Jeff Yan은 맞춤형 레이어 1 블록체인을 기반으로 구축된 무기한 선물 탈중앙화 거래소인 Hyperliquid의 창립자입니다. 수학, 컴퓨터 과학 및 고빈도 매매(HFT) 배경을 가진 그는 전통 금융에서 암호화폐 분야로 전향했습니다. Yan은 커뮤니티 중심의 플랫폼을 만들기 위해 모든 벤처 캐피털의 투자를 거절하고, 이전 트레이딩 회사에서 얻은 수익만으로 Hyperliquid를 완전히 자력으로 구축(bootstrapped)했습니다. ^[13]

학력

2013년 고등학교 재학 당시, 얀은 미국 대표로 국제물리올림피아드에 참가하여 금메달을 획득했습니다. 이후 그는 하버드 대학교에서 수학과 컴퓨터 과학 학위로 졸업했습니다. ^{[13] [11]}​

경력

하버드 대학교를 졸업한 후, 얀은 구글에서 잠시 근무한 뒤 저명한 고빈도 매매(HFT) 기업인 허드슨 리버 트레이딩(Hudson River Trading)에 합류했습니다. 그곳에서 그는 저지연 전략과 공학 및 수학이 결합된 복잡한 문제들을 해결하며 경험을 쌓았습니다. ^{[13] [11] [12]} 2018년, 암호화폐와 이더리움의 부상에 힘입어 그는 예측 시장으로서의 레이어 2(Layer 2) 거래소 프로토콜을 개발하기 위해 퇴사했습니다. 자금을 조달하고 팀을 구성하기 위해 샌프란시스코로 이주했음에도 불구하고, 대부분의 사람들이 탈중앙화 금융(DeFi)보다는 토큰 투기에 더 관심을 가졌던 점과 규제 불확실성, 사용자 채택 부족으로 인해 프로젝트는 결국 중단되었습니다. ^{[1] [11]}​

이후 2020~2021년 강세장 동안 얀은 암호화폐 마켓 메이킹 업체인 카멜레온 트레이딩(Chameleon Trading)을 설립했으며, 이는 해당 분야에서 가장 큰 규모 중 하나로 성장했습니다. 2022년 말 FTX의 붕괴는 얀에게 핵심적인 촉매제가 되었으며, 그는 자산 자기 수탁을 원하는 트레이더들을 위해 더 우수한 탈중앙화 대안을 구축할 기회를 포착했습니다. 이는 2023년 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)의 출시로 이어졌으며, 그의 HFT 운영은 백그라운드에서 계속 유지되었습니다. 하이퍼리퀴드에서의 성과를 인정받아 얀은 코인데스크(CoinDesk)의 '2025년 가장 영향력 있는 인물' 명단에 이름을 올렸습니다. ^{[13] [14] [1]}​

Hyperliquid

Yan은 FTX의 붕괴와 고성능 자기 수탁형(self-custodial) 거래 플랫폼에 대한 시장의 필요성에 동기를 부여받아 2023년에 Hyperliquid를 설립했습니다. 이 프로젝트는 11명의 핵심 기여자들로 구성된 소규모 팀에 의해 구축되었으며, Yan의 트레이딩 회사인 Chameleon Trading의 수익을 통해 전적으로 자력으로(bootstrapped) 운영되었습니다. ^[13]​

이 플랫폼은 거의 즉각적인 최종성(finality)과 함께 초당 200,000건의 트랜잭션을 처리할 수 있는 완전한 온체인 오더북을 지원하도록 설계된 맞춤형 레이어 1 블록체인을 기반으로 구축되었습니다. 이러한 아키텍처는 탈중앙화 금융(DeFi)의 투명성과 보안을 유지하면서도 중앙화 거래소와 대등한 사용자 경험을 제공합니다. ^{[3] [13] [11]}​

Hyperliquid는 대규모 마케팅 캠페인보다는 제품 성능에 의존하여 급격한 유기적 성장을 경험했습니다. 2025년 말까지 이 플랫폼은 20만 명 이상의 일일 활성 사용자를 포함하여 57만 명 이상의 사용자를 확보했으며, 2025년 10월 한 달 동안 약 3,080억 달러를 처리했습니다. 2025년 7월까지 Hyperliquid는 탈중앙화 거래소의 모든 무기한 계약 거래의 70% 이상, 전 세계 무기한 선물 시장의 10% 이상을 차지했습니다. 네이티브 토큰인 HYPE는 2024년 11월에 출시되었으며, 공급량의 약 31%가 초기 사용자들에게 배분되었습니다. ^{[13] [11]}​

플랫폼의 주요 개발 사항은 다음과 같습니다:

• HyperEVM: 2025년 2월 19일에 출시된 이 이더리움 호환 가상 머신은 개발자들이 Hyperliquid의 블록체인 위에 직접 금융 애플리케이션을 구축할 수 있게 해줍니다. ^{[2] [13]}
• 지갑 통합: 2025년 7월, Phantom Wallet은 Hyperliquid를 핵심 온체인 인프라로 사용하여 무기한 거래 기능인 "Phantom Perps"를 출시했습니다. ^[2]
• 허가 없는 시장 (HIP-3): 2025년 11월에 출시된 이 기능은 다른 프로토콜이 플랫폼에서 자체 무기한 시장을 구축하고 배포할 수 있도록 했습니다. 2025년 7월까지 주목할 만한 생태계 프로토콜로는 4억 달러 이상의 자산을 보유한 담보 부채 프로토콜인 Felix Protocol과 3억 8천만 달러의 자산을 보유한 대출 프로토콜인 HyperLend가 있습니다. ^{[2] [13] [11]}

2025년 7월, 나스닥 상장사인 Sonnet BioTherapeutics는 HYPE 토큰 보유에 집중하는 8억 8,800만 달러 규모의 새로운 법인인 Hyperliquid Strategies Inc.의 설립을 발표했습니다. ^[11]​

청산 시스템 비판

2025년 10월 10일 시장 폭락 기간 동안 Hyperliquid의 청산 시스템은 대중의 비판에 직면했습니다. 이에 대응하여 Yan은 플랫폼의 청산 모델이 개별 청산으로부터 프로토콜 수익을 극대화하기보다는 모든 사용자의 시스템적 리스크를 최소화하도록 설계되었다는 기술적 방어 논리를 발표했습니다. 그는 또한 높은 변동성 속에서도 플랫폼이 가동 중단 없이 100% 업타임을 유지했으며 부실 채권이 전혀 발생하지 않았음을 언급했습니다. ^{[13] [2]}

철학 및 접근 방식

벤처 캐피털 거부

Yan은 Hyperliquid를 구축함에 있어 모든 벤처 캐피털(VC) 자금 조달을 거부하고, 자신의 트레이딩 회사에서 발생한 수익을 사용하여 프로젝트 자금을 전액 자체 조달하는 파격적인 방식을 취했습니다. 그는 자신의 동기가 결코 금전적인 것이 우선이 아니었으며, 흥미롭고 가치 있는 것을 만드는 데 있었다고 밝혔습니다. Yan에 따르면, VC는 종종 사용자에게 실질적인 유용성을 제공하지 않으면서 기업 가치만 부풀려 "진보의 환상"을 조장하며, 큰 지분을 보유한 VC는 "네트워크의 흉터"가 될 수 있다고 믿습니다. 외부 투자자를 배제함으로써 그는 플랫폼의 사용자와 커뮤니티를 위해 최선인 것에 집중하고자 했습니다. ^{[4] [5] [13]}​

이러한 커뮤니티 우선 정신은 플랫폼의 토크노믹스에 반영되어 있습니다. 2024년 11월 HYPE 토큰이 출시되었을 때, 그 공급량은 사용자(31%), 커뮤니티 보상(38.88%), 핵심 기여자(23.8%), 재단(6%)에게 할당되었으며 나머지는 기타 보조금에 배정되었습니다. 이러한 대규모 사용자 할당은 우선 배분을 요구하는 VC가 없었기에 가능했습니다. 모든 프로토콜 수수료는 유동성 공급자와 보험 기금에만 독점적으로 분배되며, 개발팀은 지분을 받지 않습니다. 이 전략을 통해 Hyperliquid는 단 11명의 전임 멤버로 구성된 작고 집중력 있는 팀에 의해 유기적으로 성장할 수 있었습니다. ^{[4] [5] [13] [11]}​

마켓 메이커에 대한 입장

Yan은 자신의 독립적인 접근 방식에 따라 Hyperliquid가 마켓 메이커와 어떠한 사적인 계약, 이익 공유 거래 또는 특별한 파트너십도 맺지 않았음을 분명히 했습니다. 그는 이러한 협업에 대한 루머를 일축하며, 이러한 거래를 피하는 것이 단기적인 성장을 늦출 수는 있지만 플랫폼의 무결성과 독립성을 유지하기 위한 올바른 장기적 결정이었다고 밝혔습니다. Yan은 탈중앙화 거래소의 경우 초기부터 내부 데스크나 지정 마켓 메이커에 대한 의존을 피하는 것이 중요하다고 믿습니다. ^{[4] [6] [12]}

플랫폼의 유일한 유동성 풀은 Hyperliquid Pool(HLP)로, 이는 프로토콜 소유이며 모든 사용자가 예치할 수 있어 단일 개체가 이를 통제할 수 없도록 보장합니다. 이러한 접근 방식은 파트너십을 통해 표면적인 트래픽을 유도하기보다 사용자가 유기적으로 플랫폼을 발견하게 하고 플랫폼의 진정성과 탈중앙화를 보존하려는 광범위한 전략의 일환이었습니다. ^{[4] [6] [12]}

투명한 시장 옹호

Yan은 투명한 시장이 더 공정하고 효율적인 거래로 이어질 수 있다고 주장하며 이를 옹호합니다. 그는 완전히 공개된 온체인 오더북을 활용하는 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)의 모델을 방어해 왔습니다. 그는 더 나은 거래 실행을 위해 프라이버시가 필수적이라는 관념에 도전하며, 프라이버시의 많은 이점이 실제로는 거래 상대방을 선택할 수 있는 능력에서 비롯된다고 제안합니다. 하이퍼리퀴드의 시스템은 주문 정보를 공개로 유지하면서도 이러한 선별 과정을 적용하여, 숨겨진 거래로 인한 내부자 이득을 방지하는 데 도움을 줍니다. 지연 시간 차익거래(arbitrage)와 같은 문제를 해결하기 위해, 플랫폼의 주문 매칭 엔진은 특정 조건 하에서 빠른 '테이커(taker)' 주문의 우선순위를 낮춥니다. 이는 마켓 메이커들에게 가격을 업데이트할 공정한 기회를 제공하며, 이를 통해 더 좁은 스프레드를 제시하도록 장려하여 궁극적으로 모든 사용자에게 더 나은 가격과 유동성을 제공합니다. ^{[7] [11]}​

공개된 주문 데이터가 대규모 트레이더들을 선행 매매(front-running)나 청산(liquidation) 사냥에 노출시킬 수 있다는 우려에 대해, Yan은 데이터에 대한 동등한 접근 권한을 제공하는 것이 이러한 리스크를 완화한다고 주장합니다. 그는 중앙화 거래소(CEX)에서는 내부자들이 청산 정보를 악용할 수 있는 반면, 하이퍼리퀴드에서는 모든 사람이 동일한 데이터를 보기 때문에 경쟁의 장이 평등해진다고 설명했습니다. 그는 플랫폼의 투명성을 전통 금융의 공개 ETF 리밸런싱에 비유하며, 가시성이 효율적인 실행을 방해하지 않는다고 강조했습니다. 주문 데이터를 여러 마켓 메이커에게 분산함으로써, 시스템은 대규모 '고래'를 포함한 모든 트레이더에게 더 나은 가격 책정과 낮은 슬리피지(slippage)를 제공할 수 있는 경쟁 환경을 조성합니다. ^[7]​

개인 생활 및 가치관

얀은 중국에서 이민 온 부모님 밑에서 태어나 캘리포니아주 팔로알토에서 자란 중국계 미국인 1세대입니다. 그는 약간의 중국어를 구사하지만, 특히 기술적인 주제에 대해서는 영어가 더 유창합니다. 한 인터뷰에서 그는 자신의 세계관을 Hyperliquid의 성공에 기여했다고 믿는 상호 보완적인 동양과 서양 가치관의 혼합으로 설명했습니다. 그는 크게 꿈꾸고, 작은 팀이 세상을 바꿀 수 있다고 믿으며, 현상 유지를 거부하는 '매우 미국적인 사고방식'과 '겸손, 말보다 행동, 강한 직업 윤리'라는 전통적인 동양적 가치를 결합한 이 이중적 관점을 높이 평가합니다. ^{[12] [13]}

인터뷰

WuBlockchain 팟캐스트

2025년 8월 WuBlockchain 팟캐스트 인터뷰에서 Yan은 Hyperliquid의 기본 원칙과 미래 방향에 대해 상세히 설명했습니다. 그는 이 프로젝트가 금전적 이득보다는 가치 있는 것을 만들고자 하는 열망에 의해 전적으로 자가 자금으로 운영되었으며, 소유권이 커뮤니티 중심으로 이루어지도록 보장했다고 거듭 강조했습니다. 그는 암호화폐 업계의 일반적인 VC 자금 조달 모델이 사용자 가치가 아닌 투자 라운드에 의해 성공이 측정되는 "가짜 진보"를 만든다고 비판했습니다. Yan은 HYPE 토큰을 중앙 집중식 거래소에 상장하지 않기로 한 결정은 역량 부족과 핵심 개발에 대한 "고도의 집중"에서 비롯된 것이며, 좋은 기술은 결국 유기적으로 상장될 것이라고 믿는다고 설명했습니다. ^{[12] [5]}​

그는 또한 11명이라는 소규모 팀 구성에 대해 언급하며, 정직하고 똑똑하며 추진력 있는 인재를 찾는 데 집중하는 선별적인 채용 프로세스를 강조했습니다. 그는 잘못된 사람을 채용하는 것이 "아무도 채용하지 않는 것보다 훨씬 나쁘다"고 언급했습니다. 그는 자신의 관리 스타일을 기술적 세부 사항에는 직접 관여하지만 마이크로매니징은 하지 않으며, 팀원들에게 도전적인 과제에 대한 완전한 소유권을 주는 것을 선호한다고 설명했습니다. 향후 전망에 대해 Yan은 Hyperliquid가 애플리케이션에서 프로토콜로 전환하고 있으며, 블록체인을 다른 이들이 스테이블코인이나 토큰화된 자산과 같은 금융 상품을 구축할 수 있는 성능 좋고 확장 가능한 기반으로 만드는 것이 목표라고 밝혔습니다. 그는 Hyperliquid 자체가 이러한 상품을 직접 발행하지는 않을 것임을 확인했습니다. ^{[12] [6]}​

가상자산 시장에서의 승리

Yan은 When Shift Happens 팟캐스트에서 전통적인 금융 시스템을 혁신하기 위한 Hyperliquid의 탈중앙화 플랫폼 개발에 대한 통찰을 공유했습니다. 그의 여정은 가상자산 트레이딩 실험에서 시작되었으며, FTX와 같은 중앙화 거래소(CEX)가 붕괴된 이후 탈중앙화 금융(DeFi)의 잠재력을 깨닫게 되었습니다. 사용자 중심의 플랫폼을 제공하는 Hyperliquid는 VC로부터 자금을 조달하거나 마켓 메이커에게 인센티브를 제공하는 일반적인 스타트업 방식에서 벗어나 있습니다.

대신, 팀은 제1원칙(first principles)에 기반하여 사용자가 진정으로 사랑하는 제품을 만드는 것을 최우선으로 합니다. 여러 도전과 위험에도 불구하고, Yan은 더 나은 사용자 경험과 진정한 탈중앙화 시스템을 제공하는 것이 실제 시장 변화를 이끄는 길이라고 믿으며 DeFi를 발전시키는 데 전념하고 있습니다. ^[8]​

더 나은 Perp DEX

0xResearch 팟캐스트에서 Yan은 Hyperliquid의 탈중앙화 무기한 선물 거래소(perp DEX) 개발과 레이어 1 블록체인 출시를 통한 회사의 확장에 대해 논의했습니다. 초기에는 강력한 사용자 기반을 갖춘 성공적인 perp DEX 구축에 집중했던 Hyperliquid는 퀀트 트레이딩 및 저수준 인프라 분야의 팀 배경을 활용하여 유동성 및 슬리피지와 같은 기술적 과제를 해결함으로써 중앙화 거래소에 대한 경쟁 우위를 확보했습니다.

Yan은 처음에 DEX를 지원하기 위해 구축된 레이어 1이 이제는 금융 생태계를 위한 광범위한 인프라 역할을 하며 사용자와 유동성을 끌어들이고 있다고 설명했습니다. 그는 사용자가 탈중앙화된 카피 트레이딩 전략을 생성할 수 있게 해주는 Vault 시스템과 같은 맞춤형 솔루션의 중요성을 강조했습니다. 처음에는 계획에 없었으나, Hyperliquid가 레이어 1로 전환하게 된 것은 특히 FTX 붕괴 이후 기존 탈중앙화 플랫폼이 불충분하다는 인식의 영향을 받았습니다. 이러한 변화를 통해 그들은 탈중앙화 금융을 전통 금융 수준으로 확장할 수 있는 플랫폼을 만들 수 있었습니다. ^[9]

패널

DEXplosion

TOKEN2049 싱가포르 2023에서 여러 DEX 설립자들이 FTX 사태 이후 DEX의 성장과 과제에 대해 논의했습니다. Yan, Drift의 Cindy Leo, Ribbon Finance의 Julian Koh, 그리고 Circuit의 Suyang Yang은 각자의 플랫폼과 광범위한 DEX 환경에 대한 통찰력을 공유했습니다. 이들은 DEX가 중앙화 거래소(CEX)와 경쟁하기 위한 주요 장벽으로 유동성을 꼽았으며, DEX가 기관 투자자와 파워 유저를 유치하기 위해서는 유동성이 대폭 개선되어야 한다고 언급했습니다. 또한 긴 온보딩 시간, 더 매끄러운 사용자 경험의 필요성, 탈중앙화 공간에서의 검열 저항성 및 투명성의 중요성 등의 과제를 강조했습니다.

설립자들은 이러한 장애물에도 불구하고 DEX가 더 나은 개인정보 보호, 커뮤니티 소유권, 보안과 같은 핵심적인 이점을 제공한다고 강조했습니다. 또한 시장 변동성 동안 혼잡을 피하고 성능을 유지하기 위해 맞춤형 레이어 1 또는 레이어 2 솔루션에 구축하는 것과 같은 기술적 결정에 대해서도 논의했습니다. ^[10]​