Rob Hadick 是 Dragonfly 的普通合伙人，这是一家专注于加密货币行业的全球风险投资公司。他因在数字资产领域的投资论点而受到认可，特别是他对稳定币生态系统的详细分析。他的职业生涯横跨传统金融与原生加密投资：他曾在高盛（Goldman Sachs）和 PJT Partners 等公司任职，在加入 Dragonfly 之前，他曾协助 GoldenTree Asset Management 建立了 Web3 业务。^{[1] [2]}​

教育背景

Hadick 就读于宾夕法尼亚大学沃顿商学院，并于 2013 年至 2017 年间获得了金融学理学学士（B.S.）学位。在本科学习期间，他还于 2015 年参加了伦敦政治经济学院（LSE）的暑期学校项目。^[2]

职业生涯

金融领域的早期职业生涯

Hadick的职业生涯始于传统金融领域。2016年，他在高盛集团（Goldman Sachs）投资银行部担任暑期分析师。2017年毕业后，他加入位于纽约的PJT Partners担任投资银行分析师。在2017年6月至2020年8月的三年任职期间，他为多项大型且复杂的并购（M&A）及重组交易提供了咨询服务。^{[2] [1]}​

向数字资产转型

2020年8月，Hadick从投资银行业转向资产管理领域，加入了位于纽约的GoldenTree资产管理公司。在这家当时管理资产规模约500亿美元的另类资产管理公司，他在启动加密货币和web3投资业务方面发挥了重要作用。他在此工作至2022年3月，专注于对加密协议和公司的多阶段公开及私募投资。这一职位标志着他正式进入机构数字资产投资领域。^{[2] [3]}

Dragonfly

Hadick 于 2022 年 3 月加入 Dragonfly 担任普通合伙人。^[2] 在这家专注于加密货币的全球风险投资公司，他负责投资各个领域的加密货币公司和协议，包括种子期和风险阶段的基础设施、金融科技和消费者应用。作为合伙关系的关键成员，他参与了公司投资策略的制定，包括于 2026 年 2 月宣布的第四支基金。Dragonfly 的投资组合包括对 Polymarket、Ethena、Avalanche、Compound 和 Matter Labs 等公司的投资。^{[3] [4]}

Dragonfly 的投资理念

Hadick 公开阐述了他的投资理念，强调在加密货币行业采取一种专注、长期且以基本面驱动的风险投资方法。

集中投资策略

在 2026 年 2 月关于 Dragonfly 第四只基金的一次采访中，Hadick 表示该公司正变得“比以往任何时候都更加集中”。他解释说，这一策略旨在让公司能够将更多的时间和资源投入到少数具有最高潜力的公司中。他曾被引用说：“我们非常希望将时间花在那些我们认为能够产生 100 倍回报，并在塑造该行业未来 10 年中发挥关键作用的团队身上。” ^[5]

市场周期方法

Hadick 表达了对在市场低迷期或“加密货币寒冬”进行投资的偏好，他认为这些时期对长期投资者而言是有利的环境。他相信熊市会过滤掉短期投机者，从而形成一个“以开发者为核心的市场”。在 2026 年初谈到公司的经验时，他表示：“作为合伙企业，我们实际上已经经历了多个周期……在 22 年或 23 年期间，市场非常安静。一些‘游客’已经退出，那更多是一个以开发者为核心的市场。我们热爱那样的市场。”这一观点与他公司专注于具有长期生命力的基础设施和应用程序的战略相一致。 ^{[5] [4]}

专注于基本面

Hadick 倡导回归投资分析，优先考虑基本价值和现实世界的效用，而非投机。2025 年 1 月，他在评论市场情绪时表示，他相信市场正在摆脱投机性的模因币（meme coin）交易。他说：“坚信市场即将迅速回升到‘基本面和现实世界用例至关重要’的思维模式。每 15 分钟轮换一次模因币的虚无主义令人疲惫，而且在稳定币、RWA、人工智能、边缘计算、网络等领域背后有太多的动力，不容忽视。” ^[2]

观点与公开评论

Hadick 是一位活跃的 加密货币 趋势评论员，经常通过文章及其 X（原 Twitter）账号分享他的分析。^[6] 他的评论重点包括对 稳定币 市场、代币化 以及预测市场的深入探讨。

稳定币生态系统分析

稳定币是Hadick公开研究的主要领域。他认为，稳定币最显著的影响将体现在改变企业对企业（B2B）和跨境支付，而非消费者应用。他的核心论点是，稳定币通过显著降低成本、缩短结算时间和减少对手方风险，为SWIFT等传统支付系统提供了更优的替代方案。^[7]

在2024年12月发表的一篇题为《稳定币支付：谁才是真正的赢家？》的文章中，Hadick提出了一个详细的框架，用于分析稳定币支付市场的价值链。他将市场分为七个不同的层级，评估了每一层获取价值和建立可持续业务的潜力。^[8]

他的七层框架包括：

• 1. 结算层（Settlement Rails）： 他预测这一层将出现“赢家通吃”的动态，专门为支付设计的区块链或Layer 2解决方案将优于通用链。他认为这些专业化轨道将变得“极其有价值”。
• 2. 稳定币发行方（Stablecoin Issuers）： 虽然承认像Circle和Tether这样的发行方是目前的受益者，但他认为他们必须通过改进基础设施、合规性和银行集成，从资产管理公司演变为支付公司，以保持领先地位。
• 3. 流动性提供者（Liquidity Providers）： Hadick认为这一细分市场（包括OTC柜台和交易所）是“极度商品化的，定价权极小”，价值将整合到少数大型成熟参与者手中。
• 4. 价值转移/货币服务（Value Transfer / Money Services）： 这些负责管理合规和银行关系的“稳定币编排”平台可以建立具有“中等定价权”的强大业务，并成为传统支付服务提供商的重要补充。
• 5. 聚合API/消息平台（Aggregated APIs / Messaging Platforms）： 他对仅封装其他服务API的平台持怀疑态度，认为“稳定币领域的Plaid”这一类比是有缺陷的，因为区块链本质上解决了Plaid为传统银行业解决的许多数据访问问题。他预测这些平台的利润空间将被“挤压”。
• 6. 商家网关/出入金渠道（Merchant Gateways / Ramps）： 他认为B2C网关是一个“失败的类别”，因为成熟的支付巨头可以轻松集成稳定币选项，从而带来激烈的竞争。然而，他认为提供专业财务管理功能的B2B网关具有潜在的利基市场。
• 7. 稳定币驱动的金融科技与应用（Stablecoin-Powered Fintechs and Applications）： 他将这一领域描述为“白刃战”，因为准入门槛较低。他认为成功将取决于传统金融科技的优势，如强大的分销能力和产品差异化，这使得初创公司很难与成熟品牌竞争。

代币化与现实世界资产 (RWAs)

Hadick 称自己是代币化现实世界资产潜力的长期看好者。然而，截至 2025 年中期，他警告称该行业的短期市场预期可能过于乐观，并建议需要更有耐心地等待该技术的成熟和广泛采用。^[2]​

预测市场

他是预测市场平台 Polymarket 的坚定支持者。他强调，该平台的直接分发模式是其相对于 Kalshi 等对手的核心竞争优势，并认为这使其在市场中处于领先地位。^[2]

公众露面与媒体

Hadick 是金融和技术会议的常客，他在这些会议上讨论加密风险投资、去中心化金融以及数字资产基础设施。他曾在 SALT 大会、Rosenblatt Securities 金融科技峰会和 Emergence 研讨会等活动中担任特邀演讲嘉宾。^{[1] [3] [9]}​

他对加密货币市场的分析和评论经常出现在主要财经新闻媒体上，包括《财富》(Fortune)、雅虎财经 (Yahoo Finance)、Blockworks 和 The Block。除了参加演讲活动和媒体报道外，他还在 Medium 等平台上发布自己的深度分析。^{[5] [8]}​

访谈

FTX 之后的增长型投资 #01

2023 年 2 月 2 日，Dragonfly 合伙人 Rob Hadick 参加了由 The Tie 的 Joshua Frank 主持的 Fundamental Value 播客，讨论了 FTX 倒闭后的加密货币增长阶段投资和市场状况。

Hadick 从个人视角描述了他从传统金融领域（包括在高盛的经验）转向数字资产投资的过程。他解释说，2014 年早期接触比特币以及 2016-2017 年以太坊的发展，塑造了他的观点，即基于区块链的系统可以引入信任最小化的金融基础设施，并减少传统市场的低效。

Hadick 概述了 Dragonfly 的投资方法，即专注于支持构建基础架构和应用程序的技术专家和创始人。在他的职位上，他专注于后期投资和可能需要传统金融专业知识的特殊情况。据他介绍，该公司强调治理、严格的尽职调查、产品市场契合度和分销能力，而不是在速度或高估值上进行竞争。

他确定了几个在他看来具有长期增长潜力的领域，包括 zk-rollups 等扩展性解决方案、钱包可用性和账户抽象、托管和安全基础设施、基于智能合约的交易系统、链上数据分析、身份框架、互操作性工具以及现实世界资产的代币化。Hadick 表示，评估此类业务需要综合多个数据源，包括链上指标、开发者活动、用户采用率和更广泛的宏观经济指标，而不是仅仅依赖于公开市场可比公司。

关于 FTX 倒闭的影响，Hadick 估计约有 20-25% 的加密公司受到了实质性影响，无论是通过直接风险敞口还是通过流动性减少和交易量下降的间接影响。他认为，这一事件强化了纪律化估值实践和治理监督的重要性。根据他的评估，后期阶段的估值已大幅压缩——在某些情况下可能超过 60%——而种子轮融资的下降幅度则较小。

Hadick 还评论了配置者的情绪。虽然他承认有限合伙人的谨慎态度有所增加，但他表示，许多机构投资者继续将数字资产视为一个长期的结构性主题。他指出，大型企业在游戏、支付和代币化资产等领域持续开展开发工作，这表明尽管市场波动，建设者的活动仍保持韧性。

在讨论数字资产的基本面时，Hadick 描述了一个将定量指标（如开发者参与度和使用数据）与对长期采用和技术相关性的定性判断相结合的框架。他强调，没有任何单一指标是足够的，加密货币的估值需要概率情景分析。

展望未来，Hadick 表达了市场可能随着宏观经济状况稳定而复苏的观点。他预见到一个加密原生公司与传统金融机构共存的未来，去中心化金融基础设施可能会补充中心化系统。据他所说，去中心化、身份系统和可用性的提高仍然是行业下一阶段发展的核心主题。^[10]

Stable School #02：关于稳定币与市场结构的讨论

2025年10月2日，Rob Hadick参加了由Scroll增长负责人Raza主持的Stable School播客第24期。讨论涉及了稳定币、金融市场结构以及链上金融的发展。

Hadick将稳定币描述为基于区块链的金融系统中的核心基础设施。他表示，稳定币促进了支付、流动性提供和去中心化金融活动，并指出更广泛的链上市场依赖于其运行的可靠性和流动性。

在采访中，Hadick提到了他的职业背景，包括在2008年金融危机后在金融服务公司高盛（Goldman Sachs）负责金融科技领域的经验。他指出，以太坊和智能合约的引入影响了他对区块链在金融服务中应用的看法。

对话还探讨了加密相关活动在纽约的集中现象。Hadick将这一趋势归因于该市成熟的金融机构、交易公司和资本市场基础设施。他表示，与这些机构的邻近性促进了稳定币相关项目风险投资活动的增加。

在讨论Dragonfly Capital的投资考量时，Hadick确定了合规框架、银行集成和终端用户基础设施为重点领域。他表示，中间软件层已变得更加标准化，长期商业模式可能取决于对监管流程和流动性获取的控制。

Hadick区分了法币抵押的支付型稳定币与主要用于去中心化金融的资产挂钩或收益导向型结构。他以Ethena为例，说明了这种结合了中心化交易所流动性与链上机制的模型。据Hadick称，与完全依赖链上衍生品市场的方案相比，这种结构允许更大的运营容量。

监管发展被视为影响机构参与的一个因素。Hadick提到了美国的立法倡议，包括GENIUS法案，并表示法定清晰度可能会影响银行和支付服务提供商与稳定币基础设施的互动方式。

除了零售和商业支付，Hadick还讨论了“抵押品流动性”的概念。他描述了一个框架，其中代币化抵押品可以在交易对手之间转移、重新分配或清算，而无需传统的结算延迟。他表示，此类机制可以通过减少结算摩擦来改变回购市场、场外交易和信贷安排。

Hadick进一步指出，金融机构对稳定币基础设施的更广泛接受，可能会与代币化信贷和现实世界资产发行的扩张同步发生。他将稳定币定性为一个结算层，如果集成到现有的市场结构中，可能会支持额外的金融工具。

采访指出，这些观点反映了Hadick对当前市场状况的分析以及Dragonfly Capital所陈述的投资重点。^[11]