Flying Tulip은 개발자 Andre Cronje가 설립한 풀스택 온체인 탈중앙화 금융 (DeFi) 프로토콜입니다. 이 프로젝트는 현물 거래, 파생상품, 대출, 네이티브 스테이블코인 및 온체인 보험을 자본 효율적인 단일 교차 마진 시스템으로 결합한 통합 금융 시장으로 설계되었습니다. ^{[7] [9]}

개요

Flying Tulip은 여러 금융 프리미티브를 하나의 생태계 내로 통합함으로써 DeFi 분야에 만연한 자본 효율성 문제와 파편화된 유동성 문제를 해결하는 것을 목표로 합니다. 이 프로젝트의 아키텍처는 2020년 Andre Cronje가 처음 제안한 Deriswap의 개념적 프레임워크를 기반으로 구축되었으며, 이는 스왑, 옵션, 선물 및 대출을 단일 플랫폼으로 병합하고자 했습니다. 플랫폼의 핵심은 사용자가 별도의 프로토콜 간에 자본을 이동할 필요 없이 거래 및 대출과 같은 다양한 활동에서 자산을 레버리지할 수 있도록 하는 교차 마진 시스템입니다. ^[8]​

이 프로젝트의 핵심 원칙은 자본 관리 및 투자자 보호에 대한 혁신적인 접근 방식입니다. 모금된 자금을 개발 및 운영에 소비하는 많은 프로젝트와 달리, Flying Tulip은 전체 자본 풀을 검증된 온체인 수익 창출 전략에 배치할 계획입니다. 이 자본에서 발생한 수익은 프로젝트의 성장, 생태계 인센티브 및 토큰 바이백 자금으로 사용됩니다. 이 모델은 투자자가 언제든지 토큰을 원래 원금으로 상환할 수 있도록 하는 메커니즘인 "온체인 상환권(onchain redemption right)"과 결합되어 상당한 하방 보호를 제공합니다. 프로젝트의 명시된 목표는 프로토콜 수익이 생태계와 토큰 보유자에게 가치를 되돌려주는 지속 가능하고 자기 강화적인 성장 모델을 만드는 것입니다. ^{[4] [7]}​

프로젝트의 범위에 관한 성명에서 설립자 Andre Cronje는 "이것은 단순한 'DEX'가 아닙니다. 대출, 거래, AMM [자동 시장 조성자], CLOB [중앙 지정가 주문창], 파생 상품, 보험 및 스테이블코인을 바닥부터 재구축한 것이며, 각 분야마다 고유한 혁신이 담겨 있습니다"라고 언급했습니다. ^[7]​

역사

Flying Tulip의 개념적 토대는 2020년 안드레 크로니에(Andre Cronje)가 여러 DeFi 서비스를 단일 자본 효율적 계약으로 결합하도록 설계된 프로토콜인 Deriswap의 아이디어를 도입했을 때로 거슬러 올라갑니다. 이 개념은 Flying Tulip의 보다 포괄적인 비전의 전신 역할을 했습니다. ^[8]​

이 프로젝트는 2025년 8월 14일에 프라이빗 시드 펀딩 라운드를 시작하여 9월까지 라운드를 성공적으로 마감했으며, 2,500만 달러를 모금한 데 이어 추가로 1억 8,390만 달러를 유치했습니다. 거버넌스 토큰인 FT 토큰은 2026년 2월 23일 토큰 생성 이벤트(TGE)와 함께 출시되었습니다. ^{[7] [10] [11]}​

기술 및 특징

Flying Tulip은 독립적인 서비스가 아닌 응집력 있게 작동하는 금융 상품의 통합 생태계로 설계되었습니다. 플랫폼의 구성 요소들은 사용자의 자본 효율성을 극대화하기 위해 설계된 단일 교차 마진(cross-margin) 시스템을 통해 연결됩니다. ^[6]

핵심 아키텍처

이 플랫폼의 설계는 다음과 같은 몇 가지 주요 DeFi 서비스를 통합합니다:

• 현물 거래: 자산 간 직접 교환을 위한 서비스.
• 파생상품: 무기한 선물 및 옵션을 포함.
• 대출: 자산 차입 및 대출을 위한 화폐 시장.
• 자체 스테이블코인: 생태계의 중심이 되는 ftUSD 스테이블코인.
• 온체인 보험: 위험 전이 및 완화 제품 제공.

이러한 통합 구조를 통해 대출과 같은 특정 활동을 위해 예치된 담보를 파생상품 시장의 마진 포지션으로 동시에 사용할 수 있으며, 이를 통해 사용자가 생태계 내에 묶어두어야 하는 총 자본 규모를 줄여줍니다. ^[9]​

ftUSD 스테이블코인

ftUSD는 Flying Tulip 생태계 내에서 기초 구성 요소 및 기본 결제 통화 역할을 하는 미국 달러 연동 탈중앙화 스테이블코인입니다. 이는 완전히 온체인 상에서 작동하며, 감사가 가능하고 투명하도록 설계되었습니다. 또한 오라클에 의존하지 않고 안정성을 유지하기 위해 델타 중립적(delta-neutral) 구조로 설계되었습니다. ^[12]​

기본적으로 ftUSD는 수익이 발생하지 않는 스테이블코인입니다. 사용자는 프로토콜에 ftUSD를 스테이킹하여 수익을 얻는 방식을 선택할 수 있으며, 이 경우 ftUSD는 수익이 누적되는 별도의 영수증 토큰인 sftUSD로 변환됩니다. 수익은 프로토콜의 자본 운용 전략을 통해 생성되며, 재무부가 공개 시장 매수를 통해 확보한 FT 토큰의 형태로 sftUSD 보유자에게 배분됩니다. 사용자는 누적된 FT 보상을 수동으로 청구해야 합니다. ^[12]​

페그 안정성 및 메커니즘

ftUSD는 방향성 시장 노출을 최소화하면서 순 양수 수익을 창출하는 것을 목표로 하는 균형 잡힌 델타 중립 전략을 통해 1달러 목표가를 유지합니다. 프로토콜은 포지션 한도 및 리밸런싱 밴드와 같은 제어 장치를 통해 리스크를 관리합니다. 일반적인 전략에는 USDC와 같은 기초 자산을 머니 마켓에 공급하여 이자를 받고, 이에 대한 헤징 자산을 빌린 다음, 빌린 자산을 스테이킹하여 보상을 얻고, 스테이킹된 자산을 다시 담보로 순환시켜 포지션의 안전성을 높이는 과정이 포함됩니다. ^[12]​

ftUSD는 단계별 출시 계획을 사용하며, 처음에는 Aave와 같은 프로토콜에 스테이블코인을 예치하는 단순 래퍼(wrapper)로 시작하여 점차 대출, 암호화폐 담보 및 무기한 선물을 기반으로 하는 더 복잡한 온체인 델타 중립 전략을 포함하도록 확장해 나갈 예정입니다. ^[12]​

대출 시장 (Lending Market)

이 프로토콜은 동적 리스크 관리 모델을 갖춘 머니 마켓을 특징으로 합니다. 정적이고 미리 결정된 자산 목록과 매개변수에 의존하는 대신, 대출 시장은 관찰된 변동성 및 가격 영향력을 포함한 실시간 시장 상황을 기반으로 리스크를 평가합니다. 주요 특징은 다음과 같습니다:

• 슬리피지 인식 LTV (Slippage-Aware LTV): 담보 인정 비율(LTV), 차입 한도 및 건전성 지표는 시장 스트레스 상황에서 포지션을 청산해야 할 때 발생할 수 있는 잠재적 슬리피지를 기반으로 동적으로 조정됩니다.
• 동일 자산 부채 (Same-Asset Debt): 이 시장은 사용자가 담보로 제공한 것과 동일한 자산을 빌릴 수 있도록 허용합니다. 이 기능은 특히 퍼페추얼(무기한 선물) 및 구조화 상품을 위한 델타 중립 전략을 용이하게 하기 위해 설계되었습니다. ^[6]

거래소 (Trading Exchange)

Flying Tulip은 거래소를 위해 "변동성 인식" 자동화 마켓 메이커 (AMM)와 중앙 지정가 주문창 (CLOB)을 결합한 하이브리드 유동성 모델을 채택하고 있습니다. 이러한 이중 구조를 통해 프로토콜은 최적의 실행 가격을 제공하는 장소로 거래를 라우팅하여, 트레이더에게 더 낮은 슬리피지와 더 나은 환율을 최적화해 줍니다. 레버리지 거래의 경우, 가격 영향력과 시장 변동성에 따라 차입 한도가 동적으로 업데이트되어, 시장이 안정적일 때는 더 높은 레버리지를 허용하고 변동성이 증가하면 자동으로 위험을 줄입니다. 또한, 이 플랫폼은 계정 추상화와 가스 보조금을 통해 사용자 온보딩을 간소화하는 것을 목표로 합니다. ^[6]​

무기한 선물 (Perpetual Futures)

무기한 선물 거래소는 외부 가격 오라클에 의존하지 않고 운영되도록 설계되었습니다. 이 프로토콜은 마킹 및 결제를 위해 자체 내부 현물 거래소에서 생성된 가격 데이터를 사용합니다. 이러한 오라클리스(oracle-less) 설계는 잠재적인 실패 지점이나 조작의 원인이 될 수 있는 제3자 데이터 피드에 대한 의존도를 낮추어, 더욱 견고하고 독립적인 시스템을 구축하는 것을 목표로 합니다. 핵심 원칙은 내부 결제 데이터 자체가 가격을 구성한다는 것입니다. ^[6]

자본 관리 및 투자자 보호

Flying Tulip은 일반적인 암호화폐 프로젝트 금융과는 크게 다른, 재무 관리 및 투자자 보호를 위한 독특한 모델을 도입합니다.

온체인 상환권 (Onchain Redemption Right)

이 프로젝트의 핵심 기능은 기본 토큰 판매 시 투자자에게 부여되는 영구 풋옵션인 "온체인 상환권"입니다. 이 권리는 온체인 상에서 ERC-721 대체 불가능 토큰 (NFT)인 ftPUT으로 표시됩니다. 각 ftPUT NFT에는 상환권의 구체적인 조건이 인코딩되어 있으며, 2차 시장에서 거래가 가능합니다. ^{[10] [13]}​

ftPUT 보유자는 다음 세 가지 옵션을 선택할 수 있습니다:

1. 보유 (Hold): FT 토큰의 잠재적인 상승 가치에 참여하면서 원금 보호 보장을 유지하기 위해 권리를 열어둡니다.
2. 종료 (상환, Redeem): 풋옵션을 행사하여 FT 토큰을 소각하고 원래의 원금 투자액을 상환받습니다 (예: FT를 기부했던 원래의 USDC로 다시 교환).
3. 인출 (무효화, Withdraw): 상환권을 영구적으로 포기합니다. 이 작업은 거래나 유동성 공급과 같은 공개 시장 활동을 위해 관련 FT 토큰의 잠금을 해제합니다. 해당 ftPUT을 뒷받침하던 자본은 프로토콜에 의해 방출되어 시장에서 FT를 매수하고 소각하는 데 사용됩니다. ^[13]

이 상환은 조달된 자금으로 조성된 분리된 온체인 예비비에서 프로그램에 따라 정산됩니다. 이 프로세스는 지급 능력을 보장하기 위해 대기열 및 속도 제한과 같은 안전 기능을 갖춘 감수된 스마트 컨트랙트에 의해 관리됩니다. 이 메커니즘은 투자자에게 강력한 하한 가격을 제공하여 하락 위험을 보호하는 동시에 무제한적인 상승 잠재력을 보존하도록 설계되었습니다. ^[5]​

자본 배치 전략

토큰 판매를 통해 조달된 자본은 운영 비용으로 지출되지 않습니다. 대신, 전체 자금은 Aave, Ethena, Spark와 같은 프로토콜을 통해 검증된 온체인 수익 창출 전략에 배치됩니다. 이 프로젝트는 해당 자본에 대해 약 4%의 연간 수익률을 목표로 합니다. 이 반복적인 수익은 프로젝트의 개발, 운영, 생태계 인센티브 및 토큰 바이백을 위한 유일한 자금원입니다. 이 전략은 투자 원금이 온전하게 유지되고 상환 가능하도록 보장합니다. ^[8]​

토크노믹스 (FT 토큰)

Flying Tulip 프로토콜의 네이티브 토큰은 FT입니다. 이 토큰의 토크노믹스는 팀, 투자자 및 사용자의 인센티브를 플랫폼의 장기적인 성공과 일치시키도록 설계되었습니다.

공급 및 가치 축적

FT 토큰은 100억 개의 고정된 사전 발행 공급 한도를 가지고 있으며, 인플레이션이 없는 디플레이션 자산으로 설계되었습니다. 옴니체인 대체 가능 토큰 (OFT)으로 설계되어 서로 다른 블록체인 네트워크 간의 네이티브 전송을 지원합니다. 가치 축적은 프로토콜 수익의 모든 소스, 재무부 자본 배분에서 발생하는 잉여 수익, 그리고 사용자가 ftPUT 상환권을 무효화할 때 방출되는 자본을 재원으로 하는 지속적인 바이백 프로그램에 의해 주도됩니다. 이러한 자금은 공개 시장에서 FT를 구매하는 데 사용되며, 그중 일부는 영구적으로 총 공급량을 줄이기 위해 소각됩니다. ^{[13] [6]}

팀 할당 및 인센티브

Flying Tulip의 창립 팀은 초기 FT 토큰 할당을 받지 않습니다. 대신, 팀의 보상은 프로토콜의 성과와 직접적으로 연결됩니다. 프로토콜 수익은 공개 시장에서 FT 토큰을 바이백(buyback)하는 데 사용되며, 이에 상응하는 양의 토큰이 잠금 해제되어 재단, 팀, 그리고 생태계 인센티브에 40:40:20의 비율로 분배됩니다. 이 모델은 팀의 인센티브가 지속 가능한 프로토콜 수익 창출과 직접적으로 일치하도록 보장합니다. ^{[4] [13]}

토큰 전송 가능성

상환 메커니즘의 즉각적인 차익 거래를 방지하기 위해, FT 토큰은 공개 판매 종료 후인 2026년 2월 23일 토큰 생성 이벤트 전까지 전송 불가능한 상태로 유지되었습니다. 이러한 제한은 참가자들이 2차 시장에서 할인된 가격으로 토큰을 구매한 뒤 즉시 상환함으로써 발생할 수 있는 리스크를 완화하기 위해 설계되었습니다. ^{[5] [11]}

자금 조달

Flying Tulip의 자금 조달 전략은 프라이빗 시드 라운드에 이은 공개 판매 및 기타 토큰 판매를 포함했습니다.

프라이빗 시드 라운드

2025년 9월, Flying Tulip은 완전 희석 가치(FDV) 10억 달러 규모의 투자 유치를 완료했다고 발표했습니다. 이번 라운드는 미래 토큰에 대한 단순 합의(SAFT) 방식으로 구조화되었으며, 단일 리드 투자자 없이 진행되었습니다. 이번 라운드에는 다음과 같은 다양한 기관 투자자들이 참여했습니다:

• Brevan Howard Digital
• CoinFund
• DWF Labs
• FalconX
• Hypersphere
• Lemniscap
• Nascent
• Republic Digital
• Selini
• Sigil Fund
• Susquehanna Crypto
• Tioga Capital
• Virtuals Protocol

이 목록은 해당 펀딩 라운드에 관한 여러 보고서에서 언급된 투자자들을 반영합니다. ^{[7] [4]}​

공개 판매 및 추가 자금 조달

프라이빗 라운드에 이어, 해당 프로젝트는 공개 판매를 진행하고 다른 경로를 통해 추가 자금을 조달했습니다. "자본 할당(Capital Allocation)" 이벤트라고 불리는 지속적인 공개 판매가 Flying Tulip의 자체 플랫폼에서 진행되었으며, 동일한 1억 8,390만 개의 토큰이 제공되었습니다. ^[10]

주요 공개 판매 외에도, 이 프로젝트는 2026년 2월 초 Impossible Finance 및 CoinList와 같은 런치패드에서의 토큰 판매를 통해 6,500만 달러를 조달했습니다. ^[11]

팀

Flying Tulip은 Yearn Finance (YFI)를 창시하고 Fantom 생태계 및 Sonic 재단에서의 활동으로 잘 알려진 DeFi 분야의 저명한 개발자 Andre Cronje에 의해 설립되었습니다. 2025년 9월 현재, 팀은 미국, 유럽, 아시아에 위치한 약 15명의 전 세계적으로 분산된 팀원들로 구성되어 있습니다. 이 프로젝트는 팀 확장을 위해 적극적으로 채용을 진행하고 있습니다. ^[7]

출시 계획 및 블록체인 지원

이 프로토콜은 멀티체인 배포를 계획하고 있습니다. 출시 시 지원될 예정인 블록체인은 다음과 같습니다:

• 이더리움 (Ethereum)
• 아발란체 (Avalanche)
• BNB 체인 (BNB Chain)
• 소닉 (Sonic)
• 솔라나 (Solana)

초기 출시 전략은 먼저 소닉 (Sonic) 네트워크에서 플랫폼을 출시하고 "강화(hardening)"하는 과정을 포함합니다. 이 접근 방식은 수수료 수익화 및 보조금 기능을 포함한 소닉의 인프라를 활용하기 위한 것으로, 이를 통해 플라잉 튤립(Flying Tulip)은 초기 단계 동안 수수료 없는 거래를 제공할 수 있게 됩니다. 이 기간이 지난 후, 전체 서비스 제품군이 지원되는 다른 체인들에 배포될 예정입니다. ^[7]​