Hylo 协议 是一个建立在 Solana 区块链 上的 去中心化金融 (DeFi) 协议，它提供了一个 稳定币 系统，无需依赖传统金融基础设施或现实世界的资产。该协议采用共生代币模型，围绕着一个去中心化的稳定币 hyUSD 和一个提供 SOL 敞口的杠杆代币 xSOL，两者都由 Solana 流动性质押代币 (LST) 的共享 抵押品 池支持。 ^[1]

概述

Hylo协议成立于2024年，旨在创建一个原生于Solana生态系统的自给自足的去中心化金融系统。该协议的设计目标是通过同时实现价格稳定、去中心化和资本效率来解决稳定币的“不可能三角”。它在没有外部价格预言机或中心化中介机构的情况下运行，从而减少了常见的攻击媒介和交易对手风险。该协议的核心是一个双代币系统，用户可以从由各种Solana LST组成的单一共享抵押品池中铸造hyUSD稳定币或xSOL杠杆代币。 ^{[2] [3]}

该系统旨在通过从一个抵押品基础生成两种不同的资产来实现资本效率。其架构避免了传统的抵押债务头寸，从而消除了持有xSOL杠杆资产的用户的清算风险。相反，xSOL持有者拥有协议的剩余抵押品，吸收底层LST的波动性。该协议从其LST抵押品的质押奖励中产生内生收益，然后将其导向质押hyUSD的用户。该模型旨在为规避风险的用户提供稳定、高收益的资产，并为交易者提供无清算的杠杆工具。^{[4] [5]}

历史

Hylo 协议成立于 2024 年，并在 Solana Radar 黑客马拉松的支付赛道中获得第二名，该赛事有超过 1,300 个项目参与。该项目还入选了 Colosseum 加速器的第二批，这是一个针对有前途的 Solana 初创公司的孵化项目，并获得了 Solana 基金会的资助。^[3]

该协议于 2025 年 6 月左右公开启动，并启动了“第 0 季”积分计划，以激励早期采用，这被广泛解读为未来治理代币 空投 的先兆。^{[6] [3]}

2025 年 8 月 7 日至 8 日，Hylo 宣布完成种子轮融资，筹集了 150 万至 200 万美元。该轮融资由 Robot Ventures 领投，Colosseum、Solana Ventures 和 YTWO Ventures 参与。^{[7] [8] [2]}

协议启动和融资后，经历了快速增长。2025 年末的关键里程碑包括：

• 9 月 15 日： 链上费用和收入开始在 DefiLlama 上进行跟踪。
• 9 月 18 日： 总锁定价值 (TVL) 超过 6000 万美元。
• 10 月 17 日： 与 Jito 启动代币激励计划，每月向 Kamino 平台上 hyUSD-JitoSOL 池中的 流动性提供者 提供 5000 个 JTO 代币。
• 10 月 24 日： Hylo 资产的价格信息在 Pyth Network 上线，从而实现了更广泛的生态系统集成。
• 10 月 27 日： 该协议的 TVL 超过 1 亿美元，这是在其公开启动后的四个月内实现的。
• 11 月 12 日： 据报道，协议收入已超过 100 万美元。

这些事件标志着该协议在更广泛的 Solana DeFi 领域中的日益普及和集成。^{[2] [6]}

技术

Hylo协议建立在一系列核心原则之上，旨在确保其在Solana生态系统中的自主性和安全性。其架构以LST支持的抵押系统为中心，该系统支持其多代币产品套件。

核心原则

该协议的开发遵循四个主要原则：

1. Solana原生： 该系统专为Solana 区块链构建，以利用其高性能、低交易费用以及与其他DeFi协议的可组合性。
2. 去中心化： 它专门使用链上LST作为抵押品，刻意避免现实世界资产（RWA）或法币支持的稳定币，以降低交易对手和监管风险。
3. 无需许可： 该协议通过不可变的智能合约运行，无需中介、基金经理或了解您的客户（KYC）程序。
4. 安全： 稳定性通过经济激励的风险管理机制、有保证的流动性以及避免外部依赖（如价格预言机）的设计来维持。该协议的智能合约已通过安全公司OtterSec的审计。

这些原则旨在创建一个独立的、具有弹性的金融系统。 ^{[1] [3]}

架构

Hylo的架构设计为完全链上、非托管且无需预言机。核心组件是由各种Solana LST组成的抵押品池，例如JitoSOL、mSOL和bSOL。当用户存入USDC、USDT或SOL等资产时，协议会自动将其转换为这些LST。这个抵押品池作为协议所有铸造资产的后盾。^{[4] [3]}

LST在抵押品池中的总价值始终等于流通中的hyUSD和xSOL的总价值。这创建了一个自我平衡的系统，其中价值在稳定组件（hyUSD）和波动性、杠杆组件（xSOL）之间分配。这种结构使协议能够为其原生资产之间的交换提供无滑点的流动性，并避免了管理其内部状态所需的外部价格馈送。该协议的代码库是开源的，可在GitHub上找到，并且该团队为开发人员提供了Rust SDK和其他工具。^{[9] [3]}

产品和代币

Hylo 具有一个多代币生态系统，旨在服务于不同的财务目标，包括稳定性、收益生成和杠杆投机。

hyUSD (稳定币)

hyUSD 是一种去中心化的稳定币，旨在与美元保持 1:1 的挂钩。它由协议的 Solana LST 池完全抵押。挂钩通过两种主要机制维持：

• 超额抵押： 每个 hyUSD 均由价值超过 1 美元的 LST 抵押品支持。截至 2025 年 11 月，该协议的整体抵押率据报告超过 160%。
• 套利： 用户可以随时以价值 1 美元的标的 LST 抵押品赎回 1 个 hyUSD。这创造了一个永久的套利机会，激励市场参与者在价格偏离时恢复挂钩。

铸造和赎回 hyUSD 均收取 1% 的费用。该稳定币可用于 Solana DeFi 生态系统中，用于提供流动性、借贷等活动。 ^{[3] [2]}

xSOL (杠杆代币)

xSOL 是一种合成代币，为用户提供对 SOL 价格的长期杠杆敞口。xSOL 的一个关键特性是它没有清算风险，也不需要支付资金费率，这在传统的永续期货合约中很常见。xSOL 持有者实际上是协议盈余抵押品的所有者，而不是债务人。 ^[4]

杠杆的产生是因为协议的总抵押品价值同时支持稳定的 hyUSD 负债和可变的 xSOL 资产。LST 抵押品池（跟踪 SOL 价格）价值的任何升值或贬值都完全由 xSOL 供应吸收。这使得 xSOL 的价值本质上比 SOL 更不稳定。杠杆率是动态的，取决于协议的抵押率；在某个时候，它被计算为大约 2.2 倍。 ^[3]

sHYUSD 和收益生成

sHYUSD 是一种生息代币，用户在协议中质押 hyUSD 时会收到该代币。sHYUSD 的收益来自整个 LST 抵押品池的本地质押奖励。所有这些收益都流向 sHYUSD 持有者，这可能导致较高的年化百分比收益率 (APY)，据报告在 2025 年末介于 15% 到 19% 之间。这被描述为可持续的“实际收益”，因为它来自底层资产的生产性活动。除了产生收益外，sHYUSD 池还充当协议的“最后一道防线”。在市场严重低迷导致 xSOL 缓冲耗尽的情况下，协议可以将 sHYUSD 转换为 xSOL 以保护 hyUSD 挂钩。 ^{[2] [3]}

流动性质押代币 (hyloSOL, hyloSOL+)

除了使用其他协议的LST作为抵押品外，Hylo 还有自己的流动性质押衍生品，hyloSOL 和 hyloSOL+。这些代币代表质押的 SOL，并累积质押奖励。据报道，在 2025 年末，hyloSOL 的年利率为 11%，而 hyloSOL+ 的收益率高达 18.53%。 ^[2]

XP积分系统

为了鼓励早期参与，Hylo推出了一个“第0季”积分计划，奖励用户经验值（XP）。人们普遍预计该系统将导致未来空投一个治理代币。用户可以通过各种活动赚取XP：

• 持有hyUSD：每天每美元5 XP。
• 持有sHYUSD：每天每美元1 XP。
• 持有xSOL。
• 推荐新用户，赚取被推荐人产生的XP的10%。

这个游戏化的系统旨在引导流动性，并在潜在的去中心化治理转型之前建立用户基础。 ^{[1] [3]}

融资

2025年8月，Hylo Protocol宣布完成种子轮融资，筹集了150万至200万美元。本轮融资由Robot Ventures领投。其他参与的投资者包括Colosseum、Solana Ventures和YTWO Ventures。该项目还直接从Solana基金会获得了数额未公开的资金。 ^{[7] [8] [2] [3]}

团队

截至2025年末，与Hylo协议公开相关的关键团队成员包括：

• Plish - CEO
• Sape - 增长主管
• Shoom - 团队成员

团队的任务是构建“Solana上的DeFi原生货币”。 ^{[2] [7]}

生态系统和集成

Hylo协议已在Solana生态系统中建立了多个集成和合作伙伴关系，以增强其功能和采用率。

• 数据和预言机提供商： 该协议与 Pyth Network 集成，为其资产提供链上价格信息，使其他DeFi应用程序能够安全地集成它们。其链上收入和费用由 DefiLlama 跟踪。
• DeFi协议： Hylo资产已与各种平台集成。Kamino 托管一个带有JTO代币激励的 hyUSD-JitoSOL 流动性金库。Loopscale 和 Project 0 也集成了Hylo的产品。
• 交易平台： 宣布与 Titan 交易平台集成，以改善交易Hylo资产的用户体验。
• LST协议： 该协议是 JitoSOL 的主要持有者，使其成为Jito生态系统的重要参与者。

这些集成展示了该协议的可组合性以及在Solana DeFi中日益增长的影响力。 ^{[2] [6]}

风险与批评

作为一个复杂的 DeFi 协议，Hylo 受到多种风险的影响，并且在早期阶段面临着某些批评。

• 智能合约风险： 尽管该协议的代码已经过 OtterSec 的审计，但与任何复杂的智能合约系统一样，未被发现的漏洞风险仍然存在。
• 经济模型压力： 截至 2025 年底，该协议的多代币经济模型尚未在“黑天鹅”市场事件中进行测试。如果 hyUSD 发生 银行挤兑 与其 LST 抵押品 价值的快速崩溃同时发生，那么极端的市场崩盘可能会引发“死亡螺旋”。
• 系统性依赖风险： 该协议的偿付能力在很大程度上依赖于其用于 抵押品 的外部 LST 协议（如 Jito、Marinade Finance 和 BlazeStake）的安全性与稳定性。主要 LST 中的安全事件或脱钩事件将直接威胁 Hylo 的稳定性。
• 中心化： 在其初始阶段，该协议由核心开发团队控制。虽然积分计划表明未来会过渡到 去中心化自治组织 (DAO)，但这种过渡的时间表和具体细节尚未确定。
• 早期阶段的挑战： 2025 年 8 月的一项分析指出，该协议的用户群相对较小，其社区建设和官方文档需要改进，以促进更广泛的采用。

这些风险是许多旨在实现高度去中心化和创新的早期 DeFi 项目所固有的。 ^[3]