Pear Protocol 是一个去中心化交易层，旨在跨各种去中心化金融 (DeFi) 协议执行和管理配对交易。它充当聚合器，连接到链上交易引擎，允许用户通过单一界面以杠杆同时进行多头和空头头寸。 ^[1]

概述

配对交易是一种市场中性策略，涉及同时在一个资产中建立多头头寸，并在另一个相关资产中建立空头头寸。目标是从两种资产的相对表现中获利，而不是从整体市场的方向中获利。

例如，如果交易者认为 Solana (SOL) 的表现将优于 Ethereum (ETH)，则可以做多 SOL 并做空 ETH。利润或损失由两种资产价格比率的变化决定。这种策略允许交易者推测资产关系，并有可能在牛市、熊市或横盘市场中产生回报。 ^[1]

Pear Protocol 的开发是为了解决在 DeFi 生态系统中执行配对交易的复杂性和分散性。手动管理不同平台上的两个独立头寸可能效率低下且容易出错，例如滑点和执行时机不佳。该协议旨在通过提供统一的仪表板来实现一键式交易执行、头寸管理和风险分析来解决这个问题。它与已建立的去中心化交易所集成，以访问其流动性和杠杆产品，充当配对交易者的专用前端。该平台提供直接绘制资产比率图表、设置风险管理参数（如配对比率的止盈和止损）以及分析头寸指标（如盈亏 (PnL) 和净资金费率）的工具。 ^[2]

该协议专为零售和专业交易者设计，提供从简单的一键式执行到更高级的订单类型和权重选择等功能。通过抽象管理两个独立永续头寸的底层复杂性，Pear Protocol 旨在使更广泛的加密货币市场参与者更容易和更有效地使用配对交易策略。 ^[2]

历史

Pear Protocol 的开发和启动经历了几个关键阶段。该平台的公开测试版于 2024 年 5 月 13 日推出，最初是在 GMX 和 Vertex 协议之上构建其基础设施，以便为用户提供对 210 多个交易对的访问。在测试期之后，该协议于 2024 年 9 月 17 日公开出售其原生代币 $PEAR，据报道在 50 分钟内售罄。$PEAR 代币于 2024 年 9 月 25 日在 Camelot DEX 上开始交易。 ^[3]

2024 年 11 月 11 日，该协议推出了基于意图的产品，该产品引入了以 ETH 支付的费用返利和集成的推荐系统等功能。此更新还将基于意图的系统产生的费用导向质押池，以便与代币持有者分享收入。2025 年 7 月 28 日发生了一项重大集成，Hyperliquid 交易所的 Pear Protocol 引擎上线，扩大了平台的覆盖范围和交易选择。 ^[3]

技术与功能

Pear Protocol 作为一个聚合层运行，连接到其他去中心化交易所的后端基础设施。它不是一个独立的去中心化交易所 (DEX)，而是一个专门的界面，将订单路由到其集成的合作伙伴。这种架构使其能够提供深厚的流动性和广泛的可交易资产，而无需从头开始构建自己的交易所。 ^[2]

集成

该协议与几个主要的链上交易引擎集成，以支持其配对交易。这些集成为平台运营提供必要的流动性和杠杆。截至 2025 年底，主要集成平台包括：

• Hyperliquid： 一个去中心化永续合约交易所，以其订单簿架构而闻名。
• GMX： 一个在 Arbitrum 和 Avalanche 上运行的去中心化永续合约交易所。
• Vertex Protocol： 一个在 Arbitrum 上的混合订单簿-AMM DEX。
• SYMM： 一个去中心化衍生品协议。 ^[4]

用例

该平台旨在支持各种利用资产相对表现的交易策略。

• 基于叙事的交易： 这涉及基于流行的市场趋势或“叙事”进行交易。例如，交易者可能会做多来自人工智能等热门行业的代币，并做空来自不太受欢迎行业的代币，押注于叙事的力量。
• 基本面交易： 这种策略基于不同协议的基本面指标。例如，交易者可以做多完全稀释估值 (FDV) 相对于其总锁定价值 (TVL) 较低的代币，并做空比率较高的代币，推测未来的价格调整。
• 技术交易（图表）： 这涉及将技术分析直接应用于两种资产的价格比率图表。交易者在比率图表上寻找模式、支撑位和阻力位，以做出交易决策。
• 统计套利： 这种高级策略侧重于识别相关资产之间的统计错误定价。交易者旨在从配对价格比率将恢复到其历史平均值的预期中获利。 ^[5]

该协议强调的一个具体应用是交易 Bitcoin Dominance (BTC.D)。BTC.D 指数衡量 Bitcoin 的市值相对于加密货币总市值，可在平台上作为可交易资产使用。交易者可以做多该指数以押注 Bitcoin 的表现优于山寨币，或者做空该指数以押注 “山寨币季节” 的开始。 ^[6]

代币经济学

Pear Protocol 生态系统由其原生实用和治理代币 $PEAR 提供支持。代币经济学旨在激励参与、奖励长期持有者并促进去中心化治理。 ^[7]

$PEAR 代币

$PEAR 是 Arbitrum 网络上的 ERC-20 代币。其主要功能包括收入分享和提供交易优惠。该代币可在去中心化交易所（如 Camelot 和 Uniswap）以及中心化交易所 MEXC 上进行交易。 ^[1]

质押与收入分享

用户可以质押他们的 $PEAR 代币以接收 stPEAR（质押的 PEAR）。stPEAR 的持有者有权分享协议的收入。根据该项目的文档，平台产生的 80% 的费用将分配给质押者。这些奖励以 ETH 等资产支付给质押者。 ^[1]

除了收入分享之外，持有 stPEAR 还可以为用户提供平台上的交易费用折扣。折扣的大小根据用户持有的 stPEAR 数量分级。该代币还旨在通过 PearDAO 用于治理，允许持有者对与协议未来开发和财务管理相关的提案进行投票。 ^[8]

支持者

Pear Protocol 得到了加密货币领域多家风险投资公司的支持。其列出的支持者包括 Blockchain Founders Fund、Flow Ventures、Prismatic Capital 和 Portico Ventures。 ^[1]