Nick Stoev 是一位技术高管和软件开发人员，在 区块链 基础设施、金融系统和产品开发方面拥有丰富经验。他是 Mellow Protocol 的创始人，此前曾在俄罗斯联邦储蓄银行（Sberbank）和 Yandex Delivery 担任职务。^[3] \n\n## 教育背景\n\nStoev 于 2008 年毕业于莫斯科国立罗蒙诺索夫大学，获得计算数学与控制论应用科学学士学位，并于 2010 年获得计算机应用硕士学位。^[1] \n\n## 职业生涯\n\nStoev 于 2009 年在 Ferro-stroy 开始其职业生涯，担任金融系统经理。2010 年，他加入 Redmadrobot 担任项目经理，负责移动应用和增强现实项目直至 2011 年。2010 年 11 月，Stoev 出任 Secret Lab 的首席执行官。在近十年的时间里，他负责监督高负载 Web 服务、移动应用和 区块链 基础设施项目的开发。2013 年至 2019 年间，他还担任 Kirsen Global Security 的产品和软件开发顾问。2020 年 3 月，Stoev 加入俄罗斯联邦储蓄银行（Sberbank）担任执行董事。他的工作涉及数据货币化与治理、识别与认证系统、集成以及政府关系。2021 年 2 月，他曾短暂担任 Yandex Delivery 的首席产品官。自 2021 年 4 月起，Stoev 一直担任 Mellow Protocol 的创始人。^[2] \n\n## 演讲\n\n### 链上资产\n\n在 2025 年 11 月由 Cyber Academy & cp0x 举办的活动中，Stoev 讨论了链上资产管理如何演变并与传统金融 (TradFi) 并驾齐驱。他解释说，虽然 加密货币 与传统金融相比规模仍然较小，但由于其运营效率、实时结算和可组合性，它正日益成为新金融基础设施的支柱。Stoev 强调，现有的传统金融技术栈已经过时，而现代、生产就绪的 区块链 解决方案现在使机构、银行和金融科技公司能够在链上开发各种金融产品，如保险、RWAs 和 AMMs。他强调了 加密货币 与金融科技的融合，Robinhood、Stripe、Kraken、Revolut 和 Coinbase 等主要参与者都在积极构建链上服务。会议重点关注了风险管理、面向终端用户的产品简化，以及策展人在管理和分发链上金融产品中的作用。Stoev 详细介绍了 Mellow 通过金库基础设施在链上构建结构化产品的系统，该基础设施能够集成各种协议和链外系统，为资产管理公司、对冲基金和 节点 运营商提供服务。他还提到在提高透明度和合规性方面所做的持续努力，包括开发风险管理工具和准备 SOC2 等监管认证。展望未来，Mellow 计划在未来几个月内为不同的生态系统和发行人推出众多金库，利用其基础设施支持新的资产类别和生态系统。^[4] \n\n\n\n## 圆桌论坛\n\n### 信贷层\n\n在 2025 年 11 月的 Universal Staking Day 上，与会嘉宾讨论了在再质押和 DeFi 背景下信贷层不断演变的概念，强调了最初再质押主要用于网络安全和验证点挖矿，收益生成有限。小组嘉宾包括 Stoev、Weso (CAP Labs)、Kody Sale (Obol)、Mathieu Baril (Octav) 和 Phil Fogel (Cork Protocol)。他们解释了现在如何向更复杂的金融产品转型，例如私人信贷、保险类结构和风险再分配，Cap Protocol 的私人信贷基础设施和链上无抵押信贷市场的出现就是例证。对话强调了透明度、风险评估以及对散户和机构参与者进行教育的重要性，并强调 DeFi 目前的大部分收益生成涉及相互关联、通常不透明且风险未定价的系统。小组一致认为，有必要开发更好的风险管理、数据共享和问责工具——包括智能合约保证、可验证储备和改进的协议治理——以防止系统性故障并保护新用户免受隐藏风险的影响。他们还认识到 DeFi 的互联性在风险追踪和合规方面带来了重大挑战，并警告说不受监管、未设上限且缺乏理解的资产构成了实质性威胁。总的来说，他们得出结论，以透明度、可靠的风险评估和适当的工具为核心的更严谨的方法，对于 DeFi 金融基础设施的成熟和确保可持续增长至关重要。^[6] \n\n\n\n### 流动性抵押品\n\n在 2025 年 7 月的 Stable Summit 上，演讲者强调目前 DeFi 中的风险定价，特别是关于 流动性质押 代币 (LSTs)、流动性再质押代币 (LRTs) 和 稳定币 的风险定价被严重低估。小组嘉宾包括 Stoev、Tadeo (Lido)、Soufia (Kelp) 和 Sam Jernigan。他们指出，由于透明度有限以及对协议内部机制缺乏了解，市场参与者往往低估了所涉及的风险，如罚没（slashing）、清算、治理攻击和 预言机 故障。讨论强调，抵押品 应根据其在压力下的保值能力、流动性和罚没风险进行评估，不存在通用的理想 抵押品；相反，需要针对特定用例量身定制多样化的组合。他们还探讨了机构兴趣（如 IPO 和监管视角）可能如何影响风险认知和 稳定币 的定价。此外，参与者对级联风险表示担忧——即大规模 清算 可能引发系统性故障——以及流动性管理的重要性，特别是对于与 LRTs 和 LSTs 相关的较长提款期。他们总结道，风险往往被外部化和低估，需要更好的链上数据、改进的 预言机 机制以及考虑节点运营商和协议设计之间运营差异的细致估值，以便在不断演变的 DeFi 环境中使风险定价更好地与现实接轨。^[7] \n\n\n\n### LRT 使用案例\n\n在 8 月举行的 Restaking Day 2024 圆桌论坛上，专家们讨论了流动性再质押代币 (LRTs) 的演变格局及其应用。演讲者包括 Stoev、Amir Forouzani (Puffer)、Mike Silagadze (ether.fi)、Kilian Boshoff (Swell) 和 Kratik Lodha (Renzo)。他们强调，像 Puffer、ether.fi 和 Mellow 这样的协议最初专注于无需许可、定义基础设施的 第一层 流动性质押 解决方案，最近在基础 Rollups 和基础排序方面的创新旨在提高用户体验和安全性。小组强调了涉及资产质押者、协议（作为 AVS）以及零售或机构用户的三方市场的复杂性，指出风险管理需要对 AVS 构成进行仔细策展、选择安全的协议，并了解内生和外生罚没风险——特别是随着即将实施的可编程罚没机制。小组成员承认设计空间仍处于早期阶段，许多协议选择保守策略，例如用 ETH 而不是波动性更大的代币来支持其资产，并倡导多样化的多协议支持以减轻风险。该小组还讨论了保险、运营商安全和自动化策略在应对罚没、流动性短缺和网络攻击等风险方面的重要性。他们一致认为 LRTs 可以服务于 以太坊 之外的多个生态系统，包括 比特币 和 Solana，趋势是提供针对用户需求量身定制的各种风险概况。总的来说，共识是虽然目前的设计倾向于提供广泛流动性和简单性的保守、统一的代币结构，但未来将出现更多细致、定制化的风险回报选项，从而实现复杂的 DeFi 集成。^[5] \n\n\n\n​