Yield Basis 是一个去中心化金融 (DeFi) 协议，旨在为 比特币 持有者产生可持续的链上收益。该平台由 Curve Finance 的创始人 Michael Egorov 创建，于 2025 年 9 月 26 日推出，采用了一种重新设计的自动化做市商 (AMM) 模型，旨在消除 流动性提供者 的 无常损失 风险。^{[1] [2]}

概述

Yield Basis 的创建是为了解决 比特币 持有者在 DeFi 生态系统中面临的两个长期挑战：来自借贷和流动性协议的历史低回报，以及为传统 AMM 提供流动性相关的无常损失 (IL) 金融风险。

该协议通过提供一种比现有选项更安全、更具吸引力的 比特币 收益机制，瞄准机构和专业投资者。该项目架构大量借鉴了 Curve Finance 的设计原则，尤其是其 代币经济学 模型和基础设施弹性。^[2]

该协议的核心价值主张是其新型 AMM，该 AMM 专门用于降低 IL 风险。当池中代币的价格出现分歧时，流动性提供者 相比于简单地持有资产，会遭受资产价值损失，这是一个常见的问题。通过旨在消除这种风险，Yield Basis 旨在为链上 比特币 吸引更深层次、更 稳定 的流动性。该项目在 2025 年初的融资中获得了 500 万美元，并通过与 Legion 和 Kraken 的合作进行了公开启动。^[2]

历史

Yield Basis 的开发最终于 2025 年 9 月 26 日公开启动。同年早些时候，该项目成功筹集了 500 万美元的私募资金，以支持其开发和启动。^[2]

该协议的正式首次亮相以 Legion 和 Kraken 联合启动平台上的代币销售为标志，使其成为在该平台上启动的第一个项目。为了管理初始资本流入并确保稳定性，该协议启动了三个初始流动性池。每个池的存款都受到 100 万美元的 上限 限制，从而将协议的初始总容量限制为 300 万美元。这种受控的推出旨在允许系统逐步扩展，同时监控其在实际环境中的性能。^{[1] [2]}

技术

Yield Basis 的技术 基础 是一种专有的自动化做市商模型，旨在满足 比特币 流动性的特定需求。其设计融合了 Curve Finance 在 DeFi 领域运营五年所获得的经验教训。^[2]

核心架构和无常损失缓解

Yield Basis 在重新设计的 AMM 上运行，这使其与标准恒定乘积或 混合 模型区分开来。该架构的主要创新之处在于其声明的“完全消除 IL”的能力。无常损失 发生在传统 AMM 中，当 流动性池 中代币的价格相对于其他代币发生变化时。价格差异越大，流动性提供者在池中的份额价值就越低于他们简单地持有原始资产的价值。Yield Basis 如何实现 IL 消除的具体机制尚未完全详细说明，但该功能是其为 比特币 流动性提供更安全场所这一目标的核心。^[1]

激励模型

该协议采用创始人 Michael Egorov 描述为“价值保护”的激励系统。该模型旨在比许多 DeFi 协议更具可持续性，这些协议依赖于高额、通常是通货膨胀的代币排放来吸引流动性。在 Yield Basis 系统中，分配给 流动性提供者 的奖励直接与其头寸的收益表现相关。这种方法旨在通过奖励实际价值创造而不是简单地参与，使用户的利益与协议的长期健康保持一致。^[2]

代币经济学

Yield Basis 的经济模型以其原生代币 YB 和受 Curve 的投票托管机制启发的治理系统为中心。

YB 和 veYB 代币

• YB: Yield Basis 协议的原生代币。
• veYB: 治理代币，通过锁定 YB 代币获得。“ve”代表投票托管。

用户必须锁定其 YB 代币一段时间才能获得 veYB。收到的 veYB 数量与锁定的 YB 代币数量和锁定持续时间成正比。该模型激励长期持有和积极参与协议的治理，因为更长的锁定时间授予更大的投票权和更大的协议费用份额。^[1]

治理和费用分配

veYB 持有者被授予两项主要好处：

1. 治理权： veYB 持有者可以参与协议治理，对影响参数、升级和平台整体方向的提案进行投票。
2. 协议费用： 由协议的流动性池产生的一部分费用分配给 veYB 持有者。

veYB 持有者可以通过两种资产之一来领取这些费用：crvUSD，由 Curve Finance 发行的 稳定币，或 Wrapped Bitcoin (wBTC)。这为代币持有者提供了在 稳定 资产或与 比特币 价值挂钩的代币之间进行选择。^{[1] [2]}