코인에 대한 접근성을 유지하면서 운영 유동성 및 카드 결제 준비금을 활용할 수 있는 방법으로 제시하며, 이 사용 사례에 대해 최대 3.5%의 지표적 APY를 광고합니다.^[6]​

회사는 재무 스윕, 스테이블코인 예비비 관리, 토큰화 자산의 즉각적인 구매 및 상환, 교차 자산 스왑, 결제 통합 등을 포함한 다른 의도된 용도를 식별합니다. 예시로는 데빗 카드, 개인 간 거래(P2P), ACH 또는 SEPA 결제 시 토큰화된 국채 자산을 사용할 수 있는 스테이블코인으로 전환하는 것과 유휴 잔액을 스테이블코인과 토큰화 자산 간에 자동으로 이동시키는 것이 포함됩니다.^[1]​^[3]​

통합 및 규정 준수 (Integration and Compliance)

Uniform Labs는 기관 배포 및 API, 프런트엔드 또는 스마트 계약을 통해 통합하는 제3자 개발자를 지원합니다. 백서에서는 네오뱅크, 지갑, 기업 재무 및 결제 플랫폼, 대출 프로토콜, 큐레이터, 유동성 펀드, 트레이딩 데스크, 탈중앙화 거래소 및 DeFi 애그리게이터를 잠재적 통합 대상으로 명시합니다. 예시로는 스테이블코인 스윕 계정, 네이티브 지갑 스왑, 대출 위험 관리를 위한 즉각적인 RWA 상환, 자동화된 수익률 및 유동성 관리가 있습니다.^[1]​

표준 토큰화 자산의 경우, 통합에는 ERC-20 준수 및 NAV 오라클 가용성을 포함한 계약 호환성 평가가 포함되며, 이후 자산, 화이트리스트 및 NAV 소스를 Swap 계약에 등록합니다. 지갑별 한도 또는 비동기 전송 승인과 같은 맞춤형 로직이 필요한 자산은 맞춤형 자산 대리인 계약(Asset Delegate Contract)을 사용할 수 있습니다. 백서는 맞춤형 자산 통합 및 테스트에 3일에서 2주일이 소요될 것으로 예상하며, 머니마켓 펀드, 대출채권담보부증권(CLO), 사모 신용, 사모 펀드, 부동산 및 원자재를 잠재적 자산 클래스로 언급합니다.^[1]​