Bucket Protocol
Bucket Protocol 是 Sui 区块链上的一个去中心化金融 (DeFi) 协议，它作为一个抵押债务头寸 (CDP) 平台运行。它允许用户通过锁定各种加密资产作为抵押品来借用一种原生的、与美元挂钩的稳定币。该协议专为资本效率而设计，提供诸如高贷款价值比率、杠杆交易和产生收益的储蓄产品等功能。[1] [2]
该协议最初推出时使用 BUCK 稳定币，但已经经历了重大升级，最值得注意的是过渡到 USDB (Bucket Dollar) 作为其主要稳定币。它已将自己确立为 Sui 生态系统中的基础流动性和借贷基元。[1] [3]
概述
Bucket Protocol 的运作模式受到以太坊上 Liquity 的启发，但专为 Sui 网络的以对象为中心的架构而构建。其核心功能允许用户通过存入抵押品来开设一个独立的债务头寸，称为“Tank”或“Bucket”。针对此抵押品，他们可以铸造（借入）USDB 稳定币。每个债务头寸都由一个唯一的 非同质化代币 (NFT) 表示，使该头寸本身成为可转移的资产。该协议旨在提供具有可预测的固定成本的借款，而不是随市场情况波动的可变利率。 [1] [4]
该协议的稳定性和偿付能力通过多种机制来维持，包括强制超额抵押、由用户资助的用于吸收清算债务的稳定池，以及创建套利激励以保持 稳定币 与美元挂钩的赎回系统。自推出以来，该平台已经发生了重大演变，引入了新的代币，升级了其清算引擎，并将主要稳定币更改为 USDB，以提高安全性和资本效率。 [2] [3]
根据其官方文档，该协议的愿景是作为 Sui 生态系统的强大且去中心化的流动性层。来自项目开发人员的引言突出了其核心价值：
"Bucket Protocol 是一个去中心化的借贷协议，允许您针对 SUI 或其他资产作为抵押品来提取 0% 利率的贷款... Bucket Protocol 专为 Sui 上的资本效率而构建，从 Liquity 经过验证的模型中汲取灵感，同时引入专为 Sui 生态系统量身定制的独特功能。" [4]
历史与发展
Bucket Protocol 的发展始于 Sui 生态系统的早期支持。2023 年 5 月，该项目获得了 Sui 基金会的资助，并于 2023 年 6 月在 Sui x KuCoin 黑客马拉松的 DeFi & 稳定币赛道中获得第一名。 [2] [4]
该协议于 2023 年 7 月启动了测试网，随后于 2023 年 8 月推出了 V1 主网，最初支持 SUI 作为抵押品，并推出了其第一个 稳定币, BUCK。该平台获得了早期的关注，到 2023 年 7 月超过了 1000 万。 [2] [3]
协议升级
Bucket 协议经历了多次重大升级，以改进其架构和产品。
- Bucket V2 (2024年初): 2024年2月，该协议推出了V2版本，引入了
BKT治理代币、“即时荷兰式拍卖”清算模型、用于赚取稳定币收益的 sUSDB 储蓄模块以及集成的 去中心化交易所 (DEX)。此升级要求用户将其头寸从 V1 合约迁移。 [2] - 重大升级 (2024年末): 2024年9月，该协议宣布了另一项重大架构改革，将 CDP 结构从静态“容器”转变为更灵活的“桶”。此更改允许用户在单个钱包下管理同一抵押品类型的多个隔离头寸，从而实现更复杂的风险管理。与此升级同时，该协议推出了 Bucket 积分系统，以奖励用户活动，这些积分旨在转换为未来治理代币
BUT的空投。 [5] - 过渡到 USDB (2025): 该协议通过将其主要稳定币从
BUCK过渡到 USDB (Bucket Dollar)，执行了其最根本的变更。此过程通过一个多阶段迁移计划进行管理，该计划于2025年10月左右开始。新模型取消了 0.3% 的一次性借款费用，转而采用仅利息费用结构，并取消了系统范围的“恢复模式”，以简化用户的风险管理。在迁移期间，为用户提供了 1:1 的转换路径，以将旧版 BUCK 兑换为新的 USDB，并将他们的头寸转移到新系统。最初的BUCK代币随后被重新用于充当流动性质押代币 (LST) 的指数代币。 [1] [6]
2025年8月，该协议正式宣布从其代币发行前的“Drops”奖励系统过渡到官方 BUT 治理代币。截至2024年11月，在进行一些重大升级之前，该协议报告的 TVL 为3800万美元，并在 Sui 上排名前10的项目之列。 [5] [7]
技术和核心机制
该协议围绕几个相互关联的组件构建，旨在确保稳定性、偿付能力和资本效率。
抵押债务仓位（罐）
该协议的核心是 CDP 机制，用户创建名为“罐”（也称为“桶”或“容器”）的独立仓位。在罐中，用户存入受支持的抵押资产以铸造（借入）USDB 稳定币。每个罐都是一个独立的仓位，这意味着与一种抵押品类型相关的风险不会影响由其他资产支持的仓位。每个罐的所有权由 tBUCK NFT 表示，该 NFT 是可转让的，并使债务仓位本身成为可交易的资产。该系统旨在支持高达 90.9% 的高贷款价值比 (LTV)，这对应于 110% 的最低抵押比率 (MCR)。[1] [2]
支持的抵押品
该协议接受多种资产作为抵押品，以提高整个 Sui 生态系统的资本效率。这些资产包括：
- 原生 SUI 代币
- Sui 流动性质押代币 (LST)，例如
afSUI、haSUI和vSUI - 封装资产，包括通过 LayerZero 桥接的 Wrapped Bitcoin (
BTC) - 来自其他协议的生息代币，例如 Scallop 的
sCoins($SCA、sUSDC) [1] [8]
Peg Stability Mechanisms
USDB与美元的挂钩由三种主要机制维持：
- 超额抵押： 每个流通中的USDB都由锁定在协议Tanks中的超额价值的加密资产支持。
- 赎回： 这种机制为USDB创造了一个价格底线。用户可以随时使用协议赎回USDB以获得1美元，因为交易者可以低价购买并赎回以获利，从而产生购买压力，恢复挂钩。赎回费用将被收取并分配给
BUT代币的质押者。 [1] [3] - 价格稳定模块（PSM）： PSM允许用户以1:1的比例（减去少量费用）将USDB兑换为其他批准的稳定币（如USDC），从而创建一个围绕1美元的窄幅价格区间。这使得套利者可以纠正任何方向的价格偏差，并且还有助于巩固Sui上的稳定币流动性。 [5]
清算系统
该协议采用多层清算流程来管理抵押不足的债务并确保偿付能力。
- 稳定池： 这是第一道防线。用户可以将他们的 USDB 存入稳定池，作为清算的流动性提供者。当 Tank 的抵押率低于最低要求时（例如 110%），其债务将通过销毁稳定池中的 USDB 来偿还。作为回报，稳定池存款人将获得清算的抵押品（通常以折扣价）作为奖励，以及持续的
BUT代币排放。 [1] [4] - 重新分配： 如果稳定池耗尽，协议会将清算的 Tank 的债务和抵押品在所有其他活跃的 Tank 持有者之间重新分配。这是一种次要的集体后备机制。 [5]
- 移除恢复模式： 早期版本的协议包括“恢复模式”，如果系统的总抵押率 (TCR) 低于 150% 则会触发该模式。在此模式下，任何低于 TCR 的 Tank 都可能被清算。此功能在 2025 年末的升级中被移除，以简化用户风险管理，允许借款人仅关注其个人头寸的健康状况。 [6]
协议代币
Bucket Protocol 利用多代币模型来促进其运营、治理和奖励系统。
| 代币 | 交易代码 | 功能 |
|---|---|---|
| Bucket Dollar | USDB | 协议的主要、与美元挂钩的稳定币，通过抵押品铸造。它用于借贷、储蓄以及稳定池中。 |
| Bucket Token | BUT | 协议的实用和治理代币。它可以被质押以赚取协议收入中来自借款和赎回费用的份额，并对协议参数进行投票。该代币在 V2 文档中也被称为 BKT。 |
| Bucket USD | BUCK | 协议最初的稳定币。在一次重大升级后，它逐渐被淘汰，不再作为主要的借贷资产，并被重新定位为衍生品 (LSD) 的指数代币。 |
| Tank NFT | tBUCK | 一种非同质化代币，代表个人 CDP (Tank) 的所有权，使债务头寸本身成为可交易和可转让的资产。 |
| sUSDB | sUSDB | 一种收益凭证代币，代表存入协议储蓄模块“The Bottle”中的 USDB。 |
| Delegated Escrow BUT | deBUT | BUT 代币的托管版本，用于归属和分配。deBUT 持有者可以参与治理，但在转换为 BUT 之前无法转移代币。 |
此信息来自多个详细说明协议代币经济学和演变的来源。 [1] [2]
产品和功能
- 借贷 (Borrow): 核心功能，用户将接受的抵押品锁定在Tank中以铸造USDB。 [8]
- 赚取 (Earn) (瓶子 & 稳定池): 该协议提供两种主要的收益赚取方式。“瓶子”是
USDB和其他稳定币的储蓄功能，通过清算收益产生浮动收益。稳定池允许用户存入USDB以赚取清算利润和BUT代币奖励。 [[https.bucketprotocol.io/earn][Bucket Protocol Earn Page]] - 杠杆 (Leverage): 一种“一键式”功能，使用户能够获得抵押资产（如SUI和BTC）的杠杆多头敞口。在单笔交易中，该协议循环执行铸造USDB、将其兑换为更多抵押品并将其存回Tank的过程，以实现高达11倍的杠杆（90.9% LTV）。 [1]
- 兑换 (Swap): 协议dApp中集成的代币兑换界面，允许轻松转换Sui生态系统中的不同资产。 [1]
安全性
Bucket Protocol的代码库是开源的，并在GitHub上公开提供给社区审查。该团队通过由信誉良好的区块链安全公司（包括Movebit、Hashlock、Quantstamp、Ottersec和Zellic）进行的多项智能合约审计，优先考虑了安全性。 [9] [2]
除了审计之外，该协议还在HackenProof平台上维护着一个活跃且持续的公共漏洞赏金计划。该计划为安全研究人员负责任地披露其智能合约和Web应用程序中的潜在漏洞提供经济奖励。 [4]
集成与生态系统
Bucket Protocol 与 Sui DeFi 生态系统深度集成。其功能依赖并支持众多其他项目：
- 预言机： 该协议依赖 Pyth Network 提供高保真、实时的价格信息，以准确评估抵押品价值并评估 Tanks 的清算健康状况。 [7]
- 流动性质押协议： 通过接受来自 Aftermath Finance (
afSUI)、Haedal Protocol (haSUI) 和 Volo (vSUI) 等协议的 LST 作为抵押品，提高了 SUI 质押者的资本效率。 [2] - 去中心化交易所 (DEX)： USDB 稳定币 已集成到主要的 Sui DEX 上进行交易和流动性提供，包括 Cetus Protocol 和 Kriya DEX。这些集成对于协议自身的交换和杠杆功能也至关重要。 [2]
- DeFi 合作伙伴关系： 该协议已与 Scallop、MoleFi 和 AlphaFi 等其他 DeFi 项目建立了合作伙伴关系，以扩展 BUCK 和 USDB 稳定币的效用和采用。 [7]
未来愿景
根据官方沟通，Bucket协议的未来路线图包括扩展其接受的抵押品类型，特别关注额外的LST和潜在的现实世界资产（RWA）集成。团队还计划将该协议从CDP平台发展成为整个Sui生态系统的基础流动性中心，并正在探索跨链策略，以将USDB的覆盖范围扩展到其他区块链。 [2] [7]