THORChain은 사용자가 래핑되거나 페깅된 자산 없이도 여러 블록체인 간에 네이티브 자산을 교환할 수 있도록 지원하는 탈중앙화 크로스체인 유동성 프로토콜이며, 2018년 6월에 설립되었습니다. RUNE은 THORChain의 네이티브 토큰으로, 소유자는 이를 사용하여 네트워크에 참여할 수 있습니다. ^[1]​

역사

THORChain은 2018년 6월 1일에 설립되었습니다. 이 회사는 스위스에 위치하고 싱가포르에 등록된 암호화폐 기반 금융 및 기술 조직입니다. ^[3]​

THORChain 프로토콜은 Tendermint 합의 엔진, Cosmos-SDK 상태 머신 및 GG20 임계값 서명 방식(TSS)을 활용합니다. 이는 Cosmos SDK를 기반으로 구축된 독립적인 레이어 1 크로스 체인 탈중앙화 거래소 (DEX)로 운영됩니다. ^[2]​

이 프로토콜은 자산을 페깅하거나 래핑하지 않으며, 온체인 금고에서 직접 자금을 관리하고 경제적 보안을 사용하여 해당 자금을 보호합니다. 이는 "Uniswap과 같은 크로스 체인 자동화된 마켓 메이커 (AMM)"로 설명될 수 있습니다. ^[4]​

개요

2023년 9월 20일, BNB 스마트 체인이 THORChain에 성공적으로 추가되었습니다. 이에 따라 사용자는 BNB 및 BEP-20 자산을 사용하여 유동성을 공급하고 스왑할 수 있게 되었습니다. ^[11]​

2023년 8월 21일, THORChain에서 대출(Lending) 기능이 활성화되었습니다. ^[12] 사용자는 자신의 네이티브 레이어 1 자산인 BTC 및 ETH를 THORChain에 담보로 제공하고, 청산, 이자, 만기가 없는 USD 표시 부채를 빌릴 수 있었습니다. 그러나 노드(Node) 합의에 따라 2024년 9월에 신규 대출 실행이 중단되었으며, 2025년 1월에는 대출 상환 기능이 비활성화되었습니다. ^[13]​

2022년 11월 15일, THORChain에 세이버스 볼트(Savers Vaults)가 출시되었습니다. 세이버스 볼트는 THORChain에서 단일 자산 유동성을 공급하는 방법입니다. 모든 사용자는 네이티브 비트코인(Bitcoin)을 예치하고 동일 자산으로 수익을 얻을 수 있으며, 자신의 키에 대한 완전한 통제권을 유지하므로 언제든지 원금을 인출할 수 있습니다. 세이버스 볼트는 BTC, ETH, BNB, BCH, DOGE, LTC, ATOM, AVAX 등 THORChain의 모든 레이어 1 자산에 대해 제공되었습니다. ^[19]​

2022년 6월 23일, THORChain은 4년간의 개발 끝에 메인넷(mainnet) 달성을 발표했습니다. ^[17]​

메인넷(Mainnet) 출시를 기념하여 THORChain 팀은 'RUNE in a Million 캠페인'을 시작했습니다. THORChain은 2022년 6월 23일부터 7월 7일까지 14일간의 프로모션 캠페인을 통해 바이낸스(Binance) 사용자들에게 총 100만 달러 상당의 RUNE을 지급했습니다. ^[17]​

메인넷(mainnet) 출시 이후, 2022년 7월 28일 THORChain에서 코스모스(Cosmos)의 ATOM 거래 및 유동성 공급이 시작되었습니다. 코스모스 허브(ATOM) 통합은 코스모스 생태계를 THORChain의 네이티브 자산 유동성에 연결하기 위해 진행되었습니다. 사용자는 ATOM을 BTC, ETH, BNB, DOGE, LTC, BCH를 포함한 지원되는 다양한 블록체인 자산뿐만 아니라 ERC-20 및 BEP-2 자산으로 교환할 수 있게 되었습니다. ^[23]​

2021년 6월 3일, THORChain은 THORChain 블록체인(blockchain)을 기반으로 하는 분산형 개방형 확장 가능 명명 시스템인 THORName 서비스(THORNames)를 출시했습니다. THORName은 chris.thor와 같이 사람이 읽을 수 있는 이름을 암호화폐(cryptocurrency) 주소 및 메타데이터와 같은 기계가 읽을 수 있는 식별자에 매핑합니다. THORName은 '역방향 확인(reverse resolution)'을 지원하여 트위터 사용자 이름이나 정식 명칭과 같은 메타데이터를 '홈' THORChain 주소와 연결할 수 있게 해줍니다. ^[18]​

Technology

THORChain의 기술은 1방향 상태 페그(1-way State Pegs), 상태 머신(State Machine), 그리고 임계값 서명 방식(Threshold Signature Scheme, TSS) 프로토콜을 기반으로 합니다. ^[8]​

THORChain의 1방향 상태 페그는 외부 체인으로부터 상태를 동기화할 수 있게 하며, 상태 머신은 자산 교환 로직을 조정하고 나가는 트랜잭션을 위임합니다. 임계값 서명 방식(TSS) 프로토콜은 분산된 임계값 키 서명을 가능하게 하며, 마지막으로 비프뢰스트(Bifröst) 체인 클라이언트는 체인별 트랜잭션을 처리합니다. ^[8]​

Roles

시스템에는 네 가지 핵심 역할이 있습니다:

Liquidity Providers

​유동성 공급자(Liquidity providers)는 THORChain 유동성 풀에 자산을 제공합니다. 이들은 스왑 수수료와 시스템 보상을 통해 보상을 받습니다. 보상은 풀과 관련된 요인 및 네트워크 상태에 따라 영향을 받습니다. ^[4]​

​유동성 공급자는 기초 자산에 노출된 풀에 자본을 예치하며, 이에 따라 시장 가격이 변동하는 해당 자산들에 노출됩니다. 이들은 블록 보상(block rewards)과 유동성 수수료를 받지만, 이는 동적이며 가격 변동 시 발생하는 "비영구적 손실(Impermanent Losses)"을 충당하기에 충분하지 않을 수 있습니다.

보상을 위해 유동성 공급자는 유동성 풀(liquidity pools)에 자산을 예치하고 그 대가로 수익을 얻습니다. 이들은 RUNE과 풀에 연결된 자산으로 토큰을 획득합니다. 보상은 해당 블록(the block)에 스왑 트랜잭션이 포함되어 있는지 여부에 따라 계산됩니다. 만약 해당 블록에 스왑 트랜잭션이 포함되어 있다면, 풀당 수집된 수수료 금액이 보상액을 결정합니다. 만약 해당 블록에 거래가 포함되어 있지 않다면, 풀에 있는 자산의 양에 따라 보상이 결정됩니다.

Swappers

이들은 자신의 디지털 자산을 다른 디지털 자산으로 교환하는 THORChain 행위자/사용자입니다. 네트워크는 크로스 체인 호환성과 간편한 자산 상장을 통해 사용자에게 매우 다양한 자산에 대한 접근성을 제공하며, 개방형 금융 프로토콜과 무허가형(permissionless) 접근을 통해 효과적인 사용자 경험을 제공합니다. 마지막으로, 빠른 체인(Binance Chain), 스마트 체인(Ethereum), 검열 저항 체인(Bitcoin), 그리고 프라이빗 체인(Monero)에 대한 1-트랜잭션 접근을 지원합니다.

Traders

이들은 풀을 모니터링하고 지속적으로 리밸런싱하며, 수수료를 지불하되 수익 창출을 목적으로 하는 사용자들입니다. 트레이더들은 시장 간에 가격이 잘못 책정된 자산을 찾아냅니다. 가격이 낮은 시장에서 자산을 매수하고 가격이 높은 시장에서 매도하여 수익을 얻습니다.

트레이더들은 THORChain의 환율을 외부 시장의 환율과 비교합니다. THORChain의 가격이 더 낮다고 판단되면 거기서 매수하여 외부 시장에서 매도할 수 있습니다. 외부 시장의 가격이 더 낮다고 판단되면 거기서 매수하여 THORChain에서 매도할 수 있습니다. 이 과정은 높은 빈도로 반복됩니다. 시간이 지남에 따라 가격 정보가 전파되고 THORChain은 외부 시장과 가격 균형을 맞추게 됩니다.

Node Operators

THORNode들은 THORChain 네트워크에 서비스를 제공하며, 각 THORNode는 여러 개의 독립적인 서버로 구성됩니다. 모든 THORNode는 서로 통신하고 협력하여 크로스 체인 스왑 네트워크를 구축합니다. 노드(Node) 운영자들은 채권(bond)을 제공하고 시스템 보안을 유지하는 대가로 보상을 받습니다.

토크노믹스 (Tokenomics)

THORChain 토큰 ($RUNE)

RUNE은 THORChain 생태계를 구동하고 네트워크 보안에 필요한 경제적 인센티브를 제공하는 네이티브 토큰입니다. 이는 수많은 통화 쌍의 필요성을 제거하고, 유동성을 집중시키며, 탈중앙화된 네트워크에 경제적 보안을 제공하는 결제 자산으로 사용됩니다. ^[5]​

RUNE은 네 가지 주요 역할을 수행합니다: 유동성(결제 자산으로서), 보안(시빌 저항 메커니즘 및 경제적 행동 유도 수단으로서), 거버넌스(온체인 우선순위 신호 전달), 그리고 인센티브(보상 지급, 수수료 부과, 가스 보조금 지급)입니다. ^[6]​

Rune 토크노믹스

10억 개의 RUNE 토큰 초기 공급량은 2018년 THORChain에 의해 사전 발행되었습니다. THORChain은 2019년 10월에 사용되지 않은 모든 예비 RUNE을 소각했으며, 이는 Project Surtr에서의 소각분과 합쳐져 초기 최대 공급량의 50%에 달했습니다. ^[7]​

이러한 공급량 감소는 프리세일 및 초기 탈중앙화 거래소 공개(IDO) 투자자들에게 이미 배분된 토큰에는 영향을 미치지 않았습니다. ^[5]​

THORChain(RUNE)의 최대 공급량은 네트워크 제네시스 시점에 생성된 500,000,000개입니다. ^[5]​^[7]​

배분 (Distribution)

자본에 대한 대가로: 네트워크 시작 및 가치 부여를 위한 자본 확보를 위해 5%(SEED)와 16%(IDO)가 판매되었습니다. 시간과 노력에 대한 대가로: 2018년부터 활동한 개발자 그룹에 10%가 할당되었습니다. 부트스트랩 참여에 대한 대가로: 네트워크 부트스트랩에 참여한 사용자들에게 24%가 지급되었습니다. 평생 참여에 대한 대가로: 향후 10년 이상 노드와 LP(유동성 공급자)에게 지급하기 위해 44%가 프로토콜에 배치되었습니다. ^[9]​

인센티브 펜듈럼 (Incentive Pendulum)

THORChain의 인센티브 펜듈럼은 네트워크가 안전하고 효율적인 균형 상태를 유지하도록 설정되었습니다. 이는 노드와 유동성 공급자에 대한 보상 분배를 변경함으로써 수행됩니다. ^[24]​

네트워크는 크게 비효율적(Inefficient), 과잉 본딩(Over-bonded), 최적(Optimal), 본딩 부족(Under-bonded), 불안전(Unsafe)의 5가지 상태로 분류될 수 있습니다. ^[25]​

인센티브 펜듈럼은 모든 참여자가 적절하게 보상을 받고 우호적인 관계를 유지하도록 보장하며, 모든 참여자가 THORChain의 모든 자금을 안전하게 지키도록 인센티브를 제공합니다. ^[24]​^[25]​

거버넌스

THORChain은 시스템 내에 거버넌스가 거의 포함되어 있지 않습니다. 이는 노드들이 서로 통신하거나 상대방이 누구인지 알지 못하도록 하기 위함입니다. 이는 노드들이 통제권을 장악하기 위해 공모하지 않도록 보장하므로 보안상 중요합니다. ^[10]​

THORChain 거버넌스는 어떤 자산을 상장/폐지할지, 어떤 체인을 추가/제거할지, 프로토콜을 언제 업그레이드할지, 그리고 얼마나 많은 노드가 참여할 수 있는지에 대한 경제적 제한 등을 결정합니다. ^[10]​

Streaming Swaps

2023년 7월 26일, THORChain에 스트리밍 스왑(Streaming Swaps)이 활성화되어 대규모 거래를 하위 스왑으로 분할함으로써 인내심 있는 스왑 이용자들이 더 나은 가격 실행을 얻을 수 있게 되었습니다*.** 이에 따라 스왑 이용자들은 시간 최적화 스왑과 가격 최적화 스왑 중 하나를 선택할 수 있습니다. ^[14]​

스트리밍 스왑은 하나의 스왑을 일정 기간 동안 실행되는 여러 개의 하위 스왑으로 나눕니다. - 블로그 인용^[14]

스트리밍 스왑이 효과적인 이유는 스왑 시 이용자가 시간 영역을 활용할 수 있게 해주기 때문입니다. 이전에는 스왑 이용자가 특정 시점에 단일 스왑만 진행할 수 있었으며, 해당 스왑의 모든 유동성 요구 사항이 그 순간에 충족되어야 했습니다. 차익 거래(Arbitrage)는 스왑이 완료된 후에 유동성을 복구하곤 했습니다. 스트리밍 기능을 통해 스왑의 유동성 요구 사항을 여러 시점에 걸쳐 확장(across)할 수 있게 되었으며, 이를 통해 스왑이 진행되는 동안 차익 거래가 가격을 "수정"할 수 있게 되었습니다. 이는 더 나은 가격 실행으로 이어집니다. ^[14]​

"스트리밍 스왑은 THORChain에서 대규모 거래를 실행하는 것을 더욱 실행 가능하게 만들 것입니다. 슬리피지 기반 수수료는 THORChain이 자산 가격 조작으로부터 스스로를 보호할 수 있게 하는 혁신이지만, 대량 거래를 원하는 스왑 이용자들에게는 마찰 요인이었습니다. 결과적으로 대규모 거래들은 THORChain을 벗어나 수수료가 가장 저렴한 중앙화 거래소로 밀려나게 되었습니다." - 블로그 인용^[14]

Partnerships

THORChain x Trust Wallet

2022년 12월 14일, THORChain은 셀프 커스터디 및 멀티체인 지갑 제공업체인 Trust Wallet과의 통합을 완료했습니다. 이 통합은 "천만 명 이상의 활성 Trust Wallet 사용자들에게 탈중앙화된 multichain 스왑 기능을 제공하며, 사용자들은 BTC(래핑되거나 브릿지되지 않은 네이티브 자산), ETH, BNB, BUSD를 포함하여 THORChain과 호환되는 모든 네이티브 자산에 접근할 수 있게 되었습니다." ^[15]​^[16]​

이 파트너십은 Trust Wallet 사용자들이 다음과 같은 혜택을 누림을 의미합니다:

“자산에 대한 완전한 소유권을 유지하면서 네이티브 자산을 자유롭게 거래할 수 있습니다. 이는 여러 중앙화 서비스 제공업체의 붕괴 이후 암호화폐 업계가 셀프 커스터디의 가치를 재평가하고 있는 시점에서 중요한 발전입니다.”^[16]

THORChain x Avalanche C-Chain

2022년 10월 4일, Avalanche C-Chain 네이티브 자산 스왑이 THORChain에서 가능해졌습니다. 사용자들은 유동성을 공급하고 Bitcoin, Ethereum 및 기타 6개의 베이스 레이어 프로토콜 간의 스왑을 수행할 수 있게 되었습니다. ^[20]​^[22]​

Avalanche C-Chain 통합은 Avalanche C-Chain 사용자들이 브릿지를 사용하지 않고도 Avalanche 생태계 내외로 스왑할 수 있음을 의미합니다. 자신의 Avalanche C-Chain 자산을 다른 암호화 자산으로 교환하고자 하는 사용자들은 모든 THORChain 인터페이스에서 이를 수행할 수 있습니다. ^[20]​

또한 사용자들은 THORChain의 풀에 유동성을 공급하고 liquidity pool에서 발생하는 모든 스왑에서 수익을 얻을 수 있습니다. ^[20]​^[22]​

THORChain x Edge Wallet

2022년 9월 26일, 셀프 커스터디 거래소인 Edge는 THORChain을 스왑 제공자로 통합하여 사용자들에게 지원되는 블록체인 간의 탈중앙화 크로스체인 거래 기능을 제공했습니다. Edge는 THORChain.com에 생태계 지갑 및 거래소로 추가되었습니다. ^[21]​

논란

취약점 공격

2023년 3월 28일, THORChain은 네트워크 취약점 가능성에 대한 새로운 주장이 제기됨에 따라 네트워크를 일시 중단했습니다. THORChain은 X(구 트위터)를 통해 네트워크에 영향을 미칠 수 있는 THORChain 종속성 관련 잠재적 취약점 보고가 있어 모든 거래를 중단한다고 발표했습니다. THORChain 측은 보고 내용이 확인되는 동안 예방 조치로 이러한 결정을 내렸다고 밝혔습니다. ^[26]​

최초 발표 후 약 8시간 뒤, THORChain은 X에 중단 업데이트를 다시 게시하며 개발자와 보안 팀이 해당 제보가 신뢰할 수 있음을 확인했다고 밝혔습니다. 업데이트 내용에 따르면 "하지만 이는 마지막 Churn(노드 교체) 단계에서 악의적인 노드가 있어야 가능합니다"라며, "현재 취약점을 악용할 수 있는 노드가 없기 때문에" 거래를 재개했다고 덧붙였습니다. ^[26]​

2022년 10월에는 "개별 노드 간의 비결정성(non-determinism)"을 유발하는 소프트웨어 버그로 인해 네트워크가 중단된 바 있습니다. 네트워크는 20시간의 유지 보수 후 재개되어 정상화되었습니다. ^[27]​

2021년 7월에도 THORChain은 프로토콜 침해 사고로 해커들이 760만 달러 상당의 암호화폐 자산을 탈취하자 네트워크를 중단했습니다. THORChain 커뮤니티 텔레그램 채널에서 관리자들은 프로젝트가 사용자의 도난 자산을 보전할 자금을 보유하고 있지만, 해커가 버그 바운티를 대가로 도난 자금을 반환하는 것을 선호한다는 입장을 밝혔습니다. ^[28]​

"재무고에 도난 금액을 충당할 자금이 있지만, 공격자가 팀과 연락하여 자금 반환 및 발견에 상응하는 포상금에 대해 논의하기를 요청합니다."라고 텔레그램 게시물은 밝혔으며, 사용자 자금은 "문제가 패치되고 네트워크가 재개되면 사용 가능할 것"이라고 덧붙였습니다. ^[28]

대출 서비스 중단

2025년 1월 24일, THORChain의 노드 운영자들은 시장 변동성과 유동성 감소에 대한 우려에 대응하여 THORFi 대출(Lending) 서비스를 일시 중단했습니다. 여러 독립적인 노드 투표에 의해 촉발된 이번 중단은 대출 상환 과정에서 발생할 수 있는 과도한 RUNE 발행(minting) 위험을 완화하기 위한 것이었습니다. 이러한 상황은 RUNE의 가치를 하락시키고, 비영구적 손실(IL)을 증폭시키며, 이중 유동성 공급자(DLP)에게 부정적인 영향을 미칠 수 있었습니다. 당시 THORChain은 세이버(Savers)와 대출 포지션 사이에 약 2억 달러의 부채를 보유하고 있었습니다.

DLP의 부담을 더욱 줄이기 위해 THORChain은 2025년 1월 31일 매개변수 업데이트를 통해 세이버 담보에서 발생하는 모든 수익을 유동성 공급자에게 재할당했습니다. 이후 커뮤니티 주도의 제안 기간이 이어졌으며, 2025년 2월 3일 노드 운영자의 67% 지지를 얻어 제안 6(Proposal 6)이 승인되었습니다. 이 제안에는 미결제 부채 해결 및 THORFi 프로그램 재구조화를 위한 다음 단계가 명시되었습니다. ^[29]​