Hylo USD (hyUSD) 是一种去中心化的、加密货币支持的稳定币，与美元挂钩，并在 Solana 区块链上运行。它被设计为由一篮子生息的 Solana 流动性质押代币 (LST) 超额抵押，并且是 Hylo 协议双代币系统的核心组成部分。

概述

Hylo USD 是由 Hylo 协议发行的稳定币，Hylo 协议是一个去中心化金融 (DeFi) 平台，旨在在 Solana 上创建其所谓的“DeFi 原生货币”。该协议的主要功能是发行和管理 hyUSD，旨在维持与美元 1:1 的稳定挂钩，而无需依赖传统的金融基础设施、法定抵押品或中心化托管人。该系统被设计为自主的、无需许可的和独立的，利用链上资产作为其支持。 ^{[1] [2]}

hyUSD 的稳定性通过与一种名为 xSOL 的二级波动代币的共生关系来维持。在 Hylo 生态系统中，xSOL 被设计为吸收底层 LST 抵押品池的价格波动。这种机制旨在使 hyUSD 免受市场波动的影响，确保其挂钩保持稳定。作为承担这种风险的回报，xSOL 持有者可以获得对 SOL 价格的杠杆敞口。该协议还通过一个稳定性池提供收益生成组件，用户可以在其中质押 hyUSD 以赚取来自协议的 LST 抵押品和费用的奖励。 ^{[3] [4]}

该项目将自己定位为中心化稳定币（如 USDC 和 USDT）的去中心化替代方案，通过消除托管风险和潜在的审查。其设计原则强调链上透明度、通过其内部铸造和赎回功能保证的流动性，以及在财务上激励的风险管理。该协议已经过安全审计，并提供了一个公共风险仪表板来实时监控其健康状况。 ^[5]

“我们不依赖现实世界的资产作为抵押品，而是使用 LST 作为‘链上债券’来利用网络收益。” ^[1]

“我们的协议是自主且独立的。Hylo 没有基金经理、第三方交易依赖或信任缺口。” ^[1]

历史

Hylo 协议于 2025 年 5 月接受了 OtterSec 公司的智能合约安全审计，这是其面向公众的运营获得发展势头之前的关键一步。 ^[4] 为了激励用户参与并引导流动性，该项目于 2025 年 7 月启动了一个积分计划。该计划旨在奖励用户与协议的各种互动，例如持有 xSOL 或推荐新用户。 ^[5]

2025 年 8 月 7 日，Hylo 宣布已成功完成 150 万美元的种子轮融资。该轮融资由 Robot Ventures 领投，其他知名投资者也参与其中，包括 Colosseum、Solana Ventures 和 YTWO Ventures。这笔资金旨在支持 Hylo 生态系统在 Solana 网络上的持续开发和扩展。 ^{[6] [2]} 截至 2025 年 8 月 12 日，据报道，该协议已吸引超过 2,800 名活跃用户，并获得了数百万美元的总锁定价值 (TVL)。 ^[4]

技术

Hylo 协议的架构以双代币系统、特定的抵押策略和互连产品为中心，旨在维持稳定并为不同的风险偏好提供效用。

双代币系统

Hylo 稳定机制的核心是其两个原生代币 hyUSD 和 xSOL 之间的交互，这两个代币都是从一个共享的抵押品池中发行的。

• hyUSD：该协议的稳定币，通过算法与 1 美元挂钩。其主要功能是在 Solana DeFi 生态系统中充当稳定的交换媒介和价值储存手段。
• xSOL：一种波动代币，代表 SOL 的代币化、无清算杠杆多头头寸。它在协议中的主要作用是充当金融缓冲，吸收底层 SOL LST 抵押品的价格波动，以保护 hyUSD 的挂钩。

这种共生设计确保随着抵押品池的价值波动，xSOL 的市值会相应调整，而 hyUSD 的价值保持稳定。 ^[3]

抵押

hyUSD 完全由一篮子多元化的生息 Solana 流动性质押代币 (LST) 支持和超额抵押。用户可以通过存入接受的抵押品（如 USDC、USDT、SOL 或各种 LST）来铸造 hyUSD，协议随后将其转换为受管理的 LST 池。在其运营的某个时刻，抵押品池完全由 JitoSOL 组成。该协议明确避免使用现实世界资产 (RWA)，仅依赖链上加密资产作为其支持。支持的 LST 包括 mSOL、jitoSOL、bSOL 和 JupSOL。 ^{[4] [5]}

稳定机制

该协议采用多种机制来维持 hyUSD 挂钩并确保系统偿付能力。

Hylo 不变量

抵押品与两种代币之间的关系受核心数学原则 Hylo 不变量的约束。该等式规定抵押品池的总价值必须始终等于所有流通的 hyUSD 和 xSOL 的总市值。 抵押品 TVL = (hyUSD 供应量 × hyUSD 价格) + (xSOL 供应量 × xSOL 价格) 由于 hyUSD 的价格在协议内固定为 1 美元，因此 抵押品 TVL 的任何变化都会直接影响 xSOL 的价格。 ^[3]

定价和套利

Hylo 作为一个无预言机的系统运行，这意味着它不依赖外部价格馈送来评估其抵押品或维持其挂钩，这降低了价格操纵攻击的风险。该协议保证 hyUSD 始终可以直接从系统中以 1 美元的抵押品价值铸造或赎回，且滑点为零。这种内部机制创造了一个强大的套利机会。如果 hyUSD 在外部交易所的价格偏离 1 美元，套利者就会受到激励，以低价购买它并以 1 美元的抵押品价值从协议中赎回，或者以 1 美元的价格铸造它并在市场上以溢价出售，从而将价格推回其挂钩。 ^[4]

波动吸收

xSOL 的价格是根据在考虑了所有流通的 hyUSD 的支持后，抵押品池中剩余的价值动态计算的。公式为： xSOL 价格 = (抵押品 TVL - hyUSD 供应量) / xSOL 供应量 这种设计确保当抵押品价值增加时，超额价值完全归 xSOL 持有者所有，从而放大他们的收益。相反，当抵押品价值下降时，损失由 xSOL 的市值吸收，从而保护 hyUSD 持有者免受下行风险的影响。 ^[3]

主要产品

该协议提供三种不同的产品，以满足不同的用户需求。

• hyUSD：主要稳定币产品，适用于寻求去中心化、与美元挂钩的资产的用户。
• xSOL：杠杆代币，适用于想要投机 SOL 价格且没有清算、追加保证金或资金费率风险的用户。其有效杠杆是动态的，可以计算为：有效杠杆 = 抵押品 TVL / xSOL 市值。
• 质押 hyUSD (sHYUSD) 和稳定性池：稳定性池是协议的主要收益生成引擎和二级保险层。用户可以将他们的 hyUSD 存入池中以接收 sHYUSD。作为回报，他们可以赚取来自底层 LST 抵押品的质押奖励、协议费用和风险溢价产生的收益。截至 2025 年 7 月，声明的收益约为 18%。但是，这些存款充当后备；在 xSOL 缓冲耗尽的严重市场崩盘中，sHYUSD 会以编程方式转换为 xSOL 以重新资本化系统，从而使质押者面临潜在的本金损失。 ^{[5] [4]}

代币经济学

截至 2025 年 11 月 15 日，Hylo USD (HYUSD) 的市值约为 3510 万美元，流通供应量约为 3510 万个代币。该代币的 24 小时交易量约为 118 万美元。hyUSD 的最大供应量没有上限，因为每当用户存入足够的抵押品时，都可以铸造新的代币。

hyUSD 的关键市场数据包括：

• 历史最高价： 1.01 美元（2025 年 11 月 3 日）
• 历史最低价： 0.9862 美元（2025 年 10 月 10 日）
• Solana 合约地址： 5YMkXAYccHSGnHn9nob9xEvv6Pvka9DZWH7nTbotTu9E

Hylo USD 主要在 Solana 生态系统内的去中心化交易所 (DEX) 上交易，最活跃的交易对是在 Orca 和 Meteora 等平台上与 USDC 的交易对。 ^[7]

投资者

Hylo 得到了多家风险投资公司的支持，这些公司参与了其 2025 年 8 月的 150 万美元种子轮融资。主要投资者是 Robot Ventures。其他参与投资者包括 Colosseum、Solana Ventures 和 YTWO Ventures。 ^{[2] [6]}