Reservoir 是一个建立在 以太坊 区块链 上的 去中心化金融 (DeFi) 协议，它发行一系列由数字资产和代币化的 现实世界资产 (RWA) 支持的稳定币。该协议的主要 稳定币 是 rUSD，旨在提供一个可扩展、高效且产生收益的稳定币生态系统。 ^{[1] [2]}

概述

Reservoir 的设计旨在解决其创建者所认定的“稳定币五难困境”，这一概念表明，下一代稳定币必须是去中心化的、稳定的、资本高效的、具有卓越的效用，并且充分去中心化。该协议作为一个链上银行系统运作，利用资产负债管理智能合约来提供收益产品，同时保持稳定性。通过将代币化的美国国债等 RWA 纳入其 抵押品 基础，Reservoir 旨在产生更一致和可持续的收益，这些收益与 加密货币 市场的波动性相关性较低。^[3]

该项目由 Fortunafi 孵化，Fortunafi 是一个 RWA 代币化平台，成立于 2020 年。虽然由 Fortunafi 开发，但 Reservoir 被建立为一个独立的法律实体，专注于其 稳定币 和收益产品。该协议的愿景是将 RWA 代币化与 DeFi 应用相结合，以促进新资产类别的加入。其目标用户包括寻求原生收益的稳定币持有者、寻求 杠杆 其资产的加密货币持有者以及寻求可扩展地访问加密货币市场的机构。^[2]

“Reservoir 网络旨在通过 DeFi 应用释放对现实世界资产代币化和原生 稳定币 效用的需求。对于一个去中心化、可扩展、高效且产生收益的 稳定币 的重要性，从未像现在这样清晰和必要，以加入和交叉抵押下一个 1 万亿美元的资产。” ^[4]

历史

Reservoir 的发展源于其孵化器 Fortunafi 的工作，该公司成立于 2020 年，专注于扩展 RWA 在 DeFi 中的挑战。2024 年 5 月 29 日，Fortunafi 正式推出了 Reservoir 协议，并宣布计划于 2024 年 6 月将其作为独立实体启动。^[2]

该协议于 2024 年 8 月 22 日在 Ethereum 主网 上正式启动，同时推出了“Reservoir 积分奖励系统”以激励用户参与。最初发布后，该协议通过发布生息 稳定币 srUSD 于 2024 年 11 月 7 日扩展了其产品。一天后，即 2024 年 11 月 8 日，Reservoir 宣布与 Morpho 和 Steakhouse 合作，在 Morpho 平台上推出专门的 rUSD 金库，使用户能够铸造和借用稳定币。^[4]

2025 年，该协议继续扩展其生态系统和互操作性。2025 年 6 月 2 日，该团队宣布即将推出其原生代币，后来于 2025 年 7 月 24 日确认了股票代码 DAM。2025 年 9 月 8 日，与 Enso、Stargate 和 LayerZero 合作开发的跨链铸造解决方案 OneStable 协议的推出，标志着一个重要的技术里程碑。当月晚些时候，即 2025 年 9 月 29 日，Reservoir 宣布与 World Liberty Financial 集成，允许用户以 1:1 的比例使用 USD1 资产原生铸造和赎回 rUSD。^{[5] [6]}

技术和架构

Reservoir 作为一个抵押债务头寸 (CDP) 协议运行，允许用户存入批准的抵押品来铸造其稳定资产。该架构旨在通过隔离的市场和强大的借贷控制来管理风险，同时从其多元化的抵押品组合中产生收益。 ^[7]

代币生态系统

该协议采用多代币系统，旨在满足不同的用户需求，从稳定交易到收益生成。

• rUSD： 该协议的主要稳定币。它旨在实现超额抵押、抗审查和可转移性，以便在DeFi应用中使用。
• srUSD (Savings rUSD)： 一种流动性的、产生收益的代币，代表用户在Reservoir储蓄模块中的权益。持有者可以分享协议底层抵押资产产生的收益。
• wsrUSD (Wrapped Savings rUSD)： srUSD的封装版本，旨在确保与其他遵循特定代币标准的DeFi协议和平台的兼容性。
• trUSD (Term rUSD)： 一种基于期限的、产生收益的资产。该代币专为愿意锁定资产固定期限以换取潜在更高收益的用户而设计。
• DAM 代币： 该协议即将推出的原生代币。在发布时，其具体用途（如治理或staking）尚未完全详细说明。 ^{[1] [4]}

关键智能合约模块

协议的稳定性和功能由几个核心智能合约模块管理。

• 锚定稳定性模块 (PSM): 该模块是维持 rUSD 与美元挂钩的关键机制。它允许用户以 1:1 的比例将 rUSD 兑换为其他批准的稳定币，例如 USDC 或 USD1，且没有滑点，从而提供可靠的套利机会，有助于加强挂钩。
• 信用执行器: 该智能合约充当协议的自动风险管理器。它执行有关流动性和偿付能力的财务规则，根据治理设定的限制来限制 rUSD 和 trUSD 的供应量，并自动将剩余资产部署到产生收益的策略中。
• 储备证明: Reservoir 包含其资产负债表的链上实时视图。此功能通过允许任何人验证协议的抵押、偿付能力和流动性来提供透明度，并且每次交易都会更新。
• 资产适配器: 这些是模块化智能合约，旨在集成和管理支持协议资产的各种类型的数字和现实世界抵押品。 ^[3]

跨链功能

为了解决不同区块链网络之间的流动性碎片化问题，Reservoir与Enso、Stargate和LayerZero合作推出了OneStable协议。此功能实现了“一键全链铸造”，允许用户从任何支持的链上铸造Reservoir的稳定币，而无需手动桥接或交换资产。该系统利用Stargate的消息传递和流动性基础设施以及LayerZero的互操作性协议，消除了跨链交易的复杂性。 ^[5]

Enso首席执行官Connor Howe表示：“OneStable简化了整个稳定币的生命周期。它使协议能够将流动性集中在效率最高的地方，同时仍然使用户能够跨链访问DeFi机会，而无需接触桥。” ^[5]

代币经济学

截至2025年10月，Reservoir生态系统包含两种在活跃市场中流通的主要代币，rUSD 和 srUSD，总市值约为3.97亿美元。 ^{[8] [9]}

rUSD

• 类型： 美元 稳定币
• 最大供应量： 无限
• 区块链存在： rUSD 是一种多链资产，已部署在包括 以太坊、Solana、Base、Arbitrum One、BNB 智能链和 Avalanche 在内的网络上。 ^[8]

srUSD

• 类型： 生息稳定币
• 最大供应量： 无限
• 区块链存在： srUSD 可在 Ethereum 和 Berachain 上使用。 ^[9]

合作伙伴关系和集成

Reservoir 建立了多个战略合作伙伴关系，以扩展其生态系统和效用。

• Fortunafi： 作为孵化器，Fortunafi 与 Reservoir 保持着协同关系。Fortunafi 的 RWA 代币化平台为 Reservoir 协议提供了高质量、产生收益的抵押品来源，而 Reservoir 的 rUSD 稳定币 为 RWA 交易提供了效用。
• Enso、Stargate 和 LayerZero： 这些协议与 Reservoir 合作构建并推出了 OneStable 跨链铸币解决方案。
• World Liberty Financial： 2025 年 9 月宣布的一项集成使用户能够直接使用 World Liberty Financial 的 USD1 稳定币 铸造和赎回 rUSD，从而增强了 rUSD 的流动性和可访问性。
• Morpho 和 Steakhouse： 这种合作关系促成了在 Morpho 借贷平台上创建 rUSD 金库，允许用户针对其抵押品进行借款或直接在 Morpho 生态系统中铸造 rUSD。 ^{[3] [5] [4]}

安全性

Reservoir协议的智能合约已经过第三方安全公司Halborn的审计。然而，该协议的治理结构存在潜在的中心化风险。协议升级由一个少于四个签名者的多重签名钱包控制，且没有时间锁，这意味着更改可以立即执行，而无需强制性的社区审查延迟。 ^[7]

此外，安全分析服务 GoPlus 已对 rUSD 和 srUSD 代币合约发出警告。通知表明，合约创建者保留了可以进行修改的权限，例如禁用销售、更改交易费用、铸造新代币或从用户钱包转移代币。由于这些中心化控制，建议用户谨慎行事。 ^{[8] [9]}