Metronome Synth USD (MSUSD) 是一种以美元计价的合成稳定币，在 Metronome Synth 协议中铸造。该资产是一种多抵押、多链合成资产，当用户存入批准的加密资产作为抵押品时创建。MSUSD 的发行由资产特定的抵押因子和 Metronome DAO 管理的系统范围内的铸币上限管理。 ^{[1] [2]}

概述

Metronome Synth USD是Metronome协议的核心组件，该协议是一个去中心化金融（DeFi）生态系统，旨在实现合成资产（称为“synths”）的创建和交易。该协议允许用户存入各种加密货币资产，以铸造流行资产的合成版本，包括合成美元（MSUSD）、比特币（msBTC）和以太币（msETH）。此过程旨在通过允许包括生息资产在内的抵押品生成合成资产，以用于其他DeFi活动，从而提高用户持有的资本效率。 ^{[3] [2]}​

整个生态系统由Metronome DAO管理，这是一个去中心化自治组织，本地MET代币的持有者参与有关协议参数、升级和资金库管理的决策过程。该协议经历了不同的版本，文档引用了“Metronome 1.0”以及随后的“Metronome 2.0”，后者引入了DAO主导的治理结构。 ^[4] 该系统跨多个区块链运行，包括以太坊、Optimism、Base和Plasma，为用户提供交易费用和速度方面的灵活性。 ^[1]​

铸造的合成资产（如MSUSD）的主要用例包括在本地Metronome Synth Marketplace上进行无滑点的交换、参与循环收益耕作策略以及集成到更广泛的DeFi领域中，用于借贷和流动性提供等活动。该协议的架构包括铸造之外的几个关键组件，例如用于自动化收益策略的智能耕作、专用清算系统以及用于管理协议拥有的流动性（POL）的策略。 ^[2] [[4]](#cite-id-7OeVCVoBUw72a3Ri]​

历史与发展

Metronome 项目的历史可以追溯到 2017 年，其官方 X（前身为 Twitter）帐户创建于当年 9 月。该项目的原始版本于 2018 年 6 月 21 日通过首次代币拍卖推出了其原生代币，并通过一项重要的营销活动进行了推广，其中包括在纽约时代广场的广告牌。^[5]​

随着 Metronome Synth 的推出，生态系统经历了重大演变。2023 年 1 月 5 日，MetronomeDAO 宣布即将推出 Metronome Synth 协议，该协议于 2023 年 1 月 10 日以测试版上线。此次发布使 用户能够首次存入抵押品并开始铸造合成资产。^[5]​

为了提高用户体验和资本效率，该协议扩展到多个区块链网络。它于 2023 年 6 月 8 日部署在 Optimism 网络上，使用户能够以较低的交易费用访问其收益策略。^[5] 在一项成功的治理提案之后，该协议于 2025 年 7 月 2 日在 Base 网络上启动。到那时，该协议的 总锁定价值 (TVL) 已超过 2000 万美元。^[6]​

该协议的代币经济学和治理模式也随着时间的推移而成熟。2023 年 9 月 28 日，在 Metronome 改进提案 (MIP-015) 通过后，DAO 为其原生 MET 代币引入了 esMET，这是一种投票托管代币经济学模型。这允许用户锁定 MET 以获得额外的好处和治理影响力。^[5]​

为了提高互操作性和实用性，还进行了进一步的技术改进。2024 年 12 月 1 日，MetronomeDAO 宣布集成 LayerZero 跨链消息传递协议。此升级将其合成资产（包括 MSUSD）指定为全链同质化代币 (OFT)，使其能够在支持的链上无缝传输。^[6] 2024 年 11 月 14 日，宣布与 Hemi 建立合作伙伴关系，以开发一个跨链环境，将 Bitcoin 和 Ethereum 生态系统连接起来，用于 Metronome 的产品。^[5] 2025 年 9 月，MIP-24 的通过使该协议能够将 msAssets 直接铸造到外部借贷市场中，这是一项旨在扩大其收益策略范围的升级。^[6]​

技术和机制

Metronome Synth 协议建立在多抵押、多合成资产架构之上。其主要功能是允许用户通过锁定其他加密资产作为抵押品来铸造合成资产，称为 msAssets。

铸造过程

Metronome Synth USD 和其他合成资产的创建遵循一个简单的过程：

1. 抵押品存入： 用户通过其 dApp 将批准的加密资产存入 Metronome 协议。
2. 合成资产铸造： 然后，用户可以根据其存入的抵押品的价值铸造合成资产，例如 msUSD。用户的铸造能力取决于所提供的抵押品的价值和类型。
3. 资产利用： 铸造后，合成资产可在用户的钱包中使用，用于交易、收益耕作或其他 DeFi 应用。 ^[2]

该资产在不同平台上使用多个代码表示，包括 MSUSD、synUSD 和 msUSDC，都代表相同的美元计价合成资产。 ^{[1] [3]}​

抵押品类型

该协议旨在通过接受两大类抵押品来最大化资本效率：

• 裸资产： 这些是标准的、非生息的数字资产。该协议引用的例子包括ETH、WBTC、DAI、USDC和FRAX。
• 生产性资产： 这些是生息代币，即使在用作抵押品时也能继续产生回报。该文档明确提到了Vesper Finance的vPool代币，该平台还支持vaETH、vaUSDC和vaFRAX等资产。 ^{[2] [3]}

发行控制和风险管理

为了维护系统稳定性，该协议结合了多层控制和风险管理：

• 抵押因子： 每个受支持的抵押资产都被分配一个特定的抵押因子，该因子决定了用户可以针对它铸造的最大合成资产数量。这有助于确保所有铸造的合成资产都得到充分的超额抵押。
• 铸造和存款上限： 该协议实施网络级别的铸造上限，限制每种合成资产的总供应量，以及存款上限，限制每种抵押类型的总金额。这些上限由 Metronome DAO 管理，并且可以根据市场情况和需求进行调整。例如，在 2025 年末，msUSD 和 msETH 的铸造上限被提高以适应用户增长。 ^{[6] [2]}
• 清算： 该协议包括一种清算机制来管理抵押不足的头寸。如果用户的抵押品价值相对于其铸造的债务低于某个阈值，则该头寸有资格被清算，以保护协议免于破产。 ^[4]
• 漏洞赏金计划： 为了安全起见，Metronome 在 Immunefi 平台上运行一个实时漏洞赏金计划，以鼓励负责任地披露潜在的漏洞。 ^[3]

多链架构和全链功能

MSUSD是一种多链资产，可在Ethereum、Base、Optimism和Plasma上使用。^[1] 这种架构允许用户选择最适合其成本和速度需求的网络。该协议与LayerZero消息传递协议的集成（于2024年末宣布）将其合成资产转变为全链同质化代币（OFT）。此功能允许在所有支持的区块链之间进行原生、无缝的资产转移，从而增强流动性和用户体验，而无需传统的桥。^[6]​

生态系统

Metronome 生态系统由多个相互关联的产品、一个基于 DAO 的治理结构和一个旨在激励参与的代币经济学模型组成。

治理和 MET 代币

Metronome 协议由 Metronome DAO 管理，MET 代币的持有者可以对 Metronome 改进提案 (MIP) 进行投票。这些提案可以更改核心协议参数、引入新功能或指导国库资金。MET 代币具有双重用途，既是治理代币又是实用代币。 ^[3]​

通过引入 esMET（托管 MET），一种投票托管模型，增强了代币经济学。用户可以锁定他们的 MET 代币以获得 esMET，从而获得好处，通常包括来自协议活动的奖励提升和治理中的投票权增加。该平台的 dApp 上提供“MET 锁定”功能用于此目的。此外，该协议的模型包括收入分享和 MET 代币持有者的交易费用折扣。 ^{[5] [3]}​

主要产品和功能

除了用于铸造的核心 Metronome Synth 协议外，该生态系统还包括其他关键组件：

• 智能挖矿： 一种专为自动化收益优化而设计的产品。它具有“Loopage”等工具，这是一种通过重复借贷和供应资产来创建杠杆挖矿策略的机制，以及“自动偿还”来帮助管理这些头寸。
• 协议拥有的流动性 (POL)： Metronome 国库积极管理其自身的流动性，这是一种旨在确保其合成资产市场稳定并为协议产生收入的策略。
• 国库管理： Metronome DAO 监督国库及其管理策略，并通过与 Octav 合作开发的公共仪表板提供运营透明度。 ^{[4] [6]}

合作伙伴关系和集成

Metronome 已经建立了多个合作伙伴关系，以扩展其生态系统的功能和覆盖范围：

• Odyssey Protocol： 关键的生态系统合作伙伴，在 Metronome 的合成资产之上构建自动化收益策略。采用 Odyssey 的 "Loopr" 模块被认为是 2025 年中期 Metronome 协议 TVL 增长的主要驱动因素。
• LayerZero： 提供底层跨链消息传递技术，使 Metronome 的 msAssets 能够作为全链代币发挥作用。
• Hemi： 建立合作伙伴关系，以构建连接 比特币 和 以太坊 的跨链环境，目标是将 Metronome 的 DeFi 产品扩展到 比特币 生态系统。
• Octav： 提供财务管理和财务报告仪表板，增强 Metronome DAO 运营的透明度。
• Vesper Finance： 早期集成，Vesper 的 vPool 代币是 Metronome Synth 协议中支持的生产性抵押品形式。 ^{[6] [5] [2]}

市场数据和采用情况

截至2025年12月18日，Metronome Synth USD的流通供应量约为2400万个代币，市值约为920万。该代币的最大供应量没有上限。数据聚合器偶尔会报告差异，即流通供应量似乎高于总供应量，这可能是一种暂时的报告异常。 ^[1]​

该资产在2025年第四季度经历了显著的波动，于2025年10月16日创下3.43的历史新低。 ^[1]​

交易和流动性

MSUSD 专门在去中心化交易所 (DEX) 上交易。其主要的交易场所和交易对包括：

• Curve (Ethereum): MSUSD/CRVFRAX 交易对最为活跃。
• Aerodrome SlipStream (Base): MSUSD/USDC 交易对的重要场所。
• Uniswap V3 (Ethereum)
• Balancer V3 (Ethereum)
• Velodrome Finance V2 (Optimism)
• Lithos (Plasma)

其他值得注意的交易对包括 FRXUSD/MSUSD、IUSD/MSUSD 和 MSUSD/USDT。在 2025 年末，Aerodrome 发布了一项关于潜在 DNS 劫持的安全警告，建议用户谨慎操作。 ^[1]​

采用和增长

该协议的总锁定价值（TVL）在2025年显著增长，从2025年8月21日之前的不足6000万开始攀升。这种增长主要归功于Odyssey协议的采用，该协议利用Metronome合成资产进行策略部署。为了促进用户参与，DAO运行了激励活动，例如2025年2月至5月的“Metronome忠诚度积分”计划，该计划奖励用户为msAsset交易对提供流动性等链上活动。 ^[6]​