Reservoir srUSD (SRUSD) 是由 Reservoir 协议发行的去中心化、生息稳定币。它被设计为一种流动性储蓄产品，允许持有者在无需锁定期的情况下，通过数字资产和现实世界资产的多元化投资组合赚取稳定币资产的利息。

概述

Reservoir srUSD 是更广泛的 Reservoir 协议的一个组成部分，该协议旨在建立一个可扩展且去中心化的 稳定币 生态系统。该协议的任务是围绕其核心稳定币 rUSD 构建一套金融产品，为用户提供来自多元化资产负债表的稳定收益。该生态系统建立在 以太坊 区块链 上，并在包括 Berachain 在内的其他网络上进行原生集成。 ^{[1] [2]}

Reservoir 协议的产品套件包括几个相互关联的资产。主要的 稳定币 是 rUSD，用户可以使用各种形式的 抵押品 来铸造它。srUSD（储蓄 rUSD）是该协议的主要 流动 储蓄工具，允许用户存入 rUSD 以赚取可变利率。对于寻求不同收益结构的用户，该协议还提供 trUSD，这是一种用于固定期限存款的定期资产。该生态系统还得到 无需许可 的借贷市场和名为 DAM 的协议代币的支持。srUSD 的收益来自协议底层资产的表现，这些资产的管理质量更高，波动性低于一些竞争协议。 ^[2]

截至 2025 年 10 月 18 日，Reservoir 协议报告的 总锁定价值 (TVL) 为 5.26 亿美元，srUSD 的年化百分比收益率 (APY) 为 7.75%。该协议强调其产品的多抵押品支持和即时流动性等功能。srUSD 代币本身被设计为一种灵活的金融工具，在保持持有者流动性的同时，提供每日利息累积。 ^[3]

历史

Reservoir 协议于 2024 年 11 月 7 日宣布即将推出 srUSD，将其定位为一种无需锁定的生息稳定币。该产品于 2024 年 11 月 11 日正式上线。srUSD 推出时提供 6% 的年化收益率，初始供应上限为 2500 万美元，并计划随着用户需求的增长而增加上限。该发布公告归因于 Fortunafi，表明其作为协议背后潜在的核心开发团队或母公司的作用。^[4]

该协议历史上的一项重大发展发生在 2025 年 9 月 29 日，当时 Reservoir 宣布与 World Liberty Financial 进行战略整合。此次合作使用户能够以 1:1 的比例在 World Liberty Financial 的 USD1 稳定币上原生铸造和赎回协议的核心稳定币 rUSD。该功能可直接在 Reservoir 应用程序上使用，提供无滑点的跨链交易。Reservoir 团队在其公告中表示，“Reservoir 是首批为 USD1 持有者启用此功能的稳定币协议之一。” 此次整合扩大了 Reservoir 生态系统的抵押品基础，并为 rUSD 和 srUSD 等相关资产提供了新的效用。^[5]

技术

Reservoir srUSD 的功能由 Reservoir 协议中的几个关键架构组件和机制支持。这些系统管理铸造、赎回、收益生成和抵押品支持。

核心架构

srUSD代币由协议的专用组件——储蓄模块管理。该模块负责监督srUSD的铸造和赎回过程。用户通过将协议的主要稳定币 rUSD存入该模块来铸造srUSD。该过程设计得非常简单，可以直接从不计息的稳定币转换为计息的稳定币。 ^[6]

将srUSD赎回为rUSD的设计是即时的，为用户提供高流动性。这种即时履行取决于另一个核心组件——挂钩稳定性模块（PSM）中的可用流动性。PSM负责维持rUSD挂钩的稳定性，并促进rUSD与批准的抵押品资产之间的1:1兑换，从而确保有足够的储备可用于srUSD赎回。 ^{[6] [5]}

收益生成与抵押品

srUSD持有者获得的收益来自协议多元化的资产负债表。支持该协议的资产包括传统金融工具和链上策略的组合。主要的收益来源包括：

• 美国国债
• 各种DeFi收益策略
• 算法、市场中性的加密策略

与依赖单一收益来源的协议相比，这种多元化的方法旨在提供更一致和稳定的回报。srUSD的利率是可变的，并由协议的治理积极管理。利率的调整是基于协议资产负债表的整体表现和应计利息。 ^[4]

协议的稳定性和价值源于其多重抵押品支持，其中包括数字资产和现实世界资产（RWA）的组合。该模型旨在降低波动性并增强信任。该策略的一个关键组成部分是将其他稳定币作为直接抵押品进行整合。例如，与World Liberty Financial的合作允许以1:1的比例用USD1 稳定币铸造rUSD，直接将USD1纳入Reservoir的支持资产。 ^{[1] [5]}

srUSD 和 wsrUSD

除了 srUSD，Reservoir 协议还提供了一个包装版本，wsrUSD。虽然这两种代币都是从 rUSD 铸造的流动性、生息资产，但它们在利息累积和费用方面具有不同的机制。这两种代币的基础利率是相同的。 | 特性 | srUSD | wsrUSD | | --- | --- | --- | | 利息累积 | 每日 | 逐块 | | 费用 | 赎回时收取“微燃烧费”，相当于本金一日的利息。 | 铸造或赎回不收取任何费用。 | | 用例 | 一般储蓄和持有。 | 由于逐块累积，通常更适合 DeFi 可组合性。 | 主要差异在于满足不同的用户需求。wsrUSD 的逐块利息累积使其更适合与其他 DeFi 协议集成，在这些协议中，实时价值更新是有益的。wsrUSD 不收取费用也使其对频繁交易更具吸引力。 ^[6]

高级用户策略

Reservoir 生态系统旨在与其他 DeFi 协议组合，从而实现高级收益策略。其中一种策略是“循环”，它允许用户杠杆他们的 srUSD 持有量以放大他们的收益。此过程涉及 Morpho 协议，这是一个在 以太坊 上的去中心化借贷平台。

循环策略的步骤如下：

1. 用户将 srUSD 作为抵押品存入 Morpho 上的 Steakhouse rUSD 金库。
2. 然后，用户根据他们的 srUSD 抵押品借入 rUSD 稳定币。
3. 将借入的 rUSD 兑换为更多的 srUSD。
4. 将这个新的 srUSD 存回金库，并且可以重复此过程以增加杠杆。

此策略具有重大风险。Morpho 上 rUSD 的借贷成本是可变的，并且由市场利用率决定。如果对借入 rUSD 的需求变得非常高（例如，利用率超过 90%），则借贷利率可能超过 srUSD 赚取的 APY，从而导致用户的净亏损。建议参与此策略的用户监控他们在 Morpho 平台上的“健康评分”，以管理他们的清算风险。 ^[4]

代币经济学

截至2025年10月20日，Reservoir srUSD (SRUSD) 的代币经济学和市场数据如下。该代币存在于 Ethereum 和 Berachain 网络上。

• 代码: SRUSD
• 区块链: Ethereum, Berachain
• 以太坊合约地址: 0x738d1115b90efa71ae468f1287fc864775e23a31
• Berachain 合约地址: 0x5475611dffb8ef4d697ae39df9395513b6e947d7
• 最大供应量: 无限 (∞)

SRUSD 代币在去中心化交易所上交易，其中 Uniswap V3 (Ethereum) 是最受欢迎的平台。最活跃的交易对是 SRUSD/USDC。 ^[1]

生态系统与合作关系

Reservoir 协议和 srUSD 的增长和效用得到了更广泛的 DeFi 生态系统中战略合作伙伴关系和整合的支持。

• World Liberty Financial： 这种整合是一项关键的合作伙伴关系，增强了 Reservoir 协议的 抵押品 支持。它允许用户以 1:1 的比例直接使用 USD1 稳定币 铸造和赎回 rUSD，而无需 滑点。这种合作被称为“LibertyVoir”，是 USD1 稳定币的首批合作之一，并扩展了 Reservoir 的跨链能力。 ^[5]
• Morpho： Morpho 协议是一个 以太坊 上的去中心化借贷平台，在 srUSD 持有者的高级收益策略中发挥着关键作用。通过允许 srUSD 用作 抵押品，Morpho 使用户能够借入其他资产并参与杠杆 收益耕作，例如“循环”策略。 ^[4]
• Steakhouse： Steakhouse 是在 Morpho 协议上提供特定 rUSD 金库 (0xBeEf11eCb698f4B5378685C05A210bdF71093521) 的实体，用于抵押 srUSD。这个专门的金库是用户存入 srUSD 以借入 rUSD 作为循环策略一部分的场所。 ^[4]

法律和安全注意事项

srUSD 和其他 Reservoir 协议产品的使用受到某些限制。访问仅限于非美国用户和非受制裁国家/地区的个人。这种合规措施在 DeFi 协议中很常见，旨在应对复杂的监管环境。 ^[6]

GoPlus 平台发布的安全通知强调了与 srUSD 智能合约相关的潜在风险。根据该通知，代币合约创建者拥有可以修改合约功能的权限。这些潜在的更改包括禁用销售、更改交易费用、铸造新代币或从用户钱包转移代币的能力。建议用户在与代币交互时谨慎行事，并注意这些中心化风险。 ^[1]