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Frankencoin
Frankencoin은 과담보 포지션, 거버넌스 메커니즘 및 시장 기반 인센티브를 통해 스위스 프랑 표시 토큰의 가치를 스위스 프랑(CHF)과 일치시키도록 설계된 탈중앙화 담보 stablecoin 프로토콜입니다. 이 시스템은 스위스 프랑 표시 stablecoin으로 Frankencoin(ZCHF)을 사용하며, 온체인 지분 및 governance token으로 Frankencoin Shares(FCS)를 사용합니다. FCS는 거버넌스 권한을 제공하고 프로토콜의 예비 풀에 대한 노출을 제공합니다.[1] Frankencoin Shares(FCS)는 ZCHF 예비 풀에 의해 뒷받침되며 decentralized exchanges에서 거래 가능합니다.[8]
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개요
Frankencoin은 Ethereum 기반으로 구축된 탈중앙화 과담보 stablecoin 프로토콜입니다. 이 프로토콜은 스위스 프랑의 가치를 추종하도록 설계된 stablecoin인 Frankencoin (ZCHF)을 발행하며, 프로토콜의 ZCHF 예비 풀에 대한 지분을 나타내는 단일 자본 및 governance 토큰으로 Frankencoin Shares (FCS)를 사용합니다. FCS는 collateral 유형 및 민팅 메커니즘에 대한 거부권 기반의 거버넌스 권한을 제공하며, 이전의 governance tokens인 Frankencoin Pool Shares (FPS)는 새 토큰이 도입될 때 FCS로 1:1 마이그레이션되었습니다.[8][6] 많은 담보형 stablecoins와 달리, Frankencoin은 liquidations을 실행하기 위해 외부 가격 오라클에 의존하지 않습니다. 대신, 과담보, 거버넌스 및 시장 인센티브에 기반한 경제 모델을 사용하여 가격 안정성을 유지하며, liquidations은 더 긴 기간에 걸쳐 발생합니다. 이 프로토콜은 FCS 보유자가 새로운 collateral 유형과 minting 메커니즘을 승인하거나 거부할 수 있는 거부권 기반 시스템을 통해 운영되며, 동시에 시스템과 관련된 재무적 위험과 보상을 부담합니다.
이 프로토콜은 결제, 대출 및 스위스 프랑 표시 digital assets를 포함한 여러 주요 기능을 지원합니다. 사용자는 다른 탈중앙화 대출 프로토콜에서 사용되는 금고(vault)와 유사하게, 승인된 collateral을 온체인 대출 포지션에 예치하여 ZCHF를 mint할 수 있습니다. 이때 대출 비용은 선불로 청구되며, liquidation 이벤트를 지원하기 위해 예비금이 유지됩니다. 프로토콜은 토큰 발행, 담보 대출 포지션, 거버넌스 및 collateral 승인을 관리하는 일련의 Ethereum smart contracts로 구성됩니다. 이 구조를 통해 거버넌스를 거쳐 추가적인 minting 컨트랙트를 도입할 수 있으며, 이를 통해 시스템이 시간이 지남에 따라 새로운 collateral 유형과 발행 메커니즘을 지원할 수 있게 합니다.[2]
역사
Frankencoin은 취리히 대학교의 Luzius Meisser의 연구를 통해 개발되었으며, smart contracts, 거버넌스 메커니즘 및 시장 인센티브를 통해 자본을 관리하도록 설계된 자율 금융 시스템인 지속적 자본 기업(Continuous Capital Corporation)의 개념을 기반으로 합니다. 이 프로토콜의 설계는 collateral 위험, 경매 기반 liquidations, 거버넌스 구조 및 가격 안정성을 유지하는 데 필요한 인센티브를 포함하여 담보 기반 stablecoins 뒤에 숨겨진 경제적 원리를 탐구합니다. 중앙 집중식 발행자나 전통적인 은행 시스템에 의존하는 fiat 담보 stablecoins나 주로 시장 기반 메커니즘에 의존하는 알고리즘 stablecoins와 달리, Frankencoin은 과담보화, 지분 기반 거버넌스, 거부권 제어 및 oracle이 없는 collateral 가치 평가의 조합을 사용합니다. 이 시스템의 모델은 프로토콜에 재정적으로 노출된 참여자에게 의사 결정 책임을 부여하여 거버넌스 참여자, collateral 제공자 및 stablecoin 사용자 간의 인센티브를 일치시킵니다.[1]
기능
Savings Module
Frankencoin Savings Module은 사용자가 Frankencoin (ZCHF)을 예치하고 자산에 대한 완전한 소유권을 유지하면서 거버넌스가 정의한 저축 수익을 얻을 수 있도록 하는 Ethereum 기반 smart contract입니다. 전통적인 대출 프로토콜과 달리, 예치된 ZCHF는 다른 사용자에게 대출되거나 프로토콜을 지원하기 위한 collateral로 사용되지 않으며, 완전히 분리된 상태로 유지되어 언제든지 인출이 가능합니다. 이자는 프로토콜의 자본 풀(equity pool)에서 자금이 조달되며, 단기적인 거래 목적의 예치를 방지하기 위해 설정된 3일간의 대기 기간 이후부터 발생하기 시작합니다. 이자는 복리가 아닌 원금 잔액에 대한 단리로 계산됩니다. 저축 및 차입 이자율은 Frankencoin의 거버넌스 프로세스를 통해 독립적으로 결정됩니다. 또한 이 모듈에는 지갑, decentralized applications 및 기타 통합자가 추천 사용자가 획득한 이자의 설정 가능한 공유분을 받을 수 있도록 하는 선택적 추천 메커니즘이 포함되어 있어, 프로토콜의 탈중앙화된 저축 인프라를 보존하면서 제3자 통합에 대한 인센티브를 제공합니다.[4]
Collateralized Minting
Frankencoin은 사용자가 승인된 collateral을 온체인 차입 포지션에 잠금으로써 새로운 ZCHF를 생성할 수 있는 담보 기반 minting 시스템을 사용합니다. 각 포지션은 단일 사용자가 소유하며, 사용자는 외부에서 공급되는 시장 가격이 아닌 liquidation 가격을 기준으로 미리 정의된 한도까지 collateral을 예치하고 ZCHF를 mint할 수 있습니다. 많은 탈중앙화 stablecoin 프로토콜과 달리, Frankencoin은 가격 오라클에 의존하지 않습니다. 대신, 담보가 부족하다고 판단되는 포지션에 대해 누구나 이의를 제기할 수 있는 챌린지 및 경매(challenge-and-auction) 메커니즘을 사용합니다. 챌린지가 발생하면, 시장 가격을 확립하고 포지션이 충분히 담보화되어 있는지 확인하기 위해 collateral에 대한 경매가 진행됩니다. 사용자는 거버넌스 검토, 제안 수수료 및 정의된 재무 매개변수에 따라 완전히 새로운 collateral 유형을 제안하거나, 기존에 승인된 collateral 포지션을 복제(cloning)하여 즉시 ZCHF를 mint함으로써 표준화된 조건 하에 차입에 더 빠르게 접근할 수 있습니다.
포지션이 생성되면 소유자는 담보 금액, 미상환 부채 및 청산 가격을 조정할 수 있으며, 프로토콜의 손실 방지를 위해 민팅 수수료와 예비금 요건이 선제적으로 적용됩니다. 차입한 ZCHF를 상환하면 관련 담보가 해제되며, 예비금 잔액은 상환액의 일부를 상쇄하거나 청산 시 손실을 흡수하는 데 사용될 수 있습니다. 프로토콜의 경매 설계는 포지션 소유자와 도전자의 인센티브를 분리하여 가격 조작 기회를 줄이도록 의도되었으며, 외부 가격 피드 없이도 공개 시장 입찰을 통해 담보 가치가 결정되도록 보장합니다. 경매가 포지션의 청산 임계값 미만으로 종료되면 담보가 청산되고, 예비금은 상환에 충당되며, 도전자는 사전에 정의된 보상을 받습니다. 발생하는 모든 잔여 이익 또는 손실은 프로토콜의 자본 풀(equity pool)에 흡수되어 거버넌스 참여자가 시스템의 잔여 리스크를 책임지게 됩니다.[5]
토큰
ZCHF
Frankencoin (ZCHF)은 직접적인 fiat 담보 예치금이나 외부 가격 oracle 대신 경제적 인센티브를 통해 스위스 프랑의 가치를 추종하도록 설계된 담보 기반 stablecoin입니다. 이 시스템은 과담보화를 요구하며, 이는 유통되는 각 Frankencoin이 최소한 동등한 가치를 지닌 collateral 자산에 의해 뒷받침되어야 함을 의미합니다. oracle 주도의 liquidations에 의존하는 대신, Frankencoin은 시장 기반 메커니즘을 사용하여 외부 데이터 소스에 대한 의존도를 줄이면서 허용되는 collateral 유형에 더 큰 유연성을 제공합니다. 다만, 이는 liquidation 프로세스를 더 느리게 만드는 결과를 초래합니다. Frankencoin Shares (FCS) 보유자는 minting 비용과 같은 경제적 매개변수를 조정하여 시스템의 장기적 안정성에 영향을 미치며, 광범위한 프로토콜의 가치를 보호하는 동시에 ZCHF와 스위스 프랑 간의 가치 일치를 유지하기 위한 인센티브를 생성합니다.[2][3] 또한 사용자는 ZCHF와 CHFAU 자산 간의 1:1 브리지를 이용할 수 있으며, 이를 통해 중개 인프라를 거쳐 온체인 ZCHF를 스위스 프랑 표시 은행 예금으로 상환할 수 있습니다.[2]
FCS
Frankencoin Shares (FCS)는 Frankencoin 프로토콜의 지분 및 governance 토큰으로, ZCHF 발행에서 발생하는 수수료와 이자가 누적되는 예비 풀(reserve pool)에 대한 청구권을 나타냅니다. 사용자는 프로토콜에 예비 자본을 추가하여 새로 생성된 FCS를 받을 수 있으며, 상환 시에는 주식 공급량이 감소합니다. 따라서 FCS 공급은 새로운 자본이 예비 풀에 들어올 때만 확장되고 자본이 나갈 때 수축됩니다. FCS의 가치는 프로토콜의 재무 상태를 반영하며, 시스템이 대출 수수료와 성공적인 liquidations를 통해 수익을 축적함에 따라 증가하고, 예비금이 손실을 흡수할 때 감소하여 보유자가 프로토콜 성과의 상승 및 하락 가능성 모두에 노출되도록 합니다.[8]
FCS는 토큰 보유량과 보유 기간에 따라 투표권이 커지는 시간 가중 거버넌스 권한을 부여하여 장기 참여에 보상을 제공합니다. 보유자는 전체 투표권 중 비교적 적은 비중으로도 제안된 새로운 발행자(minter) 및 collateral 포지션에 대해 거부권을 행사할 수 있으며, 프로토콜의 거부권 규칙에 따라 약 1%의 투표권만으로도 변경 사항을 block하기에 충분합니다.[8] 프로토콜은 FCS의 시장 가치가 단순히 2차 시장 거래에 의해 결정되는 것이 아니라 예비 풀에 보유된 지분 금액과 연계되는 사전 정의된 자본 평가 모델을 사용하므로, 사용자는 풀의 순자산 가치에 따라 주식을 mint하거나 상환할 수 있습니다. FCS가 도입되었을 때, 이전의 governance token인 Frankencoin Pool Shares (FPS)는 FCS로 1:1 마이그레이션되어 예비 풀의 근본적인 경제 구조를 변경하지 않고도 기존 보유자의 비례적 노출과 거버넌스 권한을 보존했습니다.[6]
거버넌스
Frankencoin은 탈중앙화와 운영 효율성의 균형을 맞추기 위해 설계된 거부권 기반의 거버넌스 모델을 사용합니다. 길고 복잡한 토큰 가중치 투표 프로세스에 의존하는 대신, 거버넌스는 참가자들이 제안서를 제출하고 정해진 검토 기간 동안 자격을 갖춘 Frankencoin Shares (FCS) 보유자가 거부권을 행사하지 않으면 해당 제안이 실행될 수 있도록 합니다. 제안에는 일반적으로 수수료가 필요하며, 새로운 collateral 유형 도입이나 민팅 모듈 추가와 같은 변경 사항이 포함될 수 있습니다. 시스템의 smart contracts는 배포 후 변경할 수 없지만, 거버넌스를 통해 모듈식 확장을 추가할 수 있어 핵심 컨트랙트를 수정하지 않고도 담보 기반 minting, 저축 메커니즘, 크로스 체인 통합과 같은 새로운 기능을 허용합니다.
거버넌스 권한은 누적된 FCS 투표권에 의해 결정되며, 이는 토큰 소유권과 보유 기간 모두에 따라 증가하여 단기적인 조작을 제한하는 동시에 장기적인 참여에 보상을 제공합니다.[8] 투표권의 약 1%를 보유한 보유자는 제안을 block할 수 있으며, 위임 메커니즘을 통해 참가자들이 여러 주소에 걸쳐 투표권을 결합할 수 있습니다. 거버넌스 모델은 mainnet 투표권이 다른 네트워크에서도 검증될 수 있도록 함으로써 지원되는 여러 blockchains로 확장됩니다. 빈번한 투표보다는 경제적 인센티브, 장기 자본 투입, 그리고 표적화된 거부권에 의존함으로써, Frankencoin은 거버넌스의 복잡성을 줄이면서 탈중앙화된 감독을 유지하는 것을 목표로 합니다.[7]
파트너십
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