Apollo Diversified Credit Securitize Fund(ACRED)는 글로벌 대체 자산 운용사인 Apollo Global Management가 관리하는 사모 신용 투자 전략인 Apollo Diversified Credit Fund(ADCF)에 대한 온체인 접근을 제공하는 토큰화된 피더 펀드입니다. 디지털 자산 증권 회사인 Securitize와 협력하여 출시된 ACRED는 펀드 주식을 토큰화하여 적격 투자자들이 여러 퍼블릭 블록체인에서 실물 자산(RWA)으로 이용할 수 있도록 합니다.

개요

아폴로 다이버시파이드 크레딧 시큐리타이즈 펀드(Apollo Diversified Credit Securitize Fund)는 전통적으로 대형 기관의 전유물이었던 기관급 사모 신용 투자에 대한 접근성을 "대중화"하기 위해 창설되었습니다. ^[1] 이 이니셔티브는 기초 투자 포트폴리오를 관리하는 아폴로(Apollo)와 토큰화, 투자자 온보딩, 컴플라이언스 및 펀드 행정을 위한 기술 플랫폼을 제공하는 시큐리타이즈(Securitize) 간의 협력을 나타냅니다. ^[2]​

ACRED는 피더 펀드(feeder fund)로 작동하며, 이는 투자자로부터 자본을 모아 자산의 실질적인 전부를 마스터 펀드인 아폴로 다이버시파이드 크레딧 펀드(Apollo Diversified Credit Fund)에 직접 투자함을 의미합니다. ^[3] 각 ACRED 토큰은 이 피더 펀드의 디지털 소유 지분을 나타냅니다. 이 펀드는 접근성을 극대화하고 탈중앙화 금융(DeFi) 생태계 내에서 결합성을 가능하게 하기 위해 처음부터 멀티체인 접근 방식으로 설계되었습니다. ^[4] 주요 목표는 낮은 변동성과 광범위한 공모 시장과의 낮은 상관관계에 중점을 두면서, 현재 수익과 자본 증식 모두에서 수익을 창출하는 것입니다. ^[5]​

펀드의 출시와 후속 통합은 전통 금융(TradFi)과 블록체인 기술을 연결하고, 토큰화를 사용하여 보다 효율적이고 투명하며 접근 가능한 금융 상품을 만드는 광범위한 추세의 일부입니다. ^[6]​

역사 및 주요 이정표

Apollo와 Securitize의 파트너십은 2025년 1월 30일에 공식적으로 발표되었으며, 동시에 ACRED 펀드가 출시되었습니다. 이 펀드의 초기 투자자로는 Coinbase Asset Management와 Kraken이 참여했습니다. ^[2] 이 펀드는 Aptos, Avalanche, Ethereum, Polygon, Solana, 그리고 XDC Network (초기에는 INK 프로토콜로 지칭됨) 등 6개의 공공 블록체인에서 동시에 출시되었습니다. ^[4]​

2025년 4월 30일, Securitize는 DeFi 리스크 관리 기업인 Gauntlet과 협력하여 ACRED를 위한 "레버리지 RWA 전략(Levered RWA Strategy)"을 수립한다고 발표했습니다. 이 이니셔티브는 해당 펀드가 DeFi 생태계에 공식적으로 데뷔했음을 알리는 것으로, 보유자가 ACRED 토큰을 담보로 사용하여 스테이블코인을 빌리고 레버리지 수익 포지션을 생성할 수 있도록 합니다. 이 전략은 Polygon 네트워크에 처음으로 배포되었습니다. ^{[7] [6]}​

이 펀드는 초기부터 상당한 채택을 기록하며 1억 3,133만 달러를 돌파했습니다. ^{[9] [5]}​

펀드 구조 및 주요 당사자

ACRED는 관리, 운영 및 기술 구현에서 각각 고유한 역할을 수행하는 여러 핵심 엔티티가 포함된 구조를 통해 운영됩니다.

토큰화된 피더 펀드로서의 ACRED

ACRED 펀드는 법적으로 토큰화된 피더 펀드(feeder fund) 구조를 가지고 있습니다. 이 펀드는 신용 자산을 직접 보유하지 않는 대신, 투자자로부터 모집한 자본을 모아 순자산의 거의 전부를 마스터 펀드인 아폴로 다이버시파이드 크레딧 펀드(Apollo Diversified Credit Fund, ADCF)의 주식에 투자합니다. 이러한 2단계 구조를 통해 마스터 펀드는 전통적인 방식으로 운영되는 한편, 피더 펀드는 배분 및 관리를 위해 블록체인 기술을 활용하여 혁신을 도모할 수 있습니다. 해당 펀드는 델라웨어 법정 신탁(Delaware statutory trust)으로 조직되었습니다. ^{[3] [1]}

기초 모펀드: 아폴로 다각화 신용 펀드 (Apollo Diversified Credit Fund, ADCF)

ADCF는 "인터벌 펀드(Interval Fund)"로 운영되는 비상장, 지속 공모형, 폐쇄형 경영 투자 회사입니다. 이 펀드의 주요 투자 목표는 경상 수익 창출과 자본 증식이며, 낮은 변동성과 광범위한 시장과의 낮은 상관관계에 중점을 둡니다. 이 펀드는 시장 상황에 따라 배분 비중을 조정하며 사모 및 공모 신용 자산 전반에 걸쳐 역동적인 멀티 자산 전략을 구사합니다. ^[3]​

ADCF의 투자 전략은 다음 네 가지 기둥을 바탕으로 구축되었습니다:

• 기업 직접 대출 (Corporate Direct Lending): 일반적으로 EBITDA가 7,500만 달러 이상인 대기업에 대한 선순위 담보 대출 또는 유니트랜치(Unitranche) 대출.
• 자산 담보 대출 (Asset-Backed Lending): 소비자 대출, 인프라 부채, 부동산을 포함한 유형 및 무형 자산을 담보로 하는 투자.
• 우량 신용 (Performing Credit): 유동성이 있는 선순위 담보 기업 신용 및 대출채권담보부증권(CLO), 상업용 부동산 저당증권(CMBS)과 같은 고품질 구조화 상품.
• 시장 왜곡 신용 (Dislocated Credit): 자산 자체는 정상적으로 운영되고 있으나 시장 스트레스나 기타 비근본적 요인으로 인해 저평가된 자산에 대한 기회주의적 투자.

이 펀드는 자산의 최소 80%를 채권 및 신용 상품에 투자하는 정책을 유지하며, 일반적으로 1.5년에서 3년 사이의 짧은 평균 포트폴리오 듀레이션을 목표로 합니다. 또한 연결 자산의 최대 33.33%까지 레버리지를 사용할 수 있는 권한이 있습니다. ^[3]​

주요 당사자 및 역할

• 자산 운용사 (기초 펀드): Apollo Global Management는 계열사인 Apollo Capital Credit Adviser, LLC 및 Apollo Credit Management, LLC를 통해 ADCF의 투자 전략 및 관리를 담당합니다. ^[3]
• 토큰화 플랫폼: Securitize는 ACRED 펀드를 위한 엔드투엔드 인프라를 제공합니다.
• 무한책임사원 (GP): Securitize Capital, LLC는 피더 펀드(feeder fund)의 무한책임사원 역할을 수행합니다.
• 펀드 행정 관리자: Securitize Fund Services, LLC가 펀드 행정 관리를 담당합니다.
• 모집 주선인 및 브로커-딜러: SEC 등록 브로커-딜러이자 FINRA/SIPC 회원사인 Securitize Markets, LLC는 적격 투자자가 ACRED 주식을 구매할 수 있는 독점 플랫폼입니다.
• 디지털 명의개서 대행인: SEC 등록 명의개서 대행인인 Securitize, LLC는 ACRED 토큰 보유자의 공식 기록을 유지 관리합니다.
• 상호운용성 파트너: Wormhole은 지원되는 블록체인 간에 ACRED 토큰을 안전하게 전송할 수 있도록 크로스체인 프로토콜을 제공합니다. ^[10]
• DeFi 전략 파트너: DeFi 리스크 관리 기업인 Gauntlet은 Securitize와 협력하여 ACRED 레버리지 수익 전략을 위한 리스크 파라미터를 설계하고 관리합니다. ^[7]
• 오라클 파트너: Redstone은 펀드의 일일 순자산가치(NAV) 가격 피드를 제공하는 온체인 오라클 서비스를 제공하여 DeFi 애플리케이션을 위한 정확하고 투명한 가치 평가를 가능하게 합니다. ^[9]

기술적 아키텍처 및 토큰화

ACRED 펀드는 투자자에게 유연성을 제공하고 DeFi 생태계와의 광범위한 통합을 가능하게 하도록 설계된 멀티 체인 프레임워크를 기반으로 구축되었습니다.

멀티체인 배포

ACRED는 네이티브 멀티체인 자산으로 출시되었습니다. 이 전략을 통해 투자자들은 거래 수수료, 속도 또는 특정 DeFi 기회와 같은 요소에 따라 선호하는 블록체인 생태계를 선택할 수 있습니다. ^[4] 지원되는 블록체인은 다음과 같습니다:

• 이더리움(Ethereum)
• 폴리곤(Polygon)
• 아발란체(Avalanche)
• 솔라나(Solana)
• 앱토스(Aptos)
• XDC 네트워크 (Ink)
• 세이(Sei) (출시 후 추가됨)

이러한 네트워크 선정을 통해 ACRED는 EVM 호환 블록체인과 비 EVM 블록체인 모두에서 입지를 확보하게 되었습니다. ^{[2] [9]}

Wormhole을 통한 상호운용성

지원되는 네트워크 간의 원활한 자산 이동을 보장하기 위해, ACRED는 공식 상호운용성 솔루션으로 Wormhole 프로토콜을 활용합니다. 이 통합을 통해 ACRED 보유자는 소유권 기록과 규정 준수 래퍼(compliance wrappers)를 유지하면서 토큰을 한 블록체인에서 다른 블록체인으로(예: Ethereum에서 Solana로) 전송할 수 있습니다. 이러한 크로스체인 기능은 DeFi 생태계 전반에 걸쳐 파편화된 유동성과 플랫폼별 애플리케이션에 접근하는 데 매우 중요합니다. ^[10]​

규정 준수 DeFi 상호작용

증권 규정을 준수하면서 DeFi 프로토콜에서 ACRED의 사용을 촉진하기 위해, Securitize는 특수 래퍼 토큰 표준을 개발했습니다. 투자자는 화이트리스트에 등록된 DeFi 프로토콜에서 사용하도록 설계된 sACRED와 같은 파생 토큰을 발행할 수 있습니다. 이 표준은 자격이 있고 검증된 투자자만이 자산을 보유하고 거래할 수 있도록 보장하며, 비허가형 시스템 내에서도 규정 준수 환경을 유지합니다. ^[6]

DeFi 통합: 레버리지 RWA 전략

ACRED의 중요한 이정표 중 하나는 Securitize와 Gauntlet이 개발한 레버리지 수익 전략을 통해 DeFi에 통합된 것입니다. 이는 주요 토큰화된 사모 신용 펀드가 구조화된 DeFi 상품에서 생산적인 담보로 사용된 최초의 사례 중 하나로 기록되었습니다.

이 전략의 목적은 기초 신용 펀드의 안정적인 수익과 DeFi 대출 프로토콜을 통해 활성화된 레버리지를 결합하여 잠재적으로 향상된 수익률을 제공하는 것입니다. ^[7] "루핑(looping)"이라고도 불리는 이 메커니즘은 다음과 같이 작동합니다:

1. 적격 투자자가 ACRED 토큰을 특수 금고 스마트 컨트랙트에 예치합니다.
2. 금고는 ACRED를 대출 프로토콜(Morpho 기반의 Compound Blue 인스턴스에서 시작)에 담보로 예치합니다.
3. 금고는 ACRED 담보를 바탕으로 USDC와 같은 스테이블코인을 빌립니다.
4. 빌린 USDC는 프로그래밍 방식으로 더 많은 ACRED를 구매하는 데 사용되며, 이는 다시 추가 담보로 금고에 재예치됩니다.
5. 이 재귀적 프로세스는 ACRED의 기초 수익률에 대한 레버리지 포지션을 생성하기 위해 자동화됩니다.

Gauntlet의 역할은 리스크 관리 프레임워크를 제공하는 것입니다. 정량적 엔진을 사용하여 레버리지 비율과 같은 리스크 매개변수를 설정 및 모니터링하고, 시장 변동성이 큰 기간 동안 포지션을 자동으로 청산하여 청산 리스크를 완화합니다. 이 전략은 Polygon 네트워크에서 처음 출시되었으며, 향후 Ethereum 및 기타 체인으로 확장할 계획입니다. ^[6]

투자 세부 사항 및 성과

투자자 자격 및 프로세스

ACRED에 대한 투자는 미국 증권 규정에 정의된 "적격 투자자(Accredited Investors)" 및 "자격 요건을 갖춘 구매자(Qualified Purchasers)"로 제한됩니다. 모든 잠재적 투자자는 Securitize Markets 플랫폼에서 고객 알기 제도 (KYC) 및 자금 세탁 방지 (AML) 확인 절차를 거쳐야 합니다. 최소 초기 투자 금액은 $50,000입니다. ^[5]​

청약은 매일 처리되며, USDC 또는 USDG 스테이블코인을 사용한 스마트 컨트랙트 스왑을 통해 즉시 이루어질 수 있습니다. 환매는 분기별로 제공되며, 펀드는 현재 순자산가치(NAV)로 기초 펀드 발행 주식의 최소 5%를 재매입할 것을 제안합니다. ^[5]​

수수료 및 비용

ACRED 피더 펀드(feeder fund)의 운용 보수는 0.5%입니다. 예상 연간 비용 비율은 운용 및 운영 비용을 포함하여 0.72%입니다. 또한 투자자는 기초 자산인 ADCF 마스터 펀드(master fund)의 수수료 및 비용을 부담하게 되며, 이는 2024년 12월 31일 기준 Class I 주식에 대해 약 3.34%였습니다. ^{[5] [3]}​

시장 데이터 및 성과

• 운용자산 (AUM): 2026년 2월 27일에 1억 3,133만 달러 이상을 기록했습니다. ^{[8] [5]}
• 과거 수익률: 2026년 2월 28일로 종료되는 1년 기간 동안의 과거 수익률은 수수료 및 비용 차감 후 8.77%였습니다. ^[5]

주요 인물 및 인용구

Apollo의 파트너이자 디지털 자산 부문 책임자인 크리스틴 모이(Christine Moy)는 펀드 출시에 대해 다음과 같이 언급했습니다:

"우리의 사명은 고객에게 우수한 위험 대비 보상을 제공하는 투자 기회에 대한 접근성을 제공하는 것이며, Securitize와 협력하여 Apollo의 핵심 신용 전략에 접근할 수 있는 디지털 네이티브 방식을 제공하게 되어 기쁩니다." ^[2]

Securitize의 공동 창립자이자 CEO인 카를로스 도밍고(Carlos Domingo)는 이번 파트너십의 중요성을 강조했습니다:

"ACRED의 출시는 세계적인 자산 운용사가 여러 퍼블릭 블록체인에서 관리하는 새로운 범주의 디지털 네이티브 금융 상품의 시작입니다... 이 새로운 형식은 수동 프로세스를 자동화 및 디지털화하여 투자자가 주식을 더 쉽게 사고팔 수 있게 하며, 펀드 매니저에게는 펀드 및 주주 기록을 관리하는 더 간단한 방법을 제공합니다." ^[2]

DeFi 전략과 관련하여 Securitize의 DeFi 및 신용 솔루션 책임자인 리드 사이먼(Reid Simon)은 다음과 같이 밝혔습니다:

"이 전략을 통해 우리는 기관급 신용의 안정성과 크립토 네이티브 레버리지를 위험 관리형 자동화 솔루션에 결합함으로써 전통 금융(TradFi)과 탈중앙화 금융(DeFi) 수익률 사이의 간극을 메우고 있습니다." ^[6]