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Democratized Prime
Democratized Prime은 Figure Markets가 운영하는 탈중앙화 대출 마켓플레이스로, 현금이나 디지털 자산을 공급하는 대출자와 주택 담보, 자동차, 소상공인 및 암호화폐 담보 대출을 포함한 담보를 바탕으로 유동성을 찾는 차입자를 연결합니다. 2025년 6월에 출시된 이 서비스는 Figure와 그 파트너들이 생성한 대출의 차입자 이자를 온체인으로 가져와, Figure 측의 설명에 따르면 전통적으로 기관들의 전유물이었던 신용 시장에 개인 및 기관 대출자들이 접근할 수 있도록 합니다.[14][2]
이 서비스는 시간 단위 더치 경매(Dutch auctions)와 지속적으로 조정되는 라이브 금리 풀을 포함한 다양한 풀 구조를 사용합니다. Figure Markets는 대출자가 풀의 유동성 및 프로토콜 규칙에 따라 자산을 예치하고 인출할 수 있다고 설명합니다. 금리는 공급과 대출 수요에 따라 변동되며 보장되지 않습니다.[3][1]
개요
Democratized Prime은 Figure Markets가 운영하는 풀 기반 대출 마켓플레이스입니다. 2025년 6월에 출시된 이 플랫폼은 실물 자산 및 암호화폐 담보 신용을 통해 유동성을 찾는 차입자와 대출자를 연결합니다. 해당 풀에는 주택 담보, 자동차, 소상공인 및 암호화폐 담보 대출이 포함됩니다. 이 마켓플레이스는 다른 네트워크와의 통합을 통해 관련 Hastra 수익 자산의 배포를 확장했습니다. 이러한 통합이 기초가 되는 Democratized Prime 대출 풀이 해당 네트워크로 마이그레이션되었음을 의미하지는 않습니다.[11][12][13]
역사
Figure는 2025년 6월 Democratized Prime을 출시했습니다. 2025년 7월 23일, Figure는 Synergy One Lending이 Democratized Prime을 통해 자금을 조달한 첫 번째 기관 고객이라고 발표했습니다. 초기 사용 사례는 Figure의 기술을 사용하여 생성된 주택 담보 대출(HELOC)을 담보로 하는 단기 대출 웨어하우스 라인이었습니다. Synergy One은 기업 재무 자본을 공급했으며, 마켓플레이스를 자체적으로 생성한 HELOC의 자금 조달원으로 활용할 수도 있었습니다. Figure는 이 방식이 기관들에게 일일 유동성, 결제 및 보고 기능을 갖춘 실물 자산 기반의 단기 과담보 채권에 대한 접근성을 제공한다고 설명했습니다.[2]
Figure는 단기 자본 수익을 추구하는 기관들을 위해 최근 Democratized Prime을 출시했다고 밝혔습니다. CEO인 Michael Tannenbaum은 Synergy One이 이전에 Figure의 임베디드 HELOC 모델과 Figure Connect를 채택한 바 있으며, 다른 Figure 파트너들도 이 마켓플레이스 활용에 동참할 것이라고 예측했습니다. 발표 당시 Figure는 175개 이상의 파트너가 자사의 대출 실행 시스템과 자본 시장을 사용하고 있으며, 이들 파트너가 160억 달러 이상의 주택 담보 가치를 창출했다고 보고했습니다.[2]
2025년의 한 제안서에는 HELOC 및 마진 거래 풀이라는 두 가지 라이브 풀 유형이 설명되어 있었습니다. 또한 수십 개의 추가 풀에 대한 계획과 YLDS–HELOC 풀의 시간 단위 더치 경매(Dutch-auction) 메커니즘에 대해서도 설명했습니다.[4]
이후 Figure Markets는 암호화폐 담보 대출(Crypto-Backed Loan, CBL) 풀을 도입했습니다. 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출된 Figure의 통신문에 따르면, 이 풀은 출시 당시 최대 7.5%의 연간 수익률(APR)을 제공했으며, Provenance blockchain에서 생성된 암호화폐 담보 대출을 바탕으로 약 1,100만 달러의 차입 수요를 기록했다고 보고했습니다.[5]
자동차 대출은 주택 담보 상품 이외에 추가된 첫 번째 신규 자산군이었습니다. Figure와 온체인 신용 플랫폼인 Hastra는 여러 소비자 신용 카테고리를 하나의 마켓플레이스로 통합하려는 장기 계획의 일환으로 이 추가 사항을 발표했습니다. Hastra는 2025년 Solana에서 출시되었으며, Figure의 대출 실행 및 신용 시스템을 사용하여 실물 자산(RWA)을 온체인으로 가져왔습니다. Figure는 Hastra를 이더리움 호환 체인으로 확장할 계획이었으며, Ethereum이 그 첫 번째 체인이 되었습니다. 자동차 금융 상품은 Solana에서 먼저 출시될 예정이었으며, 2026년 4월 보고된 계획에 따르면 2026년 6월경 Ethereum 출시가 예정되어 있었습니다. 이미 Solana에서 이용 가능했던 주택 담보 노출 상품도 새 체인들에 도입될 계획이었습니다.[6] 2026년 10월까지 Hastra의 제품 페이지에는 PRIME과 AUTO가 Solana와 Ethereum 모두에서 라이브 상태로 표시되었습니다.[19]
Platform Growth and Distribution
Figure의 배포는 관련 자산에 대한 통합을 통해 확장되었습니다.
2026년 8월 4일, Kamino는 Democratized Prime을 통해 라우팅된 자동차 대출 노출을 담보로 하는 Hastra의 AUTO 수익 토큰이 Solana에서 공급, 담보 대출 및 레버리지 루핑(leveraged looping)이 가능해졌다고 발표했습니다. 설명된 흐름에 따르면, Hastra를 통해 스테이킹된 wYLDS는 자본을 자동차 풀로 유도하며, AUTO는 그 결과로 발생하는 수익 발생 포지션을 나타냅니다. 레버리지 루핑은 노출과 위험을 동시에 증가시킵니다.[12]
2026년 10월 20일, Tempo는 Hastra에서 발행된 PRIME 및 wYLDS를 Tempo Earn에서 지원한다고 발표했습니다. 이 자산들은 Figure의 HELOC 대출과 연결되어 있으며, Chainlink의 크로스 체인 상호운용성 프로토콜(CCIP)을 사용하여 Tempo로 브릿지되었습니다. PRIME은 wYLDS를 staking하여 생성되며, 그 수익률은 대출 수요와 풀 이용률에 따라 달라집니다.[13]
2026년 10월 23일, Tempo는 Tempo Earn을 통해 Figure의 YLDS 지원을 발표했습니다.[15] 이러한 통합은 관련 자산에 대한 배포 및 접근성을 제공하며, 모든 기본 Democratized Prime 풀이 해당 네트워크로 마이그레이션되었음을 의미하지는 않습니다.
기술 및 아키텍처
Figure Markets는 provwasm-std를 통해 Provenance 모듈을 제공하는 체인용으로 작성된 CosmWasm 컨트랙트가 포함된 Democratized Prime 스마트 컨트랙트 저장소를 유지 관리합니다. 이 저장소는 시스템을 굴절형(kink) 이자율 모델을 사용하는 지수 기반 대출 풀로 설명합니다. 이용률은 총 차입금을 풀 유동성으로 나눈 값입니다. 굴절 지점(kink) 아래에서 차입 이자율은 최소 이자율에서 굴절 지점의 목표 이자율까지 선형적으로 상승하며, 그 위에서는 최대 이자율을 향해 더 가파르게 상승합니다. 대출자 이자율은 차입 이자율에 이용률과 (1 - 예비율)을 곱한 값과 같습니다.[10][20] 영수증 토큰은 풀의 유동성 지수에 대한 대출자의 조정된 잔액을 기록하며, 가격 오라클은 풀 위험 및 가치 평가에 사용되는 자산 매핑과 미국 달러 가격 데이터를 공급합니다.[10]
Lending Mechanics
사용자는 대출하고자 하는 자산과 해당 자산이 대출되는 collateral(담보) 또는 차입자 활동에 따라 풀을 선택합니다. Figure Markets는 서비스를 통해 액세스되는 풀에서 차입자 매칭, 이자 수취 및 collateral 관리를 수행합니다. 회사는 대출이 온체인에 잠긴 cryptocurrency(암호화폐) 또는 실물 자산에 의해 뒷받침되며, collateral 가치는 담보 인정 비율(LTV) 요구 사항에 따라 모니터링된다고 밝히고 있습니다.[3][1]
2025년 오퍼링 문서에 설명된 YLDS–HELOC 네덜란드 경매 풀에서 대출자는 금액과 수용 가능한 최소 이자율을 명시하여 YLDS 오퍼를 제출합니다. 차입자는 자신이 지불할 준비가 된 이자율 이하의 오퍼를 수락합니다. 매시간 정각에 smart contract는 수요와 오퍼를 매칭하여 가장 경쟁력 있는 오퍼부터 채웁니다. 해당 사이클에서 채워진 대출자들은 동일한 시장 청산 이자율을 적용받습니다. 채워진 오퍼에 대해 해당 시간 동안 이자가 발생하기 시작하며, 대출이 정산되면 YLDS는 오더북에서 차입자의 지갑으로 이동합니다. 대출자의 오퍼는 수락되기를 기다리는 동안에도 YLDS 이자를 받을 수 있습니다.[4]
2025년 문서에 따르면 대출자는 대기 유동성이 있는 경우 매시간 청산 후 출금할 수 있습니다. 또한 출금을 위한 대기 유동성이 부족할 경우 더 많은 유동성이 추가될 때까지 적용될 수 있는 30%의 이자율에 대해서도 설명했습니다. 차입자는 약정된 대출 가치의 최대 90%까지 인출할 수 있어 10%의 collateral 완충력을 남깁니다. 담보 지표는 매시간 업데이트되며, 차입자가 상환하지 못할 경우 담보가 청산될 수 있습니다. 이 문서는 광고된 이자율이 급격히 변할 수 있으며, 이자율은 대출자가 오퍼를 선택하거나 수락할 때가 아니라 대출이 승인될 때 확정된다고 주의를 주었습니다.[4]
다른 풀들은 이용률, 유동성 및 시장 수요에 따라 변하는 실시간 이자율을 사용합니다. Figure Markets는 이러한 풀에서 이자가 지속적으로 발생한다고 설명하며, 사용자는 가용 유동성 및 해당 풀 규칙에 따라 자산을 추가하거나 출금할 수 있다고 명시합니다.[1][3]
풀 구조는 균일하지 않습니다. Figure Markets의 2026년 부속서에서는 특정 스마트 컨트랙트 풀을 실시간 이자율 풀로 설명하는 반면, HELOC+, 자동차 대출, 네덜란드 경매 및 별도의 부속서나 풀별 약관에 의해 관리되는 기타 풀은 제외합니다. 또한 프로토콜이 이자율 및 기타 풀 매개변수를 결정하며, 출금은 프로토콜 규칙 및 가용 유동성에 따라 달라진다고 명시하고 있습니다.[7]
Smart-Contract Architecture
Figure Markets는 코드를 공개한다고 밝히고 있습니다. 해당 저장소에는 개발이 Figure Markets 내부에서 이루어지며, 풀 리퀘스트(pull requests) 및 기능 설계 협업을 포함한 외부 기여는 요청되지 않는다고 명시되어 있습니다.[10]
제품
Real-World Asset Pools
HELOC 풀은 Figure 및 그 파트너들이 생성한 주택 담보 신용 한도(home-equity lines)를 담보로 YLDS를 대출해 줍니다. Figure의 자금 조달 경로 설명에 따르면, 사용자는 Figure Markets 계정에 미국 달러를 입금하고, YLDS를 구매한 후 이를 풀에 대출하도록 안내됩니다. Figure는 대출 심사를 위해 신용 기준을 적용하며, 차입자에게 부실 collateral(담보)을 교체하도록 요구한다고 밝히고 있습니다. 이 회사는 2026년 2월 기준으로 해당 풀의 수익률을 9%로 보고했습니다. 이는 과거의 기록일 뿐 현재의 제안이 아닙니다.[8]
더 광범위한 Home Equity 풀은 HELOC, 주택 전환 대출(RTL), 부채 상환 감당 비율(DSCR) 대출을 포함한 부동산 담보 대출에 대해 YLDS를 수락하는 것으로 설명됩니다. 이러한 대출을 통해 주택 소유자와 부동산 투자자는 주거용 부동산을 담보로 자금을 빌릴 수 있으며, 차입자 이자 지급액의 일부는 매칭된 대출 제안에 대한 이자로 충당됩니다.[9]
Automobile 풀은 Figure가 AI 기반 자동차 금융 플랫폼으로 설명하는 Agora에서 생성된 차량 담보 대출을 대상으로 대출을 실행합니다. Figure는 이 풀이 주택 담보 외의 노출을 제공한다고 언급하면서도, 평균 FICO 점수가 HELOC 풀보다 낮다는 점을 지적합니다. 회사는 과잉 담보화와 실적이 저조한 대출을 신속하게 교체하는 메커니즘을 투자자 보호 장치로 식별했으며, 2026년 3월 기준으로 9%의 수익률을 보고했습니다. 이는 과거의 기록일 뿐 현재의 제안이 아닙니다.[8]
Small and Medium-Size Business (SMB) 풀은 운영 중인 미국 기업의 매출 채권을 담보로 한 신용 노출을 제공합니다. Figure는 이 풀이 검증된 수천 개의 중소기업으로부터 발생하는 금융 의무와 현금 흐름을 활용하며, 기업이 대출을 상환함에 따라 수익이 발생하고 담보 자산이 신용을 뒷받침한다고 설명합니다.[9]
Crypto-Backed and Margin Pools
CBL 풀은 Figure 암호화폐 담보 대출에 대해 YLDS를 대출해 줍니다. 대출은 비트코인(BTC), 이더리움(ETH), 솔라나(SOL)를 포함한 cryptocurrency(암호화폐)로 담보됩니다. 2026년 Figure의 설명에 따르면 해당 대출의 담보 인정 비율(LTV)은 85% 미만입니다. 일부 대출에는 암호화폐 시장 하락기에도 대출을 활성 상태로 유지하고 이자가 발생하도록 하기 위한 liquidation(청산) 보호 기능이 포함되어 있습니다. 풀 출시 당시 공지에 따르면 YLDS를 대출 자산으로 지정했으며, 더치 옥션 방식을 사용하여 매시간 대출 제안과 차입 요청을 매칭했습니다.[8][5]
Figure는 또한 USD, USDC, USDT 단위의 마진 풀을 제공합니다. 이 풀은 leverage(레버리지)를 원하는 승인된 투자자와 거래소 외부에서 사용하기 위해 자산을 빌리는 Figure 고객에게 대출을 제공합니다. Figure는 마진 계정 리스크를 관리하고 담보 인정 비율 요건을 강제한다고 밝히고 있습니다. 대출자는 개별 차입자의 신용도보다는 자산의 질에 노출됩니다. Figure는 2026년 2월 기준으로 7.9%에서 9%의 이율을 보고했습니다. 이는 과거의 기록일 뿐 현재의 제안이 아닙니다.[8]
개별 풀을 통해 사용자는 암호화폐 공매도를 원하는 적격 계약 참여자(ECP)에게 ETH, SOL 또는 BTC를 대출해 줄 수 있습니다. ECP는 미국 상품거래법(Commodity Exchange Act)의 법적 정의를 충족하는 개인 또는 법인입니다.[16] Figure는 이러한 계정에 담보인정비율(LTV) 요건을 부과하며, 임계값을 위반할 경우 포지션을 청산한다고 명시하고 있습니다. 2026년 2월 기준 이 풀들의 보고된 수익률은 1%에서 2.9% 사이였으며, 이는 과거의 기록일 뿐 현재 제공되는 수치는 아닙니다.[8]
Democratized Prime의 YLDS
YLDS는 여러 Democratized Prime 풀에서 사용되는 Figure 발행 스테이블코인입니다. 2025년 공시 문서에 따르면, 이는 Figure Markets 앱이나 웹사이트를 통해 구매할 수 있는 SEC 등록 수익형 스테이블코인으로 설명되었습니다. 해당 문서에는 YLDS가 담보 익일물 조달금리(SOFR)에서 50bp를 뺀 이율로 이자가 발생한다고 명시되어 있으며, 2025년 7월 17일 기준 약 3.85%의 이율을 제시했습니다. 이는 과거의 기록일 뿐 현재 제공되는 수치는 아닙니다.[4]
2026년 10월 23일, Tempo는 Figure의 YLDS를 Tempo Earn을 통해 이용할 수 있다고 발표했습니다. Tempo의 발표에 따르면 YLDS는 SOFR에서 35bp를 뺀 변동 금리로 이자가 발생하며, 이자는 매일 적립되어 매월 지급됩니다.[15]
별도의 Figure 통신문에 따르면 YLDS는 Figure Markets Holdings의 자회사인 Figure Certificate Company(FCC)의 자산에 의해 단독으로 담보되는 무담보 액면가 증서(unsecured face-amount certificates)로 설명됩니다. FCC는 은행이 아니며, 해당 증서는 은행 예금이나 채무가 아니고, 은행이나 금융 기관에 의해 보증되거나 배서되지 않으며, 연방예금보험공사(FDIC)나 연방준비제도(Reserve)의 보험 대상이 아닙니다. 또한 이 증서는 보험 상품, 지분 투자 또는 머니마켓 뮤추얼 펀드 투자 상품이 아닙니다. 해당 통신문은 FCC 자산의 손실이 이자 또는 원금 지급 의무 이행 능력을 저해할 수 있으며, 주당 0.01달러로 의도된 스테이블코인의 가치가 보장되지 않는다고 경고합니다.[5]
동일한 통신문에서 Figure Markets Credit LLC를 암호화폐 대출 제공자로 명시하고 있으며, 암호화폐 대출은 관할권 제외 대상에 따라 뉴욕 거주자 및 해외 고객에게 제공된다고 밝히고 있습니다. 또한 뉴욕에서는 암호화폐 거래가 불가능하다고 명시되어 있습니다.[5]
풀 조건 및 위험
Figure Markets의 2026년 8월 25일 부속서는 사용자가 디지털 자산 네트워크에 배포된 계약에 지원되는 디지털 자산을 공급하거나 빌리는 스마트 계약 풀에 대해 설명합니다. 사용자는 자신의 지갑을 통해 상호작용하고 직접 거래를 승인하며, 대출자, 차입자 또는 둘 다의 역할을 수행할 수 있습니다. 이 부속서는 FMHI를 기술 인터페이스 제공자로 명시하고 있으며, FMHI는 Figure Technology Solutions, Inc.의 완전 소유 자회사인 Figure Markets Holdings, Inc.입니다.[7][17] 풀 일정에 별도로 명시되지 않는 한, Figure 그룹 구성원은 수탁자, 보증인, 수탁 관리자, 서비스 제공자 또는 청산 대리인으로 활동하지 않습니다. 사용자의 권리와 의무는 프로토콜 및 해당 약관과의 직접적인 상호작용에서 발생합니다.[7]
암호화폐 담보 대출, 주택 담보, 자동차 대출, 중소기업(SMB) 대출에 대한 부속서의 4가지 일정은 YLDS를 지원되는 공급 및 차입 자산으로 식별합니다. 각 일정은 95%의 담보 비율 또는 담보 인정 비율(LTV) 요구 사항, 100%의 청산 임계값, 2%의 청산 위약금 또는 수수료, 최소 거래 금액 10달러, 그리고 오라클 및 가치 평가 소스로 Forge를 지정합니다. 또한 일정에 따라 서로 다른 적격 담보 자산, 선급률(advance rates) 및 예비율(reserve factors)을 설정합니다. 예를 들어, 자동차 일정은 auto.forge 담보를 91.57%의 Forge 선급률과 5.555%의 예비율로 나열하며, 주택 담보 일정은 89.47%에서 100% 사이의 선급률과 5.883%의 예비율을 가진 여러 담보 유형을 나열합니다.[7] Figure는 별도로 Figure Forge를 전체 대출을 유동적인 1달러 단위의 참여 단위로 분할하는 플랫폼으로 설명합니다.[18]
부속서에 따르면 공급된 자산은 풀로 조성되어 차입자에게 대출될 수 있으며, 대출자는 일반적으로 개별 차입자를 선택하지 않습니다. 프로토콜은 이율, 담보 요구 사항, 가치 평가 방법, 청산 임계값 및 청산 프로세스를 결정합니다. 청산은 자동적이고 되돌릴 수 없을 수 있으며, 수익금이 미납 금액을 충당하지 못할 수 있고, 손실은 프로토콜 규칙 및 관련 법률에 따라 차입자, 대출자 또는 기타 참여자에게 귀속될 수 있습니다.[7]
부속서에서 식별된 위험에는 스마트 계약 취약성, 부정확하거나 조작된 오라클 가격, 유동성 부족, 차입자 채무 불이행, 실패하거나 슬리피지의 영향을 받는 청산, 블록체인 중단, 네트워크 혼잡, 자산 동결, 스테이블코인 디페깅, 지갑 해킹, 법적 또는 규제적 불확실성이 포함됩니다. 거래는 취소 불가능할 수 있으며, 사용자는 공급된 자산, 담보, 차입 자산, 수익 또는 기타 가치를 잃을 수 있습니다. 공급된 자산은 보험에 가입된 예금이나 은행, 증권, 투자 회사 또는 보험 상품이 아니며, FDIC 보험 대상이 아니며 은행이 보증하지 않고 증권투자자보호공사(SIPC)의 보호를 받지 않습니다.[7]
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