0% read
最后更新:
STBL
STBL 是一个构建在 BNB Smart Chain 上的去中心化金融 (DeFi) 协议，它允许用户使用带息的现实世界资产 (RWAs) 作为抵押品来铸造与美元挂钩的稳定币 USST。该平台由包括 Tether 联合创始人 Reeve Collins 和数字资产先驱 Avtar Sehra 博士在内的团队创立，围绕“收益剥离”机制设计，将资产的本金价值与其未来收益分离，允许用户在不放弃持续回报的情况下保持流动性资本。[1] [2] [10] [16]
概览
STBL 背后的核心理念是解决稳定币中常见的流动性与收益生成之间的权衡问题。该项目在“使用你的稳定币，保留你的收益”的前提下运行，旨在创建一个“稳定币 2.0”生态系统，使静态资产变得具有生产力和可编程性。[11] 通过将本金与收益分离，STBL 允许用户以 USST 稳定币的形式部署其资本用于交易或支付等活动，同时仍保留其原始抵押品所产生收益的权利。[3] [15]
该协议利用三代币生态系统来实现这一目标：USST，一种由美国国债支持的稳定币；YLD，一种收益代币；以及 STBL，即治理代币。这种结构允许 STBL 在保持稳定性的同时，利用现实世界资产（RWA）生成收益。与发行人保留储备金收益的传统稳定币不同，STBL 的模式旨在将这些价值重新定向给用户，其使命是“将稳定币从企业产品演变为公共基础设施”。[12] [13] [16]
STBL 将其模式定位为稳定币设计的“第四条道路”，为它所认定的其他模式的固有风险提供了替代方案：加密货币超额抵押稳定币的波动性、法币支持稳定币的中心化和缺乏透明度，以及算法稳定币潜在的不稳定性。该协议建立在受监管、带息的 RWA 之上，并由透明的智能合约管理，旨在为其 USST 稳定币提供稳定性，并为用户提供可持续的、来自现实世界的收益来源。[4]
该项目由一支在数字资产领域拥有丰富经验的团队领导，其中最著名的是 Tether 的联合创始人 Reeve Collins。它还获得了机构实体的支持，包括由 Wave Digital Assets 领投的成功的种子前轮融资，该公司是一家管理资产超过 10 亿美元的数字资产管理公司。[2] [3] [10]
历史
代币生成事件 (TGE)
原生治理代币 $STBL 的代币生成事件 (TGE) 于 2025 年 9 月 16 日举行。[5] 同日，该代币在 Binance Alpha 平台和 Kraken 交易所上市交易，标志着其正式进入市场。[12] 发布后，Binance 报告了关于 STBL 代币空投分发的一些延迟。[3]
此次发布引发了巨大的市场兴趣，代币价格经历了大幅上涨。它以 1 亿美元的完全稀释估值启动，在需求推动下突破了 10 亿美元，最终在 24 小时内达到了 13 亿美元的市值，并创下约 23 亿美元的历史新高。[16] 在交易的前 24 小时内，STBL 的价格飙升了 300% 以上，部分交易所报告的涨幅高达 455.5%。[11] [13] 首日交易量超过 5000 万美元，部分报告指出在上市后的几小时内交易量就达到了 2.5 亿美元。[14]
2025 年 9 月 17 日，该代币的可用性进一步扩大，在 Bybit 交易所上市。与此同时，Binance Futures 推出了 $STBL 的 USDⓈ-M 永续合约，实现了衍生品交易。该代币在交易初期经历了剧烈的价格波动，在 9 月 16 日录得约 0.022 美元的历史低点，并在 2025 年 9 月 17 日达到约 0.24 美元的历史高点。[3] [1] [12]
未来发展
发布之后，STBL 团队宣布计划使用 Franklin Templeton 的 BENJI 代币进行 1 亿美元的铸造活动。该协议预计还将宣布几项新的合作伙伴关系，其中包括与一家总部位于美国的支付公司的合作。该平台在 TGE 时处于 Beta 测试阶段，计划于 2025 年第四季度向公众开放。[16]
技术 (Technology)
STBL 协议的架构核心在于其收益剥离机制、特定 RWA 抵押品的使用以及在 BNB 智能链上的部署。
核心机制：收益剥离 (Core Mechanism: Yield Stripping)
STBL 的核心技术创新是其“收益剥离”或“收益拆分”过程。该机制允许协议将存入资产的本金价值与其未来的收益潜力分开。该过程运行如下：
- 用户将经过批准的高质量、带息 RWA 代币存入 STBL 协议。
- 协议铸造并向用户发放两种不同的数字资产：
在关于项目使命的一份声明中，主席 Reeve Collins 表示：“稳定币不应强迫用户在流动性和收益之间做出权衡！……将本金与收益分离，可以将静态的美元转变为高效的、可编程的资产。” [3]
双代币架构 (Dual-Token Architecture)
STBL 的技术建立在模块化且资本高效的双代币架构之上，旨在将代币化的现实世界资产 (RWA) 转化为稳定、流动且产生收益的数字资产。当用户抵押诸如美国国库券之类的资产时，协议会铸造两种独立的代币：USST 和 YLD。 [6]
- USST： 这是一种由 RWA 支持的超额抵押稳定币，旨在实现透明度、实用性和用户控制。它按 1:1 的比例兑换，并设计为在 DeFi 生态系统中完全可组合。USST 的铸造是进入 STBL 系统的入口点，激活了铸造者和其他网络参与者的价值流和激励。该模型旨在随着协议增长和流通量增加来奖励早期采用者。 [6]
- YLD： STBL 协议开创了一种在协议层拆分资产本金和收益的模型。当 USST 被铸造时，用户还会收到 YLD，这是一种可编程的非同质化代币 (NFT)。该 NFT 将用户的收益流代币化为一种独特的、可组合的链上资产。通过将收益与本金解耦，用户可以自由使用、转移或部署其 USST 稳定币，而 YLD 代币则继续独立累积原始抵押品的财务回报。这种通过 NFT 基础设施实现的收益拆分机制旨在为用户提供对其收益的完全托管权。 [6] [15]
抵押品与安全 (Collateral and Security)
STBL 协议旨在实现完全的非托管，这意味着用户的抵押品由经过审计的智能合约持有，而非由中心化实体持有，且项目方从未直接托管用户资金。该协议的稳定性和收益源于其使用代币化货币市场 RWA 作为其主要的抵押品形式。最初支持铸造 USST 的资产包括：
- USDY（来自 Ondo Finance）
- OUSG（来自 Ondo Finance）
- BUIDL（贝莱德美元机构数字流动性基金，通过 Backed 进行代币化） 项目方表示，所有储备金均在链上维护，允许公众验证，且智能合约会接受持续的安全审查。[2] [15]
为了确保 USST 稳定币不被视为证券并维持其挂钩，该协议使用了一种被描述为“合成”而非“算法”的机制。USST 稳定币由货币市场资产提供 103% 的超额抵押。这与涉及铸造费和销毁积分的激励系统相结合，以纠正市场波动期间的任何挂钩偏差。这种设计旨在通过将本金 (USST) 与带息组件 (YLD) 分离，从而符合美国 GENIUS 法案等监管框架。[16]
区块链网络
STBL 协议及其相关代币在 BNB Chain 上运行。原生代币（包括 $STBL 和 $USST）遵循 BEP-20 代币标准。$STBL 代币的官方智能合约地址为 0x8dedf84656fa932157e27c060d8613824e7979e3。[1]
Token Ecosystem
STBL 协议采用了三代币模型，以促进其流动性、收益生成和治理的核心功能。 [12]
- $USST：生态系统的主要稳定币，旨在保持与美元 1:1 的挂钩。它是一种完全可替代的代币，由存入协议的高质量链上 RWA 抵押品提供支持。USST 的效用集中在广泛的 DeFi 可组合性上，包括在交易对中使用、作为借贷协议中的抵押品以及用于跨链传输。 [13] [15]
- $YLD：在铸造时发行的非同质化代币 (NFT)，代表持有者在特定期限内索取其存入抵押品所产生收益的法律和智能合约强制权利。作为 ERC-721 NFT 发行，它代表从特定 RWA 仓位中累积的利息。每个 YLD 代币都链接到一个金库，具有唯一的元数据，并根据 RWA 的表现和到期时间表动态更新所赚取的收益。 [7] YLD NFT 随时间累积收益，持有该代币可接收定期分配。 [15]
- $STBL：协议的原生治理代币。$STBL 代币的持有者能够通过对关键协议参数进行投票来参与平台的去中心化治理。这些参数包括确定抵押品选择、风险参数、费用结构和协议升级。该代币允许持有者影响协议升级和国库分配，从而创建一个由利益相关者驱动的生态系统。 [13] [12] [15]
代币经济学
$STBL 代币的最大供应量和总供应量为 100 亿枚。在代币生成事件（TGE）当天，初始分配量为 8.25 亿枚 $STBL，其中 5.15 亿枚代币进入了流通供应量。另有 3.25 亿枚 $STBL 被指定用于空投，计划在 TGE 后的三个月内分发。 [1] [3]
代币总供应量被划分为多个类别，具有不同的归属计划和锁定期。这些类别包括私募、公募、生态系统发展、顾问、质押、流动性和国库的分配。截至 2025 年 9 月 17 日，据报告流通供应量为 5 亿枚 STBL，占总供应量的 5%。推出后，该代币的市值达到了约 1 亿美元。 [3] [1] [12]
Token Model
该协议的代币模型旨在平衡流动性 (USST)、收益 (YLD) 和治理 (STBL)，形成一个将使用情况与可持续增长相结合的循环。 [7]
- YLD：作为一种带有收益的 ERC-721 NFT，每个 YLD 代币都是不可替代的，并与特定的 RWA（现实世界资产）头寸挂钩，根据该资产的表现和到期时间表产生实际收益。 [7] [15]
- STBL：在其治理职能中，STBL 通过协议激励进行分发。时间锁定的质押版本 sSTBL 可供用户使用，以赋予用户增强的治理权并增加对协议费用的参与度。DAO 还可能为 STBL 引入通缩效用，例如协议回购或效用消耗。 [7]
治理
STBL 的治理围绕社区驱动的去中心化框架设计，控制权逐步转移给代币持有者。该系统确保决策透明，并与活跃贡献者及生态系统的长期增长保持一致。治理负责关键决策，包括批准新的抵押品库、费用分配、地址白名单和黑名单管理以及协议升级的实施。代币持有者社区在塑造公认的抵押品类型、折价限制、费用结构和其他关键风险参数方面发挥着直接作用。[8] [15]
治理模型与参与
根据协议的文档和公开公告，治理通过 STBL 代币由社区管理。STBL 持有者可以通过质押或时间锁定其代币来积极参与，从而获得对协议未来进行提案和投票的权利。持有者在协议决策中的影响力水平与其承诺成正比，较长的锁定时间会赋予更大的投票权。治理流程还包括选举风险委员会以监督协议安全，并通过透明的 PIP（Pi 改进提案）流程管理社区提案。[8] [13] [15]
DAO 结构
治理框架被构建为一个去中心化自治组织 (DAO)，以确保社区驱动的决策。该协议遵循分阶段的去中心化计划，逐步将控制权从核心团队转移到 STBL 代币持有者手中。[9]
分阶段治理推出
向完全去中心化的过渡分为三个阶段：
- 阶段 1： 重点是建立早期战略合作伙伴关系并建立初始治理框架。
- 阶段 2： 转向社区主导的管理，代币持有者可以对关键协议决策进行投票。
- 阶段 3： 目标是实现完全去中心化，由 STBL 持有者管理协议的所有方面。 这种分阶段的方法在项目的治理文档中有详细说明。[9]
治理驱动的金库与奖励
DAO 负责管理协议的金库。金库资金被分配用于协议开发、流动性激励和安全增强。治理模型旨在确保这些资金的分配是透明的，并有助于协议的长期可持续性。STBL 代币持有者还可以利用委托投票，使他们能够在不直接参与每项决策的情况下参与治理。[9]
团队
STBL项目由 Reeve Collins、Avtar Sehra 博士和 Bundeep Singh Rangar 共同创立。领导团队包括：
- Reeve Collins：担任 STBL 的主席兼联合创始人。他也是 Tether 的联合创始人，Tether 是加密货币市场中最早且规模最大的稳定币之一。
- Dr. Avtar Sehra：担任 STBL 的首席执行官兼联合创始人。他此前是数字资产公司 Kaio（前身为 Libre Capital）的创始人兼首席执行官。
- Bundeep Singh Rangar：联合创始人。 团队的其他核心成员包括担任首席运营官 (COO) 的 Sudeep Mehta，以及业务发展负责人 Joe Vollono。该项目还得到了机构实体 Wave Digital 的支持。 [2] [3] [10] [15] [16]
交易所上市
$STBL 代币可在多种中心化交易所 (CEX) 和去中心化交易所 (DEX) 进行交易。
- 中心化交易所：列出该代币的主要 CEX 包括 Binance（通过其 Alpha 平台）、Kraken、Bybit、MEXC 和 BingX。
- 去中心化交易所：在 BNB Smart Chain 上，该代币受到 PancakeSwap v3 和 Uniswap v3 等知名 DEX 的支持。 据报道，在发布后不久，该代币最活跃的交易对是 PancakeSwap v3 上的 STBL/USDC。 [1] [5] [14]
发现错误了吗？
