RAAC (Real Asset Acquisition Corp) 是一个专注于将现实世界资产 (RWAs) 整合到链上金融系统的去中心化金融 (DeFi) 协议。它通过将房地产和商品等代币化实物资产纳入由稳定币、借贷池和资产库组成的 DeFi 生态系统，促进这些资产的借贷。该协议旨在通过将传统上流动性较差的资产代币化，使其在区块链上可用作抵押品和收益生成工具，从而弥合传统金融 (TradFi) 与 DeFi 之间的鸿沟。^[1]

概述

Real Asset Acquisition Corp (RAAC) 是一个去中心化金融 (DeFi) 协议，专注于将现实世界资产 (RWA) 集成到基于区块链的金融系统中。它旨在解决传统金融 (TradFi) 与 DeFi 之间的隔阂。在传统金融中，房地产和商品等资产通常流动性较差，且受监管和结构性限制；而 DeFi 虽然提供更快的结算和更广泛的可访问性，但严重依赖波动较大的加密资产和投机性收益机制。

RAAC 的模式涉及将现实世界资产代币化，使其能够在 DeFi 应用中作为抵押品或收益生成工具使用。其产品包括 RAACLend（支持持有、部署代币化 RWA 或使用稳定币对其进行借贷）以及 RWf(x)（允许代币化资产作为抵押品来铸造抵押债务头寸 (CDP) 稳定币，进而用于产生收益）。通过这些机制，RAAC 旨在将资产支持的抵押品引入 DeFi 系统并扩大链上流动性。该协议的具体功能仍可能发生变化。^{[2] [4]}

产品

RAACLend

RAACLend 是 RAAC 内部的一个借贷和代币化系统，核心是房地产支持的数字资产。在这种模式下，RAAC 收购房地产，持有法律所有权，并发行与特定房产挂钩的 NFT（称为 REET NFT），这些 NFT 代表了对特定房产的合同权利。这些 NFT 可以被持有、在第三方市场交易、用作借入 crvUSD 的抵押品，或者通过定义的流程进行赎回，允许符合条件的持有者获得底层房产的所有权。RAAC 负责管理相关房产，支付维护、保险、税收和物业管理等费用，并根据预定的分配方案分配租金收入，分配方案受治理调整的影响。

RAACLend 还包括一种房地产指数代币 iREET，它提供了对多个代币化房产的池化风险敞口。REET NFT 持有者可以将其 NFT 存入指数，以换取代表该池资产净值 (NAV) 份额的 iREET 代币。这些指数代币可以通过随机队列系统赎回为 REET NFT，或用作借入 crvUSD 的抵押品。该指数可能会保留租金收入以增加其资产净值，其中某些费用将分配给协议及其国库。

借贷基础设施采用与美国基准利率挂钩的利率模型，借贷成本根据利用率水平进行调整。贷款人赚取的收益源自借款人的利息支付，在某些情况下，还包括与抵押品挂钩的一部分租金收入。存入的 crvUSD 可以放入稳定池以换取收据代币，这可能会产生额外收益，但如果发生坏账，则承担更高的风险。稳定池在定义的提款窗口和程序下运行。

当借款人的抵押品低于要求的阈值时，将触发清算。抵押品价值使用价格馈送和定期的链下评估进行更新。如果发生清算，稳定池将覆盖未偿债务并接收抵押品，随后该抵押品可能会被整合到指数中。收益根据预设的分配方案进行分配，包括对稳定池的补偿、对流动性提供者的奖励、协议费用和代币销毁。在流动性不足的情况下，损失可能会在稳定机制内社会化，且协议包含在必要时暂停运营以管理系统性风险的条款。^[4]

RWf(x)

RWf(x) 是 RAAC 内部的一个抵押债务头寸（CDP）稳定币框架，通过独立的第三方“孤岛”（silos）运作。每个孤岛都是一个在法律和运营上隔离的保险库，专门用于单一资产类别，如贵金属、农田、石油、数据或水资源。在每个孤岛内，现实世界资产被代币化并存入国库，随后国库发行相应的国库股份代币（COD），并铸造由该资产支持的品牌稳定币。该稳定币可以部署到 RAAC 产品和其他 DeFi 协议中以产生收益。

国库资产可能产生链上和链下收益。部分链上收益和所有链下收益按比例分配给 COD 代币持有者，而 RAAC 则获得预定份额的收益以及基础现实世界资产的少数所有权权益。这些回报最初累积到 RAAC 国库。由于每个孤岛都是隔离的，与某一资产类别相关的风险不会直接影响其他孤岛。

其中一个例子是 pmUSD，这是一种由代币化的原位黄金储备支持的稳定币。黄金通过代币化合作伙伴 I-ON Digital Corp. 提供，并相对于现货价格进行折价，以建立超额抵押。RWf(x) 使用 f(x) Protocol 的修改版本进行稳定币发行。在这种结构中，价格波动的风险敞口与稳定币部分分离，杠杆头寸保留在内部，而不是向公众提供。^{[4] [5]}

架构

借贷池 (Lending Pool)

借贷池是 RAAC 系统中的核心合约，负责管理存款、取款、借贷、还款和清算。它持有协议的核心流动性，并向存款人发放带有收益的 RToken，以换取他们提供的资产。利息通过与美国基准利率（U.S. prime rate）挂钩的指数机制累计，借贷成本根据资金池利用率进行调整。该合约执行一系列风险和运营参数，包括供应和借贷上限、抵押品和清算阈值、流动性缓冲比例以及费用设置，所有这些参数都可以通过指定的治理角色进行修改。

抵押品通过模块化适配器框架集成，只要注册了合规的适配器，就允许使用不同的代币或 NFT 作为 抵押品。借款人在存入 抵押品 之前必须开设金库仓位，并且只要其健康因子保持在 清算 阈值以上，就可以借入最高达其价值规定百分比的资产。该系统包含一个可选的保险功能，在支付费用后，可为抵押不足的仓位提供宽限期。清算 遵循一个结构化的生命周期，包括启动、借款人在宽限期内可能的还款，以及如果条件未满足则由稳定池（Stability Pool）进行最终定案。一部分流动性被分配到外部收益金库，在主要资金池操作后会自动进行再平衡，以维持目标分配。^[6]

稳定性池 (Stability Pool)

稳定性池是 RAAC 协议中的核心合约，在清算期间充当借贷池（LendingPool）的第一道防线。用户存入生息代币（目前为 rcrvUSD），并获得名为 deToken 的 1:1 代表物。这些存款用于在清算期间偿还抵押不足的借款人的债务，该池通过专门的清算模块发挥作用。存款人在参与此保障机制的同时，保留对借贷池底层收益的敞口，且 rToken 与 deToken 之间保持固定的 1:1 会计核算。

清算只能由指定的管理人员触发，而非普通公众，且清算没有直接激励。当抵押品被没收时，它会被路由到 RWA 金库，并根据可配置的分配规则进行处理，例如铸造、销毁、交换或添加流动性。该合约包含基于角色的权限、可升级性、暂停功能和合规控制（包括黑名单执行）。

为了降低突发流动性冲击的风险，稳定性池使用了提款时间锁机制。用户必须提前申请提款，等待指定的延迟期，并在定义的窗口期内完成提款。存入新资金会取消待处理的提款请求。除了借贷池的基础收益外，用户还可以选择将其 deToken 部署到外部流动性池和质押机制中以寻求额外奖励，尽管这种分层参与并非加入稳定性池的必要条件。^[7]

RWA金库

RWA金库（RWAVault）是RAAC的链上金库，负责发行ERC-20指数代币iREET。该代币代表了对金库所持有的多样化现实世界资产组合的比例索取权。用户通过注册的适配器存入支持的资产来获得碎片化敞口，金库则根据其资产净值（NAV）铸造iREET份额。份额价格反映了总资产净值与iREET总供应量的比例，从而在不同资产类型之间建立了统一的会计模型。与抵押品仍归属于个人用户的借贷池（LendingPool）不同，存入RWA金库的资产由金库直接持有，用户持有iREET作为对整体投资组合的索取权。

金库通过适配器框架整合资产，该框架为每种支持的资产类型标准化了存款、取款、托管和估值逻辑。适配器必须经过注册，并可被指定为可存款或可赎回，其中ERC-721资产符合赎回条件。目前，主要支持的资产是RAAC NFT，NFT赎回通过销毁等值于资产价值的iREET份额来处理。NFT赎回使用Chainlink VRF进行随机化，以防止资产选择中的可预测性或操纵。金库还包含针对不当存款和通胀企图的保护措施，因为只有通过批准的存款功能转移的资产才会被计入资产净值计算。^[8]

代币 (Tokens)

$RAAC

$RAAC 是用于协调 RAAC 各个组件（包括 RWf(x) 和 RAACLend 指数）治理和价值分配的生态系统代币。该协议采用投票托管（ve）模型，持有者通过锁定代币来获取 $

代币经济学

$RAAC 的总供应量为 2100 万枚，分配方案如下： ^[4]

• 生态系统： 41.92%
• 国库： 14.7%
• 团队与顾问： 25.75%
• 投资者与合作伙伴： 10.63%
• 债券销售： 7%

RAACNFT

RAACNFT 是一种 ERC-721 代币，用于 RAAC 借贷协议中，代表代币化的房地产资产。它支持基于 RAAC 房价预言机提供的物业估值进行铸造，并使用 crvUSD 作为支付代币。该合约包含标准的 NFT 功能、可枚举追踪和版税支持，并允许配置元数据基础 URI。该代币包含一套费用结构，对铸造和二级市场交易收取可配置的百分比费用，并设有最高上限。可以为铸造费和版税收入指定不同的费用收集器。它还通过与 zkMe 和 RAAC 合规注册表的集成，包含可选的合规性验证。访问控制通过基于角色的权限进行管理，合约还提供了一个可调节的销毁机制，用于安全和管理目的。^[9]

iREET

RWAIndexToken (iREET) 是一种 ERC-20 代币，代表了在 RAAC 现实世界资产 (RWA) 指数中的比例所有权。它由 RWA 金库（RWA Vault）独家铸造和销毁，以反映对底层指数的存款和取款。标准的代币转账功能与典型的 ERC-20 交易一致，但某些由治理明确列入白名单的自动做市商 (AMM) 交易对地址除外。

当通过指定的无需许可的去中心化交易所交易对进行转账时，协议可以收取与交换相关的费用。在这种情况下，可配置的交换费可能会定向至费用收集器，而可选的销毁费可能会永久地从流通中移除一部分代币。默认情况下，标准转账不产生费用，且除非治理启用，否则销毁费设置为零。这些机制旨在管理发行、赎回和交易活动，同时通过黑名单和注册表集成等合规控制维持监督。^[10]

合作伙伴

• Chainlink
• TheLlamas
• TAU Labs
• Circle
• Instruxi
• Ion Digital
• Curve Finance
• Frax Finance
• Facoin
• zkMe
• IPOR
• Llama Airforce
• Pashov Audit Group
• RWA Federation